Trovärdigheten för penningpolitiken är förtroende ( positiva förväntningar) hos ekonomiska aktörer på att de monetära myndigheterna framgångsrikt kommer att uppnå sina mål.
Den mest allmänna idén om trovärdighet inom politik kommer från Keith Blackburn från University of Western Ontario (Kanada) och Michael Christensen från Aarhus University (Danmark). De karakteriserar trovärdighet som i vilken grad uppfattningen om den ekonomiska politikens nuvarande och framtida kurs är förenlig med programmet för den ursprungligen deklarerade politiken [1] .
I synnerhet, om den penningpolitiska regimen är en fast växelkurs , visar ekonomiska aktörer tilltro om de tror att den nuvarande nivån av fixering och konvertibilitet kommer att bibehållas i framtiden. I fallet med en inflationsmålsregim litar ekonomiska aktörer på centralbanken när de är övertygade om att inflationsmålet kommer att uppnås fullt ut och i tid. Som Alan Blinder , vice ordförande i den amerikanska centralbankens styrelse från 1994-96, uttryckte det: "En centralbank har trovärdighet om folk tror att den kommer att göra vad den säger" [2] .
Ju högre trovärdighet och tyngre anseende centralbanken har, desto mer effektivt kan den lösa de uppgifter som tilldelats den. Särskilt:
I ekonomier med fast växelkurs kan lågt förtroende för penningpolitiken vara en källa till destabilisering och skapa förutsättningar för en valutakris [3] .
För en centralbank med inflationsmål är trovärdighet avgörande, eftersom nuvarande inflationsförväntningar och framtida inflation beror på det. Som ekonomer från Bank of Russia noterar , en ökning av nivån på förståelse och förtroende för politik, en minskning av osäkerheten om centralbankens beslut "hjälper till att öka effektiviteten av penningpolitiken, det vill säga att öka dess inflytande på ekonomiska enheters beslut på alla nivåer, och följaktligen om inflationsförväntningar och inflation » [4] .
Penningpolitikens trovärdighet bestäms av många faktorer, bland vilka nyckelfaktorer är den institutionella ramen för penningpolitiken (centralbankens oberoende, transparens och ansvarighet), tidigare erfarenheter av att uppnå penningpolitiska mål, den nuvarande fasen av affärscykeln och den politiska cykeln. .
Flera tekniker används för att kvantifiera förtroende, beroende på den penningpolitiska regimen. Vid en fast växelkurs är proxyn penningmarknadsränteskillnaden mellan hemmamarknaden och ankarvalutamarknaden . Ju större den positiva skillnaden är, desto större är sannolikheten för devalvering . Vid inflationsmål mäts skillnaden mellan å ena sidan prognosen (förväntningarna) på framtida inflation av professionella analytiker eller befolkningen och å andra sidan inflationsmålet för samma period som myndigheterna deklarerat. .