Skulddeflation är ett makroekonomiskt fenomen förknippat med lägre priser ( deflation ) inför en hög skuldbörda. I teorin om skulddeflation beaktas den ömsesidiga påverkan av deflation och en minskning av skuldbördan, när båda processerna orsakar varandra.
Teorin om skulddeflation föreslogs 1933 av Irving Fisher för att förklara mekanismen bakom lågkonjunkturen under den stora depressionen . Depressionen började med Black Tuesday – kraschen på de amerikanska börserna – och följdes därefter av deflation. Teorin har inte vunnit acceptans inom den vanliga ekonomin . Återkomsten av intresse för Fishers åsikter var förknippat med den globala finanskrisen 2007-2008 .
Skulddeflation föreslogs av Irving Fisher för att förklara mekanismen bakom den stora depressionen [1] [2] . Det skilde sig både från den då existerande nyklassicistiska synen och från den förklaring som senare gavs av John Maynard Keynes . Ur neoklassisk synvinkel borde krisen, som åtföljs av en minskad efterfrågan, ha lett till en minskning av priserna (deflation), eftersom det till de tidigare priserna är omöjligt att sälja alla tillgängliga varor. Därför måste ekonomin komma i balans, och krisen tar snabbt slut. Fisher menade att deflation leder till en ökning av skulden i reala termer. Om skuldbördan var överdriven före krisen, så ökar deflationen bara den. Ett försök att betala av skulder leder till en minskning av utlåningen och som ett resultat till en minskning av penningmängden . Den senare omständigheten förvärrar bara krisen.
Fisher beskrev processen med skulddeflation som en kedja av händelser.
Neo-keynesiansk makroekonomisk teori ägnade inte mycket uppmärksamhet åt finansmarknaderna, så teorin om skulddeflation var inte allmänt accepterad till en början. Men sedan dess har både mainstream- och icke-mainstream-ekonomer upprepade gånger vänt sig till det. Skulddeflation blev av särskilt intresse efter 2008 års kris.
Hyman Minsky använde Fishers teori för att underbygga sin egen hypotes om finansiell instabilitet [3] . Minsky tittade på skulddeflation ur ett finansmarknadsperspektiv. I det ögonblick när vågen av försäljning av finansiella tillgångar börjar (se Minsky-ögonblicket ), sker ett samtidigt prisfall både på finansmarknaden och i realekonomin. Som ett resultat av detta förvärrar skulddeflation bara den kris som beskrivs av Minskys teori.
Ben Bernanke föreslog en krismodell där skulddeflation leder till en rad konkurser, vilket stör kreditmarknadens normala funktion. Svårigheter att få lån dämpar den samlade efterfrågan och leder till en lågkonjunktur [4] .