Crowdinvesting , eller equity crowdfunding , är ett alternativt finansiellt instrument för att skaffa kapital för nystartade företag och småföretag från ett brett spektrum av mikroinvesterare . 2013 uppskattades crowdinvesting-marknaden till 400 miljoner dollar, varav USA står för cirka 50 % [1] .
Den viktigaste skillnaden mellan crowdinvesting och crowdfunding är att investerare får del i företagets eget kapital och risken att förlora investeringar [2] . Samtidigt är storleken på eventuell vinst inte fastställd, vilket är fallet med en relaterad typ av kredit-crowdfunding - peer - to-peer-lån . Crowdinvesting är ett alternativt finansiellt instrument för att finansiera nya satsningar som inte har tillräcklig kredithistorik eller en övertygande affärsplan för en bank [3] [4] .
Mekanismen för equity crowdfunding är mest attraktiv för icke-tekniska företag som behöver små investeringar för att starta eller expandera sin verksamhet, men de är inte av intresse för riskkapitalfonder och affärsänglar som specialiserar sig på investeringar i IT-projekt [5] .
När det gäller nystartade teknologier kan crowdinvesting "stänga" utvecklingsstadiet, när det redan finns en fungerande prototyp och initial finansiering har erhållits, men vidareutveckling kräver ytterligare investeringar på $0,5-1 miljon: företaget uppfyller ännu inte kriterierna för en riskfond, och för affärsänglar är redan en ganska stor investering [1] .
I de flesta fall samlas pengar in genom specialiserade crowdinvesting-plattformar. Aktiviteterna på dessa platser från land till land har sina egna egenskaper, med hänsyn till lokal lagstiftning. Vissa platser gör förhandsutvärdering av projekt ; vissa webbplatser sammanför endast företag och investerare, medan andra tvärtom fungerar som den enda innehavaren av investerarens andel i det finansierade företaget. Formatet är utbrett när professionella investerare och affärsänglar också investerar i företaget som finns representerat på sajten [4] .
Det främsta hindret för expansionen av crowdinvesting-marknaden är lagstiftningsrestriktioner som tillåter endast ackrediterade investerare att komma in på sajterna [4] .
Crowdinvesting föreslogs först i Ryssland år 2000. [6] I ett av utkasten till strategier för den ekonomiska utvecklingen i regionen, vid Rosstats tävling, föreslogs en modell av en plattform ("center") som hanterar processen för crowdinvesting och är fokuserad på nystartade företag och småföretag. företag som inte har tillgång till institutionell utlåning och inte kan sätta värdefullt papper i omlopp. I den föreslagna utvecklingsstrategin var den datoriserade plattformen tänkt att ge deltagarna från databasen information om affärsplaner och erbjuda ytterligare professionella riskbedömningstjänster. Det rekommenderades också att skapa en rättslig ram som skulle utveckla och skydda ämnena för crowdinvesting. Konceptet som föreslagits i strategin innebar slutförande av investeringstransaktioner på grundval av privaträttsliga, civilrättsliga avtal med en investerare på grund av framtida vinster eller en andel i verksamheten. Under 2013 standardiserades kontrakt av denna typ i de så kallade "SAFE notes" av Kaliforniens inkubator YCombinator. [7]
En av de första framgångsrika amerikanska crowdfunding-plattformarna var EquityNet , etablerat 2005. År 2014 lockade det finansiering till ett belopp av $240 miljoner från 45 000 investerare [8] . 2010 dök AngelList upp , som tillåter professionella investerare att bilda syndikat för kollektiv finansiering av startups [9] . SeedInvest (2011) och FundersClub (2012) Vissa plattformar hävdar att de är specialiserade inom vissa områden. CircleUp - projektet (en av investerarna är Starbucks vd Howard Schultz ) fokuserar till exempel på att investera i "riktiga små och medelstora företag, riktiga produkter, riktiga arbetare" [10] ; SmallKnot.com- plattformen uppmuntrar dig att investera i småföretag i ditt område.
Det främsta hindret för utvecklingen av crowdfunding i USA var restriktionerna från Securities and Exchange Commission (SEC), i synnerhet Securities Act från 1933 , som antogs under den stora depressionen för att skydda icke-professionella investerare från riskfyllda investeringar. De facto kunde bara en liten del av befolkningen med en årlig inkomst på minst 200 000 USD eller ett nettovärde på 1 miljon USD eller mer få status som ackrediterade investerare. 2014 fanns det 8 miljoner professionella investerare i USA [11 ] [12] .
Den 5 april 2012 undertecknade president Barack Obama Startup Funding Act , den så kallade JOBS Act . Lagförslaget är utformat för att stimulera privata investeringar i småföretag och liberalisera marknaden för crowdinvesting [13] . Förändringarna lobbads av medlemmar i Crowdfunding Tax Relief Movement och många offentliga organisationer som ser lagförslaget som ett verktyg för att bekämpa den ekonomiska nedgången. Lagen föreskriver obligatorisk registrering av finansiella portaler hos SEC, såväl som deras medlemskap i den relevanta självreglerande organisationen [14] .
I september 2013 lanserades avdelning II , en del av lagen som tillåter crowdinvesting-reklam. Rätten att investera var dock fortfarande begränsad till professionella investerare. Under det följande året växte marknaden från noll till 250 miljoner dollar [11] . Den slutliga legaliseringen av crowdinvesting för icke-professionella investerare kommer att ske först efter att två delar av lagen trätt i kraft (AVDELNING III och AVDELNING IV). De förväntas vara klara i oktober 2015 och vara i drift från början av 2016 [15] . Det är planerat att företag ska kunna ta in upp till 50 miljoner dollar, och okvalificerade investerare kommer att kunna investera upp till 10 % av sin årliga inkomst [11] Det förväntas att antalet investerare kommer att växa till 100 miljoner [8] .
Av alla europeiska länder är den mest liberala lagstiftningen på området för equity crowdfunding i Storbritannien [16] . SyndicateRoom , som lanserades 2013, är värd för företag i ett tidigt skede som har fått en del investeringar från professionella investerare och affärsänglar [17] . Minsta investeringsinsättning är £1 000. På två år fick 30 företag totalt 20 miljoner pund [18] . I december 2014 blev en av dem, Mill Residential , börsnoterad med en börsnotering på London Stock Exchange . Detta var den första sådan placeringen i historien om brittisk crowdfunding [19] . Två andra stora spelare - CrowdCube och Seedrs - låter dig investera från tio pund. Cirka en miljon pund i månaden passerar genom Seedrs [17] , han är fokuserad på fröinvesteringar, därför tar han kontroll över den kollektiva andelen i företaget [20] . Sedan 2011 har 230 företag samlat in £80 miljoner genom CrowdCube [21] , och gick in på den spanska marknaden 2014 [22] .
Den första crowdinvesting-portalen i norra Europa var den finska Invesdor , som lanserades i maj 2012 och på två år lockade en och en halv miljon euro i 12 startups [23] . I april 2015 fick Invesdor den första globala MiFID -licensen för att verka i 31 länder i Europeiska unionen och Europeiska ekonomiska samarbetsområdet [24] . Samtidigt försvårar lagstiftningen i ett antal länder, såsom Danmark , crowdinvesting. Association of Scandinavian crowd sites Alliance lobbar för de nödvändiga förändringarna i lagstiftningen [25] .
I juli 2013 blev Italien det första landet att lagstifta aktiefinansiering, som endast gäller innovativa nystartade företag och upprättar bland annat ett nationellt register över crowdinvesting-portaler och upplysningsskyldighet för både emittenter och portaler. I september 2014 samlades mer än en miljon euro in genom 9 ackrediterade webbplatser [26] .
Smartmarket.net blev den första crowdinvesting-plattformen i Ryssland . Projektet tillkännagavs i september 2012 och avslutades följande juli [27] . Under 2013 lanserades [28] crowdfunding-plattformarna VCStart (stängd i april 2015 [29] ), WeShare (stängd 2015 [30] ) och StartTrack , som fick 3 miljoner dollar från IIDF. Den huvudsakliga monetariseringsmodellen är en provision från insamlade medel, som varierar från 5 till 10 % [28] .
Enligt Rysslands centralbank halverades crowdinvesting-segmentet 2017 och uppgick till 153,2 miljoner rubel. [31] Från och med juli 2018 positionerar sig två ryska sajter som crowdfunding-plattformar - StartTrack och Venture Club (grundat av affärsängeln Alexander Borodich 2014 [32] ) [33] . Samtidigt arbetar båda plattformarna också med skuldfinansiering, som crowdlending.
I Ryssland fanns det under lång tid ingen särskild lagstiftningsram som skulle säkra investerarnas rättigheter och skyldigheterna för investeringsobjektet, men i mars 2018 lämnades lagförslaget "Om attrahera investeringar med hjälp av investeringsplattformar" till staten Duma of Russia, som utvecklades av energiministeriet och Ryska federationens centralbank med deltagande av representanter för platserna [34] .
Crowdinvesting i Ryssland har ett antal funktioner. De flesta ryska små och medelstora företag har formen av LLC , där det i enlighet med lagen inte får vara fler än 50 deltagare [35] . Ett sådant krav innebär en begränsning för företagsägare - de är inte intresserade av att locka mindre än 1 miljon rubel från en investerare [36] . Samtidigt kräver överföringen av äganderätten till en andel i det auktoriserade kapitalet i en LLC fysisk närvaro i flera stadier av transaktionen [37] . Av dessa skäl kan transaktioner i det ryska segmentet av crowdinvesting inte kallas massiva - som regel är minimichecken från 1 miljon rubel, upp till 10 personer investerar i ett företag och dokument upprättas i närvaro av parterna [ 38] .
I juni 2018 var StartTrack-plattformen den första i Ryssland att tillkännage lanseringen av aktie-crowdinvesting [39] . Strukturen för en sådan transaktion innebär att investerare får andelar i ett icke-offentligt aktiebolag ( JSC ). Liksom när man investerar i det auktoriserade kapitalet för en LLC på Antimania Crowdinvesting Platform slutförs transaktionen med en JSC helt online, investerare får preferensaktier, antalet investerare är inte begränsat och det lägsta investeringsbeloppet är 100 tusen rubel . Dessutom deltar en syndikator (lead investor) i finansieringen av varje företag med hjälp av equity crowdinvesting, som gör sin egen analys av verksamheten, agerar i minoritetsaktieägarnas intressen i styrelsen och utför arbetsuppgifterna att övervaka företagets arbete [40] .
Den 2 augusti 2019 antogs federal lag nr 259-FZ "Om attrahera investeringar med hjälp av investeringsplattformar och om ändring av vissa lagstiftningsakter från Ryska federationen" [41] .
Enligt lagen kan en investerare vara både en individ och en juridisk person. Ett antal regler och restriktioner har fastställts för investeringar, särskilt:
Rysslands centralbank inkluderar och exkluderar information om investeringsplattformsoperatörer från registret över investeringsplattformsoperatörer, övervakar investeringsplattformsoperatörers efterlevnad av lagkrav och granskar deras verksamhet. Register över investeringsplattformsoperatörer förs elektroniskt .
Enligt lag måste alla operatörer av befintliga plattformar komma in i registret före den 1 juli 2020, och om de inte hade tid, avbryta sina aktiviteter.
I februari 2013 lanserades OurCrowd i Israel . I april 2014 hade 36 företag samlat in 43 miljoner dollar. Då var själva plattformen en investering på 25 miljoner dollar. OurCrowd deltar i projektfinansiering tillsammans med 4 000 investerare och partner GE Ventures [42] . I januari 2014 dök iAngels crowdinvesting-plattformen upp , som i mars 2015 fick 2,25 miljoner dollar i investeringar från Roman Abramovichs fond . På 15 månader samlade 15 startups in totalt 5,5 miljoner dollar genom systemet [43]
I Australien finns det strikta krav på kvalificerade investerare: minst 250 000 USD i årsinkomst eller ett nettovärde på 2,5 miljoner USD. Under 2015 förväntas kraven på investeringsmarknadens aktörer att reduceras rejält. Men sedan 2013 har det funnits en VentureCrowd- plattform i landet , genom vilken 2 miljoner dollar samlades in på två år. Det israeliska företaget OurCrowd är också verksamt i Australien [44] .
Nya Zeeland -baserade plattformen Snowball Effect lade ut sitt första crowdfunding-erbjudande i augusti 2014, vilket gjorde det möjligt för hantverksbryggeriet Renaissance Brewing att framgångsrikt samla in $700 000 på 13 dagar [45] .
I mars 2015, efter reformen av lagstiftningen i Singapore , öppnades den första crowdinvesting-plattformen FundedHere [46] .
Den första kanadensiska crowdfunding-portalen - Optimize Capital Markets - lanserades i Ontario i september 2009. I juni 2013 förklarade Ontario Securities Commission den som den officiella portalen för kvalificerade investerare [47] . I provinsen Saskatchewan legaliserades equity crowdfunding i december 2013.