Lender of last resort ( LOLR ) är ett institut som förser banker (och andra finansinstitut ) med likviditet i nödsituationer när de inte kan attrahera den på marknadsvillkor, eller när andra långivare vägrar att tillhandahålla lånade medel. I den moderna världen tillskrivs funktionen som långivare i sista hand till centralbanken , som tack vare monopolet på penningutsläpp kan ge bankerna obegränsad likviditet. Tidigare kunde statskassor ( finansministerier ), stora banker eller deras konsortier , utländska centralbanker och clearingförbund fungera som långivare i sista hand .
Behovet av en långivare i sista hand för banker beror på det faktum att det, på grund av särdragen i deras verksamhet, finns en betydande mängd "efterfrågan"-skulder på deras balansräkningar, som kunder börjar dra ut i massor i krissituationer .
De teoretiska grunderna för funktionen lender of last resort lades av de klassiska verken av Henry Thornton och Walter Budget på 1800-talet. Till en början uppfattades utlåning i sista hand som att tillfälligt tillhandahålla likviditet till banker i en kritisk situation. En liknande situation utvecklades under perioder av likviditetskriser och bankpanik, då banker hade ett akut behov av likviditet för att möta den plötsligt växande efterfrågan på kontanter från kunder, insättare och långivare. Det klassiska konceptet om långivare i sista hand, som uppstod på 1800-talet, innebär att flera villkor är uppfyllda [1] :
Den ekonomiska litteraturen om ämnet "lender of last resort" utvecklas i två riktningar. Den första är en kombination av jämförande ekonomi ( relativ ekonomi ) med det ekonomiska tänkandets historia. I själva verket anger den historiografin över verksamheten hos långivaren i sista utväg, kompletterad med de teoretiska postulaten från XIX-talets ekonomiska åsikter [2] [3] . Den andra grenen av ekonomisk litteratur, som är yngre, ägnas åt att modellera funktionen hos en långivare i sista hand. I synnerhet försöker forskare använda den matematiska apparaten för att simulera informationsasymmetri, egenskaper hos interbankkreditmarknaden (med tonvikt på säkerheter och REPO-operationer), risken för oansvarigt beteende hos banker, etc. [ 4] [5] . bankernas motiv. Även om ekonomisk och matematisk forskning möjliggör en bättre förståelse av logiken i interaktionen mellan banker och långivaren i sista hand, har de inte någon märkbar inverkan på centralbanksverksamheten.
Med ackumuleringen av erfarenhet av att stödja likviditeten i banksektorn har ekonomers åsikter om funktionen hos långivaren i sista hand genomgått förändringar. Attitydutvecklingen har påverkats av centralbankens behov. För det första, kombinationen av politiken att hantera penningmängden och räntorna med funktionen av en långivare i sista hand, vilket ledde till sammanslagning av båda verksamheterna. För det andra tillhandahållandet av individuellt ekonomiskt stöd till de största bankerna i avsaknad av en allmän likviditetskris eller bankpanik. De största bankernas överlevnad berodde på de negativa nätverkseffekter som skulle ha uppstått i avsaknad av stöd från långivaren i sista hand. Som ett resultat av detta skedde en avvikelse från det ursprungliga klassiska konceptet, som antog att den sista utvägen lånar ut till insolventa, men kreditvärdiga banker. Utvecklingen av åsikter om långivaren i sista utväg har lett till bildandet av två tillvägagångssätt: att utföra en funktion i förhållande till marknaden som helhet (meso lender of last resort) och på individuell basis (mikrolångivare i sista utväg).
Förespråkare av begreppet en mesolender av sista utväg anser att centralbanken bör ge stöd endast till solventa kreditinstitut som upplever brist på likviditet (illikvid men solvent). Samtidigt, för att undvika eventuella övergrepp, bör detta stöd utföras på anonymiserad basis.
Således kan en centralbank som tillfälligt tillhandahåller likviditet till solventa kreditinstitut på opersonlig basis i en krissituation för banksektorn betraktas som en mesolender of last resort (en lender of last resort i förhållande till banksektorn som helhet).
Apologeter för konceptet med en mikrolångivare av sista utväg påpekar att kreditinstitut med jämna mellanrum befinner sig i en kritisk situation, vars konkurs kan bli för skadlig för att ekonomin ska tillåtas (för stor för att låta misslyckas). I det här fallet bör centralbanker, som långivare i sista hand, ge stöd till dessa kreditinstitut.
Följaktligen bör en mikrolångivare i sista utväg (långivare till sista utväg i förhållande till enskilda långivare) vara en centralbank som tillfälligt tillhandahåller likviditet till betydande insolventa långivare på individuell basis.