Value averaging ( VA) är en portföljjusteringsmetod som påstås ge högre avkastning än andra metoder som kostnadsgenomsnitt .
Med denna metod anpassar investerare sina portföljer så att portföljbalansen når ett förutbestämt månads- eller kvartalsmål, oavsett marknadsfluktuationer. Till exempel kan en investerare vilja investera 3 600 USD under 36 månader. Med VA-metoden kommer investeraren att sträva efter att ha ett totalt investeringsvärde på 100 USD i början av den första månaden, 200 USD i början av den andra månaden och så vidare. Efter att ha investerat 100 USD i början av den första månaden kan investeringen vara värd 101 USD i slutet av den månaden. I det här fallet investerar investeraren ytterligare 99 USD för att nå den andra månadens mål på 200 USD. Om investeringen är värd $205 i slutet av den första månaden, drar investeraren $5.
Tanken med VA är att under perioder av marknadsnedgång är investerarens bidrag större, och under perioder av marknadstillväxt är investerarens bidrag mindre. Som visas i exemplet ovan, till skillnad från dollarvärde i genomsnitt, som kräver att du investerar en fast summa pengar varje period, kan den värdegenomsnittande investeraren ibland behöva krympa portföljen. Metoden utvecklades av tidigare professor vid Harvard University , Michael Edleson [1] .
I formeln för värdegenomsnitt måste investeraren ange den förväntade avkastningen . Inkluderandet av denna information gör det möjligt att identifiera perioder av överskridande och underpresterande investeringar jämfört med förväntningarna. Om investeringen växer snabbare än väntat måste investeraren köpa mindre eller sälja. Om investeringar växer långsammare än väntat eller krymper måste investeraren köpa mer.
Vissa studier visar att denna metod ger högre avkastning för samma risk, särskilt vid hög marknadsvolatilitet och långa tidshorisonter. Andra forskare hävdar att VA-metoden inte ger någon fördel i dollartermer, på grund av att formeln lägger mer vikt på tidigare inkomster om de var höga och mindre viktar om de var låga.
Michael E. Edleson och Paul S. Marshall hävdar att värdegenomsnitt ger högre avkastning än genomsnittsvärde i dollar och andra investeringsmetoder. Professor Edleson rekommenderar en medelperiod på tre år. Han föreslår också portföljjusteringar var tredje eller sjätte månad. Det är viktigt att notera att det kvartalsvisa eller halvårsvisa portföljjusteringsbeloppet kan variera kraftigt, till och med resultera i uttag som nämnts ovan.
Edleson och Marshall baserar sitt påstående om att VA-metoden är överlägsen andra strategier på det faktum att den ger en konsekvent högre intern avkastning (IRR). Men enligt Hayley (2013) är IRR ett missvisande mått på avkastning för strategier som VA. Dessa strategier investerar systematiskt mindre efter en hög avkastning än efter en svag. Detta gör att beräkningen av internräntan ger större vikt åt tidigare avkastning när den var hög och mindre när den var låg.
Kritiker hävdar att populariteten för VA-metoden beror på att investerare gör det kognitiva misstaget att tro att en högre IRR innebär en högre förväntad avkastning.