Högfrekvent handel

Den aktuella versionen av sidan har ännu inte granskats av erfarna bidragsgivare och kan skilja sig väsentligt från versionen som granskades den 1 augusti 2019; kontroller kräver 10 redigeringar .

Högfrekvenshandel Högfrekvenshandel , eller HFT [1] , eller HFT ( eng.  högfrekvent handel , HFT ) - datorstrategier på finansmarknader som låter dig göra transaktioner med värdepapper på en bråkdel av en sekund [1] [2] [3] [4 ] [5] . 2009 uppskattades högfrekvent handel till 60-73 % av den totala volymen transaktioner på de amerikanska marknaderna, 2012 sjönk denna andel till cirka 50 % [6] [7] [8] .

Egenskaper

Högfrekventa handlare går in och lämnar kortsiktiga högvolympositioner för att göra små vinster (ibland så låga som bråkdelar av en cent per aktie) på varje handel. [4] HFT-företag kräver inte för mycket kapital, ackumulerar positioner eller håller portföljer över natten . [9] Som ett resultat av detta är den potentiella Sharpe-kvoten för högfrekvent handel (ett mått på risk och avkastning) tio gånger högre än för traditionella köp- och hållstrategier.. [10] Vanligtvis konkurrerar HFT-handlare bara med varandra, inte med långsiktiga investerare [9] [11] [12] . HFT-företag har låg avkastning på varje handel, men handlar i höga volymer och gör miljontals transaktioner. Ett av incitamenten för utvecklingen av högfrekventa handelsteknologier var utvecklingen av frontrun -strategin[13] , där olika förseningar i överföringen av order för transaktioner ger en fördel för dem som har tidigare tillgång till information (till exempel använder kommunikationskanaler med mindre fördröjning).

Tekniska lösningar

Högfrekvent handel har fördelen av att ha direkt tillgång till handels- och värdutrustning i samma datacenter som börsens handelssystem. Den vanligaste lösningen är FIX/FAST-protokollet . FIX-protokollet stöds av de flesta elektroniska plattformar i världen. Programmeringsspråk som C++ , C# , Java etc. används för att få minsta latens .

Vissa företag använder lösningar baserade på specialiserade hårdvarusystem. Sådana lösningar är baserade på FPGA .

Moscow Exchange Derivatives Market använder proprietära protokoll Plaza CGate , TWIME. TWIME-protokollet dök upp 2016, men är ännu inte den huvudsakliga ersättningen för CGate [14] .

Historik

Högfrekvent handel började troligen i slutet av 1990-talet, efter att US Securities and Exchange Commission ( SEC ) godkände elektroniska handelsplattformar 1998. I början utfördes högfrekventa affärer med ett tidsintervall på flera sekunder, men 2010 hade denna tid minskat till millisekunder, och ibland hundratals och tiotals mikrosekunder. [15] Information om högfrekvent handel förekom sällan utanför finanssektorn förrän i slutet av 2000-talet. En av de första artiklarna som uppmärksammade sådan handel publicerades i juli 2009 av New York Times . [16]

Trots många förslag i både Europa och USA [17] har få länder infört lagliga restriktioner för högfrekvent handel. En av de första var Italien, som den 2 september 2013 införde en skatt mot högfrekventa handlare: transaktioner som varade mindre än en halv sekund debiterades en avgift på 0,02 %. [18] [19] [20]

I början av 2000-talet skapade högfrekvent handel mindre än 10 % av transaktionerna på marknaderna, men deras andel har ökat över tiden. Enligt NYSE ökade handelsvolymerna 2,6 gånger från 2005 till 2009, och högfrekventa handlare stod för en del av tillväxten. [16]

Största amerikanska högfrekvenshandlare: Chicago Trading, Virtu Financial , Timber Hill, ATD , GETCO , Tradebot , Citadel LLC . [21] Det är troligt att stora banker och andra finansiella företag också ägnar sig åt högfrekvent handel utöver traditionell handel.

Eftersom högfrekventa handelsstrategier används i stor utsträckning, blir det svårare och svårare att dra nytta av dem. Enligt Frederi Viens ( Purdue University ) sjönk vinsten från all HFT-handel i USA från 5 miljarder USD 2009 till 1,25 miljarder USD 2012. [22]


Typer av strategier

Det finns flera strategier som högfrekventa handlare arbetar enligt [23] :

Kritik

Ett stort antal forskare hävdar att HFT och e-handel skapar nya utmaningar för finansiella system. [3] [27] Algoritmisk och högfrekvent handel spelade en betydande roll i den snabba (varade mindre än 5 minuter [28] ) marknadskraschen den 6 maj 2010 ( 2010 Flash Crash ), då högfrekvent likviditet leverantörer stoppade plötsligt verksamheten. [3] [12] [27] [29] [30] Betydande restriktioner eller till och med direkta förbud mot höghastighetshandel har föreslagits i flera europeiska länder på grund av volatilitetsproblem [31] . Det finns också åsikter om att HFT-företag tar del av vinsten från investerare när investeringsfonder som Index Fund balanserar om sina portföljer [32] [33] [34] . Många finansanalytiker och forskare noterar att HFT och automatiserad handel förbättrar marknadens likviditet och minskar handelskostnaderna [35] .

Anteckningar

  1. ↑ 1 2 Högfrekvent handel tappar sin lyster och styrka . Vedomosti . Hämtad 24 augusti 2021. Arkiverad från originalet 24 augusti 2021.
  2. ↑ The New Financial Industry, Alabama Law Review, tillgänglig på: http://ssrn.com/abstract=2417988
  3. ↑ 1 2 3 Regulatory Issues Raised by the Impact of Technological Changes on Market Integrity and Efficiency , juli 2011 , < http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD354.pdf > . Hämtad 12 juli 2011. Arkiverad 15 juli 2011 på Wayback Machine 
  4. ↑ 12 Irene Aldridge . Vad är högfrekvent handel, trots allt? , Huffington Post  (8 juli 2010). Arkiverad från originalet den 14 juli 2010. Hämtad 15 augusti 2010.
  5. ↑ Advances in High Frequency Strategies , december 2011 , < http://home.comcast.net/~lemavia/HFT_thesis.htm > . Hämtad 8 januari 2012. Arkiverad 30 september 2015 på Wayback Machine 
  6. ↑ Rob Iati, The Real Story of Trading Software Spionage Arkiverad 7 juli 2011 på Wayback Machine , AdvancedTrading.com , 10 juli 2009
  7. ↑ Times-ämnen: Högfrekvent handel arkiverad 16 maj 2013 på Wayback Machine , New York Times, 20 december 2012
  8. ↑ http://www.cbsnews.com/videos/60-minutes-investigates-high-frequency-trading/ Arkiverad 26 december 2014 på Wayback Machine 60 Minutes undersöker högfrekvent handel // CBS (video)
  9. ↑ 1 2 Handel med Worx/SEC-brev  (21 april 2010). Arkiverad från originalet den 28 maj 2010. Hämtad 10 september 2010.
  10. ↑ Aldridge, Irene . Hur lönsamt är högfrekvent handel , Huffington Post  (26 juli 2010). Arkiverad från originalet den 31 oktober 2014. Hämtad 2 januari 2015.
  11. ↑ The Microstructure of the Flash Crash: Flow Toxicity, Liquidity Crashes and the Probability of Informed Trading , oktober 2010 , < http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1695041 > . Hämtad 8 januari 2012. Arkiverad 4 januari 2012 på Wayback Machine 
  12. ↑ 1 2 Vuorenmaa, Tommi & Wang, Liang (oktober 2013), An Agent-Based Model of the Flash Crash den 6 maj 2010, med policyimplikationer , < http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm ?abstract_id=2336772 > . Hämtad 26 februari 2014. Arkiverad 31 maj 2014 på Wayback Machine 
  13. ↑ Front running: CNBC Explains Arkiverad 19 mars 2015 på Wayback Machine , 2 april 2014
  14. ↑ StockSharp. Jämförelse av TWIME, Plaza Cgate och FIX/FAST-kontakter. stocksharp . stocksharp.ru. Hämtad 4 november 2016. Arkiverad från originalet 5 november 2016.
  15. ↑ Patience and Finance , 2 september 2010 , < http://www.bis.org/review/r100909e.pdf > . Hämtad 10 september 2010. Arkiverad 29 december 2014 på Wayback Machine 
  16. ↑ 12 CHARLES DUHIGG . Aktiehandlare hittar Speed ​​​​Pays, i millisekunder , New York Times  (23 juli 2009). Arkiverad från originalet den 4 september 2011. Hämtad 10 september 2010.
  17. ↑ Lee Sheppard . A Tax to Kill High Frequency Trading  (engelska) , Forbes (16 oktober 2012). Arkiverad från originalet den 9 oktober 2013. Hämtad 2 januari 2015.
  18. ↑ AFP, Reuters . Italien först med skatt på höghastighetsaktiehandel , Deutsche Welle  (2 september 2013). Arkiverad från originalet den 3 september 2013. Hämtad 3 september 2013.
  19. ↑ Philip Stafford . Italien inför skatt på höghastighetshandel och aktiederivat , The Financial Times  (1 september 2013). Arkiverad från originalet den 4 september 2013. Hämtad 3 september 2013.
  20. ↑ Italien var det första landet i världen som införde en skatt på högfrekvenshandel , Interfax (2 september 2013). Arkiverad från originalet den 2 januari 2015. Hämtad 2 januari 2015.
  21. ↑ James E. Hollis . HFT: Lycka till? Eller överhängande katastrof? , Cutter Associates  (september 2013). Arkiverad från originalet den 1 juli 2015. Hämtad 1 juli 2014.
  22. ↑ Clive Cookson . Tid är pengar när det kommer till mikrovågor , Financial Times  (12 maj 2013). Arkiverad från originalet den 27 maj 2015. Hämtad 12 maj 2013.
  23. ↑ 1 2 3 4 5 Peter Gomber; Björn Arndt, Marco Lutat, Tim Uhle. Högfrekvent handel. POLICY PLATTFORM White Paper  (engelska)  (länk ej tillgänglig) 24-31. E-Finance Lab, House of Finance. Goethe-Universität Frankfurt (april 2011). - "4.2 Högfrekventa handelsstrategier". Tillträdesdatum: 3 januari 2015. Arkiverad från originalet 3 januari 2015.
  24. ↑ 1 2 3 Michael Chlistalla. högfrekvent handel. Bättre än sitt rykte? (bilder)  ) 8. Deutsche Bank Research (8 mars 2011). Tillträdesdatum: 3 januari 2015. Arkiverad från originalet 3 januari 2015. Michael Chlistall. högfrekvent handel. Bättre än sitt rykte?  : Research Briefing. — Frankfurt am Main: Deutsche Bank., 2011.
  25. ↑ Sal Arnuk;; Joseph Saluzzi. Latensarbitrage: Den verkliga kraften bakom rovdrift med hög frekvenshandel  (engelska)  (nedlänk) . Themis Trading vitbok (4 december 2009). Datum för åtkomst: 3 januari 2015. Arkiverad från originalet 25 mars 2013.
  26. ↑ 1 2 Hur man håller marknaderna säkra i en tid av höghastighetshandel , < http://www.chicagofed.org/digital_assets/publications/chicago_fed_letter/2012/cfloctober2012_303.pdf > Arkiverad 20 oktober 2012 på Wayback Machine 
  27. ↑ FAT FINGER Arkiverad kopia av 2 januari 2015 på Wayback Machine  - Sergey Golubitsky // Business Journal - 1 juni 2010
  28. ↑ Lauricella, Tom . Hur en handelsalgoritm gick snett , The Wall Street Journal (2 oktober 2010). Arkiverad från originalet den 21 oktober 2010. Hämtad 2 januari 2015.
  29. ↑ Huw Jones . Ultrasnabb handel kräver trottoarkanter - globala tillsynsmyndigheter , Reuters  (7 juli 2011). Arkiverad från originalet den 19 oktober 2014. Hämtad 12 juli 2011.
  30. ↑ Ross, Alice K , Will Fitzgibbon och Nick Mathiason. Storbritannien motsätter sig parlamentsledamöter som vill förbjuda högfrekvent handel. Förenade kungariket kämpar mot ansträngningar för att stävja flyktiga system med hög risk, där industrilobbyn dominerar råd som ges till Treasury , The Guardian (16 september 2012). Arkiverad från originalet den 24 oktober 2014. Hämtad 2 januari 2015.
  31. ↑ Amery, Paul . Know Your Enemy  (11 november 2010). Arkiverad från originalet den 16 maj 2013. Hämtad 26 mars 2013.
  32. ↑ Petajisto, Antti. Indexpremien och dess dolda kostnad för indexfonder  (engelska)  // Journal of Empirical Finance : journal. - 2011. - Vol. 18 . - s. 271-288 . - doi : 10.1016/j.jempfin.2010.10.002 .
  33. ↑ Rekenthaler, John . The Weighting Game, and Other Puzzles of Indexing  (februari–mars 2011), s. 52–56. Arkiverad från originalet den 29 juli 2013. Hämtad 26 mars 2013.
  34. ↑ Vad vet vi om högfrekvent handel? , 20 mars 2013 , < http://pages.stern.nyu.edu/~jhasbrou/Teaching/2014%20Winter%20Markets/Readings/HFT0324.pdf > . Hämtad 1 juli 2014. Arkiverad 14 juli 2014 på Wayback Machine 

Litteratur

Länkar