Eurobond

Eurobond (även i finansslangen "eurobond" - från engelska  eurobond ) - en obligation utgiven i en utländsk valuta [1] för emittenten , placerad med hjälp av ett internationellt syndikat av underwriters bland utländska investerare , för vilka denna valuta också är utländsk [2] .

Prefixet "euro" är nu en hyllning till traditionen , eftersom de första euroobligationerna dök upp i Europa handlas de huvudsakligen på samma plats. Andelen euroobligationslån står för mer än 50 % av omsättningen på euromarknaden och cirka 90 % av omsättningen på euroobligationsmarknaden [3] .

Eurobonds är internationella skuldinstrument utgivna av låntagare (internationella organisationer, regeringar, lokala myndigheter, stora företag som är intresserade av att skaffa medel under en lång period - från 1 år till 40 år (främst från 3 till 30 år) [4] [5] ) mottagande av ett långfristigt lån på den europeiska finansmarknaden i valfri eurovaluta.

Eurobonds har kuponger som ger rätt att få ränta inom en angiven period. De kan vara dubbla denominerade, där ränta betalas i en annan valuta än lånets valuta.

De har följande funktioner:

1. är innehavarvärdepapper ;
2. utfärdas i regel för en period av 1 till 40 år;
3. kan släppas ut samtidigt på marknaderna i flera länder;
4. lånevalutan är utländsk för emittenten och investerarna ;
5. Placering och tillhandahållande utförs vanligtvis av ett emissionssyndikat , där banker , investeringsbolag , mäklarhus från flera länder är representerade;
6. det nominella värdet uttrycks i US-dollar;
7. Kupongränta betalas till innehavaren i sin helhet utan källskatt, till skillnad från konventionella obligationer.

Eurobonds placeras av investeringsbanker, deras huvudsakliga köpare är institutionella investerare - försäkrings- och pensionsfonder, investeringsbolag.

Historik

Den första emissionen av euroobligationer ägde rum 1963 av det italienska statliga vägbyggarföretaget Autostrade (60 000 obligationer med ett nominellt värde av 250 $). Innan dess fanns det andra exempel på att låna amerikanska dollar i Europa, men det här exemplet är ett klassiskt placeringssystem.

Med tiden ökar obligationslånens roll jämfört med banklånen på grund av sådana händelser som den globala skuldkrisen - betalningsinställelsen av lån från regeringarna i Mexiko, Brasilien, Argentina 1980.

Den officiella definitionen av euroobligationer ges i direktivet från Europeiska gemenskapernas kommission (rådets direktiv 89/298/EEG) daterat den 17 april 1989 [6] , som reglerar förfarandet för att erbjuda nyemissioner på den europeiska marknaden. I enlighet med detta direktiv är europapper omsatta värdepapper med följande karakteristiska egenskaper, nämligen:

1. är tecknade och placerade genom ett syndikat, av vilka minst två medlemmar är registrerade i olika länder;
2. erbjuds i betydande volymer i ett eller flera andra länder än emittentens bolagsland;
3. kan endast initialt förvärvas genom förmedling av ett kreditinstitut eller annat finansinstitut.

Den 30 december 2011 utfärdade det ryska finansministeriet ett brev om euroobligationer från utländska emittenter skapade av ryska banker [7] [8] .

Sedan 2010 har Republiken Vitryssland varit en aktiv emittent av euroobligationer [9] .

Eurobondplacering

Det finns två huvudsakliga sätt att placera euroobligationer på utländska marknader, som används av ryska företag:

• Den första metoden innebär att ryska företag kommer in på internationella kapitalmarknader direkt, det vill säga att det ryska företaget självt fungerar som låntagare och emittent.
• Den andra placeringsmetoden involverar ett speciellt skapat företag ( SPV (English special purpose vehicle)), som emitterar euroobligationer för egen räkning, men under borgen (garanti) från ett ryskt företag, där:
  • SPV är företagets ryska dotterbolag och agerar som emittent;
  • SPV är en utländsk organisatör och det ryska företaget hänvisar till det som en emittent [10] .

Placeringsmetoderna är av två typer:

• öppen teckning bland ett obegränsat antal investerare. Det genomförs genom ett syndikat av underwriters - låneförvaltare. Sådana emissioner är nästan alltid noterade på en börs (främst Londonbörsen eller Luxemburgbörsen ).
• en riktad emission riktad till en liten grupp investerare. Sådana emissioner är inte börsnoterade.

En rating krävs för att komma in på marknaden. Ett högre betyg gör att du kan minska kostnaden för ett lån genom att sätta en lägre ränta.

Frisläppandet sker enligt lagarna i Storbritannien och delstaten New York. Ränta utgår efter skatt på räntor och utdelningar . Skatten betalas enligt lagarna i ditt land.

Även om euroobligationer vanligtvis är noterade på London- eller Luxemburgbörsen, handlas de nästan uteslutande på OTC-marknaden (telefon). Enligt marknadens regler är lead managern en market maker på andrahandsmarknaden. Avvecklingar genom två förvaringsinstituts clearingsystem Euroclear och Clearstream (tidigare Cedel). DVP -avräkningar (leverans mot betalning) . Endast i papperslös form.

Räntan meddelas i början av kupongperioden, vanligtvis ett kvartal. Räntan är vanligtvis fastställd som en premie eller spridd över LIBOR . Ibland används avkastningen på amerikanska statsskuldväxlar som grund . Ränteintäkter betalas ut i slutet av varje ränteperiod. Som regel är det medelfristiga instrument, men det finns ett känt fall av placering av obligationer på 40 år (obligationer med rörlig ränta från svenska staten 1984 med förfallodag 2024) eller "perpetuala" obligationer från engelska bank National Westminster Bank".

Klassificering av euroobligationer

Det finns många klassificeringsegenskaper hos euroobligationer.

Beroende på betalningssätt för inkomst finns det :

• obligationer med fast ränta (obligation med fast ränta);
• obligationer med nollkupong (nollkupongobligation);
• kapitaltillväxtobligationer. Placeringspriset är lika med det nominella värdet och inlösen görs till ett högre pris;
• djupa diskonteringsobligationer. Dessa värdepapper säljs till ett pris som är betydligt lägre än inlösenpriset;
• obligationer med rörlig ränta (rörlig ränta). Det är medellånga och långa obligationer med rörlig ränta, som periodiskt justeras.

Beroende på återbetalningssätt finns det :

• obligationer med köpoption . Emittenten har rätt till förtida inlösen av obligationen inom en förutbestämd period;
• obligationer med säljoption . Investeraren har rätt att presentera obligationerna för inlösen i förtid inom en förutbestämd period;
• obligationer med optioner att sälja och köpa (indragbar obligation eller obligation med sälj- och köpoption). En obligation som har egenskaperna hos de två ovan, dvs. en obligation med en lösbar option som beviljas både emittenten och investeraren;
• En oinlösbar obligation av emittenten (bullet bond) som är inlösbar i sin helhet vid tidpunkten för utgången.

Beroende på återbetalningsdatum finns det:

• obligationer med en enda förfallodag;
• obligationer med flera datum;
• obligationer som är föremål för förtida inlösen.

Beroende på överklagandets löptid :

• långfristig obligation med en löptid på mer än 10 år;
• medelfristig obligation med en löptid på 1 till 10 år;
• en kortfristig obligation med en löptid på mindre än 1 år.

Efter typ av obligationer:

• euroobligationer är innehavarvärdepapper som deponeras i depåer med handelssystem. De släpps ut på marknaden främst av utvecklingsländer. Inga säkerheter är reserverade för euroobligationer, vilket gör det bekvämt att emittera dem av emittenter.
• Eurosedlar är registrerade värdepapper utgivna av länder med utvecklad marknadsekonomi. Till skillnad från euroobligationer ger emissionen av eurosedlar möjlighet att skapa säkerheter.
• obligationer "drake" ( engelska  dragon obligationer ) - eurodollar obligationer placerade på den asiatiska (främst japanska) marknaden och har en notering på någon asiatisk börs, vanligtvis i Singapore eller Hong Kong .

Och genom närvaron av "alternativ" :

• med rätt att konvertera till andra obligationer;
• i dubbel valuta (nominellt värde uttrycks i en valuta och räntebetalningar görs i en annan);
• och så vidare.

Se även

• Euroshare
• Eurovaluta
• Euronote

Anteckningar

1. ↑ Det finns till exempel euroobligationer i rubel från ryska företag, men de faktiska emittenterna av värdepapper i sådana fall är SPV: er , oftast registrerade i Irland eller Luxemburg , och kupongbetalningar och nominellt värde omvandlas vanligtvis av emissionsorganisatörerna till USA dollar .
2. ↑ Amerikanska investerare kan investera i euroobligationer i dollar genom icke-anslutna (" föräldralösa  (otillgänglig länk) ") SPV:er.
3. ↑ Chuvakhina, 2011 , sid. 323.
4. ↑ Handbok om företagsekonomi och kapitalkällor . Hämtad 2 oktober 2017. Arkiverad från originalet 16 maj 2022. (obestämd)
5. ↑ Finans: Grunderna . Hämtad 2 oktober 2017. Arkiverad från originalet 16 maj 2022. (obestämd)
6. ↑ Rådets direktiv 89/298/EEG av den 17 april 1989 om samordning av kraven för upprättande, granskning och distribution av det prospekt som ska offentliggöras när överlåtbara värdepapper erbjuds till allmänheten  ( 5 maj 1989). Hämtad: 20 maj 2019.
7. ↑ Finansministeriet mot skattefria euroobligationer för offshoreföretag . taxpravo.ru. Hämtad 20 maj 2019. Arkiverad från originalet 22 maj 2019. (obestämd)
8. ↑ Brev från Ryska federationens finansministerium av 30 december 2011 N 03-08-13 / 1 . SPS Pravo.ru. Hämtad 20 maj 2019. Arkiverad från originalet 8 december 2019. (obestämd)
9. ↑ Vitryssland . cbonds.ru Hämtad 20 maj 2019. Arkiverad från originalet 29 maj 2019. (obestämd)
10. ↑ Davydkin S.M., Kvekveskiri S.G. "Analyse av placeringar av euroobligationer av stora ryska företag på utländska plattformar" . Tidskrift: EKONOMI, PENGAR, INVESTERING . Fininformservis Nika (Moskva) (2017 nr 4). Hämtad 5 april 2018. Arkiverad från originalet 6 april 2018. (obestämd)

Litteratur

• Eurobond  / L. N. Krasavina // Great Russian Encyclopedia  : [i 35 volymer]  / kap. ed. Yu. S. Osipov . - M .  : Great Russian Encyclopedia, 2004-2017.
• Chuvakhina L. G. Eurobonds and the Eurobond market  // Frågor om modern vetenskap och praktik. Universitet. IN OCH. Vernadsky. - 2011. - Nr 2 (33) . — S. 322–326 . — ISSN 1990-9047 .