Statens inkomster från inflationen

Den aktuella versionen av sidan har ännu inte granskats av erfarna bidragsgivare och kan skilja sig väsentligt från versionen som granskades den 25 september 2019; verifiering kräver 1 redigering .

Government revenue from inflation ( Friedman model , eng. Government revenue from inflation ) - en artikel av Milton Friedman , publicerad 1971 , där man i synnerhet gör ett försök att uppskatta inflationstakten, "optimal" i termer av det maximala värdet av verklig seigniorage . Artikeln antar att inflationstakten inte påverkar den ekonomiska tillväxten och att inflationsförväntningarna sammanfaller med den faktiska inflationen. Artikeln utgår också från realräntans beständighet , det vill säga förändringar i den nominella räntan är endast förknippade med förändringar i inflationsförväntningarna [1] .

Publikation

Artikeln publicerades 1971 i det fjärde numret av " The Journal of Political Economy " [2] .

Bakgrund

Den klassiska modellen för individuell real efterfrågan på pengar antar dess beroende av individens reala inkomst och den nominella räntan . Om man antar en konstant realränta bör dock inflationsförväntningarna användas som en faktor istället för den nominella räntan (se Fishers formel ). $\left({\frac {M}{P}}\right)^{d}$ $y$ $i$ ${\displaystyle \pi ^{e))$

Tillvägagångssättet som föreslogs av Friedman baserades på ett antal antaganden [1] :

Individens efterfrågefunktion för pengar är:

\left({\frac {M}{P}}\right)^{d}=f(y,\pi ^{e})

, där är individens reala inkomst, är den förväntade inflationstakten .

y

{\displaystyle \pi ^{e))

ideala förväntningar antas som sammanfaller med den faktiska räntan, det vill säga . $\pi ^{e}=\pi$
ett direkt beroende av inkomst och ett omvänt beroende av inflation (inflationsförväntningar) antas, det vill säga formellt . $f'_{y}>0,f'_{\pi }<0$
inflationen påverkar inte processen för resursallokering;
inflationen påverkar inte ekonomins tillväxttakt.

Grunderna

Om vi betecknar - befolkningen och tar hänsyn till penningmarknadens jämviktstillstånd - penningmängdens jämlikhet och den samlade efterfrågan på pengar , kan vi skriva följande förhållande: $N$ $M=M^{S}$ $M^{D}$

M=N\cdot P\cdot f(y,\pi )

eller:

\ln M=\ln N+\ln P+\ln f(y,\pi )

Differentiera med avseende på tid det sista uttrycket i logaritmer:

{\displaystyle m=n+\pi +\varepsilon _{y}\delta _{y}+\varepsilon _{\pi}\delta _{\pi ))

var är penningmängdens tillväxttakt; - Befolkningstillväxttakt. är elasticiteten hos den reala efterfrågan på pengar med avseende på realinkomst respektive inflation; — Tillväxttakt för real BNP per capita. — inflationstillväxttakt [1] . $m={\dot {M}}/M$ $n={\dot {N}}/N$ $\varepsilon _{y}=f'_{y}y/f,\varepsilon _{\pi }=f'_{\pi }\pi /f$ $\delta _{y}={\dot {y}}/y$ $\delta _{\pi }={\dot {\pi }}/\pi$

Först och främst definieras verklig valutakurs som emissionsvolymen (förändringstakten för den nominella penningmängden) justerad för prisnivån (det antas att emissionskostnaden är försumbar jämfört med emissionens storlek) [1 ] : $RS$

RS={\dot {M}}/P=mM/P

Inom ramen för Friedmans tillvägagångssätt kommer att vara lika med: $RS$

RS=Nf(y,\pi )(n+\pi +\varepsilon _{y}\delta y+\varepsilon _{\pi}\delta \pi )

Låt oss definiera den "optimala" inflationsnivån vid vilken seigniorage (statlig inkomst) är maximal [3] , under antagande av en konstant inflationsnivå, d.v.s. Genom att differentiera med avseende på inflationsnivån och likställa derivatan med noll får vi: $\delta _{\pi }=0$

RS'_{\pi }=N\cdot f\cdot (1+(\varepsilon _{y})'_{\pi }\delta _{y})+N\cdot (n+\pi + \varepsilon _{y}\delta _{y})f'_{\pi }=Nf(1+(\varepsilon _{y})'_{\pi }\delta _{y}+(n+\pi +\varepsilon _{y}\delta _{y})\varepsilon _{\pi }/\pi )=0

I avsaknad av ekonomisk tillväxt ( ) är detta optimalitetsvillkor extremt förenklat: $n=\delta _{y}=0$

\varepsilon _{\pi }=-1

Det vill säga att den maximala valutagraden i frånvaro av ekonomisk tillväxt uppnås vid sådan inflation, när elasticiteten för den reala efterfrågan på pengar i förhållande till inflationen är -1.

Slutsatser

I det allmänna fallet är dock optimalitetsvillkoret mer komplicerat. Om vi antar att elasticiteten i den reala efterfrågan på pengar inte beror på inflationstillväxten eller minskar med den, medan inflationselasticiteten ökar i absolut värde, så kan vi visa att den inflationstakt som motsvarar detta optimalitetsvillkor är lägre än i frånvaro av ekonomisk tillväxt . Sålunda, vid hög ekonomisk tillväxt, är möjligheter till utlåning mer begränsade än i frånvaro av tillväxt. Om inflationen är under det "optimala" så är utsläpp möjligt och seigniorage kommer att växa, och om det är högre så är utsläpp olämpligt, eftersom det bara leder till en ökning av inflationen och en minskning av real seigniorage [1] .

Se även

Anteckningar

↑ 1 2 3 4 5 Tumanova E.A., Shagas N.L. Makroekonomi. Delar av ett avancerat tillvägagångssätt . — M.: Infra-M, 2004. — S. 149-152. — ISBN 5-16-001864-6 .
↑ Friedman M. Regeringsinkomst från inflation // Journal of Political Economy . - Juli 1971. - Nr 4 . - s. 846-856.
↑ Romer D. Högre makroekonomi. — M.: HSE Publishing House, 2014. — S. 705. — ISBN 978-5-7598-0406-2 .