Kvantitativa lättnader

Kvantitativa lättnader ( QE ) är en penningpolitik  som används av centralbanker för att stimulera nationella ekonomier när traditionell penningpolitik är ineffektiv eller otillräcklig effektiv på grund av ett antal faktorer. I kvantitativa lättnader köper eller ställer centralbanken finansiella tillgångar för att tillföra en viss summa pengar i ekonomin, medan centralbanken i traditionell penningpolitik köper eller säljer statsobligationer för att hålla marknadsräntorna på en viss målnivå.

I detta fall köper centralbanken finansiella tillgångar från banker och andra privata företag för ett nytt elektroniskt utsläpp av pengar [1] [2] [3] [4] . Detta gör att du kan öka bankreserver utöver den nödvändiga nivån ( överskottsreserver ), höja priserna på förvärvade finansiella tillgångar och minska deras lönsamhet [5] .

En lättsam penningpolitik består vanligtvis av centralbanksköp av kortfristiga statsobligationer för att sänka korta marknadsräntor genom en kombination av stående lånefaciliteter [6] [ 7] och öppna marknadsoperationer [8] [9] [10 ] [11] . Den traditionella penningpolitiken, med korta räntor nära noll , tillåter dock inte att de sänks ännu lägre. I det här fallet kan de monetära myndigheterna använda kvantitativa lättnader för att ytterligare stimulera ekonomin genom att köpa långfristiga finansiella tillgångar, och inte bara kortfristiga statsobligationer, och därmed sänka långa räntor [12] [13] .

Kvantitativa lättnader kan också användas för att hålla inflationen över en given nivå [4] . I det här fallet kan penningpolitiken vara mer effektiv än politiken att stävja deflation i ekonomin [14] eller inte tillräckligt effektiv om bankerna inte ger ut lån [15] .

Bearbeta

Vanligtvis bedriver centralbanken penningpolitik genom att höja eller sänka sin målränta för interbank. I grund och botten uppnår centralbanken sin målränta genom öppna marknadsoperationer, där centralbanken köper eller säljer kortfristiga statsobligationer från banker och andra finansiella institutioner [9] [11] . När centralbanken betalar eller tar emot pengar för dessa obligationer ändrar den mängden pengar i ekonomin och ändrar samtidigt avkastningen på korta statsobligationer, vilket bestämmer interbankräntorna [16] [17] .

Om den nominella räntan är mycket nära noll kan centralbanken inte sänka den ytterligare. En sådan situation, kallad likviditetsfälla [18] , kan uppstå under deflation eller mycket låg inflation [19] . I detta fall kan centralbanken genomföra kvantitativa lättnader genom att köpa en viss mängd obligationer eller andra tillgångar från finansinstitut utan hänvisning till räntan [3] [20] . Syftet med denna penningpolitik är att öka penningmängden, inte att sänka räntan, som inte kan sänkas ytterligare [21] . Denna politik ses ofta som den "sista utvägen" för att stimulera ekonomin [22] [23] .

I USA genomfördes tre steg av programmet för kvantitativa lättnader från november 2008 till oktober 2014 [24] . För närvarande (augusti 2021) pågår den fjärde etappen av programmet (QE4), som började den 15 mars 2020 [25]

Kvantitativa lättnader, och penningpolitik i allmänhet, kan genomföras om centralbanken kontrollerar vilken valuta som används. Euroländernas centralbanker kan inte ensidigt öka penningmängden och därmed tillämpa kvantitativa lättnader. De kan bara delegera dessa befogenheter till ECB att bedriva penningpolitik [26] .

Effektivitet

Enligt IMF har politiken för kvantitativa lättnader från centralbankerna i utvecklade länder sedan början av finanskrisen 2008 lett till en minskning av systemrisker efter Lehman Brothers konkurs . IMF anser att denna politik också har lett till ett ökat marknadsförtroende och en minskning av risken för recession i G7-länderna [27] .

Ekonomen Martin Feldstein menar att QE2 ledde till en uppgång på aktiemarknaden under andra halvåret 2010, vilket i sin tur ledde till ökad konsumtion och förstärkning av den amerikanska ekonomin i slutet av 2010 [28] .

Risker

Kvantitativa lättnader kan leda till högre inflation än väntat om mängden lättnader som krävs är övervärderad och för mycket pengar ges ut [14] . Å andra sidan kan denna politik misslyckas om bankerna är ovilliga att låna ut till småföretag och hushåll för att stimulera efterfrågan. Kvantitativa lättnader kan effektivt dämpa skuldminskningen och därmed minska skuldavkastningen. Men i en global ekonomi kan låga räntor leda till aktiebubblor i andra ekonomier.

En ökning av penningmängden har en inflationseffekt som visar sig med viss fördröjning [29] . Inflationsriskerna skulle kunna mildras om den ekonomiska tillväxten överträffar penningmängdstillväxten i samband med lättnaden. Om ekonomins produktion stiger på grund av den ökade penningmängden kan också produktiviteten per penningenhet öka, även om det finns mer pengar i ekonomin. Till exempel, om den stimulerade BNP-tillväxten växer i samma takt som den monetära skulden, kommer inflationstrycket att neutraliseras. Detta kan hända om banker utfärdar lån istället för att samla på sig kontanter.

Å andra sidan, om efterfrågan på pengar är mycket oelastisk med avseende på räntor, eller räntorna är nära noll (symptom på en likviditetsfälla), kan kvantitativa lättnader tillämpas för att öka penningmängden, och ekonomins BNP är under dess potentiella nivå kommer det inte att finnas någon inflationseffekt, eller ha en liten storlek.

En ökning av penningmängden leder till en devalvering av den lokala valutan mot andra. Denna funktion hos QE hjälper landets exportörer och gäldenärer vars skulder är denominerade i lokal valuta, eftersom skulden devalverar tillsammans med valutan. Detta skadar dock direkt landets borgenärer eftersom det verkliga värdet av deras besparingar faller. Valutadevalvering skadar också importörer eftersom priserna på importerade varor stiger [30] .

De nya pengarna kan användas av banker för att investera i tillväxtmarknader, råvaror och råvaror, snarare än som lån till lokala företag som kämpar för att finansiera [31] .

Se även

Anteckningar

  1. ↑ Förklarad  kvantitativ lättnad . — London: Bank of England , 2011. . — ”MPC:s beslut att skjuta in pengar direkt i ekonomin innebär inte att fler sedlar trycks. Istället köper banken tillgångar från institutioner i den privata sektorn - det kan vara försäkringsbolag, pensionsfonder, banker eller icke-finansiella företag - och krediterar säljarens bankkonto." Arkiverad kopia (inte tillgänglig länk) . Hämtad 25 september 2011. Arkiverad från originalet 30 oktober 2010. 
  2. ↑ Kvantitativa lättnader . Bank of England . ”Banken kan skapa nya pengar elektroniskt genom att öka saldot på ett reservkonto. Så när banken köper en tillgång från en bank, till exempel, krediterar den bara bankens reservkonto med de extra medlen. Detta genererar en ökning av utbudet av centralbankspengar.” Arkiverad från originalet den 29 augusti 2012.
  3. ↑ 1 2 Frågor och svar: Kvantitativa lättnader , BBC  (9 mars 2009). Arkiverad från originalet den 9 mars 2009. Hämtad 29 mars 2009.
  4. ↑ 1 2 Quantitative Easing Explained (länk ej tillgänglig) . Bank of England . – Det handlar inte om att skriva ut fler sedlar. Istället betalar banken för dessa tillgångar genom att skapa pengar elektroniskt och kreditera kontona hos de företag som den köpte tillgångarna från." Arkiverad från originalet den 16 mars 2009. 
  5. ↑ Elliott, Larry . Guardian Business Ordlista: Quantitative Easing , London: The Guardian  (8 januari 2009). Arkiverad från originalet den 6 juni 2013. Hämtad 19 januari 2009.
  6. ↑ Sterling Monetary Framework Operational Standing Facilities (länk ej tillgänglig) . Hämtad 25 september 2011. Arkiverad från originalet 13 november 2011. 
  7. ↑ ECB:s stående faciliteter . Hämtad 25 september 2011. Arkiverad från originalet 23 september 2011.
  8. ↑ Öppna marknadsoperationer: En ordlista över politiska ekonomitermer - Dr. Paul M. Johnson . Hämtad 25 september 2011. Arkiverad från originalet 22 mars 2019.
  9. ↑ 1 2 Öppen marknadsfunktion - Fedpoints - Federal Reserve Bank of New York . Hämtad 25 september 2011. Arkiverad från originalet 16 januari 2020.
  10. ↑ Schweiziska centralbanken: Penningpolitiska instrument . Hämtad 25 september 2011. Arkiverad från originalet 29 oktober 2012.
  11. ↑ 1 2 Genomförandet av penningpolitiken i euroområdet  . - Europeiska centralbanken, 2008. - S. 14-19.
  12. ↑ Dr. Econ: Jag märkte att bankerna dramatiskt har ökat sina överskottsreserver. Är denna uppbyggnad av reserver relaterad till penningpolitiken? . Federal Reserve Bank of San Francisco (mars 2010). Hämtad 4 april 2011. Arkiverad från originalet 29 augusti 2012.
  13. ↑ Bernanke, Ben Krisen och det politiska svaret . Federal Reserve (13 januari 2009). Hämtad 4 april 2011. Arkiverad från originalet 7 juni 2012.
  14. ↑ 12 Bowlby , Chris . Rädslan för att skriva ut för mycket pengar , BBC News (5 mars 2009). Arkiverad från originalet den 9 maj 2021. Hämtad 25 juni 2011.
  15. ↑ Isidore, Chris . Federal Reserves steg mot kvantitativa lättnader innebär risker , CNNMoney.com (5 oktober 2010). Arkiverad från originalet den 22 juli 2011. Hämtad 25 juni 2011.
  16. ↑ Abel, Andrew & Bernanke, Ben (2005), 14.1, Macroeconomics (5:e upplagan), Pearson, sid. 522–532 
  17. ↑ Mankiw, N. Gregory (2002), Kapitel 18: Money Supply and Money Demand, Macroeconomics (5:e upplagan), Worth, sid. 482–489 
  18. ↑ Eggertsson, Gauti . The New Palgrave Dictionary of Economics . Arkiverad från originalet den 22 november 2011. Hämtad 25 september 2011.
  19. ↑ Vilken är den optimala inflationstakten? . Arkiverad från originalet den 28 september 2011. Hämtad 25 september 2011.
  20. ↑ Bullard, James Kvantitativa lättnader – okänt vatten för penningpolitiken . Federal Reserve Bank of St. Louis (januari 2010). Datum för åtkomst: 26 juli 2011. Arkiverad från originalet den 29 augusti 2012.
  21. ↑ Kvantitativ lättnad  förklaras . — Bank of England. - S. 7-9. — ISBN 1857301145 . . — “Banken köper tillgångar från … institutioner … krediterar säljarens bankkonto. Så säljaren har mer pengar på sitt bankkonto, medan deras bank har en motsvarande fordran mot Bank of England (känd som reserver … högkvalitativa skulder … såsom aktier eller företagsobligationer. Det kommer att pressa upp priserna på dessa tillgångar … ". Arkiverad kopia (inte tillgänglig länk) . Datum för åtkomst: 25 september 2011. Arkiverad från originalet den 30 oktober 2010. 
  22. ↑ Kvantitativa lättnader: En sista utväg terapi , New York Times  (1 januari 2009). Arkiverad från originalet den 12 maj 2011. Hämtad 12 juli 2010.
  23. ↑ Stewart, Heather . Kvantitativa lättnader: sista utvägen för att få kredit att flytta igen , London: The Guardian  (29 januari 2009). Arkiverad från originalet den 1 augusti 2009. Hämtad 12 juli 2010.
  24. ↑ Ivan Tkachev. Biljoner ur tomma intet: Fed avbryter historiskt QE-program . Rbc.Ru (30 oktober 2014). Hämtad 11 november 2014. Arkiverad från originalet 10 november 2014.
  25. ↑ Feds program för kvantitativa lättnader  : QE 1, QE 2, QE 3, QE 4  ? (28 juni 2012). Hämtad 25 augusti 2021. Arkiverad från originalet 18 april 2021.
  26. ↑ Protokoll om stadgan för Europeiska centralbankssystemet och Europeiska centralbanken: uttalanden 14.4, 18.2 5–6. Hämtad 7 april 2011. Arkiverad från originalet 29 augusti 2012.
  27. ↑ Okonventionella val för okonventionella tider: Krediter och kvantitativa lättnader i avancerade ekonomier . Hämtad 25 september 2011. Arkiverad från originalet 9 maj 2021.
  28. ^ Feldstein, Martin Kvantitativ lättnad och USA:s ekonomiska återhämtning . project-syndicate.org . Project Syndicate (24 februari 2011). Hämtad 4 april 2011. Arkiverad från originalet 29 augusti 2012.
  29. ↑ Thornton , Daniel L. Nackdelen med kvantitativa lättnader . Arkiverad från originalet den 1 november 2011. Hämtad 25 september 2011.
  30. ↑ Inman, Philip . Hur världen betalade den dolda kostnaden för USA:s kvantitativa lättnader , The Guardian  (29 juni 2011). Arkiverad från originalet den 2 september 2011. Hämtad 25 september 2011.
  31. ↑ Bernankes stimulans för "billiga pengar" sporrar företagsinvesteringar utanför USA - Bloomberg . Hämtad 30 september 2017. Arkiverad från originalet 29 december 2016.
  Gå till Wikidata-objektet  Ordböcker och uppslagsverk
I bibliografiska kataloger