Rysslands offentliga skuld är skuldförbindelser som härrör från statlig upplåning, såväl som skuldförbindelser under statliga garantier [1] . Offentlig skuld är mängden skuld som staten är skyldig till externa och interna fordringsägare . Rysslands offentliga skuld inkluderar inte individers och företags skulder, såväl som skyldigheter gentemot mottagare av social och medicinsk trygghet.
Som en ekonomisk kategori är offentlig skuld en uppsättning ekonomiska relationer som uppstår mellan staten representerad av myndigheter, å ena sidan, och juridiska personer och individer, främmande stater, internationella finansiella organisationer, å andra sidan, där staten är låntagare och borgensman [2] .
Moskvarikets första erfarenhet av användningen av skuldinstrument sammanfaller med en lång period av finanspolitisk turbulens i samband med händelserna under oroligheternas tid 1598-1613. De enklaste formerna av lån användes som en del av nödfinansiering av underskottet [3] :
Tvångslån bildades genom att man skickade brev till kloster och voivodskap [4] med krav på att förse statskassan med en viss mängd medel. På grund av deras evighet gick de i arv. Solovyov S. M. skriver att en av anledningarna till det långa försvaret av Smolensk från polackerna (1609-1611) var stödet från de lokala rikaste köpmännen som ville behålla rätten att kräva skulder från Vasilij Shuiskys regering [5] .
Åren 1613 och 1617 gjordes misslyckade försök att få ett externt lån i England och Holland . Som en del av britternas aktiva diplomatiska aktioner 1618-1619, i syfte att erhålla privilegiet för tullfri handel och öppna en handelsväg till Persien och Indien, mottogs ett lån på grundval av ett lånebrev från tsaren, enligt olika personliga uppskattningar, från 20 till 40 tusen rubel. Redan 1621 krävde den speciella ambassadören John Merrick återlämnande av 100 tusen rubel från tsaren, men efter förhandlingar fick han bara samma 20 tusen rubel. [5] Åren 1656-1647. och även 1662 ägde ett annat misslyckat försök att få lån i den venetianska republiken och England rum [5] .
Under Peter den stores regeringstid upprätthöll det ryska imperiet kontinuerligt noll offentlig skuld, trots den tunga bördan av krig och reformer [6] :
... Jag har precis avslutat ett krig som varade i 21 år utan att behöva tillgripa statliga lån, och om jag enligt Guds vilja var tvungen att utkämpa ytterligare 20 år, skulle jag kämpa utan att ta till lån ...Peter I [6]
Statspappersmarknaden började ta form på 1700-talet och redan under Katarina II blev cirkulationen av dessa värdepapper regelbunden . År 1769 tog det ryska imperiet det första lånet från Amsterdams bankhus Raymond och Theodor de Smet för att täcka militära utgifter. Lånet återbetalades 1891 [7] . De första statliga värdepapperen liknade IOU, eftersom de i första hand förmedlade relationen mellan en specifik långivare och låntagare och i själva verket inte var omsättbara värdepapper [8] .
På XVIII-talet. i enlighet med Paul I :s dekret av den 18 december 1797 uppstår statsupplåtelseskulden, som har det historiografiska namnet "obekräftat", med tanke på att sedlar fullt ut erkänns som intern skuld [9] . Anmärkningsvärda milstolpar i historien om lån från det ryska imperiet under XVIII-talet. var [10] :
En av indikatorerna som visar det ryska imperiets finansiella aktivitet utomlands kan betraktas som de belopp som tas emot årligen från två finanscentra - London och Hamburg [11] :
| år | 1799 | 1800 | 1801 | 1802 | 1803 | 1804 | 1805 | 1806 | 1807 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Pund | 815 | 545.494 | 0 | 250 | 63 | 0 | 0 | 0 | 614.183 |
I allmänhet var statens finanspolitik helt inriktad på att stödja de adliga godsägarna [12] , och den krävde stora medel för krig, underhåll av palatsets infrastruktur, löner till adelsmän och hovmän, vilket ledde till ett kroniskt budgetunderskott och höga aktivitet för att hitta lånade medel.
Sedan 1810 har en ny form av upplåning i form av värdepapper (som marknadsinstrument) bildats. Och redan 1812 undvek regeringen delvis osäkra utsläpp, och tillhandahöll militära förnödenheter från fonderna av nya obligationer utgivna med en löptid på upp till 1 år med en avkastning på 6 % [11] .
Med tanke på ackumuleringen av inre skulder inrättade regeringen den 27 maj 1810 kommissionen för inlösen av statsskulder . Enligt D. A. Guryev borde att bli av med sedlar, som den mest amorfa, farliga formen av offentlig skuld, ha blivit nyckeln till det finansiella systemets stabilitet [14] . Detta försök att effektivisera skulderna genom att sälja några föremål från statskassan, ge ut lån "till avbetalningsskuld på sedlar" misslyckades, och redan samma år gav regeringen, som bröt mot sitt eget manifest av den 2 februari 1810, ut nya sedlar.
Det patriotiska kriget , som började 1812, bröt slutligen mot ekonomiska planer. Tryckpressen började arbeta med full kapacitet och tryckte cirka 259 miljoner rubel; utfärdandet av lån från kreditinstitut stoppades, etc., men resurserna visade sig vara otillräckliga - därför höjdes också vissa skatter och betalningar på utlandsskulder ställdes in [15] .
Ett utmärkande drag för Gurievs kreditpolicy var undvikandet av informell upplåning från statliga kreditinstitut. Sedan slutet av kriget med Napoleon och fram till D. A. Guryevs avgång har den offentliga skulden ökat med 143,6 miljoner rubel. I sin struktur bestod den av två ungefär lika delar, där den ena balanserade den andra [16] :
Den revolutionära reformen av kreditpolitiken som utarbetades av greve Guryev 1817, inklusive likvideringen av lånebanken, som fungerade som adelns finansiella bas, och överföringen av alla bankmedel till den kommersiella banken med rätt att endast låna ut till produktion. initiativ, fungerade som en annan anledning till Guryevs avgång. I motsats till de initiativ som var impopulära bland adeln intog nästa minister motsatt ståndpunkt, vilket helt återuppbyggde kreditpolitiken [17] .
Den monetära reformen 1839, som syftade till att harmonisera den monetära cirkulationen, genom införandet av en ny monetär enhet, motsvarande silverrubeln, spelade en avgörande roll i omstruktureringen av den offentliga skulden [18] .
År 1831 gjorde bruket av obligationscirkulation det möjligt att ordna emission av obligationer till marknaden i serier. Statskontorets standardbiljetter blev på något sätt ett sätt att cirkulera (det enda förbudet fanns mot betalningar till förmån för statliga kreditinstitut) och 1881 utfärdades 72 serier i det ryska imperiet för totalt 216 miljoner rubel, och cirkulationstiden ökat från 4 till 8 år.
Enligt N.V. Gotz försämrades både de kvalitativa och kvantitativa indikatorerna för det ryska imperiets kreditsystem under Kankrins tid som finansminister. Statsskulden ökade med mer än 703 miljoner rubel, medan under den tidigare ministern, greve Guryev, var förändringen endast 143,6 miljoner rubel [16] : den ofullbordade delen ökade med 514 miljoner rubel, det vill säga mer än 2 gånger; andelen konsoliderade, det vill säga korrekt utförda, skulder ökade med endast 189,6 miljoner rubel.
Bara tretton år senare avslöjade den allvarligaste finanskrisen alla brister i det system som byggdes av Kankrin [16] . Den totala skulden var 1 187 310 722 tilldelningsrubel eller 339 231 620 silverrubel.
Sedan 1892 blev S. Yu. Witte finansminister. Enligt N. V. Malinin, fram till det ryska imperiets inträde i första världskriget 1914, förblev skuld- och skuldpolitiken relativt homogen [19] .
En viktig faktor var instabiliteten i statsbudgetindikatorerna, när välmående år (1906, 1910, 1911) under det sista decenniet före kriget växlade med misslyckanden (1904, 1905, 1907, 1912), vilket var en av faktorerna i konstant ökning av den offentliga skulden [ 20] .
Under tiden efter reformen var huvudsyftet med statliga lån att finansiera behoven för järnvägsbyggande och ekonomi. Men med början av XX-talet. statliga utgifter för järnvägstransporter sjönk i absoluta tal, så enligt finansministeriet [21] 1893 stod järnvägslån för 26% (1406,9 miljoner rubel) av den offentliga skulden och 1914 - 19% (1740,3 miljoner rubel) .
Den ryska statsskulden [21] baserades på långfristiga och eviga (hyres)lån. Icke desto mindre, enligt Malinin N.V., kunde den ryska staten inte vägra kortfristiga lån som var olönsamma för sig själv i form av statsobligationer (den så kallade "serien"), eftersom den rådande funktionen för dessa biljetter visade sig vara en "betalningsmedel" accepteras i paritet med kontanter [22] .
Märkbara förändringar i kreditpolitiken inträffade som ett resultat av det rysk-japanska kriget. Under kriget var det ryska imperiet tvunget att göra lån för att förstärka statskassan. Utträdet ur kriget åtföljdes av svårlösta förluster, vilket tvingade fram en kraftig ökning av den offentliga skulden 1906 till ett belopp av 843,8 miljoner rubel, vilket, enligt N.V. Malinin, räddade landet från en finansiell och politisk katastrof, eftersom alla medel var inriktad på att eliminera konsekvenserna av det senaste kriget. Alla lån 1906-1909 var av likvidationskaraktär [23] .
Åren 1909-1913. instabiliteten ökade och det finanspolitiska välbefinnandet var tillfälligt. Så ingen stor minskning av den offentliga skulden 1909-1913. orsakades av försämringen av världssituationen i penning- och aktiemarknaden motsvarade inte statens intressen, utan orsakades av externa faktorer [24] .
Sammanfattningsvis av denna historiska period orsakades ökningen av lånevolymen av behovet av landets ekonomiska utveckling och upprätthållande av stabiliteten i den monetära sfären och var inte direkt relaterad till budgetparametrarna [25] . Åtgärder vidtogs för att omstrukturera den offentliga skulden, vilket gjorde det möjligt att sänka räntorna på lån, vilket i kombination med en ökning av andelen eviga lån gjorde det möjligt att minska servicekostnaderna. Andelen järnvägslån minskade på grund av köp av en betydande del av järnvägsnätet till statskassan. På bekostnad av lån höjdes guldreserven och kreditsedlar drogs delvis ur cirkulation, vilket indirekt var målen för penningreformen 1895-1897.
Den sovjetiska perioden börjar med antagandet 1918 av dekretet "Om annullering av statliga lån", som föreskrev ogiltigförklaring av alla kungliga lån och garantier, inklusive utländska, med undantag för lån till de fattiga (högst 10 000 rubel) - de fick personliga namn i utbyte mot bevis på ett nytt lån från RSFSR. Således annullerades omkring 60 miljarder rubel, varav 16 miljarder externa skulder och 44 miljarder interna skulder annullerades retroaktivt [26] . På 1920-talet lades tyngdpunkten på den inhemska offentliga skulden [26] .
År 1919 antogs dekret nr 487 "Om upphävandet av bundna lån och alla skulder från de tidigare zemstvo och stadens självstyrelser", som annullerade alla interna statliga lån från de tsariska och provisoriska regeringarna [26] .
På 1920-talet fattades ett beslut om att ge ut så kallade naturalån (spannmål och socker), vilket berodde på hög inflation och försvagningen av pengar [26] .
1922 gjordes det första inhemska lånet - "Brödlånet" på 4 miljoner rubel vardera (400 rubel av 1922 års modell), med skyldighet att betala en pud råg (i spannmål) för varje obligation efter att ha mottagit naturaskatt . Dessutom fick bönder, som fick betala skatt i stället för spannmål, sätta in låneobligationer. Totalt emitterades dessa obligationer för 10 000 000 pund spannmål, vilket fyllde på statsbudgeten med 40 miljoner rubel [26] .
1923 hölls det andra spannmålslånet. Samma år hölls "Sockerlånet" som innebar emission av obligationer som löstes både kontant och i socker. Detta lån fördelades endast i vissa områden, även det andra spannmålslånet utgavs med en uppdelning i tre områden. Denna regeringspolitik berodde på att emission av små lån, ibland även lokala, gör det lättare att återbetala dem, det enda är att sådana lån inte ger tillräckligt med medel till staten [27] .
År 1926 utgavs 2 vinstlån och 2 räntebärande lån och 1930 avvecklades börser och lån bland befolkningen placerades med tvång. Detta berodde på att befolkningens besparingar var små och användes uteslutande på konsumentändamål. Följaktligen kunde endast en obetydlig del av befolkningens medel frivilligt tillföras staten som investeringsresurser, men de räckte inte till, vilket ledde till ett påtvingat indragning av dessa resurser [27] .
I augusti 1927 placerade den sovjetiska regeringen för första gången ett sådant lån bland stadsbefolkningen som det första industrialiseringslånet på 200 miljoner rubel.
Fram till 1925 placerades tvångslån i Sovjetunionen, fordringsägarna för dem var företag och icke-arbetselement, de medel som erhölls från dem användes för att finansiera budgetunderskottet. I framtiden använde Sovjetunionen en annan form av lån - genom teckning, och från 1927 infördes en prenumeration med avbetalning för obligationer, som varade till 1958.
Totalt på 1920-talet. 24 statliga lån placerades för vilka enskilda och juridiska personer fungerade som långivare. Storleken på Sovjetunionens interna skuld uppgick 1927 till 865 miljoner rubel.
... länge trodde man att sovjetstaten endast använde inhemsk utlåning för att utveckla ekonomin, men en studie av litteraturen visar att det också skedde en utveckling av utlandsskuldspolitiken ...Tsaregradskaya Yu.K.
På 1920-talet Sovjetunionen var redo att ompröva sin ståndpunkt om annulleringen av tsaristernas skulder för att få tillgång till den internationella kreditmarknaden.
Så, 1919-1922. bilaterala förhandlingar hölls med England och Frankrike (inga resultat uppnåddes). Konferenserna i Genua och Haag hölls också, där alternativ för att reglera skulder och få nya lån diskuterades, den sovjetiska delegationen gick inte med på villkoren för att betala av tidigare skulder, så förhandlingarna gav inga specifika beslut [28] .
För industrialiseringens syften undersöks alla möjliga källor, inklusive interna och vissa externa krediter. Följande finansiella instrument var inblandade [28] :
Trots förkastandet av Sovjetunionen på grund av dess avvisande av det ryska imperiets skulder utvecklades kreditförbindelserna gradvis [28] :
Även lån från Sovjetunionen fram till början av 1940-talet. förutsatt [29] :
År 1931 hade Sovjetunionen en maximal extern skuld på 1,4 miljarder rubel. År 1937 hade skulden sjunkit till 85 miljoner rubel tack vare sovjetiska leveranser av råvaror och varor utomlands [30] .
Offentlig skuld har sin egen specifika klassificering som krävs för förvaltningen [31] .
Efter mognad finns det :
Beroende på valuta :
Beroende på frekvensen av underhåll och återbetalning :
Beroende på den socioekonomiska betydelsen [2] : aktiv skuld; passiv skuld.
För statspapper kan ett antal klassificeringsfunktioner också särskiljas:
Med den officiella redovisningen av Rysslands skuldförpliktelser tar de formen:
Skuldförpliktelserna för en subjekt i Ryska federationen har formen:
Ett av de grundläggande kriterierna för att särskilja rysk statsskuld är valutan för dessa förpliktelser; om de är denominerade i rubel är detta intern skuld, och om i andra valutor extern skuld. Summan av båda typerna av statsskuld kallas bruttoskuld.
| (på federal nivå, från och med den 1 januari) [33] | Mäta | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Offentlig bruttoskuld | miljarder rubel | 4 143,6 | 5318,7 | 6515.1 | 7 589,3 | 10 597,7 | 11 120,1 | 11 073,5 |
| ∆% | — | ↗ 28.4 | ↗ 22.5 | ↗ 16.5 | ↗ 39.6 | ↗ 4.9 | ↘ -0,4 | |
| inhemsk skuld | miljarder rubel | 2940,4 | 4 190,6 | 4977,9 | 5 722,2 | 7241,2 | 7307,6 | 8003,5 |
| ∆% | — | ↗ 42,5 | ↗ 18.8 | ↗ 15,0 | ↗ 26.5 | ↗ 0,9 | ↗ 9.5 | |
| Utlandsskuld | miljarder rubel | 1203.2 | 1 128,1 | 1537.2 | 1 867,1 | 3356,5 | 3 812,5 | 3070,0 |
| ∆% | — | ↘ -6,2 | ↗ 36.3 | ↗ 21.5 | ↗ 79,8 | ↗ 13.6 | ↘ -19,5 |
| (% av strukturen, från och med 1 januari) [33] | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Skuldsättning till länder som tillhör Parisklubben | 2.0 | 1.4 | 0,6 | 0,4 | — | — | — |
| Skuld till länder utanför Parisklubben | 7,0 | 6.7 | 4.1 | 3.6 | 3.3 | 2.4 | 1.2 |
| Skuld till officiella multilaterala fordringsägare | 8,0 | 7.3 | 3.9 | 2.9 | 2.2 | 2.0 | 1.3 |
| Skuld på externa obligationslån | 76,2 | 81,8 | 69,0 | 72,7 | 72,3 | 71,8 | 74,7 |
| Skulder på obligationer i det interna statliga valutalånet (förkortning OVGVZ) | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,00625 | ||
| Ryska federationens statliga garantier i utländsk valuta | 2.3 | 2.8 | 22.4 | 20.4 | 22.2 | 23.8 | 22.9 |
Separat redovisning av skuld till länder - medlemmar i Parisklubben beror på det faktum att dessa länder är de största borgenärerna i fd Sovjetunionen. Det finns också en praxis när andra grupper av borgenärer vägleds av de överenskommelser som träffats med medlemsländerna i Parisklubben [34] .
| (miljarder amerikanska dollar) [34] | 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Fd Sovjetunionens externa skuld | 96,6 | 104,9 | 105,5 | 116,2 | 110,6 | 108,4 | 99,0 | 102,7 | 103,6 | 93,25 |
| inklusive medlemmar i Parisklubben | 28,0 | 35,8 | 34,6 | 39,6 | 41,6 | 42,3 | 37,6 | 40,0 | 38,7 | 39,0 |
| Ryska federationens externa skuld | 0,0 | 2.8 | 9,0 | 11.3 | 17.4 | 27.7 | 35,6 | 53,9 | 54,8 | 50,1 |
| inklusive medlemmar i Parisklubben | 0,0 | 1.8 | 5.3 | 5.9 | 5.7 | 7.9 | 7.6 | 9.6 | 9.7 | 8.4 |
| Total | 96,6 | 107,7 | 114,5 | 127,5 | 128,0 | 136,1 | 134,6 | 156,6 | 158,4 | 143,3 |
Från 1985 till 1991 tredubblades skulden till Parisklubbens medlemsländer och uppgick till 28 miljarder dollar 1991. De sista betalningarna gjordes 2014 [35] .
Skuldsättning till länder utanför Parisklubben(Se även här [36] )
Skuld till officiella multilaterala fordringsägareSkuld till internationella organisationer som Världsbanken, regionala utvecklingsbanker och andra multilaterala och mellanstatliga organ. Det inkluderar inte lån gjorda från fonder som administreras av en internationell organisation på uppdrag av en viss givarregering (sådana lån klassificeras som statliga lån)
Denna typ av skulder är relativt dåligt representerade i den ryskspråkiga vetenskapliga litteraturen (se t.ex. här [38] ).
Skuldsättning på utländska obligationerFör att bedöma säkerheten för extern skuld uppskattas förhållandet mellan befintliga och planerade finansiella skulder och finansiella tillgångar, till exempel uppgick utländska staters förpliktelser till Ryska federationen den 1 februari 2019 till 39,2 miljarder dollar. Detta anges i finansministeriets prospekt för euroobligationer [39] (se även här [40] [41] ).
Skulder på obligationer av den interna staten utländsk valuta lån (förkortning OVGVZ)Det representerar en del av Sovjetunionens skuld på skyldigheter gentemot insättare i Sovjetunionens Vnesheconombank , som gick i konkurs 1991 [42] . Insättningar från individer betalades utan dröjsmål i rubel, och juridiska personer omregistrerades automatiskt i OVGVZ för ett totalt belopp av 7 885 miljoner US-dollar [43] .
Den faktiska placeringen av OVGVZ-obligationer började 1993: emissionen delades upp i 5 trancher med löptider från 3 till 15 år.
Intressant nog 1998-1999. OVGVZ klassificerades antingen som en intern skuld eller som en extern. Den väletablerade positionen är att klassificera OVGVZ som en extern skuld på grundval av valuta [43] .
Utgiven 1993, 1995, 1999 för att reglera den inhemska valutamarknaden. Till viss del är de tekniska obligationer som utfärdats för att omregistrera konton i utländsk valuta för företag och institutioner i Sovjetunionen till obligationer i utländsk valuta.
I själva verket var de dokumentär innehavarvärdepapper emitterade till ett belopp av 7 885 miljoner USD.
Statliga garantierI externa skulder ingår statliga garantier i utländsk valuta.
| (från och med 1 januari, miljarder rubel) [33] | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BOFZ | — | — | — | — | 103,6 | — | — | — |
| OFZ-PK | — | — | — | — | 1000,0 | 1347,3 | 1 738,0 | 1 748,4 |
| OFZ-PD | 1338,6 | 1 823,7 | 2248,2 | 2688,9 | 2551,0 | 2 710,3 | 3 051,1 | 4283,6 |
| OFZ-AD | 815,6 | 1 079,6 | 1 048,6 | 1 046,0 | 1 038,6 | 791,2 | 680,1 | 539,8 |
| OFZ-IN | — | — | — | — | — | 141,8 | 163,6 | 168,5 |
| GSO-PPS | 175,4 | 421,2 | 545,6 | 475,6 | 560,6 | 360,6 | 245,6 | 245,6 |
| GSO-FPS | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 |
| OVOS | — | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 |
| OGRVZ 1991 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| OFZ-n | — | — | — | — | — | — | — | 39,2 |
| Total | 2461,6 | 3 546,4 | 4064,3 | 4432,4 | 5475,7 | 5 573,1 | 6 100,3 | 7247.1 |
Den mest använda formen av lån på senare tid. Den är uppdelad i OFZ med olika betalningssätt:
GSO-marknaden bildades 2006, medan villkoren för deras lansering bildades redan 2002. Syftet med emissionen var att skapa ett instrument för att placera Pensionsfonden och andra förvaltare av pensionsfonder i statsobligationer; detta var tänkt att minska antalet passiva investerare på marknaden för kortfristiga obligationer [45] . Det finns två typer av GSO [46] :
1991 placerades registrerade obligationer bland juridiska personer med begränsad cirkulation. Funktionerna att sälja och sköta lånet är tilldelade Rysslands centralbank [45] .
Obligationen betalar intäkter till en rörlig ränta. För de två första kategorierna betalades en årlig inkomst på 15 % av obligationens nominella värde.
Statliga långfristiga obligationerDetta är ett statligt republikanskt internlån för en period på 30 år från 1 juli 1991 till 1 juli 2021.
Obligationerna ges ut i form av pappersblanketter med kuponger. De genomförs endast bland juridiska personer [47] .
Statliga garantierStatliga garantier omfattar två steg [48] :
Garantier har sin egen klassificering, uppdelad efter valuta, borgensman, tillhandahållandevillkor, typ av borgensmans ansvar [48] . Statskontoret agerar som en garant för statens solvens. Lämpliga för att säkerställa mekanismens livskraft är [49] :
Här är en ofullständig lista över former (typer) av Rysslands offentliga skuld, förpliktelser för vilka i slutet av 2018 var helt återbetalda, och det finns inga nya fakta om användning [33] :
Statliga sparlåneobligationer (förkortning OGSS)
Tidningen har getts ut sedan hösten 1995. Huvudsyftet med releasen var att tillhandahålla ett tillförlitligt instrument för individers investeringar. Därför trycktes obligationerna på ett typografiskt sätt med skydd mot förfalskning, liknande sedlar. Avkastningen för OGSS var jämförbar med den för OFZ, så ränteintäkterna per kupong var lika med OFZ-PK-räntan [54] .
Emissionen av OGGS genomfördes i enlighet med de allmänna villkoren för utfärdande och cirkulation [55] . Betalningsagenten för OGSZ är Ryska federationens sparbank. OGSZ placerades genom abonnemang bland professionella marknadsaktörer som sålde dem på andrahandsmarknaden [56] .
Mellan 1995 och 1998 emitterade OGGS hade en cirkulationsperiod på 1 eller 2 år, kupongperioden var 3 eller 6 månader, kupongräntan tillkännagavs en vecka före starten av motsvarande. kupongperioden och var lika med den senaste officiellt tillkännagivna kupongräntan för federala låneobligationer med rörlig kuponginkomst.
Den totala volymen av OGSS som cirkulerade på andrahandsmarknaden den 1 januari 1998 uppgick till 13 miljarder rubel [56] . Enligt Sberbank översteg transaktionsomsättningen 1999 3,6 miljarder dollar [57] .