Projektfinansiering

Projektfinansiering  är finansiering av investeringsprojekt, där källan till skuldservice är de kassaflöden som projektet genererar. Det specifika med denna typ av investeringar ligger i det faktum att bedömningen av kostnader och intäkter görs med hänsyn till riskfördelningen mellan projektdeltagare.

Projektfinansiering är en metod för att attrahera långfristig skuldfinansiering för stora projekt, genom finansieringsteknik , baserat på ett lån för kassaflöden som genereras enbart av själva projektet, och är en komplex organisatorisk och finansiell händelse för att finansiera och övervaka genomförandet av projektet. projekt av dess deltagare [1] .

Projektfinansiering är en relativt ny finansiell disciplin som har blivit utbredd i de utvecklade länderna i världen under de senaste 20 åren och har använts aktivt i Ryssland under de senaste 10 åren. .

Fördelar med projektfinansiering

Projektfinansiering har sina egna specifika fördelar, vilket skiljer den från andra finansieringsformer. .

Den skiljer sig från syndikerad utlåning genom att den inte är opersonlig, utan riktad och riktad. .

Från riskkapital  till att det inte åtföljs av höga risker som alltid följer med utveckling och implementering av ny teknik och nya produkter. Projektfinansiering handlar om mer eller mindre kända tekniker .

Genomförandet av sådana projekt är mer förutsägbart än genomförandet av innovativa. .

Men även här finns det risker som är specifika till sin natur, på grund av uppdragen för projektgenomförande (förseningar i driftsättningen av anläggningen, höjda priser på råvaror och material, överskridande av byggbudgeten, etc.) .

Den största fördelen med projektfinansiering är att det låter dig koncentrera betydande ekonomiska resurser på att lösa ett specifikt affärsproblem, vilket avsevärt minskar risken på grund av det betydande antalet deltagare i avtalet. .

Kriterier för projektfinansiering

Strukturerna för projektfinansiering kan skilja sig åt beroende på särdragen för projektfinansiering, särdragen i projektets syfte, samt på vilken typ av avtal (kontrakt) som ligger till grund för finansieringen. Men det finns generella principer som ligger bakom projektfinansieringsmetoden. :

• Projektfinansiering används för att finansiera ett relativt "separat" projekt (ur juridisk och ekonomisk synvinkel) genom en juridisk person som är specialiserad på genomförandet av detta projekt (ofta skapas ett separat, så kallat projektbolag för att ta emot och använda projekt finansiering);
• I regel används projektfinansiering oftare för ett nytt projekt än för en redan etablerad verksamhet (används vanligtvis vid skuldsanering);
• Källan till avkastning på investerade medel är vinsten från genomförandet av investeringsprojektet (separerat från projektinitiativarnas ekonomiska resultat).
• Andelen attraherat kapital av det totala beloppet för projektfinansiering är 70-80 % (stor finansiell hävstång );
• För lånekapital för projektfinansiering tillhandahåller investerare inte säkerheter eller garantier, eller så täcker inte säkerheten eller garantierna de finansiella riskerna med projektet fullt ut.

Långivare, när de betalar räntor och skulder, förlitar sig huvudsakligen på mottagandet av medel från projektet (framtida vinst), och inte på värdet av tillgångar och företagets ekonomiska resultat.

• De huvudsakliga garantierna för långivare är företagskontrakt, licenser och exklusiva rättigheter att använda och utveckla värdefulla tillgångar, eller teknik och produktion av konkurrenskraftiga produkter.
• Projektet har en begränsad livslängd - kontraktets eller licensens varaktighet för typerna av arbete eller utveckling av tillgångar, driftsättning av anläggningar eller strukturer, start av serieproduktion.

Typer av projektfinansiering

• Finansiering med full tillgång till låntagaren: den används som regel vid finansiering av medelstora, olönsamma projekt. I det här fallet tar låntagaren alla risker i samband med genomförandet av projektet ;
• Finansiering utan att vända sig till låntagaren: föreskriver att alla risker i samband med projektet övertas av långivaren. Dessa projekt är de mest lönsamma och attraktiva för investeringar, och tillhandahåller konkurrenskraftiga produkter som ett resultat av projektgenomförandet. ;
• finansiering med begränsad tillgång till låntagaren. den vanligaste finansieringsformen. Alla deltagare delar riskerna som genereras av projektet, därför är alla intresserade av de positiva resultaten av projektet i alla skeden av dess genomförande .

Funktioner i projektutvärdering

På grund av bristen på garantier och säkerhet för projektet till potentiella långivare och investerare, när man fattar ett beslut (projektanalys) om deras deltagande i projektet, är det nödvändigt att ta hänsyn till flera mer grundläggande egenskaper hos projektfinansiering som kräver en särskild tillvägagångssätt från analytiker :

• villkoren för sådana projekt är vanligtvis ganska stora. Även om små projekt inom bostadsbyggande fortfarande kan slutföras på två eller tre år, är det i alla andra projektfinansieringsalternativ nästan alltid över fem år, och det är inte ovanligt med projekt som kräver lån för en period på mer än tio år ( även om det är nödvändigt att erkänna att sådana termer är sällsynta);
• i alla, utan undantag, fall av projektfinansiering, är investeringsfasen (stadiet av projektets "konstruktion") ganska komplicerat och dess framgångsrika slutförande kan inte garanteras.
• marknadsundersökningar ser mer komplicerade ut än i fall med mindre betydande investeringar, eftersom det under genomförandet av sådana projekt skapas varor eller tjänster för vilka det är svårt att hitta analoger och försäljningshistorik, och ibland utseendet på ett färdigt projekt på marknaden förändrar denna marknad så att den tidigare historien inte blir aktuell.

För att göra detta måste investerare, långivare skapa ett team av specialister för att studera detta projekt, som har all nödvändig kunskap inom områdena :

• ingenjörskonst ;
• utnyttjande;
• juridiska frågor relaterade till förvärvsförfaranden, erhållande av tillstånd, utveckling av projektkontrakt, bearbetning av dokument som krävs för utlåning, etc.;
• redovisning och beskattning ;
• finansiell modellering ;
• finansiell strukturering.

Det är mycket viktigt att detta team är välorganiserat: ett av de vanligaste misstagen vid projektgenomförande är när investerare (sponsorer) förhandlar med projektbolaget om en affär som passar dem, vilket är oacceptabelt ur projektfinansieringssynpunkt .

På grund av det faktum att utvecklingsprocessen för alla projekt kan ta från flera månader till flera år, bör investerare inte underskatta omfattningen av kostnaderna. Allvarliga kostnader är oundvikliga eftersom personalen som anlitats av investerarna för att utveckla projektet arbetar med det under en längre tid, kanske spenderar mycket tid på att resa eller starta ett lokalt kontor. Dessutom är det nödvändigt att ta hänsyn till kostnaderna förknippade med inblandning av externa konsulter. Utvecklingskostnaderna kan uppgå till 2,5-5 % av projektkostnaden och det finns alltid en risk att projektet blir ineffektivt och alla kostnader måste skrivas av. Därför spelar kostnadskontrollsystemet en viktig roll. (Skalekonomi är inte heller alltid uppnåelig – stora projekt behöver mer komplex struktur, så utvecklingskostnaderna förblir relativt höga.)

Deltagare i projektfinansiering

Projektet, som anses vara genomfört på villkoren för projektfinansiering, involverar minst tre deltagare :

• designföretag. Det skapas specifikt för projektet, ansvarar för dess genomförande och har vanligtvis ingen ekonomisk historia eller egendom för säkerhet. Det är användningen av ett projektföretag som är det främsta utmärkande draget för denna typ av projekt. Ansvar och risker för investerat kapital tilldelas inte ett beprövat och välrenommerat företag, utan fördelas liksom finansiering på ett komplext sätt mellan deltagarna i processen och regleras av en uppsättning kontrakt och avtal.
• en investerare som investerar i eget kapital i ett projektbolag. En investerare är å ena sidan sällan begränsad till enbart kontantinsättningar och att göra vinst, och å andra sidan, särskilt när det finns flera investerare, kanske deras investeringar inte alls består av finansiella tillskott. Sådana investerare initierar ett projekt, skapar ett projektbolag och förväntar sig i en eller annan form att dra nytta av dess framgångsrika verksamhet.
• borgenär . Utöver det faktum att det projektföretag som får lånet varken har säkerheter eller borgensmän i traditionell mening av dessa termer, är andelen skuldkapital i projektfinansiering mycket högre än i konventionella företagslån och det genomsnittliga beloppet som långivaren tillhandahåller är 70-80 % av projektets alla kapitalkostnader. Det är tydligt att detta försätter långivaren i svåra förhållanden och kräver att han inte bara söker efter alternativa sätt att skydda sitt kapital, utan också noggrant analyserar alla detaljer om den finansierade händelsen.

Anteckningar

1. ↑ Yescomb, 2015 , sid. fjorton.

Se även

• Projektfinansiering inom byggbranschen

Litteratur

• E.R. Yescomb. Principles of Project Finance = Principles of Project Finance. — M .: Alpina förlag , 2015. — 408 sid. — ISBN 978-5-9614-1721-0 .