Skiljedom (från det franska arbitrage - ett rättvist beslut) i ekonomin - flera logiskt relaterade transaktioner som syftar till att dra nytta av skillnaden i priser för samma eller relaterade tillgångar samtidigt på olika marknader ( spatialt arbitrage ), eller på samma samma marknad vid olika tidpunkter ( tidsarbitrage , vanlig aktiespekulation) [1] . Allokera motsvarande arbitrage- operationer med en kombination av sammansatta eller derivata tillgångar ( optioner , aktieindex) och konventionella kontrakt, när det i praktiken finns en prisskillnad mellan teoretiskt likvärdiga kombinationer [2] .
En arbitrage är en handlare som gör arbitrageaffärer.
Arbitrage kan vara både handel med finansiella instrument ( aktier , obligationer , finansiella derivatinstrument , valutor ), såväl som varor och till och med tjänster . Marknadens karaktär (börs eller OTC) är inte ett kriterium [1] .
Om vi kombinerar skiljeförfarande i rum och tid, är all spekulativ handel (inklusive börshandel) arbitrage till sin natur. Försäljning av producerade varor eller tjänster är dock inte arbitrage, även om det utåt kanske inte skiljer sig från vanlig spekulativ handel.
En separat form av skiljeförfarande är det så kallade regulatoriska arbitrage , där vinsten härrör från skillnaden i regulatorisk reglering i olika (nationella, regionala eller lokala) jurisdiktioner [3] .
"Arbitrage" är ett ord av franskt ursprung, vilket betyder ett rättvist beslut av domaren (skiljemannen). På modern franska betyder "arbitre" vanligtvis domare eller domare. Som en ekonomisk term användes "Arbitrage" först 1704 av Mathieu De la Porte i hans avhandling "La science des negocians et teneurs de livres" ("The Science of Trading"), för att hänvisa till proceduren för att överväga olika växelkurser att söka efter de mest lönsamma platserna för utfärdande och inlösen av växlar [4] . I Brockhaus och Efrons ordbok har "Arbitration" en liknande betydelse: I handelns omsättning, särskilt internationell, löser man frågor om de mest fördelaktiga platserna och metoderna för att betala eller ta emot betalningar, samt att köpa och sälja varor [5] .
Priserna i exemplen överensstämmer inte med specifika växelkurser och tillhandahålls i syfte att konkretisera exemplet.
En väsentlig egenskap hos rumsligt arbitrage är den fullständiga (eller nästan fullständiga) frånvaron av risker förknippade med den allmänna marknadsrörelsen för tillgångspriser.
Arbitrage av bookmakerspel kallas surebet eller betting surebet , vilket till exempel uppnås genom att satsa på alla möjliga utfall av tävlingen i olika bookmakers. Liksom i fallet med ekonomiska finansiella instrument är den teoretiska sannolikheten att göra en vinst 100 % och beror inte på resultatet av tävlingen, men på samma sätt är det relaterat till problemet med att säkerställa transaktionernas simultanitet och framgång, samt skillnaden i regler i oregelbundna fall. Vinsten i sådana transaktioner överstiger sällan några procent [6] [7] .
Skiljedom är fördelaktig om prisskillnaden överstiger provisioner och andra relaterade kostnader (för transport, lagring, omregistrering, tullavgifter etc.). Om det i ovanstående exempel på rumsligt arbitrage med aktier visar sig att börserna betjänas av olika depåer och en fast provision på 30 USD tas ut för att överföra aktier från ett redovisningssystem till ett annat, kommer transaktioner för 100 aktier att medföra en förlust på $29. För att sådana transaktioner ska ge vinst krävs en handelsvolym på mer än 3 000 aktier.
Arbitrage leder till en ganska snabb utjämning av priserna mellan olika marknader och upprätthållande av deras jämvikt. [2] Genom att köpa en billig vara skapar arbitragörer ytterligare efterfrågan på den och höjer därmed priset. Genom att sälja denna produkt på en annan marknad ökar de dess utbud och sänker priset.
Prisutjämningens hastighet beror inte bara på hastigheten i handeln. En väsentlig faktor är förmågan att sluta affärer på en stor volym. Graden av frihet för nya deltagare att komma in på arbitragemarknader är också viktig. Små volymer, närhet till marknaden, höga provisioner förhindrar vanligtvis prisutjämning.
Ekonomiska modeller använder ofta en förenkling som inte innebär något arbitrage. I den långsiktiga jämvikten bör arbitragörernas beteende leda till utjämning av priserna på olika marknader. Om priset på en marknad är högre (med hänsyn till alla relaterade kostnader) kommer utbudet att öka. På den andra marknaden, där priset är lägre, kommer efterfrågan att öka. Som ett resultat kommer priset på den första marknaden att behöva minska och på den andra marknaden måste det stiga. Prisförändringar kommer att ske tills möjligheten till arbitrage försvinner.
Frånvaron av arbitrage är kärnan i lagen om ett pris , som säger att priserna på identiska varor i olika länder ska vara lika när de uttrycks i samma valuta. Det antas att marknaderna är konkurrenskraftiga och att det inte finns några handelshinder, transport- och transaktionskostnader. Lagen om ett pris är utgångspunkten i begreppet köpkraftsparitet , som säger att växelkursen mellan två länders valutor ska vara lika med förhållandet mellan prisnivåerna i dessa länder [8] .
Andra exempel som inte antyder något arbitrage i ekonomiska modeller är: