Zombieföretag är en term som används av media för ett företag som behöver ständiga ekonomiska tillskott för att kunna fortsätta sin verksamhet. Enligt definitionen av Bank for International Settlements (BIS) är en "zombie" ett publikt företag som är minst 10 år gammalt och vars räntebetalningar på lån överstiger vinsten före räntor och skatter [1] .
Bred förståelse: Ett företag kan definieras som en "zombie" om dess räntetäckningsgrad har varit mindre än ett under minst tre år i följd och om företagets räntetäckningsgrad är minst 10 år gammal [2] .
Smal Perception: Baserat på börsvärdering läggs ett krav på att zombieföretag har lägre förväntad framtida tillväxtpotential jämfört med icke-zombies. Således måste zombies ha ett förhållande mellan marknadsvärdet på sina tillgångar och deras återanskaffningsvärde – Tobin-kvoten ( q ) – under medianen i deras sektor under ett givet år. Enligt en bred definition är medianen q för zombies högre än för icke-zombies, så investerare är optimistiska om framtiden för många av zombieföretagen. Den snäva definitionen syftar till att ta itu med denna anomali – zombieföretaget har en lägre median q , något under ett [3] .
I Hyman Minskys hypotes om finansiell instabilitet motsvarar ett zombieföretag den tredje klassen av låntagare: den första är säkringsfinansiering, där gäldenären kan betala både räntan och skulden, den andra är spekulativ finansiering. , när låntagarnas kassaflöde är tillräckligt för att betala räntan, men inte skulden, den tredje - Ponzi-finansiering (på uppdrag av den berömda italienska "pyramidbyggaren" ) - kassaflödet är redan inte tillräckligt för att betala ränta [4] .
Det finns en åsikt inom det journalistiska och vetenskapliga samfundet att det klassiska exemplet på ett zombieföretag (i vidaste bemärkelsen) är Tesla , som tillverkar högteknologiska elfordon , men är olönsamt [5] : företaget grundades 2003. uppvisar en årlig nettoförlust under de senaste åtta åren [6] , utan motstycke i den amerikanska företagssektorn. Enligt Value Investors Club är Tesla ett modifierat Ponzi-system: under hela sin historia finansierar företaget sina egna aktiviteter genom tillkännagivandet av en ny produkt och insamling av förskottsbetalningar innan det är redo att starta sin produktion - företaget spenderar lockade kunder insättningar på kapitalutgifter och driftskostnader för att producera den tidigare produkten, och när företaget får slut på medel annonseras utsläppandet av en ny produkt och en förskottsbetalning accepteras för den för att slutföra produktionen av den tidigare annonserade produkt” [7] .
Termen "zombieföretag" började aktivt tillämpas på japanska företag som fick stöd av japanska banker under "det förlorade decenniet" efter kollapsen av den japanska finansbubblan 1990. Zombieföretag i Japan fortsätter att leva tills nu endast på grund av infusioner av lån med en ränta under marknaden, och dålig bolagsstyrning är fortfarande orsaken till låg tillväxt i produktionsvolymer [8] . Enligt Nikkei kommer Bank of Japan år 2020 att bli den största aktieägaren i japanska företag (den kommer att förvärva tillgångar värda 360 miljarder dollar) - ett sådant köp kommer att stödja den fortsatta existensen av "zombies" [9] .
Sedan 2015 har den kinesiska regeringen genomfört ett program för att likvidera eller omorganisera tiotusentals zombieföretag i landets ekonomi [10] .
År 2016, enligt Europeiska centralbanken , är cirka 10 % av företagen i de sex bästa länderna i euroområdet "zombies" [1] .
Enligt Bianco Research, i slutet av 2017, var zombieföretagens andel i S&P 1500-indexet 14,6 %, vilket är det högsta under de senaste 20 åren. I jämförelse, under eran av Dot-com Bubble , var de mindre än 4% [11] .
2017 förklarade den sydkoreanska regeringen ouppfylld en plan för att eliminera "zombies" i den nationella ekonomin (företag som inte kan täcka kostnaderna för att betala ränta på rörelsevinsten tre år i rad), som utgör 45 % av företagens skuld [ 12] .
Enligt KPMG nådde andelen "zombies" i den brittiska ekonomin 2018 14 % [13] .
En särskild studie fann en stadig uppåtgående trend i zombieföretagens andel: i 14 avancerade ekonomier ökade deras andel (brett definierad) från i genomsnitt 2 % i slutet av 1980-talet till 12 % 2016 och från 1 % till 6 % enligt till en snäv tolkning. Spridningen av zombieföretag har citerats av Bank for International Settlements (BIS) som en av fyra orsaker (tillsammans med växande osäkerhet på grund av handelskonflikter, minskande effektivitet i centralbankernas monetära åtgärder och bromsande arbetsproduktivitet) till försämringen av den globala ekonomin 2018–2019, som praxis att skjuta upp problem till senare på bekostnad av ständigt nya skulder: om det är möjligt att locka billiga lån är företagen mindre motiverade att förbättra sina resultat på bekostnad av sina egna resurser [14] .
Konceptet "startup zombie" introducerades i affärspublikationer i mars 2013 av Forbes magazine som ett svar [15] på Daniel Morrills uttalande om ett sådant tillstånd inom projektledning , när grundaren ( grundaren ) ställs inför valet att antingen fortsätta att överleva, trots bristen på tillväxt av nyckelindikatorer (detta är "zombien"), eller ändra din affärsidé eller helt överge den [16] .
För startups är den största risken att bli en "zombie" beräkningen av tidig snabb tillväxt. Men erfarenheten visar att ett företag kanske inte kommer in i möjligheternas fönster i tid på grund av dåligt utförande (teknik, marknadsföring, ledning) eller en fungerande affärsmodell har inte hittats . Som ett resultat tar sådana startups inte fart och dör inte, men samtidigt är de farliga: "Det är svårt för en köpare i de tidiga stadierna av marknadsutvecklingen att skilja ett levande företag från en zombie: i bästa fall, han slösar bort tid, i värsta fall lämnar han marknaden, besviken på tekniken” [17] .
Ett kännetecken för en zombiestart är stagnation . Så snart ett företag växer ur en viss storlek (vanligtvis på grund av uppkomsten av rörelsevinst ) måste det gå från ett entreprenöriellt tillvägagångssätt till ledning till vanliga förvaltningsmetoder . Närvaron av ett stort antal "zombies" indikerar att marknaden har hög potential, eftersom ett företag med en hög nivå av ledning på denna marknad inte kommer att möta allvarliga motstånd [18] .