Bolagsstyrning

Bolagsstyrning är ett  viktigt begrepp som fortfarande inte har en exakt definition i den ryskspråkiga litteraturen och som tolkas [1] : som ett system :

Företagsledning är inte direkt relaterad till den operativa ( operativa ledningen ) och taktiska ledningen av företaget, men har nyligen inkluderats i strategisk ledning [2] . Ämnet för företagsstyrning är kontroll över företagens handlingar [3] .

Intressekonflikt

Behovet av bolagsstyrning beror på att verksamheten som fastighet tillhör huvudmän (ägare, investerare), och rättigheterna att förvalta denna egendom delegeras till agenter - styrelsen och ledningen , vilket ger upphov till informationsasymmetri och tillhörande byråkostnader , uttryckta i förvaltningsåtgärder som inte syftar till att tillgodose ägarnas intressen.

Modeller för företagsstyrning

Beroende på ägarstrukturens karaktäristiska egenskaper, graden av dess koncentration, särdragen hos finansiella regleringsmekanismer, aktiemarknader och nationell aktielagstiftning kan olika bolagsstyrningssystem bildas.

I de utvecklade ländernas ekonomiska praxis särskiljs traditionellt två modeller för företagsstyrning :

ovillkorlig företräde för aktieägarnas rättigheter, den huvudsakliga kontrollen utövas genom kapitalmarknaden ; modell för bankkontroll, när banker och deras representanter i styrelsen spelar en avgörande roll i ledningen av företaget.

Denna uppdelning är villkorad och utförs för att belysa de karakteristiska egenskaper som kan blandas och förändras i globaliseringens villkor : i organisationen av ledningsverksamheten under villkoren för vetenskapliga och tekniska framsteg, är traditionella, nationella och moderna former av arbetsorganisation nära. sammanflätade.

Aktieägare i den tyska modellen spelar en avgörande roll i den strategiska planeringen av företaget. I den tyska modellen ligger tonvikten på att upprätthålla en intresseavvägning mellan alla intressenter och ömsesidigt ansvar. Den angloamerikanska modellen är inriktad på den primära tillfredsställelsen av aktieägarnas ekonomiska intressen. Man tror att att följa den amerikanska modellen främjar dynamik, medan att följa den tyska främjar hållbarhet.

Asiatisk modell

Specialister särskiljer också den asiatiska förvaltningsmodellen . Modellen bygger på tre huvudprinciper [4] :

Ett utmärkande drag för den japanska modellen är fokus på social sammanhållning på företagsnivå och "business cohesion" på industrigruppsnivå. Till skillnad från den tyska modellen är denna sammanhållning inte av likvärdig, utan av hierarkisk karaktär - och offrar "juniorns" intressen i utbyte mot "den äldres paternalism". Ett utmärkande drag för den japanska modellen är korsägande av aktier mellan partnerföretag. .

Ryssland

I Ryssland domineras ”insider”-modellen för företagskontroll [5] , som kännetecknas av en kombination av ägande och ledningsfunktioner, av höga kostnader för att behålla egendom.

Principer och mekanismer för företagsstyrning

Tillsammans kan vid ett aktieägarmöte fattas beslut om omorganisation, fusioner, värdepapper, huvudsakliga verkställande organ, större transaktioner, interna dokument och utlämnande av företagsinformation.

Mekanismer för bolagsstyrning är utformade för att säkerställa styrelsens ansvar gentemot aktieägare, ledning - mot styrelsen, ägare av stora aktieblock - mot minoritetsaktieägare , företag - till anställda och kunder, samhället som helhet. Bolagsstyrningen är inriktad på att säkerställa att alla dessa grupper och institutioner utför sina funktioner på bästa möjliga sätt samtidigt som en intressebalans upprätthålls dem emellan.

Aktieägare som innehar aktieblock av olika storlek är inte lika, inte bara för att de har olika antal röster , utan också för att deras rättigheter beror på storleken på aktien. Enligt den ryska lagen om aktiebolag fördelas rättigheterna enligt följande:

Detta gör det möjligt att göra intrång i minoritetsaktieägarnas rättigheter, bland annat genom uttag av vinster från bolaget genom icke-utdelningsmetoder ( transfer pricing ) och tillägnande av bolagets ledning eller huvudaktieägaren. En av bolagsstyrningsmekanismerna för att övervinna denna brist är företagskontrollmarknaden , vars existens gör det möjligt för aktieägare att sälja sina aktier om de inte är nöjda med företagets ledning. Aktieägarnas missnöje sänker jämviktspriset på aktier på ett sådant sätt att bolaget blir sårbart för white hat raiding .

Mekanismer för företagsstyrning av den angloamerikanska modellen

Dessa mekanismer är utformade för att säkerställa en effektiv och rättvis funktion för alla CG-deltagare. Om bolagsstyrningsmekanismer inte fungerar bra, är olika missbruk möjliga. Ett av de mest kända och skandalösa exemplen på dålig bolagsstyrning är relaterat till det amerikanska företaget Enron , vars chefer förfalskade rapporter för att blåsa upp vinster.

Funktioner i företagsstyrning

Det finns inga bevis för att "korrekt" bolagsstyrning nödvändigtvis säkerställer företagets höga konkurrenskraft . Till exempel är många stora "familje"-företag som inte uppfyller CG-standarder ganska konkurrenskraftiga. Man tror att bolagsstyrning försäkrar sig mot missbruk, men gör företag mindre flexibla.

Samtidigt har företag som följer bolagsstyrningsstandarder en otvivelaktig fördel när det gäller att attrahera investeringar (till exempel genom en börsintroduktion ). Enligt investerare säkerställer god bolagsstyrning ärligheten i ledningen och transparensen i företagets verksamhet, så risken för att förlora pengar minskar avsevärt.

För företag från utvecklingsländer är bolagsstyrning särskilt viktig, eftersom internationella investerare är särskilt måna om integriteten och affärsmässiga egenskaper hos sin ledning. Studier visar att kapitaliseringen av företag med god bolagsstyrning är betydligt högre än marknadsgenomsnittet. Denna skillnad är särskilt stor för arabländerna, latinamerikanska länder (förutom Chile), Turkiet, Ryssland, Malaysia och Indonesien.

Bolagsstyrning i Ryssland

Ämnet bolagsstyrning i Ryssland har diskuterats sedan mitten av 1990-talet, efter slutförandet av kupongprivatiseringen, som lade grunden för ytterligare omfördelning av egendom. Början av den ekonomiska återhämtningen efter krisen 1998 bidrog till en ny omfördelning av egendomen. Detta bidrog till att intresset skapades för västerländska modeller för interaktion mellan aktieägare och inhyrd ledning. Utländska investeringar i Ryssland och ryska affärsmäns önskan att samarbeta med västerländska företag har blivit en viktig faktor i införandet av företagsstyrning i Ryssland. Bland de första företagen att införa internationella CG-standarder var Yukos . För närvarande har ett antal ryska företag nått den internationella nivån för företagsstyrning; bland dem är VimpelCom , Wimm-Bill-Dann , ett antal företag i RAO UES- systemet , några regionala telekommunikationsföretag, etc. Företagsstyrningsbetyget publiceras av Standard & Poors och ett konsortium av det ryska direktörsinstitutet och experten RA ratingbyrå ​​, Arsagera Management Company » som en del av beräkningen av diskonteringsräntan för att bedöma investeringsattraktionskraften hos offentliga ryska företag.

Ett antal publikationer påpekade att en negativ "insidermodell för företagsstyrning" har vuxit fram i Ryssland, som tillhandahåller genomförandet av dominerande aktieägares och lednings intressen till nackdel för investerarna. Den ryska CG kännetecknas av följande negativa egenskaper:

Utvecklingen av företagsstyrning i Ryssland begränsas av ogynnsam statlig politik för företag. Det är till exempel olönsamt att öka transparensen, eftersom informationsöppenhet gör företaget mer sårbart för tillsynsmyndigheter och brottsbekämpande myndigheter. Det finns många exempel när inte bara minoritetsägare utan även majoritetsaktieägare berövades sin egendom med deltagande av korrupta domstolar, tjänstemän och polisenheter.

För att utveckla företagsstyrningen skapade det ryska näringslivet 2003 National Council for Corporate Governance . Rådet anordnar tematiska konferenser, publicerar böcker och annat analysmaterial och ger till och med ut tidningen Corporate Governance. Näringslivet och Federal Securities Commission (numera Federal Financial Markets Service ) har utvecklat en uppförandekod för företag . Dess bestämmelser beaktas vid utvecklingen av företagskoder för många företag. Dessutom har ett regelverk för de oberoende styrelseledamöternas verksamhet redan skapats . I synnerhet har Association of Independent Directors of Russia utvecklat koden för oberoende styrelseledamöter , vars bestämmelser ligger nära de stränga kraven för en oberoende styrelseledamot som tillämpas i USA .

Effekten av företagsstyrning på företagsvärdering

Tillsammans med sådana begrepp som goodwill kan man peka ut vilken inverkan kvaliteten på bolagsstyrning har på värdet av en organisation, vilket kan beaktas i form av en premie till aktieägarna som används för att beräkna diskonteringsräntan jämfört med andra instrument , såsom obligationer. Värdet på denna premie varierar vanligtvis från 0 % till 30 %. Denna premie speglar aktieägarnas risker förknippade främst med risken för att nettovinst och tillgångar dras ut ur bolaget. Ju högre denna premie är, desto sämre, allt annat lika, desto sämre är kvaliteten på bolagsstyrningen, som kompenseras av denna premie.

Rating används för utvärdering, när affärsvärdesdiskonteringsräntan för företag med högsta betyg tas som bas.

Se även

Anteckningar

  1. ↑ Bolagsstyrning: Historia och praxis Arkiverad 19 december 2014 på Wayback Machine // Financial Markets Service of the Bank of Russia.
  2. ↑ Se: Afuah A. Affärsmodeller : En strategisk ledningsstrategi. — McGraw-Hill, 2003. — Kap. 13. Företagens sociala ansvar och styrning. — ISBN 978-0-07-288364-0 .
  3. ↑ Klamm V. A., Latnak D. V. Effekten av emittentens företagsåtgärder på prissättningen av aktier  // Bulletin of the Baltic Federal University. I. Kant. — Baltiska federala universitetet. Immanuel Kant (Kaliningrad), 2010. - Nr 3 . - S. 143-151 . — ISSN 2223-2095 .
  4. ↑ Studwell, 2016 , sid. tio.
  5. ↑ M. A. Deryabina . Bolagsstyrning i en övergångsekonomi, Samhällsvetenskap och modernitet. 2001. Nr 5. S. 39-46.

Litteratur

Ryska studier

Utländska studier

Länkar