Alternativ

Option ( lat.  option - choice, desire, discretion ) - ett avtal enligt vilket köparen av optionen (potentiell köpare eller potentiell säljare av den underliggande tillgången  - varor , värdepapper ) får rätten , men inte skyldigheten , att köpa eller sälja denna tillgång till ett förutbestämt pris eller till ett icke-fast pris, men beräknad enligt en förutbestämd formel, vid ett framtida ögonblick som anges i avtalet eller under en viss tidsperiod, med förbehåll för att en specificerad händelse inträffar eller utan den; Antalet betalningar och frekvens kan också fastställas av villkoren i kontraktet. I detta fall har säljaren av optionen skyldigheten att sälja tillgången respektive köpa den från köparen av optionen i enlighet med dess villkor. Det första köpet av en option betalas ofta också; alltså, om optionen utnyttjas, slutar köparen med att betala två delar av paketet. Å andra sidan är genomförandet av en option i vissa fall kostnadsfritt, till exempel: bonusoptioner för skillnaden i priset på ett företags aktier för sina anställda, binära optioner.

En option är ett av de finansiella derivatinstrumenten . Det finns optioner att sälja ( säljoption ), att köpa ( köpoption ) och bilaterala (dubbel option) [1] [2] . Optioner och terminer är till stor del likartade finansiella instrument, men har vissa grundläggande skillnader. I en terminstransaktion är köparen skyldig att köpa (eller sälja) tillgången vid utgången av kontraktet, medan han i en option kan vägra att göra det.

Historik

Optioner på råvaror och aktier har funnits i århundraden. På 1630-talet, under tulpanmanin , användes terminer och råvaruoptioner (köparen fick rätten att köpa eller sälja lökar i framtiden till ett förutbestämt pris). Alternativ gjorde det möjligt att komma in på tulpanmarknaden för de som inte hade tillräckligt med pengar för att köpa ens en glödlampa [3] . Aktieoptioner dök upp på Londonbörsen på 1820 -talet . Redan på 1960-talet fanns det en råvaru- och aktieoptionsmarknad utan disk i USA. Börshandel med amerikanska aktieoptioner började 1973 med grundandet av Chicago Board Options Exchange (CBOE).
I början av 1990-talet växte ett brett utbud av alternativ fram på OTC-derivatmarknaderna för att möta en mängd olika finansiella behov [4] .

Den ledande optionshandelsplattformen i Ryssland är derivatmarknaden på Moskvabörsen [5] .

Exchange- och OTC-alternativ

Bytesoptioner är standardväxlingskontrakt och deras cirkulation liknar terminer (terminskontrakt). För sådana optioner sätter börsen kontraktsspecifikationen. När de avslutar transaktioner anger budgivare endast värdet av optionspremien , alla andra parametrar och standarder ställs av börsen. Den notering som publiceras av börsen för en option är det genomsnittliga värdet av premien för denna option per dag.

Ur ett aktiehandelsperspektiv betraktas optioner med olika priser eller utgångsdatum som olika kontrakt. För börshandlade optioner för clearinghuset register över deltagarnas positioner för varje optionskontrakt. Det vill säga en anbudsgivare kan köpa ett kontrakt, och om han säljer ett liknande kontrakt är hans position stängd. Börsens clearinghus är den motsatta sidan av transaktionen för varje sida av optionskontraktet. För listade optioner finns det också en mekanism för att ta ut marginalavgifter (som vanligtvis endast betalas av säljaren av optionen).

OTC-optioner är inte standardiserade - till skillnad från aktieoptioner ingås de på godtyckliga villkor, som förhandlas fram av deltagarna när en transaktion slutförs. Slutsatstekniken liknar terminskontrakt . Nu är de viktigaste köparna av OTC-marknaden stora finansiella institutioner som behöver säkra sina portföljer och öppna positioner. De kan behöva andra utgångsdatum än de vanliga. De största säljarna av OTC-optioner är främst stora investeringsbolag.

Börser försöker flytta över diskhandel till börsmarknaden. FLEX-alternativ har dykt upp , vars villkor tillåter dig att variera utgångsdatum och lösenpriser .

FX-alternativ

En av varianterna av optioner är FX-optioner (optioner på valutamarknaden ), där köparen av optionen har rätt att byta en valuta mot en annan till en förutbestämd växelkurs på ett visst datum. Valutaoptioner används främst av importörer/exportörer för att säkra riskerna för förändringar i växelkursen mellan valutan i ett utländskt ekonomiskt kontrakt och valutan för att sälja/köpa varor på den inhemska marknaden. I huvudsak tillåter optioner företag att minska nivån på valutarisk till beloppet av optionspremien .

Alternativtyp

Ett alternativ kan vara att köpa eller sälja den underliggande tillgången.

En  köpoption är en köpoption. Ger optionsköparen rätt att köpa den underliggande tillgången till ett fast pris.

En säljoption  är en option att sälja. Ger optionsköparen rätt att sälja den underliggande tillgången till ett fast pris.

Följaktligen är fyra typer av transaktioner med optioner möjliga:

Juridisk aspekt

engelsk lag

Engelsk lag erkänner fullt ut både sälj- och köpoptioner. De används ofta när man skapar joint ventures , i fusioner och förvärv , för att tillhandahålla en exitstrategi för ett projekt, för att skydda rättigheter i händelse av brott mot villkoren i aktieägaravtal.

rysk lag

Sedan den 1 juni 2015 har två nya typer av kontrakt dykt upp i den ryska federationens civillag: en option att ingå ett kontrakt och ett optionskontrakt.

I kraft av ett avtal om att ge en option att ingå ett avtal (en option att sluta ett avtal) ger den ena parten, genom ett oåterkalleligt erbjudande, den andra parten rätt att ingå ett eller flera avtal på de villkor som anges i alternativet. Möjligheten att ingå avtal ges mot en avgift eller annat vederlag, om inte annat följer av ett avtal, inklusive sådana som ingåtts mellan kommersiella organisationer. Den andra parten har rätt att ingå avtal genom att acceptera ett sådant erbjudande på det sätt, i tid och på de villkor som optionen ger.

Optionsavtalet ger avtalsparten rätten att inom den period som fastställts i avtalet från den andra parten göra anspråk på att utföra de åtgärder som föreskrivs i optionsavtalet (inklusive att betala pengar, överföra eller acceptera egendom), och kl. samtidigt, om den berättigade inte gör anspråk inom angiven tid, upphör rätten att kräva (optionskontrakt) att gälla.

Fram till den 1 juni 2015 var optioner inskrivna i rysk lag på nivån för rättspraxis [6] .

Typ av alternativ

De vanligaste alternativen är av två typer: amerikanska och europeiska.

Den amerikanska optionen kan lösas in vilken dag som helst innan optionens utgång. Det vill säga att för en sådan option bestäms den period under vilken köparen kan utnyttja denna option.

Den europeiska optionen kan endast lösas in på det angivna datumet (förfallodatum, lösendatum, inlösendatum).

Option premium

En optionspremie  är den summa pengar som optionsköparen betalar till säljaren när optionsavtalet ingås. I ekonomiskt hänseende är premien en betalning för rätten att göra en affär i framtiden.

När de säger "optionspris" menar de ofta optionspremien . Premien för en bytesoption är offerten för den. Premievärdet sätts vanligtvis som ett resultat av utjämningen av utbud och efterfrågan på marknaden mellan köpare och säljare av optioner. Dessutom finns det matematiska modeller som låter dig beräkna premien baserat på det aktuella värdet av den underliggande tillgången och dess stokastiska egenskaper ( volatilitet , lönsamhet , etc.). Premien som beräknas på detta sätt kallas det teoretiska priset på optionen. Den beräknas i regel av auktionsarrangören eller mäklaren och är tillgänglig tillsammans med offertinformationen vid tidpunkten för handeln.

Alternativ prissättningsmodeller

Kärnan i alla matematiska modeller för att beräkna priset på en option är idén om en effektiv marknad . Det antas att den "rättvisa" premien för en option motsvarar dess värde, vid vilket varken köparen av optionen eller dess säljare i genomsnitt gör en vinst .

För att beräkna premien postuleras egenskaperna hos en stokastisk process som modellerar beteendet hos priset på den underliggande tillgången som ligger till grund för optionskontraktet. Parametrarna för en sådan modell uppskattas baserat på historiska data. En av de viktigaste statistiska parametrarna som påverkar premiens värde är prisvolatiliteten på den underliggande tillgången. Ju större den är, desto högre är osäkerheten i att förutsäga det framtida priset, och följaktligen, desto större premie (för risk) som säljaren av optionen bör få (dock, till exempel, för barriär cut-off optioner , beroendet är invers, eftersom ju större volatiliteten är, desto större är sannolikheten att nå barriären). Den andra viktiga parametern, som också är direkt relaterad till osäkerhet, är tiden tills optionen löper ut. Ju längre fram till detta datum, desto högre premie (för samma leveranspris för den underliggande tillgången, specificerad i optionsavtalet). Optionspriset påverkas också av räntan och utdelningen från den underliggande tillgången.

När det gäller europeiska optioner är det ofta möjligt att hitta en formel för beräkning av optionspriset, vid amerikanska optioner används som regel numeriska metoder.

Historik

Mest populära tillvalsmodellerna

Exotiska alternativ

Ett optionskontrakt, vid ingåendet av vilket typen av underliggande tillgång, kontraktets volym, köp- eller försäljningspriset, typ och stil specificeras, kallas en standard eller "vanilj" option (vanlig vaniljoption). Med utvecklingen av marknaden började ytterligare variabler inkluderas i villkoren för optionskontrakt som svar på förfrågningar från köpare orsakade av egenskaperna hos risken att de skulle vilja säkra optioner. Eftersom marknaden för över-the-counter optioner är flexibel, återspeglas de ytterligare klausulerna helt enkelt på premien, sänker eller höjer den.

Särskilt framgångsrika uppfinningar började erbjudas på marknaden i massor. Så det fanns icke-standardiserade (icke-standardiserade) eller exotiska alternativ (exotiska alternativ eller helt enkelt exotiska). Slutet av 80-talet anses vara tiden för framväxten av marknaden för exotiska optioner.

De exotiska är

Optionsmarknader

Automatisk utövande av en option

I de flesta länder reglerar inte lagstiftningen inom börshandel förfarandet för att utnyttja optioner, så vissa börser har infört automatiskt utnyttjande av optioner i form av kontantavräkningar. Detta förfarande eliminerar riskerna i samband med sen inlämnande av en ansökan om utnyttjande av optioner. Till exempel, på Moskvabörsen, dök automatiskt utnyttjande av optioner upp 2015 [8] .

Se även

Andra derivat :

Anteckningar

  1. ↑ Alternativ - Modern Economic Dictionary Arkiverad 16 februari 2009 på Wayback Machine  (nedlänk sedan 2016-06-14 [2323 dagar])
  2. ↑ Alternativ - Stor juridisk ordbok . Hämtad 8 december 2019. Arkiverad från originalet 1 augusti 2013.
  3. ↑ Bernstein P. L. Against the Gods: The Taming of Risk / Per. från engelska. - M .: CJSC "Olimp-Business", 2000. - 400 s.: ill. kapitel 18.
  4. ↑ Derivater: Kurs för nybörjare, 2009 , sid. 77.
  5. ↑ Derivatmarknad från Moskvabörsen . Hämtad 15 juni 2014. Arkiverad från originalet 27 juni 2014.
  6. ↑ Roman Fadeev. Nytt i rysk rättstvist: ett säljalternativ för nystartade företag . Zuckerberg kommer att ringa . CPU (16 maj 2015). Datum för åtkomst: 29 juli 2015. Arkiverad från originalet 9 juli 2015.
  7. ↑ Simon Vine, 2008 , sid. 149.
  8. ↑ "Om det nya förfarandet för att utöva optioner på Moskvabörsens derivatmarknad" Arkivkopia daterad 5 december 2018 på Wayback Machine " Moscow Exchange " daterad 19 februari 2015

Litteratur

Länkar

  Gå till Wikidata-objektet  Ordböcker och uppslagsverk
I bibliografiska kataloger