Riskkapital

Riskkapital ( eng.  venture  - risky, adventurous) - investerarnas kapital , avsett att finansiera nya, växande eller kämpar för en plats på marknaden för företag och företag ( start-ups ) och därför förknippas med en hög eller relativt hög grad av risk ; långsiktiga investeringar investerade i riskfyllda värdepapper eller företag med förväntan på hög avkastning . Till skillnad från klassiska investeringar (med avkastning på medel) bygger riskfinansieringsmodellen på en högst sannolik förlust av investeringar i varje specifikt företag, medan lönsamhet uppnås på grund av den höga avkastningen på de mest framgångsrika investeringarna. Riskkapital förknippas i allmänhet med innovativa företag .

Riskkapital  är private equity-kapital som vanligtvis tillhandahålls av externa investerare för att finansiera nya, växande företag eller företag på randen av konkurs. Riskinvesteringar är vanligtvis riskabla investeringar med en avkastning över genomsnittetDe är också ett verktyg för att få del i ägandet av företaget. En riskkapitalist är en person som gör sådana investeringar. En riskfond  är ett investeringsinstrument med bildandet av en gemensam fond (vanligtvis ett partnerskap) för att investera finansiellt kapital, främst från externa investerare i företaget, somutgör för stor risk för vanliga kapitalmarknader och banklån.

Historik

Även om andra liknande fordon har funnits tidigare, anses general Georges Doriot vara fadern till den moderna riskkapitalindustrin . 1946 grundade Doriot American Research Corporation (ANIC), vars största framgång var Digital Equipment Corporation . När Digital Equipment släppte sina aktier på börsen 1968 gav det ANIQ en avkastning på 101 % per år. De 70 000 dollar som ANIQ investerade i Digital Corporation 1959 hade ett marknadsvärde på 37 miljoner dollar 1968. Fairchild Semiconductor , grundat 1959 av Wenrock Associates , anses allmänt vara det första företaget som skapats av riskkapitalfinansiering . Före andra världskriget var riskkapitalinvesteringar främst en domän av rika individer och rika familjer. Ett av de första stegen mot en professionellt förvaltad riskkapitalindustri var Small Business Investment Act från 1958. Denna lag gjorde det möjligt för U.S. Small Business Agency att licensiera privata småföretagsinvesteringsbolag (CIMB) för att förenkla processen för att finansiera och hantera amerikanska småföretag . Denna lag behandlade frågor som togs upp i den amerikanska centralbankens rapport till kongressen . Denna rapport betonade att det fanns ett stort gap på kapitalmarknaden för långsiktig utvecklingsfinansiering för småföretag. Huvudsyftet med CIMB-programmet var och förblir idag att förenkla processen att anskaffa kapital genom det ekonomiska systemet, för att finansiera små innovativa företag för att stimulera utvecklingen av den amerikanska ekonomin .

Generellt sett är riskkapital nära förknippat med tekniskt innovativa företag, främst de i USA. I samband med de strukturella restriktioner som påfördes amerikanska banker på 1930-talet. Det fanns inga företag i USA vars aktier ägdes av privata affärsbanker . Denna situation var ganska unik i utvecklade länder. Och bara på 1980-talet. Den välkände ekonomen Lester Sarow har kritiserat amerikansk finanslagstiftning för att inte stödja någon annan affärsbank än de som administreras av kongressen i form av federalt finansierade projekt. Han hävdade att bankerna som drivs av kongressen var stora, politiska och därför koncentrerade sig för mycket på nationellt försvar, bostäder och specialiserade teknikområden som rymdutforskning, jordbruk och flygindustri. Amerikanska investeringsbankers arbete var begränsat till fusioner och förvärv av företag, emissioner av aktier och obligationer och, ofta, transaktioner relaterade till upplösningen av industrikoncerner för att få tillgång till sina pensionsfonder eller för att sälja av sina infrastrukturkapital, samtidigt som de får stora inkomster. Lagstiftningsbrister på detta område har utsatts för allvarlig kritik. Dessutom skiljde sig denna industripolitik från politiken i andra industriländer, särskilt Tyskland och Japan, som under denna period stärkte sina positioner på de globala fordons- och konsumentelektronikmarknaderna. Men till skillnad från USA blev dessa länder mer beroende av centralbanken och av världsberömda forskares bedömningar än av regeringens och privata investerares diffusa prioriteringsmetod.

Utveckling av Silicon Valley

På 1960- och 1970-talen fokuserade riskkapitalföretagen sina investeringar främst på företag i tidiga och expansionsfas. Som regel använde dessa företag framsteg inom elektronisk och informationsteknik, såväl som inom medicinområdet. Som ett resultat av detta har riskkapitalfinansiering blivit synonymt med teknikfinansiering. 1974 upplevde riskkapitalföretag en tillfällig nedgång när aktiemarknaden kraschade, och naturligtvis var investerarna försiktiga med denna nya typ av investeringsfond. 1978 var rekordhöga för riskkapital. Branschen genererade 750 miljoner dollar i intäkter 1978.

1980-talets upp- och nedgångar

År 1980 tillät lagstiftning pensionsfonder att investera i alternativa kapitalformer som nystartade företag . 1983 var det en boom - den amerikanska aktiemarknaden ökade kraftigt, och antalet börsintroduktioner för första gången i USA:s historia översteg 100. Samma år översteg de flesta av de största och mest framgångsrika företag som är verksamma idag grundades.

Under 1980-talet var avkastningen på riskkapital mycket låg på grund av det stora antalet börsintroduktioner , liksom många riskfondförvaltares oerfarenhet. Riskkapitalföretag minskar kostnaderna genom att arbeta hårt för att göra sina portföljbolag framgångsrika.

Internetföretag boom

I slutet av 1990-talet var det en boom i världsberömda riskkapitalföretag belägna på Sand Hill Road  - i Menlo Park (Kalifornien) . Det fanns ett stort antal stora börsintroduktioner , och tillgång till "vänliga och familjära" aktier var en avgörande faktor för att dra nytta av dessa börsintroduktioner. I detta skede skulle vanliga investerare inte ha någon chans att investera till optionens lösenpris. Kollapsen av den amerikanska NASDAQ-börsen , liksom den kraftiga nedgången i teknik som började i mars 2000, skakade vissa riskkapitalfonder på grund av förödande förluster från övervärderade och olönsamma " startups " - nyöppnade företag. År 2003 tvingades många företag att "skriva av" företag som de hade investerat i några år tidigare, vilket lämnade många fonder under vatten (marknadsvärdet på deras portföljbolag var under det investerade värdet). VCs började leta efter sätt att minska de höga nivåerna av engagemang de gjorde för VCs. I mitten av 2003 hade riskkapitalindustrin krympt till cirka 50 % av sin nuvarande storlek. PricewaterhouseCoopers kvartalsvisa VC-investering MoneyTree Survey visar dock att den totala VC-investeringen har varit oförändrad från 2003 till andra kvartalet 2005. Återupplivandet av internetföretag (genom affärer som Microsofts förvärv av Skypes IP-telefonnätverk , News Corporations förvärv av MySpace - webbplatsen och Googles mycket framgångsrika börsintroduktion ) har hjälpt till att återuppliva riskkapitalindustrin.

Fördelning av roller i ett riskföretag

De viktigaste partnerna i ett riskkapitalföretag (även kallade riskkapitalister) är chefer, med andra ord, de är professionella investeringsföretag. Deras karriärerfarenhet kan variera, men de flesta av dessa partners har varit VD:ar i företag som de som deras partnerskap finansierar. Investerare i riskkapitalfonder kallas kommanditbolag. Denna grupp av investerare består av mycket rika individer och institutioner med stora mängder kontanter till hands, såsom offentliga och privata pensionsfonder, universitetsfinansiella fonder, försäkringsbolag och poolade investeringsförmedlare. Övriga positioner i riskföretaget representeras av riskpartners. Venturepartners erbjuder erbjudanden och tjänar bara på de affärer de arbetar med (till skillnad från huvudpartners som tjänar på alla affärer).

Fondens struktur

De flesta riskkapitalfonder finns i 10 år. Denna modell tillämpades först framgångsrikt av Silicon Valley- fonder på 1980-talet. att investera mycket i tekniska trender, men bara under en period av dominans, för att minska exponeringen för lednings- och marknadsföringsrisker för ett privat företag eller dess produkter. I en sådan fond har investeraren vissa skyldigheter gentemot denna fond, som riskkapitalister så småningom "börjar förbanna" medan fonden gör investeringar.

Investeringsobjekt

Riskkapitalister kan vara generalister eller högt specialiserade investerare beroende på deras investeringsstrategi. Generella investerare är riskkapitalister som investerar i olika branscher eller företag, på olika geografiska platser eller i olika stadier av ett företags livscykel. Alternativt kan investerare specialisera sig i en eller två branscher eller endast investera i företag inom ett visst geografiskt område. Alla riskkapitalister investerar inte i startups. Till skillnad från riskkapitalföretag, som endast investerar i företag i ett tidigt skede, investerar riskkapitalister också i företag i olika skeden av affärslivets livscykel. Riskkapitalisten kan investera innan en riktig produkt är tillgänglig eller innan företaget har etablerats (kallad "såddinvestering"), eller kan tillhandahålla kapital för att "starta" företaget i dess första eller andra utvecklingsstadium, även kallat "tidigt" investera." En riskkapitalist kan också säkra den nödvändiga finansieringen för att hjälpa ett företag att växa ur en kritisk finansiell massa och bli mer framgångsrikt (”expansion stage funding”). En riskkapitalist kan investera under hela ett företags liv, och därför fokuserar vissa fonder på att investera i företag i ett senare skede, ge ekonomiskt stöd för företaget att växa ur den kritiska massan och locka allmänheten att finansiera genom köp av aktier på utbyta. Alternativt kan en riskkapitalist hjälpa till med en M&A av ett annat företag, vilket ger likviditet och exit till företagets grundare.

Vissa riskfonder är däremot specialiserade på att förvärva, reformera eller rekapitalisera offentliga och privata företag som är attraktiva för investerare. Det finns olika riskkapitalfonder: de som diversifierar brett och investerar i företag inom olika branscher, från halvledare, mjukvara, till detaljhandel och restauranger, och de som specialiserar sig på endast en teknik. Hittills utgör investeringar i högteknologi majoriteten av USA:s riskkapitalinvesteringar, och därför väcker riskkapitalindustrin stor uppmärksamhet. VC:er investerar också i konstruktion, tillverkning, företagstjänster etc. Vissa företag är specialiserade på att investera i detaljhandelsföretag, medan andra fokuserar på att endast investera i "socialt ansvarsfulla" nystartade företag.

Riskkapitalföretag finns i en mängd olika storlekar, från små såddfinansieringsföretag med en omsättning på flera miljoner dollar till stora företag med över en miljard dollar investerat kapital över hela världen. Den gemensamma nämnaren för alla dessa typer av riskkapitalinvesteringar är att riskkapitalister inte är passiva investerare. De har ett aktivt och ordentligt intresse av att ge råd, leda och utveckla företag som de har investerat i. De vill tillföra värde genom sin erfarenhet av att investera i dussintals och hundratals företag. Vissa riskkapitalbolag har lyckats skapa synergier mellan de olika företag som de har investerat i. Till exempel kan ett företag som har ett bra program men ingen anständig distributionsteknik samarbeta med ett annat företag eller dess ledning i riskportföljen som har den bästa distributionstekniken.

Lön

I en typisk riskfond får huvudpartners en årlig utbetalning på 3-7 % av det investerade kapitalet i fonden och 20 % av nettovinsten på alla tillgångar som säljs när de lämnar fonden, jämförbart med utbetalningar i de flesta hedgefonder . På grund av det faktum att fonder kan få slut på kapital innan deras existens slut, investerar stora riskkapitalister i flera fonder samtidigt, vilket gör att ett större företag kan behålla specialister i alla stadier av företagens utveckling och nästan ständigt verka . Små företag trivs vanligtvis och misslyckas tillsammans med sina ursprungliga industriella motsvarigheter. När pengarna går i konkurs finns det en helt ny generation av teknik och människor som de allmänna partnerna kanske inte vet tillräckligt om, och därför är det mer meningsfullt att omvärdera och förändra branscher eller människor snarare än att försöka investera mer i industri och personer som partners är bekanta med.

Mobilisering av riskkapital

Riskkapital är inte lämpligt för alla företagare. Riskkapitalister är vanligtvis mycket försiktiga med vad de ska investera i: som en tumregel kan en fond bara investera i en av de fyrahundra möjligheter som den får. Fonder är mest intresserade av riskabla satsningar med hög tillväxtpotential, eftersom endast sådana möjligheter med största sannolikhet ger en ekonomisk avkastning och en framgångsrik exit inom den tidsperiod som krävs (vanligtvis 3-7 år) som förväntas av riskkapitalister. Behovet av hög avkastning gör VC-finansiering till en dyr kapitalkälla för företag, och mest lämpad för företag som kräver enormt startkapital och som inte kan finansieras med billigare metoder som exempelvis skuldfinansiering. Detta sker oftast med immateriella tillgångar som programvara och andra typer av immateriella rättigheter, vars värde ännu inte har verifierats. Detta förklarar i sin tur varför riskkapital är mest utbrett i de snabbväxande teknikindustrierna såväl som i bioteknikindustrin. Om företaget har de egenskaper som riskkapitalister behöver, såsom en utmärkt affärsplan, ett bra ledningsteam, investeringar och entusiasm hos grundarna, en god potential att lämna investeringsprojektet före slutet av finanscykeln, en förväntad avkastning. på minst 40 % per år blir det lättare för den att mobilisera riskkapital.

Alternativ till riskkapital

På grund av de stränga kraven på riskkapitalisters potentiella investeringar, söker många entreprenörer såddfinansiering från affärsänglar som är mer villiga att investera i riskfyllda men lovande projekt, eller som har en bra relation med entreprenören tidigare. Dessutom kommer många riskkapitalföretag seriöst att överväga att investera i nystartade företag som är okända för dem, endast under förutsättning att de senare kan bevisa åtminstone vissa fördelar med sin teknologi, produkt eller tjänst jämfört med andra analoger. För att uppnå detta, eller till och med undvika den utspädande effekten av att skaffa ekonomiska resurser innan de bevisar dessa fördelar, börjar många nystartade företag leta efter sätt att självfinansiera sig. De gör detta tills de kan vända sig till externa investerare som riskkapitalister eller affärsänglar och har en högre nivå av trovärdighet bakom sig. Denna praxis kallas självtillit.

Från internetföretagens högkonjunktur till idag har det varit en debatt om att det finns ett gap mellan investeringar från vänner och familj, som vanligtvis sträcker sig från 0 till 250 tusen dollar, och de belopp som de flesta riskkapitalfonder föredrar att investera - 2-5 miljoner dollar. Denna finansiella klyfta ökar eftersom vissa framgångsrika VC:er är vana vid att investera stora summor pengar och förväntar sig därför att mottagande företag är mer proaktiva i sitt sökande efter investeringsmöjligheter. Denna "lucka" fylls ofta av affärsänglar. National Venture Capital Association uppskattar att de senare nu investerar mer än 30 miljarder dollar per år i USA. Som jämförelse investerar riskkapitalorganisationer 20 miljarder dollar per år. Företag som verkar i områden där tillgångar effektivt kan värdepapperiseras eftersom de på ett tillförlitligt sätt genererar framtida kassaflöden eller har god återförsäljningspotential i händelse av en utmätning kan låna för att finansiera sin tillväxt till lägre räntor. Kapitalintensiva industrier som gruvdrift och tillverkning är ett bra exempel. Offshore-finansiering genomförs genom speciella venture-trusts som försöker tillämpa värdepapperisering för att strukturera hybridtransaktioner på flera marknader genom specialiserade divisioner av företaget - företagsavdelningar som skapats specifikt för finansieringsändamål.

Geografiska skillnader

Amerikanska företag har traditionellt sett varit de största bidragsgivarna till riskkapitalaffärer, men andelen icke-amerikanska riskkapitalinvesteringar ökar gradvis.

USA och Kanada

Enligt MoneyTree Survey, publicerad av PricewaterhouseCoopers och National Venture Capital Association baserat på data som rapporterats i Thomson Financial magazine , investerade riskkapitalister omkring 6,2 miljarder dollar i 797 amerikanska affärer under tredje kvartalet 2006. Den senaste studien från National Venture Capital Association säger att majoriteten av riskkapitalisterna (69%) förutspår att riskkapitalinvesteringar i USA kommer att växa till 20-29 miljarder dollar. Kanadensiska företag förknippas ofta med amerikanska företag, men de har också grundat många oberoende riskkapitalfonder.

Europa och Ryssland

I Europa finns det ett stort antal aktiva riskkapitalföretag. Under 2005 mobiliserades mer än 60 miljarder euro i regionen, inklusive uppköp, varav 12,6 miljarder euro gick till riskkapitalinvesteringar.

Dow Jones VentureSource-studien, tillägnad resultaten av riskfinansiering 2012  , visade att Ryssland upplever en investeringsföretagsboom, vilket gjorde att landet kunde stiga till 4:e plats i Europa när det gäller investeringar i högteknologiska industrier . Under 2006  , enligt en studie av VentureSource, uppgick investeringarna i högteknologiska sektorn i Ryssland till endast 5 miljoner euro. Men under de senaste fyra åren har investeringsvolymen vuxit nästan 10 gånger, från 25,9 miljoner euro 2009 och 37,76 miljoner euro 2010 till 185,79 miljoner euro 2011 och 236,55 miljoner euro 2012 G . Generellt sett var de fem bästa länderna i högteknologiska investeringar 2012 Storbritannien med ett resultat på 867,46 miljoner euro, Frankrike (508,76 miljoner euro), Tyskland (431 miljoner euro), Ryssland (236,55 miljoner euro) och Sverige (88,93 miljoner euro). euro). Den slutliga rankingen inkluderade data om investeringar i IT-tjänster, elektroniska medier och innehållsskapande , elektronik, hårdvara och mjukvara, kommunikation och nätverk samt IT-stöd för detaljhandel och rese- och fritidsindustri. Generellt sett lyckades den europeiska IT-branschen attrahera 965 miljoner euro i riskinvesteringar 2012, vilket är 5 % mer än ett år tidigare. Även om de totala investeringarna i IT-branschen har ökat, minskade antalet affärer för året med 9 % och uppgick till 305. ( The Wall Street Journal: UK Leads European Venture-Capital Funding, but Russia Is Fastest Growing )

Indien

Riskkapitalinvesteringar i den indiska industrin under första halvåret 2006 var 3 miljarder USD och förväntades öka till 6,5 miljarder USD i slutet av året.

Kina

I Kina mer än fördubblades riskfinansieringen från 420 miljoner dollar 2002 till 1 miljard dollar 2003. Under första halvåret 2004 ökade riskinvesteringarna med 32 % jämfört med 2003. På grund av en rad framgångsrika börsintroduktioner på NASDAQ-börsen , samt förbättrad lagstiftning, hade 4 miljarder USD 2005 mobiliserats i fonder fokuserade på investeringar i Kina.

Nyfiken fakta

Den yngsta mottagaren av riskkapital i historien är Nick D'Aloysio . Vid 15 års ålder (juli 2011 ) fick han ett investeringspaket på $300 000 för att utveckla sin Trimit- applet . I mars 2013 förvärvades en förbättrad version av appleten ( Summly ) av Yahoo Corporation [1] , som ett resultat av vilket Nick D'Aloysio kom in på Forbes - tidningens lista över miljonärer i kategorin under 30 år.

Se även

Anteckningar

  1. ↑ Hur en 17-årig student fick 30 miljoner dollar från Yahoo för en iPhone-läsare . Datum för åtkomst: 18 december 2014. Arkiverad från originalet 18 december 2014.

Länkar

  Gå till Wikidata-objektet  Ordböcker och uppslagsverk