Avkastning på kapital ( eng. avkastning på kapital, ROC ), eller avkastning på investerat kapital ( eng. avkastning på investerat kapital, ROIC ) är ett finansiellt nyckeltal som används i finansiell analys , marknadsvärdeanalys ( eng. värdering ) och företagsredovisning . Det används för att bedöma ett företags lönsamhet och dess potential att skapa värde i förhållande till det kapital som investerats av aktieägare och andra skuldinnehavare [1] . Indikatorn speglar företagets effektivitet i att omvandla kapital till vinst.
Kvoten beräknas som förhållandet mellan rörelseresultatet efter skatt ( driftsnettot efter skatt ) och det genomsnittliga bokförda värdet av investerat kapital .
Räntabiliteten på eget kapital beräknas enligt följande:
ROIC=NOPATGenomsnittlig mängd investerat kapital=NOPATEgna + lånade medel,där NOPAT (från engelskans nettorörelseresultat efter skatt) är rörelseresultatet efter skatter, och det genomsnittliga beloppet av investerat kapital är det genomsnittliga bokförda värdet av summan av eget kapital och lånade medel i företaget.
Det finns flera sätt att beräkna det investerade kapitalet i ett företag [2] :
Skillnaden mellan ROIC och andra vanligaste lönsamhetsindikatorer är följande [3] :
Vissa experter lägger även till täljaren kostnaden för avskrivningar och avskrivningar (till exempel kostnaderna för att kompensera för utarmning av undergrund i skattesyfte i gruvbolag). Dessa kostnader anses dock av vissa ofta vara "icke-kontantkostnader", som ofta ingår i driftskostnaderna. Denna praxis att redovisa dessa kostnader (som lägger till NOPAT-beräkningen) återspeglar mer exakt företagets nuvarande lönsamhet under en viss tidsperiod. Andra (som Warren Buffett ) hävdar dock att avskrivningar inte bör uteslutas från beräkningen och behandlas som ett verkligt kassautflöde. När ett företag köper en avskrivningsbar tillgång redovisas inte kostnaden omedelbart som en kostnad i resultaträkningen. Istället aktiveras den i balansräkningen som en tillgång. Med tiden minskar avskrivningskostnader på resultaträkningen värdet på tillgångar i balansräkningen. I sin tur är avskrivningar en uppskjuten avskrivning av det initiala kassautflödet från vilket tillgången förvärvades och är endast en redovisningsmetod.
Eftersom finansiell teori säger att värdet av en investering bestäms av både kostnaden och risken för de förväntade kassaflödena för investeraren, har ROIC-indikatorn ett nära samband med den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC ) .
Kapitalkostnaden är den avkastning som investerare förväntar sig för risken att prognostiserade kassaflöden kommer att skilja sig (avvika) från förväntningarna. Samtidigt antas att investeringar, som gör att förväntningarna om framtida kassaflöden blir mindre säkra ju längre tidshorisonten är, kräver en gradvis ökning av avkastningen från rationella investerares sida som kompensation för högre risk. Inom företagsfinansiering är WACC ett allmänt accepterat mått på den lägsta förväntade vägda genomsnittliga avkastningen för ett företags investerare, givet risken med dess framtida kassaflöden.
Eftersom avkastning på investerat kapital anses ge en uppskattning av ett företags förmåga att generera avkastning på sitt kapital, och WACC ger en uppskattning av den minsta förväntade avkastning som krävs av företagets kapitalleverantörer, hänvisas ibland till skillnaden mellan ROIC och WACC som företagets "ökade (överskotts)avkastning" (eller genomsnittlig avkastning) ( engelska meravkastning ) eller " ekonomisk vinst ".