Avkastning på eget kapital

Avkastning på eget kapital ( eng.  ROE ) är ett finansiellt nyckeltal som återspeglar effektiviteten i företagets förvaltning av kapital investerat av aktieägare . Eftersom ett företags egna kapital är företagets tillgångar minus skulder, anses ROE också vara ett mått på företagets avkastning  på nettotillgångar . ROE ger en uppskattning av hur många rubel vinst som genereras för varje dollar aktiekapital.

Beräkning

ROE beräknas genom att dividera ett företags nettoinkomst med dess eget kapital :

ROE=NettoförtjänstRättvisa[ett]

I nettoresultatet ingår här bolagets totala nettoresultat för perioden före utdelning av stamaktier (dock efter utbetalning av utdelning på preferensaktier ), som återspeglas i bolagets resultaträkning. Fritt kassaflöde ( engelska  free cash flow (FCF) ) är en annan indikator på lönsamhet som kan användas istället för nettoinkomst vid beräkning av ROE.

I eget kapital (aktie)kapital ingår bolagets tillgångar minus skulder som återspeglas i bolagets balansräkning. Samtidigt är bolagets egna kapital det bokförda värdet (i motsats till marknadsvärdet) av aktiekapitalet, som står kvar till aktieägarnas förfogande efter att bolaget återbetalat sina åtaganden med hjälp av tillgångar på sin balansräkning. Vid beräkning av ROE kan det bokförda värdet av eget kapital vid periodens slut eller dess genomsnittliga värde för perioden användas. Genomsnittligt eget kapital är att föredra på grund av avvikelser i redovisningsvärden mellan balansräkningen och resultaträkningen (balansräkningen visar beloppen i slutet av perioden, medan resultaträkningen visar de ackumulerade kostnaderna för perioden). Den genomsnittliga kostnaden för eget kapital kan beräknas både på grundval av data i början och slutet av perioden, och på basis av månadsdata (eftersom månaden är minimiperioden för balansräkningen).

Applikation

ROE är den viktigaste indikatorn som används av investerare och långivare när de fattar sina investeringsbeslut. Som en följd av detta har ROE hittat ett antal tillämpningar inom investeringsanalys.

Tillämpning av ROE i jämförelse av företagens lönsamhet

ROE används främst för att jämföra lönsamheten för företag inom samma bransch, eftersom olika branscher har olika verksamhetsförutsättningar. ROE-värden kommer att variera beroende på den bransch eller sektor där företaget är verksamt. Till exempel tenderar allmännyttiga företag att ha många tillgångar och skulder på sina balansräkningar, jämfört med en relativt låg nettoinkomst. Som en konsekvens kan ROE-värdena inom allmännyttiga sektorn vara mindre än 10%. Omvänt har teknik- eller detaljhandelsföretag mycket färre tillgångar på sina balansräkningar i förhållande till nettoresultatet och, som ett resultat, ROE-värden på mer än 18%.

Användningen av ROE vid utvärdering av aktiers prestanda

ROE kan också användas för att beräkna (uppskatta) den hållbara tillväxttakten och tillväxttakten för utdelningar i hållbar tillväxtmodell , förutsatt att dess värde är ungefär detsamma som genomsnittet för branschen (liknande företag) eller något överstiger Det. Trots vissa svårigheter kan ROE fungera som en bra utgångspunkt för att utveckla framtida uppskattningar av tillväxttakten för aktier och tillväxttakten för deras utdelningar. Dessa två beräkningar är funktioner av varandra och kan användas för att underlätta jämförelser mellan liknande företag.

För att uppskatta företagets framtida tillväxttakt är det nödvändigt att multiplicera ROE med andelen balanserade vinstmedel ( engelska  retention rate ). Den behållna vinstandelen är den del av nettovinsten som ett företag behåller eller återinvesterar för att finansiera framtida tillväxt.

Anta att det finns två företag med samma ROE och nettoinkomst, men olika andelar av balanserad vinst. Detta innebär att var och en av dem kommer att ha olika hållbar tillväxttakt eller SGR .  SGR är den takt med vilken ett företag kan växa utan att behöva låna pengar för att finansiera den tillväxten. Formeln för att beräkna SGR är ROE multiplicerad med andelen av balanserade vinstmedel (eller ROE multiplicerat med ett minus utbetalningsgraden för företagets vinst i form av utdelningar ) . 

Aktier som växer i en långsammare takt än deras varaktiga tillväxttakt kan vara undervärderade eller så kan marknaden ta hänsyn till viktiga risker. I vilket fall som helst kräver tillväxthastigheter långt över eller under den hållbara tillväxttakten ytterligare studier.

DuPont-modellen

DuPont-modellen , även känd som den strategiska vinstmodellen, är ett vanligt sätt att dela upp ROE i tre viktiga komponenter. I huvudsak skulle ROE vara nettoinkomstmarginal gånger tillgångens omsättning gånger redovisningsmässig hävstång (vilket är totala tillgångar dividerat med totala tillgångar minus totala skulder ). Att dela upp avkastningen på eget kapital i tre delar gör det lättare att förstå hur ROE förändras över tiden. Till exempel, om nettovinstmarginalen ökar, ger varje försäljning in mer pengar, vilket resulterar i en högre total ROE. På liknande sätt, om omsättningen av tillgångar ökar, genererar företaget mer försäljning per enhet av kontanta tillgångar, vilket återigen resulterar i en högre total ROE. Slutligen innebär en ökning av bokföringseffekten att företaget använder mer skuldfinansiering jämfört med eget kapital . Räntebetalningar till borgenärer är skattefri inkomst medan utdelning till aktieägare är skattepliktig inkomst. En högre andel av skulden i företagets kapitalstruktur leder alltså till en högre avkastning på eget kapital [2] . Fördelarna med finansiell hävstång minskar när risken för utebliven ränta ökar. Om ett företag lånar för mycket, stiger kostnaden för skulder eftersom långivare kräver en högre riskpremie och ROE minskar [3] . En ökning av skulden kommer bara att ha en positiv effekt på ett företags ROE om motsvarande avkastning på tillgångar (ROA) för den skulden överstiger räntan på skulden [4] .

ROE=NettoförtjänstFörsäljningFörsäljningTotala tillgångarTotala tillgångarRättvisa

Se även

Anteckningar

  1. ↑ http://www.investopedia.com/terms/r/returnonequity.asp Investopedias avkastning på eget kapital
  2. ↑ " Lönsamhetsindikatorkvoter: avkastning på eget kapital ", Richard Loth Investopedia
  3. ↑ Woolridge, J. Randall och Gray, Gary; Tillämpade principer för finans (2006)
  4. ↑ Bodie, Kane, Markus, "Investments"
 Finansiella nyckeltal
Lönsamhet
Likviditet
omsättning
Soliditet
Företagsattraktion