Bedömning av investeringsportföljens effektivitet

Utvärdering av investeringsportföljens effektivitet ( eng.  Portfolio performance evaluation ) är en komponent i investeringsprocessen, som består i den periodiska analysen av investeringsportföljens funktion i termer av lönsamhet och risk [1]

Ur risksynpunkt är den bästa investeringen av medel köp av statsobligationer som ger en riskfri ränta , men frånvaron av risk påverkar också lönsamhetsnivån, som sällan täcker förluster i samband med inflationsprocesser. Trots detta är den riskfria räntan ett riktmärke för att utvärdera effektiviteten av alla typer av investeringsstrategier.

Enligt Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) bestäms förhållandet mellan risk och avkastning av CML Market Line ( Capital Market Line ) och Security Market Line SML ( Security Market Line ), i vilken nyckelrollen spelar risk- fri ränta och marknadsindexets avkastning .    

De huvudsakliga riskmåtten för investeringar i finansiella tillgångar anses vara standardavvikelsen och betakoefficienten , utifrån vilken CML och SML byggs. Dessa linjer är inget annat än avkastningen för referensportföljen , beroende på standardavvikelsen och Beta-koefficienten [1] .


Var: f är den genomsnittliga riskfria räntan; M är den genomsnittliga avkastningen för marknadsindex; p är den genomsnittliga avkastningen på investeringsportföljen; σ M är standardavvikelsen för marknadsindexets avkastning; σ p är standardavvikelsen för investeringsportföljens avkastning; β p är betakoefficienten för investeringsportföljen;


Investeringsportföljen utvärderas enligt följande princip: om dess avkastning är högre än CML- och SML-linjerna, anses den vara mer effektiv än referensportföljen. Omvänt kommer en investeringsportfölj vars avkastning ligger under CML- och SML-linjerna att anses ineffektiv på grund av underskattad avkastning med en ökad risknivå.

För att formalisera processen att jämföra en investeringsportfölj med en referensportfölj är det nödvändigt att härleda ett antal koefficienter. För att göra detta är det nödvändigt att representera linjen SML [1] i form av en formel :


Var: p e är referensportföljens genomsnittliga avkastning; M är den genomsnittliga avkastningen för marknadsindex; f är den genomsnittliga riskfria räntan; β p är betakoefficienten för investeringsportföljen;


Sedan måste du formulera CML-raden [1] :


Var: σ M är standardavvikelsen för marknadsindex; σ p är standardavvikelsen för investeringsportföljen;


Den första indikatorn som fungerar som ett mått på portföljens effektivitet är Treynor RVOL-kvot ( eng.  Reward-to-volatility ratio ), beräknad som förhållandet mellan portföljens överavkastning, jämfört med den riskfria räntan, till marknadsrisk för portföljen (betakoefficient) [1] :



Det andra måttet på effektiviteten hos en investeringsportfölj är Sharpe Ratio RVAR ( engelska  Reward-to-variability ratio ), beräknat som förhållandet mellan portföljens överavkastning, jämfört med den riskfria räntan, och den totala risken av portföljen (standardavvikelse för avkastning) [1] :



Först och främst beräknas dessa nyckeltal för en referensportfölj för att erhålla jämförelsetal för givna marknadsnivåer och total risk för en investeringsportfölj. Därefter beräknas koefficienterna direkt för investeringsportföljen.


En investeringsportfölj anses vara effektiv om:

RVOL > RVOL e och RVOL > 0

RVAR > RVAR e och RVAR > 0 (för β>0)

RVAR < RVAR e och RVAR < 0 (när β<0)

Var: RVOL är Treynor-koefficienten för investeringsportföljen; RVOL e är Treynor-koefficienten för referensportföljen; RVAR är Sharpe-kvoten för investeringsportföljen; RVAR e är Sharpe-kvoten för referensportföljen;

Se även

Anteckningar

  1. ↑ 1 2 3 4 5 6 William F. Sharp , Gordon J. Alexander, Geoffrey W. Bailey Investments. - INFRA-M, 2007. ISBN 978-5-16-002595-7