LIBOR-skandal

Manipulationen av LIBOR- räntan  utfördes av de största europeiska och amerikanska bankerna, vilket slutade 2008-2016 med en internationell skandal och den efterföljande globala reformen av referensräntor i världen. Som ett resultat av skandalen, som nådde sin topp 2012, skedde en förändring i administrationen av LIBOR. Som ett resultat av rättstvister betalade dessutom en stor internationell grupp av banker böter. Den tidigare handlaren Tom Hayes var den ende som fick en term för ett brott [1] .

Ursprunget till LIBOR

LIBOR -räntan föreslogs av den grekiske bankiren Minos Zombanakis, verkställande direktör för JP Morgan Manufacturers Hanover (London). 1969 förlängde han ett syndikerat lån till en företagskund till en ränta som bestämdes av sexmånaders interbankränta i London. Sedan 1986 har British Banking Association gjort ett offentligt åtagande att regelbundet beräkna LIBOR. Föreningen frågade dagligen sexton banker om deras syn på villkoren för att låna pengar från andra banker. De lägsta och högsta siffrorna exkluderades från beräkningen, de återstående siffrorna var medelvärden. Således, före skandalen, var LIBOR en genomsnittlig uppfattning av bankirer om de priser till vilka de kan erbjuda lån till varandra. På 1990-talet blev LIBOR det främsta riktmärket för pengars värde på den internationella finansmarknaden, och på 2000-talet låg den till grund för hundratals biljoner dollar i derivatpriser. På sin topp beräknade British Banking Association riktmärke LIBOR-räntor för tio valutor [1] .

Manipulera LIBOR

Av flera skäl har LIBOR inte varit ett effektivt prissättningsverktyg för interbanklån. Räntan beräknades på grundval av en undersökning av en snäv krets av banker, som var och en redovisade sina anbudsräntor för lån som inte var bindande. Detta skapade stora möjligheter att manipulera värdet på vadet. Vissa banker sänkte sina erbjudanden för att visa sin egen höga kreditvärdighet. Dessutom kan anställda vid bankavdelningar ingå en kartell för att fastställa LIBOR-värdet på ett sådant sätt att värderingen eller avvecklingen av deras positioner på derivatmarknaden förbättras [2] .

Anledningen till undersökningen till vägledande kurser var oregelbunden handelsaktivitet på interbankmarknaden. Volymen av interbanktransaktioner, vars tillstånd var avsett att spegla LIBOR, var extremt liten och nådde cirka 500 miljoner dollar per dag [3] . Detta var ett litet belopp jämfört med de biljoner dollar av tillgångar där LIBOR låg till grund för prissättningen. I avsaknad av en aktiv interbankmarknad baserades inte indikativa räntor på marknadsförhållanden, utan var expertuppskattningar. De senare var i sin tur en funktion av andra bankers angivna räntor. Bildandet av referensräntan bestämdes således av besluten från deltagarna i interbankgemenskapen och inte av marknadsfaktorer [4] .

Skandal och efterspel

2008 publicerade The Wall Street Journal en undersökning om att den viktigaste indikatorn på världens finansiella tillstånd ger falska signaler [5] . Men British Banking Association utfärdade ett vederlag, välkända internationella organisationer stod upp för LIBOR. Men trovärdigheten för den globala standarden skakades, LIBORs roll började minska [1] . Under 2011 inledde US Securities and Exchange Commission och det amerikanska justitiedepartementet en utredning, som fick sällskap av myndigheter i Storbritannien , Japan och Europeiska unionen och senare Schweiz . I juni 2012 var den brittiska banken Barclays den första att medge att den manipulerade kursen [6] . Banken bötfälldes 450 miljoner dollar och dess chef avgick. I juli publicerade Financial Times en artikel av en före detta Morgan Stanley -handlare där han sa att LIBOR-manipulation hade varit vanlig sedan åtminstone 1991 [7] .

En våg av offentliga debatter och parlamentariska utfrågningar svepte genom länderna - omkring 400 biljoner dollar i värdepapper och lån kopplades till exempelvis LIBOR 2018 [8] . Den holländska Rabobank , schweiziska UBS , tyska Deutsche Bank , amerikanska JPMorgan och andra anklagades också för att ha manipulerat LIBOR- och EURIBOR-räntorna . Som svar uppgav bankerna att ledningen för den amerikanska centralbanken var medveten om situationen , som inte gjorde något för att ändra den, och Bank of England [1] .

Totalt uppgick böter till världens ledande banker som deltog i beräkningen av LIBOR till cirka 9 miljarder dollar.Fängelsetiden - 14 års fängelse, senare reducerad till 11 - mottogs endast av den tidigare handlaren Tom Hayes, som tack vare till hans bekantskap med mäklare av bankerna som bestämde LIBOR, samordnade den nödvändiga räntenivån, inklusive dagarna efter Lehman Brothers kollaps . Brittisk rättvisa fann honom skyldig på åtta fall av bedrägeri [9] . Hayes var den enda bankiren som dömdes för brott relaterade till den globala finanskrisen [10] . Skandalen markerade början på en global rikträntereform som lanserades av internationella finansinstitut 2014. [ett]

LIBOR-reformen

Som ett resultat av LIBOR-skandalen har administrationen av finansiella indikatorer blivit reglerad. Administrationen av LIBOR kom under kontroll av UK Financial Conduct Authority [11] . Sedan 2012 har den brittiska lagen om finansiella tjänster gjort det till ett brott att medvetet eller avsiktligt missvisa och sprida falsk information om finansiella indikatorer. LIBOR-räntor beräknade i valutorna i Australien, Danmark, Kanada, Nya Zeeland och Sverige har ansetts vara icke-representativa och har avvecklats. Sedan juli 2013 har LIBOR beräknats dagligen för endast fem reservvalutor under fem löptider. Som ett resultat minskade antalet dagliga LIBOR-kurser från 150 till 35. Individuell information från bidragsgivare om värdet på deras räntor är föremål för ett embargo (sekretesskrav) under en period av tre månader [12] .

2013 inrättade BBA LIBOR Limited, etablerat av British Banking Association som interimsadministratör, en interimistisk LIBOR-övervakningskommitté . Han introducerade uppförandekoden , enligt vilken administrationen av räntan måste innehålla ett system för att hantera indikatorn och dess kontroll. Bidragande banker ska utse ansvariga personer som inte har en intressekonflikt, som skickar information till handläggaren. Banker är skyldiga att föra ett arkiv över sin information så att den kan verifieras av tillsynsmyndigheten [13] .

I juli 2013 röstade styrelsen för British Banking Association enhälligt för att överföra administrationen av LIBOR till indexbolaget LIBOR NYSE Euronext Rates Administration Limited [14] . Bytet av administratör måste ske med godkännande av den brittiska Financial Conduct Authority. I november 2013 godkände amerikanska tillsynsmyndigheter ICE:s förvärv av NYSE Euronext, vilket resulterade i ett namnbyte för administratören. Sedan januari 2014 har det speciella indexbolaget ICE Benchmark Administration, som ingår i den amerikanska börskoncernen Intercontinental Exchange , blivit administratör .

Anteckningar

  1. ↑ 1 2 3 4 5 Moiseev S. Ersätter LIBOR: konsekvenserna av reformen av referensräntorna . Econs.online . Econs.online (2019). Hämtad 7 december 2019. Arkiverad från originalet 6 december 2019.
  2. ↑ Vaughan L. och Finch G. Korrigeringen: Hur bankirer ljög, fuskade och samarbetade för att rigga världens viktigaste  nummer . — Hoboken, New Jersey: Wiley/Bloomberg Press, 2017.
  3. ↑ Williams J. 901 dagar  . Securities Industry and Financial Markets Association, Federal Reserve Bank of New York (2019). Hämtad 7 december 2019. Arkiverad från originalet 17 juli 2019.
  4. ↑ Mielus P. Hur mäter man IBOR-panelernas ekonomiska integritet? ett beteendemässigt tillvägagångssätt  //  Finansvetenskap. - 2019. - Vol. 24 , nr. 1 . - S. 51-73 .
  5. ↑ Mollenkamp C. Bankers gjuter tvivel på nyckelräntan mitt i krisen  //  The Wall Street Journal. - 2008. - 16 april. Arkiverad från originalet den 8 oktober 2013.
  6. ↑ Clayton R., Sesia A. Barclays och LIBOR-skandalen  . Harvard Business School (2014). Hämtad 7 december 2019. Arkiverad från originalet 30 juni 2020.
  7. ↑ Keenan D. Mitt misslyckade försök att berätta om Libor-skickligheter  //  Financial Times. - 2012. - 8 augusti. Arkiverad från originalet den 22 augusti 2019.
  8. ↑ Schrimpf A., Sushko V. Beyond LIBOR: a primer on the new benchmark rates  //  BIS Quarterly Review. - 2019. - Mars. — S. 29. Arkiverad från originalet den 22 augusti 2019.
  9. ↑ Dömd till 14 års hård LIBOR  //  The Economist. - 2015. - 4 augusti. Arkiverad från originalet den 24 augusti 2019.
  10. ↑ Vaughan L., Finch G. Körde Tom Hayes historiens största ekonomiska konspiration?  (engelska) . Bloomberg (2015). Hämtad 7 december 2019. Arkiverad från originalet 22 augusti 2019.
  11. ↑ LIBOR blir en reglerad verksamhet . British Bankers' Association (2 april 2013). Hämtad 7 december 2019. Arkiverad från originalet 21 januari 2021.
  12. ↑ Meddelande om LIBOR-ändringar . British Bankers' Association (12 juni 2013). Hämtad: 7 december 2019.
  13. ↑ Browne A. Libor har nu en ny administratör – men våra reformer har gått mycket längre . British Bankers' Association (7 december 2013). Hämtad: 7 december 2019.
  14. ↑ BBA överlämnar administrationen av LIBOR till NYSE Euronext Rate Administration Limited . British Bankers' Association (9 juli 2013). Hämtad: 7 december 2019.
  15. ↑ BBA överlämnar administrationen av LIBOR till Intercontinental Exchange Benchmark Administration Ltd. British Bankers' Association (17 januari 2014). Hämtad 7 december 2019. Arkiverad från originalet 29 september 2020.

Litteratur

Länkar