Europeisk skuldkris

Den aktuella versionen av sidan har ännu inte granskats av erfarna bidragsgivare och kan skilja sig väsentligt från versionen som granskades den 8 augusti 2021; kontroller kräver 14 redigeringar .

Den europeiska skuldkrisen [4] , eller statsskuldskrisen i ett antal europeiska länder [5] , är en skuldkris som 2010 först uppslukade EU:s perifera länder (Grekland, Irland), och sedan spred sig till nästan hela euroområdet [6] . Källan till krisen kallas krisen på statsobligationsmarknaden i Grekland hösten 2009 [7] . För vissa länder i euroområdet har det blivit svårt eller omöjligt att refinansiera offentliga skulder utan hjälp av mellanhänder [8] .

Sedan slutet av 2009, på grund av ökningen av den offentliga och privata sektorns skulder runt om i världen och den samtidiga nedgraderingen av kreditbetygen i flera EU -länder, började investerare frukta utvecklingen av en skuldkris. I olika länder ledde olika orsaker till utvecklingen av skuldkrisen: någonstans orsakades krisen av tillhandahållandet av akut statligt stöd till företag i banksektorn som var på randen till konkurs på grund av tillväxten av marknadsbubblor , eller regeringen försök att stimulera ekonomin efter att marknadsbubblor sprack. I Grekland drevs ökningen av den offentliga skulden fram av slösaktigt höga löner för tjänstemän. Utvecklingen av krisen underlättades också av strukturen i euroområdet ( monetära snarare än finanspolitiska unionen ), som också hade en negativ inverkan på förmågan hos ledarna i europeiska länder att reagera på utvecklingen av krisen: medlemsländerna i euroområdet har en gemensam valuta, men det finns ingen gemensam skatte- och pensionslagstiftning [9] [10] . Det är anmärkningsvärt att på grund av det faktum att europeiska banker äger en betydande andel av länders statsobligationer leder tvivel om enskilda länders solvens till tvivel om solvensen i deras banksektor och vice versa [11] .

Från och med 2010 började investerarnas rädsla intensifieras [12] [13] . Den 9 maj 2010 svarade finansministrarna i de ledande europeiska länderna på förändringen i investeringsmiljön genom att skapa European Financial Stability Facility (EFSF) med resurser på 750 miljarder euro för att säkerställa finansiell stabilitet i Europa genom att implementera ett antal åtgärder mot kris [14] . I oktober 2011 och februari 2012 enades ledarna för euroområdet om åtgärder för att förhindra ekonomisk kollaps, inklusive ett avtal om att skriva av 53,5 % av den grekiska regeringens skuldförbindelser som ägs av privata fordringsägare [15] , en ökning av beloppet av medel från Europeiska finansiella stabilitetsfonden till cirka 1 biljon euro, samt en ökning av kapitaliseringsnivån för europeiska banker med upp till 9 % [16] . För att öka investerarnas förtroende undertecknade företrädare för EU-ledarna också ett avtal om finanspolitisk stabilitet ( sv: European Fiscal Compact ), enligt vilket varje lands regering åtog sig skyldigheter att ändra konstitutionen om kravet på en balanserad budget [17 ] [18] .

Medan volymen av emissioner av statsobligationer ökade markant i endast ett fåtal länder i euroområdet, började ökningen av statsskulden att uppfattas som ett gemensamt problem för alla länder i Europeiska unionen som helhet [19] . Den europeiska valutan förblir dock stabil [20] [21] . De tre länder som drabbats hårdast av krisen ( Grekland , Irland och Portugal ) står för 6 procent av euroområdets bruttonationalprodukt (BNP) [22] .

I juni 2012 kom den spanska skuldkrisen i förgrunden bland de ekonomiska problemen i euroområdet [23] . Detta ledde till en kraftig ökning av avkastningen på spanska statsobligationer och begränsade avsevärt landets tillgång till kapitalmarknader, vilket ledde till behovet av ekonomiskt stöd till spanska banker och en rad andra åtgärder [24] .

Historiska prejudikat

Den latinska monetära unionen , som förenade ett antal europeiska länder från 1865 till 1927 , upplöstes på grund av ackumulerade finansiella, ekonomiska och kreditproblem [25] . Liksom i det moderna EU började krisen för den latinska monetära unionen med Greklands skuldproblem, som sedan uteslöts från den, men sedan återinfördes strax före upplösningen.

Kronologi

2010

Under andra halvåret 2009 började oron spridas bland investerare om krisen i statlig upplåning i ett antal europeiska länder. Dess betydande tillväxt i början av 2010 gjorde det allt svårare att refinansiera grekiska, irländska och portugisiska skulder [26] [27] . Dessa krisfenomen spred sig först bland länder i euroområdet som Grekland, Irland, Italien, Spanien och Portugal och spred sig sedan till andra EU-länder, inklusive de utanför euroområdet. Island, som gick igenom en mycket djup kris 2008, under vilken hela landets banksystem kollapsade, drabbades denna gång av krisen i mindre utsträckning, bland annat tack vare beslutet att inte betala skulder till utländska banker. Detta svåra beslut fattades i en nationell folkomröstning. I EU-länderna, särskilt i de som, i enlighet med USA:s exempel, genomförde massiva injektioner i banksystemet för att rädda det, växte skuldbördan på de offentliga finanserna snabbt. Det är staternas svårigheter att betala räntor och "massan" av lån i rätt tid utan ytterligare, ständigt ökande upplåning som har lett till en ökning av gapet i obligationsräntor och CDS-kostnader mellan ovanstående länder och andra EU-medlemmar , främst jämfört med tillförlitlighetsstandarden - Tyskland [28] [28] [29] .

Panik bland investerare orsakades av en massiv nedgradering av EU-ländernas betyg. Den 9 maj 2010 beslutade EU:s finansministerråd att bilda en specialiserad reservfond (inledningsvis) på 750 miljarder euro, vars huvudsakliga syfte är att säkerställa finansiell stabilitet på den europeiska kontinenten - European Financial Stability Fund (EFSF) ) [30] .

Den 2 maj 2010 kom länderna i euroområdet och Internationella valutafonden överens om ett lån på 110 miljarder dollar till Grekland, vilket skulle åtföljas av mycket åtstramningsåtgärder. Omedelbart efter det tillhandahölls ett paket på 85 miljarder till Irland och en plan på 78 miljarder för att köpa statsskuldpapper i Portugal. Alla dessa steg syftade till att stoppa spridningen av krisen som började i Grekland och spred sig över hela kontinenten.

2011

Trots vidtagna åtgärder förvandlades problemen i flera medlemsländer till en systemkris för hela euroområdet [31] . I maj 2011 var den grekiska statsskulden i hela världens blickfång [32] . Det grekiska samhället avvisade överväldigande alla förslag som syftade till att spara offentliga medel och uttryckte sitt missnöje med strejker och gatuprotester som förvandlades till upplopp . I slutet av juni 2011 lade den grekiska regeringen fram lagförslag till parlamentet som innebar budgetbesparingar på 28 miljarder euro under de kommande 5 åren. Om de föreslagna ändringarna accepterades lovades grekerna 12 miljarder euro från en alleuropeisk fond. Utan denna kontantinjektion skulle den grekiska regeringen ha varit tvungen att förklara sig i konkurs redan i mitten av juli 2011 [33] . Tillsammans mottogs ansträngningarna att ta sig ur krisen med blandade känslor. Således uppfattade den grekiska oppositionen Tysklands förbundskansler Merkels agerande som fascistiska [34] . Samma Merkel rapporterade ( 17 november ) att ECB :s lån ensamma inte är kapabla att lösa krisen, politisk vilja behövs också [35]

I slutet av oktober 2011, vid EU-toppmötet, godkände ledarna för euroområdets medlemsländer ett åtgärdspaket som ska stoppa den ostoppbara tillväxten av offentliga skulder. Beslut fattades om att skriva av 50 % av Greklands skulder, höja EFSF till 1 biljon euro och höja minimigränsen för eget kapital för europeiska banker till 9 % [36] .

2012

I februari sänkte kreditvärderingsinstituten kreditbetygen från många europeiska länder och finansinstitut, men marknadernas reaktion på denna information var inte tydlig [37] .

Det internationella kreditvärderingsinstitutet Fitch Ratings tror att Grekland så småningom kommer att fallera. Det meddelade myndighetens expert Edward Parker vid en konferens i Stockholm.

Det kommer fortfarande att hända. Grekland är en insolvent gäldenär, den är insolvent och kommer att fallera. Detta borde inte komma som en överraskning”, förklarade han och specificerade att det med största sannolikhet skulle vara en kontrollerad standard, rapporterar Reuters [38] .

Med tiden blir antityska känslor i det grekiska samhället mer och mer uttalade, symboler som tidigare ansågs oacceptabla används; det finns till och med farhågor för att sådan intolerans kan förvärra bilden av landet i turisternas ögon [39] .

2013

Under 2013 sjönk det sammanlagda budgetunderskottet för de 17 euroländerna till 2,9 % av BNP från 3,6 % av BNP 2012, första gången sedan 2008 som euroländernas budgetunderskott sjönk under målnivån på 3 % av BNP [40 ] . Den offentliga skulden i euroområdets länder uppgick i slutet av 2013 till rekordhöga 90,9 % av BNP (9 008 biljoner euro) jämfört med 89 % i slutet av 2012 [40] .

Orsaker till krisen

Utvecklingen av den europeiska skuldkrisen blev möjlig på grund av den samtidiga effekten av ett antal komplexa faktorer, inklusive: globaliseringen av finansmarknaden; lättare tillgång till lån 2002–2008; den globala finanskrisen 2007–2012 ; underskott i handelsbalanser i ett antal länder; den efterföljande sprängningen av fastighetsbubblor ; låg ekonomisk tillväxt från 2008 till idag; misslyckandet med finanspolitiska åtgärder som syftar till att reglera storleken på statens inkomster och utgifter; den utbredda användningen av statliga räddningsaktioner för banksektorn och privata obligationsinnehavare, återköp av skulder eller överföring av privata förluster till skattebetalarna.

Sammankopplingen av länder inom det globala finansiella systemet leder till det faktum att om ett land misslyckas med betalningar, eller om landets privata sektor på grund av en ekonomisk nedgång inte kan göra betalningar på en del av utlandsskulden, detta leder till förluster i banksystemets borgenärsland. Detta kallas den finansiella kedjereaktionen [11] [41] .

Grekland lyckades dölja tillväxten av offentliga skulder och vilseleda EU-tjänstemän genom att använda derivat, som utvecklats av flera stora banker [42] [43] .

Växande offentliga skulder

År 1992 undertecknade företrädarna för länderna som är medlemmar i Europeiska unionen Maastrichtfördraget , enligt vilket de lovade att begränsa storleken på budgetunderskottet och nivån på den offentliga skulden . Ett antal länder, inklusive Grekland och Italien, har dock kunnat kringgå dessa regler och dölja nivåer av underskott och skulder genom komplexa transaktioner i valuta- och kreditderivat [44] [45] .

Uppkomsten av skuldkrisen kan inte förklaras av närvaron av ett högt skuldsatt land. Enligt tidskriften Economist är budgetunderskottet i euroområdet som helhet mycket lägre än i USA, och förhållandet mellan den offentliga skulden och BNP i euroområdet 2010 var 86 %, dvs. samma nivå som i USA. Dessutom är nivån på den privata sektorns skuldsättning i euroområdet märkbart lägre än i den så kallade. länder med anglosaxisk kapitalism [46] .

Obalans i betalningsbalansen

Vissa experter, som Financial Times journalist Martin Wolf , hävdar att orsaken till den europeiska skuldkrisen var underskottet i betalningsbalansen i flera länder. Han konstaterar att under upptakten till krisen, från 1999 till 2007, var förhållandet mellan den offentliga skulden och budgetunderskottet i förhållande till BNP i Tyskland betydligt lägre än i de länder som drabbades mest av krisen – medlemmar i euroområdet. Under samma period var utrikeshandelsbalansen för dessa länder (Portugal, Irland, Italien och Spanien) mindre balanserad än Tysklands [46] [47] [48] ; Från och med 1999 hade Tyskland ett utrikeshandelsöverskott, medan Italien, Frankrike och Spanien hade ett underskott.

Förändringar i den relativa kostnaden för arbetskraft kan också påverka storleken på handelsunderskottet: till exempel, på grund av ökningen av den relativa kostnaden för arbetskraft i länderna i Sydeuropa, har dessa länders konkurrenskraft på världsmarknaden minskat, vilket har lett till ett ökat underskott i betalningsbalansen. Sedan 2001 har exempelvis enhetsarbetskostnaderna i Italien ökat med 32 % jämfört med enhetskostnaderna i Tyskland [49] [50] . I Grekland har under det senaste decenniet också enhetsarbetskostnaderna ökat mycket snabbare än i Tyskland [51] . Det bör noteras att arbetskostnaden har ökat mer än i Tyskland, i de flesta EU-länder [52] . Detta ledde till en minskning av konkurrenskraften för de länder som tillät "att överträffa produktivitetstillväxten genom löneökning" [48] . Även om effektiviteten i att begränsa ökningen av arbetskraftskostnaderna är en kontroversiell metod för att balansera betalningsbalansen [52] bidrog det verkligen till att hålla arbetslösheten i Tyskland på en relativt låg nivå [53] . På senare tid har Greklands handelsbalans blivit något mer balanserad [54] ; från 2011 till 2012 minskade importen med 20,9 % och exporten växte med 16,9 %, vilket resulterade i en minskning av underskottet med 42,8 % [54] .

Strukturella problem i euroområdet

Eurozonens struktur är kontroversiell: den är rent monetär (dvs. länder förenas av en gemensam valuta), och inte en finanspolitisk union (dvs länder har separata skattesystem, pensionsfonder och budgetar) [55] . Inom euroområdet uppmuntras länder att följa en gemensam finanspolitik, men det finns ingen gemensam finanspolitik för att övervaka dess genomförande. Således behåller länder som förenas av en gemensam penningpolitik oberoendet av beskattning och offentliga utgifter inom ramen för finanspolitiken. Därför, även om det finns ett antal penningpolitiska överenskommelser och ett gemensamt organ för dess genomförande (ECB), kanske euroområdets medlemmar inte kan (eller helt enkelt vägra) följa dem. Svårigheten att kontrollera och reglera de nationella finansinstitutens verksamhet har lett till att de perifera länderna i euroområdet, särskilt Grekland, började få vissa kostnadsfria förmåner från sin finanspolitik. Dessutom gör euroområdets struktur det extremt svårt att ingripa, detta kan leda till omöjligheten att förhindra utvecklingen av en ekonomisk kedjereaktion [56] .

Dessutom, från och med juni 2012, finns det ingen "bankunion" i euroområdet, det vill säga det finns inget gemensamt tillvägagångssätt för att lösa frågor om bankinsättningsförsäkring , principer för banktillsyn eller en gemensam metod för att rekapitalisera eller likvidera banker i ekonomiska svårigheter [57] . Bankinsättningsförsäkring hjälper till att undvika en situation av panikuttag av bankinsättningar. Rekapitalisering är tillhandahållande av medel till banker för att göra betalningar på åtaganden och ytterligare tillhandahålla lån; i USA rekapitaliserades banker 2008 som en del av ett program för att köpa ut oroliga tillgångar [58] .

Inflexibel penningpolitik

Eftersom alla medlemmar i euroområdet måste följa en gemensam penningpolitik kan enskilda länder inte längre ge ut nationella valutor för att göra betalningar på förpliktelser till fordringsägare eller minska risken för fallissemang [59] .

Dessutom, i motsatt riktning, i händelse av en valutadevalvering, bärs förlusterna av innehavarna av tillgångar i den deprecierade valutan. Sålunda, i slutet av 2011, led investerare från euroområdet, på grund av deprecieringen av det brittiska pundet med 25 % mot euron och inflationen med 5 %, förluster uppgående till cirka 30 % av inlösenvärdet på brittiska statsobligationer [60] .

Förlust av investerarnas förtroende

Före krisen, både inom banksektorn och bland tillsynsmyndigheter, trodde man att euroländernas statsobligationer inte innebar risken för fallissemang.

När krisen började stod det klart att Greklands och eventuellt andra länders obligationer är mer riskfyllda investeringar än man tidigare trott. Förutom bristen på information om storleken på risken för fallissemang på europeiska statsobligationer, bidrog intressekonflikten för banker som var inblandade i bedömningen av sannolikheten för återbetalning av lån till utvecklingen av krisen. Som regel leder förlusten av förtroende för statsobligationer till en ökning av värdet på kreditswappar, vilket återspeglar marknadsaktörernas uppfattning om länders kreditvärdighet (se diagram) [61] .

I länder med svaga ekonomier i euroområdet, som Grekland och Spanien, har många invånare valt att ta ut alla sina pengar från bankkonton [62] eftersom även om euroområdets bankinsättningar är försäkrade är de bara nationellt försäkrade. Det är osannolikt att i händelse av att de spanska bankerna misslyckas, kommer regeringen omedelbart att kunna betala tillbaka insättningar i sin helhet, åtminstone i euro; medan många fruktar att ett beslut kommer att tas om att återgå till den nationella valutan. Därför anses det vara mycket säkrare att placera insättningar i euro i holländska, tyska eller österrikiska banker, snarare än i grekiska eller spanska banker [63] .

Från och med juni 2012 upplevde banksystemen i många europeiska länder, särskilt Spanien, betydande svårigheter. Eftersom det var känt att ett antal banker var i behov av ytterligare kapital, misstänkte många bankchefer andra banker för att dölja förluster, vilket ledde till en förtroendekris i bankbranschen, ett nästan helt stopp i handelsaktiviteten på kapitalmarknaderna och uppsägning av interbanklån [58] [64]

I juni 2012, efter att euron föll med ett rekordbelopp och investerare fortsatte att förvänta sig att den skulle falla ytterligare, dök det upp anteckningar i många medier om hur rika invånare i euroområdet började dra ut sina tillgångar från dess gränser [65] . Mario Draghi, ordförande för ECB, efterlyste ett integrerat europeiskt system för försäkring av bankinsättningar; Men för att göra detta måste europeiska politiska organ hitta effektiva lösningar på problem som inte faller inom ECB:s ansvarsområde [66] . Från och med den 6 juni 2012 övervägde ledarna för länderna i euroområdet möjligheten att integrera banksystem [67]

Krisens förlopp

Under de första veckorna av 2010 var investerarna återigen oroade över storleken på den offentliga skulden i europeiska länder, vilket ledde till en ytterligare höjning av räntorna på statsobligationer i länder med de högsta nivåerna av offentlig skuld, budgetunderskott och bytesbalansen. underskott. Detta har gjort det svårt för ett antal länder att skaffa medel för att ytterligare finansiera budgetunderskott och göra betalningar på befintliga skulder när den ekonomiska tillväxten är låg och när en stor del av statsobligationerna var i händerna på utländska fordringsägare, som i Grekland och Portugal [68] .

För att bygga upp förtroende tog tjänstemännen till åtstramningar (d.v.s. höjda skatter och sänka utgifterna), vilket ledde till folkligt missnöje, upplopp och starten på en het debatt bland ekonomer om lämpligheten av de vidtagna åtgärderna: många ekonomer är för ökade offentliga utgifter (d.v.s. en ökning av budgetunderskottet) under en ekonomisk nedgång. Förtroendekrisen, särskilt i förhållande till de länder där statsbudgetens underskott och den offentliga skulden har ökat kraftigt, har lett till en ökning av skillnaderna i avkastningsnivåerna på statsobligationer och kostnaden för riskförsäkring på kreditswappar i dessa länder. och andra EU-medlemsstater, främst Tyskland [69] . Enligt vissa uppskattningar gav skuldkrisen i slutet av 2011 Tyskland en vinst på mer än 9 miljarder euro , eftersom investerare föredrog att köpa riskfria tyska obligationer med en ränta nära noll [70] .

Medan den schweiziska regeringen också tjänade på försäljningen av statsobligationer, skadade krisen landets exportsektor, eftersom ett betydande inflöde av utländskt kapital ledde till apprecieringen av schweizerfrancen. I september 2011 sa representanter för den schweiziska centralbanken att "växelkursen för euron mot francen inte längre kommer att tillåtas sjunka under minimikursen på 1,20 franc", vilket praktiskt taget innebar en försvagning av schweizerfrancen. Detta var den största bankinterventionen sedan 1978 [71] .

Grekland

I början och mitten av 2000-talet var den grekiska ekonomin en av de snabbast växande i euroområdet; därför ansåg regeringsmedlemmar det inte nödvändigt att minska det befintliga strukturella budgetunderskottet [72] , inklusive höga utgifter för försvarsindustrin, på grund av den traditionellt fientliga attityden mot Turkiet. Efter uppkomsten av den globala ekonomiska krisen i slutet av 2000-talet befann sig Grekland i en särskilt svår situation, främst på grund av att Greklands huvudnäringar (sjöfart och turism ) är extremt känsliga för förändringar i konjunkturcykeln. På grund av den försämrade ekonomiska miljön började landets skuldförbindelser växa snabbt.

Den 23 april 2010 bad den grekiska regeringen EU och Internationella valutafonden (IMF) om ett såddlån på 45 miljarder euro för att täcka finansiella behov för resten av 2010 . [73] [74] . Några dagar senare , på grund av den ökade sannolikheten för landets fallissemang , sänkte byrån Standard and Poor's ratingen av grekiska statsobligationer till BB+, eller till kategorin " skräpobligationer " [75] (det vill säga enligt byråns prognoser kunde obligationsinnehavare förlora från 30 till 50 % av sin investering) [75] , varefter euron föll och det inträffade en kollaps av värdepappersmarknaderna runt om i världen [76] .

Den 1 maj 2010 tillkännagav den grekiska regeringen en rad åtstramningsåtgärder [77] som skulle ha gjort det möjligt att få ett lån på 110 miljarder euro för en period av tre år [78] . Som svar ägde en våg av massprotester rum i hela Grekland [79] . EU, ECB och IMF tillkännagav i oktober 2011 möjligheten att ge Grekland ett andra lån på 130 miljarder euro, under förutsättning att ytterligare åtstramningsåtgärder genomförs och ett avtal om skuldsanering antas. Till allas förvåning svarade Greklands premiärminister Georgios Papandreou med att tillkännage en folkomröstning om en ny räddningsplan i december 2011 [80] [81] . Snart, på grund av starkt tryck från andra EU-medlemsstater, som hotade att vägra ge ett lån på 6 miljarder euro, vilket Grekland behövde i mitten av december, tvingades han överge denna plan [80] [82] . Den 10 november 2011 valde Papandreou att avgå efter en överenskommelse med New Democracy Party och Popular Orthodox Appeal Party om att utse teknokraten Loukas Papademos , som inte är parlamentsledamot, till ny premiärminister för den interimistiska regeringen för nationell enhet. , ansvarig för att genomföra tuffa besparingsåtgärder som krävs för att få ett andra lån [83] [84] .

Hittills har alla genomförda åtstramningsåtgärder hjälpt Grekland att minska sitt initiala underskott (netto efter räntebetalningar) från 24,7 miljarder euro (10,6 % av BNP) 2009 till bara 5,2 miljarder euro (2,4 % av BNP) 2011 [85] [ 86] . En bieffekt av åtstramningspolitiken var en försämring 2010 och 2011. ekonomisk nedgång som började i oktober 2008 [87] . Det huvudsakliga verktyget för åtstramningsregimen är en ökning av skattetrycket, vilket skadar den privata sektorn och ekonomin som helhet ]88 [ [91] [92] , och 111 tusen grekiska företag gick konkurs (27 % högre än 2010) [93] [94] . Som ett resultat steg den säsongrensade arbetslösheten från 7,5 % i september 2008 till rekordhöga 19,9 % i november 2011, medan ungdomsarbetslösheten steg från 22,0 % till 48,1 % under samma period. % [95] [96] .

Totalt sett ökade inte andelen av befolkningen som riskerade att drabbas av social utestängning eller fattigdom mycket under krisens första två år. Antalet invånare i landet i denna kategori var 27,6 % 2009 och 27,7 % 2010 (endast något högre än genomsnittet för alla 27 EU-länder - 23,4 %) [97] , men för vissa uppskattningar under 2011 steg denna siffra kraftigt till mer än 33 % [98] . I februari 2012 erkände en IMF-tjänsteman som förhandlade om åtstramningsåtgärder med den grekiska regeringen att alltför stora utgiftsnedskärningar skadade landet [85] .

Vissa experter hävdar att det bästa alternativet för Grekland och hela EU skulle vara att genomföra en "organiserad standard ", vilket gör det möjligt för landet att lämna euroområdet och återgå till att använda den nationella valutan med en deprecierad kurs (drakma) [99] [100] . De anser att om Grekland väljer att fortsätta använda euron kommer de ekonomiska och politiska konsekvenserna att bli förödande. Enligt företrädare för det japanska finansbolaget " Nomura " kan Greklands utträde ur EU leda till en devalvering av den nya drakman med 60 %. Enligt analytiker från banken " Be-en-pe Paribas " kan Greklands utträde ur EU leda till så fruktansvärda konsekvenser som en minskning av Greklands BNP med 20 %, en ökning av förhållandet mellan den offentliga skulden och landets BNP till mer än 200 %, en kraftig ökning av inflationen till 40 -50 % [101] . Experter från finanskonglomeratet " UBS " är av åsikten att ett land som lämnar EU kan drabbas av hyperinflation , ett massivt uttag av insättningar av insättare från banker "och till och med statskupp och inbördeskrig" [102] [103] .

Till slut, i februari 2012, för att förhindra utvecklingen av händelser i ett liknande scenario, enades EU:s, IMF:s och ECB:s ledning om att tillhandahålla ett andra paket med ekonomiskt nödstöd till ett belopp av 130 miljarder euro [ 104] , med förbehåll för att regeringen genomför ytterligare åtstramningsåtgärder (minskning av de grekiska utgifterna med 3,3 miljarder euro 2012 och ytterligare 10 miljarder euro 2013 och 2014) [86] . För första gången inkluderade avtalet om ekonomiskt stöd även ett avtal med privata innehavare av grekiska statsobligationer (banker, försäkringsbolag och investeringsfonder) om att genomföra skuldsanering, ett "frivilligt" utbyte av statsobligationer med en nominell avskrivning på 53,5 % för kortfristiga obligationer från European Financial Stability Facility och grekiska obligationer av en nyemission med lägre räntor och en löptid förlängd till 11–30 år (oavsett tidigare villkor) [15] .

Detta var det viktigaste avtalet om skuldomstrukturering på global nivå: det totala värdet av grekiska statsobligationer var 206 miljarder euro [105] . Mängden avskrivna skulder uppgick till 107 miljarder euro , varefter nivån på den grekiska skulden i mars 2012 sjönk från cirka 350 miljarder euro till 240 miljarder euro, och värdet på beräknade skuldbetalningar sjönk till en mer realistisk nivå på 117 % av BNP [106] , flera lägre än ursprungligen beräknat (120,5 %) [107] [108] .

Den 9 mars 2012 utfärdade International Swaps and Derivatives Association en kommuniké som citerade skuldomstruktureringsavtalet som en "nyckelhändelse i branschen" som kommer att leda till nya kreditswaptransaktioner. Enligt tidskriften Forbes experter är Greklands skuldsanering faktiskt en standard [109] [110] .

Uppfyllelsen av villkoren i avtalet innebär att innehavare av tidigare emitterade grekiska obligationer med ett nominellt värde av 1 000 euro i utbyte kommer att erhålla sedlar från European Financial Stability Facility för den privata sektorn till ett belopp av 150 euro och grekiska obligationer. av en nyemission till ett belopp av 315 euro, inklusive "värdepapper kopplade till BNP". De senare utgör en garanti för en höjning av räntan på obligationer i händelse av att den ekonomiska tillväxten i Grekland uppfyller vissa kriterier. Medan marknadspriset för en börsportfölj är cirka 21 % av det ursprungliga nominella värdet (15 % för två typer av Europeiska stabiliseringsfonden - för 1 och 2 år, och 6 % för grekiska obligationer med nyemission under en period av 11 till 30 år) är den genomsnittliga löptiden för det nya grekiska obligationspaketet något under 10 år [111] .

I mitten av maj 2012 ledde den ekonomiska krisen och de grekiska partimedlemmarnas oförmåga att bilda en ny regering efter val till rykten om att Grekland snart skulle lämna euroområdet. På finansmarknaderna började detta antagande, som började bestämma beteendet hos aktörerna på världens finansmarknader, betecknas med termen "Grexit" (Se en:Grexit ) [112] [113] . Center-högerpartiernas seger i valet den 17 juni 2012 ger hopp om att den nya regeringskoalitionen kommer att besluta sig för att inte lämna euroområdet [114] .

Den grekiska ekonomin tappade 6,2 % under andra kvartalet 2012 jämfört med samma period föregående år, medan lågkonjunkturen i landet fortsatte för nionde kvartalet i rad, rapporterade Bloomberg i augusti 2012 [115] . I augusti var arbetslösheten i Grekland 24,4 % [89] .

Irland

Den irländska skuldkrisen orsakades inte av överdrivna statliga utgifter, utan av det faktum att regeringen lämnade lånegarantier. De medel som de irländska bankerna fick investerades huvudsakligen på fastighetsmarknaden och bidrog därmed till marknadsbubblans tillväxt . Den 29 september 2008 tillkännagav finansminister Brian Lenihan, Jr., tillhandahållandet av garantier på insättningar och obligationer från dessa banker för en period av ett år [116] . I september 2009 beslutade han att förlänga garantin med ytterligare ett år. Detta hände kort efter inrättandet av National Asset Management Agency (NAMA), till vilken dessa banker överförde NPL.

Portugal

Under första halvåret 2011 bad den portugisiska regeringen representanterna för IMF och EU om ekonomiskt akutstöd på ett belopp av 78 miljarder euro för att stabilisera landets offentliga finanssystem , krossat av en lång period av överdrivna offentliga utgifter och överdriven byråkratisering av statsapparaten. Efter tillkännagivandet av ekonomiskt stöd lyckades den portugisiska regeringen, med Pedro Pacos Coelho i spetsen , genomföra ett antal åtgärder för att förbättra landets ekonomiska situation och började, enligt den allmänna uppfattningen, genomföra adekvata ytterligare åtgärder. Emellertid steg arbetslösheten till över 14,8 %, skattesatserna höjdes, löneökningen för lägre tjänstemän stoppades och lönerna för högre tjänstemän sänktes med 14,3 % som en del av de statliga utgiftsnedskärningarna.

Spanien

Jämfört med andra utvecklade länder är nivån på den offentliga skulden i Spanien relativt låg [117] . Förhållandet mellan den offentliga skulden och BNP var 2010 endast 60 %, mer än 20 punkter mindre än i Tyskland, Frankrike eller USA och mer än 60 punkter mindre än i Italien, Irland eller Grekland [118] [119] . Ökningen av den offentliga skulden undveks främst på grund av skatteintäkter från transaktioner på fastighetsmarknaden, vars volym ökade på grund av marknadsbubblans tillväxt. Under nästan ett decennium kunde den spanska regeringen finansiera tillväxten av offentliga utgifter utan att öka offentliga skulder från dessa skatteintäkter [120] . Liksom i Italien ägs i Spanien majoriteten av statsobligationer av inhemska investerare; dessutom är den finansiella situationen i båda länderna bättre än Greklands och Portugals. Det är därför osannolikt att dessa länder inte går i konkurs utan en betydande försämring av den ekonomiska situationen [121] .

Cypern

I september 2011, efter nedgraderingen av Cyperns statsobligationer av alla större kreditvärderingsinstitut, orsakad av en förödande explosion i ett kraftverk i juli och otillräckligt snabba finanspolitiska och strukturella reformer, var avkastningsnivån på långfristiga statsobligationer i denna lilla ön med 840 tusen människor steg över 12 %. Från och med januari 2012 genomförs budgetunderskottet och refinansieringen av cypriotiska skuldförbindelser med fast löptid med medel som tagits emot under ett nödlån på 2,5 miljarder euro utgivet av Ryssland. Lånet har en ränta på 4,5 % och en löptid på 4,5 år [122] , även om det förväntas att Cypern kommer att kunna självfinansiera sina utgifter under första kvartalet 2013 [123] . Den 12 juni 2012 hävdade rapporter i finansmedia att den cypriotiska regeringen snart skulle ansöka om ekonomiskt bistånd igen. Trots det faktum att landets befolkning och omfattningen av dess ekonomi är liten, är Cyperns offshorebanksektor betydande i storlek [124] . Den 25 juni 2012 ansökte den cypriotiska regeringen om ekonomiskt stöd från EFSF eller den europeiska stabilitetsmekanismen . Räddningsavtalet förväntas innehålla villkor för finanspolitiska reformer. Begäran om nödhjälp föregicks av nedgraderingen av kreditbetyget för Cyperns statsobligationer till BB+ av Fitch-byrån, vilket också skedde den 25 juni 2012. På grund av detta kan Cyperns statsobligationer inte accepteras av ECB som säkerhet [125] .

Den 13 mars 2012 sänkte Moody's Cyperns kreditbetyg till skräpobligationer och varnade för att den cypriotiska regeringen skulle behöva skjuta in nytt kapital till landets banker för att täcka förlusterna på den grekiska obligationsswappen. Cyperns banker ägde en betydande mängd grekiska obligationer och led därför av förändringar i deras värde [126] . Enligt Financial Times äger cypriotiska banker den 25 juni 2012 den grekiska privata sektorns skuldförbindelser till ett belopp av 22 miljarder euro [125] .

Möjlig spridning av krisen till andra länder

En av de största farhågorna innan räddningsaktionen var att krisen skulle sprida sig till vissa andra länder då investerarna tappade förtroendet för sin kreditvärdighet. Enligt en representant för Bank of Englands finanspolitiska kommitté är "Marknaden fortfarande oroad över storleken på budgetunderskottet i ett antal länder i euroområdet och sannolikheten för att krisen sprider sig till banksystemen" [127] . Förutom Irland, där det offentliga underskottet 2010 var 32,4 % av BNP, och Portugal (9,1 % av BNP), är även andra länder, som Spanien (9,2 %) i riskzonen [128] .

Enligt prognosen från Organisationen för ekonomiskt samarbete och utveckling (OECD) kommer de 30 OECD-medlemsländerna 2010 att få 16 biljoner dollar från försäljningen av statsobligationer . Totalt kommer det att behövas 1,6 biljoner euro för att betala av euroländernas förpliktelser; Värdepapper till ett värde av 1,7 biljoner dollar förväntas emitteras under denna period [129] och Japan kommer att behöva förlänga löptiden på statsobligationer till ett värde av 213 biljoner ¥ [130] . Grekland har blivit ett utmärkt exempel på ett utvecklat land som kämpar på finansmarknaderna på grund av stigande nivåer av statsskuld, men även länder som USA, Tyskland och Storbritannien har upplevt potentiellt farliga ögonblick av nedgång i investerarnas efterfrågan på obligationer på grund av oro över läget för de offentliga finanserna och ekonomin [131] .

Italien

Italiens budgetunderskott 2010 uppgick till 4,6 % av BNP, det vill säga det var nästan lika med Tysklands underskott (4,3 %) och var mindre än i Storbritannien och Frankrike. Italiens huvudbudget, som inte tar hänsyn till räntebetalningar på lån, har ett positivt saldo. Men landets offentliga skuld har stigit till nästan 120 % av BNP (i USA 2010 var den 2,4 biljoner dollar), och den ekonomiska tillväxten har varit lägre än EU-genomsnittet i mer än ett decennium [132] . Detta har fått investerare att se italienska statsobligationer som mer riskfyllda. Å andra sidan har italienska statsobligationer längre löptider och en betydande del av obligationerna ägs av inhemska investerare [133] .

Generellt sett gör detta landet mer motståndskraftigt vid finansiella chocker, och i kreditbetyget rankas det högre än Frankrike och Belgien [134] . Under 2012 kommer betalningar på cirka 300 miljarder euro att förfalla (det totala beloppet för den italienska offentliga skulden är 1,9 biljoner euro). Därför kommer regeringen i landet inom en snar framtid att tvingas tillgripa lån för refinansiering i betydande volymer [135] .

Den 15 juli och 14 september 2011 antog den italienska regeringen lagförslag om genomförandet av åtstramningsåtgärder, som borde frigöra upp till 124 miljarder euro i medel [136] [137] . Den 8 november 2011 var dock räntan på italienska obligationer 6,74 % för 10-åriga obligationer, och steg sedan över 7 %, den nivå som anses vara tröskeln för tillgång till finansmarknaderna [138] . Den 11 november 2011, efter att lagförslaget för ytterligare åtstramningsåtgärder godkänts och en regering med nödbefogenheter bildats för att ersätta premiärminister Silvio Berlusconis regering, rasade den 10-åriga obligationsräntan från 7,5 % till 6,7 % [139] .

Åtstramningsåtgärderna inkluderar åtaganden om att höja 15 miljarder euro i fastighetsförsäljningar under de kommande tre åren, höja pensionsåldern med två år till 67 år 2026, ta bort arbetsmarknadsskydd för vissa yrken inom 12 månader och en gradvis minskning av andelen statligt ägande i kommunala bolag [133] . Interimsregeringen för att genomföra de nya åtgärderna leds av Mario Monti , tidigare EU-kommissionär för konkurrenspolitik [133] .

Liksom i andra länder var de sociala konsekvenserna av krisen allvarliga, upp till en återgång till användningen av barnarbete i fattiga områden [140] .

Belgien

År 2010 uppgick Belgiens offentliga skuld till 100 % av landets BNP - den tredje största i euroområdet efter Grekland och Italien [141] ; tvivel om de belgiska bankernas finansiella stabilitet uppstod också efter en stor finanskris i landet 2008-2009. [142] .

I november 2010, på grund av ökningen av den belgiska statsskulden, förutspådde finansanalytiker att Belgien skulle bli nästa land som drabbades av finanskrisen [142] . Efter valet i juni 2010, där inget parti lyckades få en majoritet av rösterna, lyckades representanter för partierna i den flamländska gemenskapen och den franska gemenskapen i Belgien inte nå en överenskommelse om bildandet av en regering, därför i november 2011 fortsatte en interimsregering att arbeta i landet [141] [143] .

Ett underskott på 5 % av BNP är dock relativt blygsamt och avkastningen på statsobligationer under en tioårsperiod i november 2010 var 3,7 %, det vill säga den var fortfarande lägre än Irland (9,2 %), Portugal (7) % ) och Spanien (5,2 %) [142] . Dessutom, tack vare den höga nivån av personligt sparande i Belgien, kunde den belgiska regeringen finansiera underskottet främst genom inhemsk upplåning, vilket gör landet mindre beroende av fluktuationer på internationella kreditmarknader [144] . Men den 25 november 2011 sänktes kreditbetyget för belgiska långfristiga statsobligationer av Standard and Poor's från AA+ till AA [145] och den tioåriga statsobligationsräntan nådde 5,66 % [143] .

Kort därefter nådde de belgiska partierna en överenskommelse om att bilda en ny regering. Enligt villkoren i avtalet kommer landets regering att genomföra utgiftsnedskärningar och skattehöjningar för att få ytterligare medel på 11 miljarder euro , vilket kommer att minska budgetunderskottet till 2,8 % av BNP till 2012 och balansera budgeten till 2015 [146] . Efter att detaljerna i avtalet blev kända för allmänheten sjönk avkastningen på belgiska statsobligationer under en tioårsperiod kraftigt till 4,6 % [147] .

Frankrike

Frankrikes offentliga skuld 2010 var cirka 2,1 biljoner amerikanska dollar och 83 % av BNP, budgetunderskottet 2010 var 7 % av BNP [148] .

Mellan juli 2011 och 16 november 2011 ökade skillnaden mellan franska och tyska obligationsräntor med 450 % [149] . Värdet på franska kreditswapkontrakt ökade med 300 % under samma period [150] .

Den 1 december 2011 sjönk franska obligationsräntor och landet lyckades sälja statsobligationer med en genomsnittlig avkastning på 3,18 % (det vill säga långt under den kritiska nivån på 7 %) under en tioårsperiod till ett värde av 4,3 euro miljarder [151] . I början av februari 2012 sjönk avkastningen på franska 10-åriga obligationer till 2,84 % [152] .

Storbritannien

Enligt Bank of Englands finanspolitiska kommitté , "kan en störning i den ekonomiska stabiliteten som påverkar marknaderna för bankfinansiering påverka den brittiska banksektorns ställning" [127] . Detta beror på att Storbritanniens utlandsskuld är högre än i något annat europeiskt land (7,3 biljoner euro; 117 580 euro per capita), till stor del på grund av den högt belånade finansindustrin som är nära kopplad till de amerikanska ekonomierna och euroområdet [153 ] .

Under 2012 inledde Storbritannien en ekonomisk nedgång, orsakad av en avmattning av den ekonomiska aktiviteten i Europa och investerares rädsla för en ytterligare försämring av euroländernas position. Bank of England tillhandahöll betydande medel till brittiska banker till en reducerad ränta för att säkerställa fortsatt tillhandahållande av lån till landets företag. Dessutom driver banken en politik för kvantitativa lättnader och köper upp betydande mängder statsobligationer; i framtiden kan volymen av dessa operationer öka [154] . Det brittiska finansdepartementet stödde Bank of Englands policy att stödja banksektorn [155]

Bank of Englands guvernör Mervyn King sa i maj 2012 att euroområdet var i färd med att "bryta upp" och rådde brittiska banker att betala bonusar och utdelningar i form av aktier för att upprätthålla kassareserver. Han erkände att Bank of England, den brittiska finansmyndigheten och den brittiska regeringen utvecklar beredskapsplaner i händelse av ett grekiskt utträde ur euroområdet eller en kraftig depreciering av euron, men avböjde att diskutera dem för att inte orsaka panik [156] . Det är känt att man planerar att skärpa immigrationskontrollerna för att förhindra tillströmningen av arbetslösa från Grekland och andra EU-länder i jakt på arbete, och evakuering av brittiska medborgare från Grekland i händelse av civila oroligheter [157] .

Eurons kollaps kan skada Londons roll som ett globalt finanscentrum på grund av ökad risk för brittiska banker. Samtidigt kommer eurons kollaps sannolikt att stärka ställningen för pundet och brittiska statspapper, eftersom investerare letar efter säkrare investeringsformer [158] . Således började fastighetsmarknaden i London att booma, när investerare som föredrar att investera i fastigheter vägrade att investera i sina länder (Frankrike, Grekland eller andra europeiska länder) [159] ; det är troligt att ett grekiskt utträde ur euroområdet bara kommer att öka kapitalinflödet [158] .

Schweiz

Skuldkrisen och farhågorna för att situationen i euroområdet skulle kunna förvärras ledde till att investerare investerade i tillgångar i Schweiz . Detta resulterade i en appreciering av schweizerfrancen mot euron och andra valutor, ett fall i de inhemska priserna och ett ökat värde på exporten. Som svar ökade ledningen för Schweiz nationalbank kapitaliseringsnivån för Credit Suisse- banken och tillkännagav också sin avsikt att fortsätta politiken att bromsa tillväxten av francen genom att köpa betydande mängder andra valutor. Att köpa euron höll euron på en hög nivå; före ingripandet av den schweiziska centralbanken föll eurons växelkurs under det acceptabla värdet för Schweiz. En möjlig fara med en sådan politik är en ytterligare ökning av fastighetspriserna i landet [154] [160]

Tyskland

Jämfört med euroländernas totala offentliga skuld är storleken på den tyska ekonomin relativt liten, och därför kunde regeringen i landet, även om den skulle vilja, agera som en garant för den offentliga skulden för resten av landet. euroområdets länder: Spanien, och till och med Italien och Frankrike, anses för närvarande vara möjligt. Därför, enligt uttalandet från Tysklands förbundskansler Angela Merkel, kommer Tyskland att delta i tillhandahållandet av ekonomiskt bistånd endast under förutsättning att förhandlingar om en systemreform av euroområdet för att lösa ett antal strukturella motsättningar som ledde till utvecklingen av krisen [161] [162]

Förslag på en väg ut ur krisen

EU:s nödåtgärder

Europeiska finansiella stabilitetsfonden (EFSF)

Den 9 maj 2010 ingick representanter för 27 EU-medlemsstater en överenskommelse om att inrätta den europeiska finansiella stabilitetsfaciliteten (EFSF) för att säkerställa finansiell stabilitet i Europa genom att tillhandahålla ekonomiskt bistånd till länder i euroområdet som har ekonomiska svårigheter [163] . Fonden har befogenhet att emittera obligationer eller andra typer av skulder för att samla in medel som behövs för att ge lån, rekapitalisera banker eller köpa statsobligationer. Kontrollen och samordningen av fondens verksamhet utförs av den tyska finansbyrån . Deutsche Finanzagentur [164] .

Obligationerna är garanterade av regeringarna i medlemsländerna i euroområdet i proportion till det inbetalda aktiekapitalet i ECB . Fondlån garanteras gemensamt och individuellt av euroområdets regeringar; den totala mängden tillgängliga medel är 440 miljarder euro. Tillsammans med lån på upp till 60 miljarder euro från European Financial Stabilization Mechanism , som finansieras av EU-kommissionen och säkras av EU:s budget, och IMF- lån (upp till 250 miljarder euro) gör skapandet av fonden det möjligt att direkt skapandet av ett säkerhetssystem stabil funktion av det finansiella systemet innebär upp till 750 miljarder euro [165] .

Den första emissionen av obligationer från Europeiska stabiliseringsfonden för en period av fem år till ett belopp av 5 biljoner euro ägde rum den 25 januari 2011 och lockade 44,5 miljarder euro i orderboken. Detta belopp är ett rekord för den europeiska statsobligationsmarknaden, det är 24,5 miljarder euro mer än från försäljningen av liknande obligationer inom ramen för European Financial Stabilization Facility-programmet den första veckan i januari 2011 [166] .

Den 29 november 2011 undertecknade finansministrarna i EU:s medlemsländer ett avtal om att utöka fondens befogenheter: utfärdande av certifikat var tillåtet, vilket garanterade upp till 30 % av den totala investeringen i nya statsobligationsemissioner i euroområdets länder med instabila ekonomier. Dessutom fick EFSF tillstånd att skapa investeringsinstrument för att öka fondens inflytande på de primära och sekundära obligationsmarknaderna [167] .

Finansmarknadernas reaktion

Efter att EU-regeringen tillkännagav skapandet av EFSF började aktiekurserna runt om i världen att stiga kraftigt. Skapandet av fonden väckte hoppet om att Greklands skuldkris inte skulle sprida sig till andra länder [168] , vilket fick priserna på vissa aktier att stiga till rekordhöga nivåer för föregående år eller ännu längre [169] . Euron steg till sin högsta nivå under de föregående 18 månaderna [170] men sjönk till sin lägsta nivå under de föregående fyra åren [171] en vecka senare . Snart slutade hedgefonder och andra handlare på den kortsiktiga finansmarknaden och började spekulera i valutatillgångar , varefter euron började stiga igen [172] . Kort efter tillkännagivandet av skapandet av EFSF började priserna på råvaror också stiga [173] . LIBOR -räntan (i amerikanska dollar) nådde sin högsta nivå under de föregående nio månaderna [174] och antalet kreditswaptransaktioner minskade [175] . Marknadsvolatilitetsindexet ( en:VIX ) sjönk till en rekordlåg nivå på nästan 30 % [176] . Det är anmärkningsvärt att detta index steg med ett rekordbelopp under veckan innan, vilket bidrog till beslutet att ge ekonomiskt stöd till Grekland. Överenskommelsen om skapandet av EFFS uppfattades av investerare som början på ECB:s kampanj för att köpa statsobligationer från andrahandsmarknaden . I regel leder sådana kampanjer till en minskning av avkastningen på köpta obligationer [177] . Således sjönk räntan på grekiska statsobligationer kraftigt från över 10 % till nästan 5 % [178] . Efter det ekonomiska biståndet från EU till Grekland sjönk också räntan på obligationer från asiatiska länder [179] .

Användning av medel från Europeiska finansiella stabilitetsfonden

Europeiska finansiella stabilitetsfonden samlar in medel endast om landets regering lämnar in en begäran om ekonomiskt stöd [180] . I slutet av december 2011 hände detta två gånger: i november 2010 gav fonden 17,7 miljarder euro för att ge ekonomiskt stöd till Irland (totalt lån uppgick till 67,5 miljarder euro; medel tillhandahölls också av flera europeiska länder, Europeiska kommissionen och IMF). I maj 2011 tillhandahöll fonden en tredjedel av Portugals totala ekonomiska krisstöd på 78 miljarder euro. Fonden gav också ett lån på 164 miljarder euro (130 miljarder av ett nytt lån och resterande 34,4 miljarder från den grekiska kreditlinjen) fram till 2014 som en del av det andra ekonomiska stödpaketet för Grekland [181] . Detta lämnade Europeiska finansiella stabilitetsfonden med 250 miljarder euro, eller 750 miljarder euro om de lånades upp [182] . Enligt specialisterna på den tyska tidningen Süddeutsche Zeitung , om det är nödvändigt att refinansiera skulderna i alla europeiska länder som upplever ekonomiska svårigheter, kommer detta belopp att vara mer än tillräckligt fram till slutet av 2012 [182] .

Den europeiska finansiella stabilitetsfaciliteten förväntas upphöra under 2013; under ett år kommer den att fungera samtidigt med den europeiska stabilitetsmekanismen (ESM), vars överenskommelse om upprättandet kommer att träda i kraft efter ratificering av EU:s medlemsländer, som har tagit på sig 90 % av investeringsåtagandena. Detta förväntas äga rum i juli 2012 [183] [184] .

Den 13 januari 2012 sänkte Standard & Poor 's Frankrike och Österrike och sänkte om Spanien, Italien och fem andra EU-medlemsländer [185] , vilket höll betygen för Finland, Tyskland, Luxemburg och Nederländerna på samma nivå. Kort därefter sänkte byrån också ratingen för European Financial Stability Facility från AAA till AA+ [185] [186] .

Europeiska finansiella stabiliseringsmekanismen

Den 5 januari 2011 trädde programmet European Financial Stabilization Mechanism (EFSM) i kraft i EU, enligt vilket länder i ekonomiska svårigheter försågs med ekonomiskt nödstöd från lånade medel erhållna på finansmarknaderna, som garanterades av Europeiska kommissionen , och EU :s budget var ett löfte [187] . Syftet med programmet är att säkerställa stabiliteten i den finansiella situationen i Europa. Fonden för programmet förvaltas av Europeiska kommissionen [188] och alla 27 EU-medlemsstater [189] deltog i dess bildande . Det maximala beloppet för medel som kan samlas in under programmet är 60 miljarder euro [190] , fondens obligationer är klassade som AAA-investeringar av Fitch , Moody 's och Standard and Poor 's [191] [192] .

Inom ramen för den europeiska finansiella stabiliseringsfaciliteten lyckades EU placera en obligationsemission på 5 miljarder euro på kapitalmarknaderna till en ränta på 2,59 % [193] .

Det förväntas att den europeiska finansiella stabiliseringsmekanismen, liksom den europeiska finansiella stabilitetsfaciliteten, kommer att upphöra att fungera i juli 2012, när den långsiktiga europeiska stabilitetsmekanismen träder i kraft [183] .

Brysselavtalet och dess efterdyningar

Den 26 oktober 2011, efter ett möte med ledarna för 17 länder i euroområdet i Bryssel, fattades ett beslut om att skriva av 50 % av skulderna på grekiska obligationer som ägs av banker, öka fonderna för finansiellt nödstöd från European Financial Stability Facility med nästan fyra gånger och öka nivån på obligatorisk kapitalisering av EU-banker med upp till 9 %. Dessutom har den italienska regeringen tagit ett antal åtaganden för att minska storleken på den offentliga skulden. För att kompensera för de europeiska bankernas förväntade förluster tilldelades medel på ett belopp av 35 miljarder euro för att "stimulera utgivningen av lån." José Manuel Barroso beskrev de beslut som fattades som "exceptionella åtgärder under exceptionella omständigheter" [194] [195] .

Paketet hotades när Greklands premiärminister Georgios Papandreou meddelade den 31 oktober att en folkomröstning om villkoren för räddningsaktionen skulle hållas. Detta ledde till oro på finansmarknaderna [196] , och den 3 november 2011 avbröt Papandreou folkomröstningen.

I slutet av 2011 noterade Landon Thomas, i en artikel publicerad av The New York Times, att trots ikraftträdandet av krav för att öka nivån på eget kapital fick inte en enda bank statliga kapitalinvesteringar, och samtidigt åtminstone några av europeiska banker höll mängden utbetalda utdelningar på en hög nivå. I artikeln citerar Thomas Richard Koo, en Japan-baserad ekonom som är expert på den japanska bankkrisen och balansräkningsnedgången , som säger :

”Det förefaller mig som om de i Europa inte fullt ut förstår konsekvenserna av en systemisk bankkris ... När ytterligare kapital krävs samtidigt av alla banker leder detta till en ytterligare försvagning av bankbranschen och en ökning av varaktigheten av den ekonomiska nedgången, och i värsta fall till början av en kris. … Statligt ingripande bör inte utföras i sista hand, utan i första hand.”

Enligt en annan analytiker, om banker vidtar åtgärder för att öka sina soliditetsgrader, som att ge ut värdepapper och konvertera skulder till aktier, då "när det börjar bli svårare att skaffa pengar, kommer [bankerna] att börja minska utlåningen och bli av med otillräckligt lönsamma tillgångar” [197] . Denna minskning av värdet på balansräkningen "kan leda till en ekonomisk depression." Nedgången i utlåningen när "krisen förvärrades" har redan blivit uppenbar på råvarumarknaderna i Västeuropa [198] .

Slutlig överenskommelse om det andra paketet med ekonomiskt akut bistånd

Under mötet, som varade den 20 och 21 februari 2012, fastställde IMF, den internationella sammanslutningen av finansiella institutioner "Institute of International Finance" ( eng. Institute of International Finance ) och Eurogruppen de slutgiltiga villkoren för att utfärda ett andra nödpaket ekonomiskt stöd på 130 biljoner euro. Långivarna gick med på att höja marginalrabatten från 50 % till 53,5 %, och EU:s medlemsländer gick med på att ytterligare sänka räntorna för tidigare perioder till bara 150 räntepunkter över European Interbank Offered Rate . Dessutom åtog sig regeringarna i de länder vars centralbanker innehade grekiska statsobligationer att senast 2020 överföra belopp som motsvarar framtida obligationsräntor till Grekland. Dessa åtgärder bör minska Greklands offentliga skuld till mellan 117 % [106] och 120,5 % av BNP [107] till 2020.

ECB:s ingripande

Ledningen för Europeiska centralbanken (ECB) har genomfört ett antal åtgärder för att stabilisera finansmarknaderna och öka likviditeten [199] .

I maj 2010, ECB:s ledning:

Inledande av verksamhet för köp av statsobligationer och privata skulder på den öppna marknaden [200] ; i februari 2012 uppgick värdet av köpta värdepapper till 219,5 miljarder euro [201] , medan ECB absorberade överskottslikviditet för att förhindra stigande inflation [202] . Enligt Rabobank-ekonomen Alvin de Groot är 300 miljarder euro den "naturliga gränsen" för hur mycket skuld som ECB kan sterilisera .
Med stöd av Federal Reserve System , förnyade avtalen om att genomföra affärer på dollarswappar [204] [205] .
Ändrade kraven på kreditbetyg vid tillhandahållande av lånade medel: nu accepteras alla befintliga och nya skuldebrev som utfärdats eller garanteras av den grekiska regeringen som säkerhet, oavsett landets kreditvärdighet.

Dessa åtgärder ledde till en liten förbättring av ställningen för grekiska obligationer på kapitalmarknaderna: på grund av att kreditbetyget för grekiska statsobligationer sänktes till "skräp", förblev det svårt att skaffa ytterligare medel med deras hjälp [206] .

Den 30 november 2011 kastade Europeiska centralbanken, USA:s centralbank , centralbankerna i Kanada, Japan, Storbritannien och den schweiziska centralbanken ytterligare medel till världens kapitalmarknader för att förhindra en skuldkris och stödja den verkliga sektor av ekonomin. Den 6 december 2011 nådde företrädare för centralbanker en överenskommelse om att minska kostnaderna för dollarswappar med 50 punkter, samt avtal om ömsesidigt tillhandahållande av ytterligare medel för att säkerställa att affärsbankerna har tillräckligt med utländsk valuta [207] .

Långfristiga refinansieringstransaktioner

Den 22 december 2011 inledde ECB:s ledning en rekordstor operation i omfattningen av hela eurons existens för att tillföra kreditmedel i det europeiska banksystemet [208] . Som en del av ECB:s långsiktiga refinansieringsprogram gav ECB 523 banker lån värda 489 miljarder euro till en ränta på bara en procent under en period på tre år (återbetalningstiden för tidigare refinansieringsaffärer var tre, sex och tolv månader ) [209] [210] . Lånemedel till ett belopp av 325 miljarder euro ställdes till bankerna i Grekland, Irland, Italien och Spanien [211] .

På detta sätt planerade ECB:s ledning att säkerställa att bankerna hade tillräckliga medel för att göra betalningar på sina åtaganden under de första tre månaderna av 2012, och samtidigt säkerställa deras normala funktion och utfärdande av lån till kommersiella företag. organisationer, det vill säga att se till att bristen på kreditmedel inte kommer att leda till ett stopp i den ekonomiska tillväxten [212] . ECB:s företrädare hoppades också att bankerna skulle använda en del av de erhållna medlen för att köpa statsobligationer och därigenom lätta på skuldkrisen. Den 29 februari 2012 höll ECB den andra auktionen av refinansieringstransaktioner (LTRO2), som ett resultat av vilket banker i euroområdet fick ytterligare lånade medel på totalt 529,5 miljarder euro till en låg ränta [211] ; medan nya nettolån som erhållits uppgick till cirka 313 miljarder euro Av de totala ECB-lånen på 256 miljarder euro (huvudsakliga refinansieringstransaktioner plus långfristiga refinansieringstransaktioner under 3 och 6 månader), såldes 215 miljarder euro vid den andra auktionens refinansieringstransaktioner [213] .

Lämnar positioner

I september 2011 blev Jürgen Stark den andra tyska ledamoten i ECB:s styrelse, efter Axel A. Weber , som lämnade sitt uppdrag 2011. Weber, tidigare president för den tyska federala banken , sågs som den mest troliga efterträdaren till Jean-Claude Trichet som ordförande för ECB. Det antas att både Weber och Stark fattade beslutet att lämna på grund av "missnöje med ECB:s policy att köpa statsobligationer, vilket kritiker menar leder till att banken förlorar en oberoende ställning." Det är möjligt att Stark vid tidpunkten för sin avgång var den mest konservativa medlemmen i styrelsen. Webers plats togs av hans efterträdare som president för den tyska federala banken, Jens Weidmann , och Peter Prat bjöds in till posten som chef för den ekonomiska avdelningen, som tidigare innehafts av Stark .

Tillväxt i penningmängden

I april 2012 återspeglade de statistiska uppgifterna tillväxten av penningmängden M1 i de "centrala" länderna i euroområdet. I mitten av 2008 sjönk tillväxttakten från över 9 % till -1 % (och fortsatte att fluktuera i flera månader under 2011), men i början av 2012 var tillväxten i basvärdet för M1 2-3 %. Enligt Simon Ward, chef för datainsamling på Henderson Group, "Det är för tidigt att med fullständig säkerhet säga att marknaden förbättras, men ytterligare tillväxt av M1-aggregatet i reala termer i perifera länder tyder på slutet på den ekonomiska nedgången .” Enligt en dataanalys publicerad i tidningen Daily Telegraph ledde ECB:s långsiktiga refinansieringspolitik till en ökning av penningmängden, men samtidigt fortsatte utlåningsvolymerna att minska i hela euroområdet i mars [och] .. . effektiviteten av det treåriga utlåningsexperimentet (genomföra transaktioner på långfristig refinansiering) återstår att fastställa”. [215] .

Reform av det europeiska banksystemet

Den 16 juni 2012 nådde de europeiska ländernas chefer, tillsammans med ECB:s ledning, en överenskommelse om att ge ECB befogenheter för tillsynsmyndigheten för banksektorn i Europa och skapa, utöver nationella försäkringsprogram, en insättningsförsäkringsprogram på EU-nivå. Andra förslag till reformer framfördes också för att stimulera ekonomisk tillväxt och minska arbetslösheten i Europa [216] .

Europeiska stabilitetsmekanismen

Den europeiska stabilitetsfaciliteten är ett permanent nödfinansieringsprogram som kommer att träda i kraft i juli 2012 och ersätter två tillfälliga nödfinansieringsprogram: den europeiska finansiella stabilitetsfaciliteten och den europeiska finansiella stabiliseringsfaciliteten [183] .

Den 16 december 2010 beslutade Europeiska rådet att ändra Lissabonfördraget för att skapa en permanent mekanism för ekonomiskt nödstöd med strängare straff [217] . Ändringar av avtalet godkändes i mars 2011, efter att ledamöter av Europaparlamentet var övertygade om att Europeiska kommissionen , snarare än enskilda EU-medlemsstater , skulle leda den europeiska stabilitetsmekanismen [218] [219] . Den europeiska stabilitetsmekanismen kommer att bli en mellanstatlig organisation som lyder under folkrätten. huvudkontoret kommer att ligga i Luxemburg [220] [221] .

Syftet med mekanismen är att skapa ett "säkerhetsnät för finansiell överbelastning": snarare än att tillåta en finansiell smitta kommer säkerhetsmekanismen att bidra till att skydda andra länders och banksystems ställning genom att tillhandahålla garantier för vissa eller till och med alla skuldförpliktelser . Efter att spridningen av den finansiella kedjereaktionen stoppats kommer det att vara möjligt att ge bistånd till ett land som inte kan uppfylla sina skyldigheter.

Europeiskt finanspolitisk stabilitetsavtal

I mars 2011 genomfördes en ny reform av stabilitets- och tillväxtpakten , vars syfte var att anpassa EU:s befintliga finans- och finanspolitiska regler, inklusive automatiskt ikraftträdande av sanktioner mot länder vars offentliga skuld eller budgetunderskott överstiger de värden som specificeras av pakten [222] [223] . I slutet av 2011 beslutade ledarna för Tyskland, Frankrike och några andra EU-länder att anta ett ytterligare avtal om skapandet av en finanspolitisk union inom euroområdet, antagandet av genomförbara och strikta regler och införandet av ett system med automatiska sanktioner baserad på EU-avtal [17] [ 18] . Vid Europeiska rådets möte den 9 december 2011 slöt företrädare för alla 17 medlemsländer i euroområdet och sex kandidatländer ett mellanstatligt avtal om ikraftträdande av strikta gränser för offentliga utgifter och skulder, samt tillämpning av sanktioner mot kränkande länder [224] . Alla andra länder utanför euroområdet , med undantag för Storbritannien, är också redo att underteckna avtalet i händelse av en positiv parlamentarisk omröstning [183 ] Om regeringarna i de 12 medlemsländerna i euroområdet ratificerar avtalet kommer det att träda i kraft den 1 januari 2013 [225] .

Ursprungligen planerade EU:s ledning att ändra de befintliga EU-avtalen, men den brittiske premiärministern David Cameron förhindrade genomförandet av deras avsikter: Cameron krävde att London City skulle beviljas en särskild status, vilket befriade den från behovet av att följa de nya reglerna. av finansiell lagstiftning, inklusive betalning av skatter på investeringstransaktioner [226] [227] . Till slut godkände 26 länder den ursprungliga handlingsplanen, med Storbritannien som det enda landet som vägrade att stödja den . [228] Därefter erkände Cameron att hans handlingar misslyckades med att garantera landets ekonomiska stabilitet [229] . Faktum är att Storbritanniens vägran (Storbritanniens premiärminister David Cameron lade sitt veto mot förslaget) att godkänna ett finanspolitisk stabilitetsavtal är en vägran att i grunden omförhandla villkoren i Lissabonavtalet på bekostnad av Storbritanniens suveränitet : enligt många centristiska analytiker, som John Rentoul från tidningen Independent (i de flesta frågor som ansluter sig till en proeuropeisk ståndpunkt), "vilken som helst premiärminister i Camerons ställe skulle ha gjort detsamma" [230] .

Ekonomiska reformer och ekonomisk återhämtning

Ökande investeringar

Ett antal ekonomer har kritiserat de åtstramningsåtgärder som de flesta europeiska länder genomfört för att komma ur skuldkrisen. Vissa hävdar att en så drastisk återgång till "icke-keynesiansk" finanspolitik inte är en hållbar lösning [231] och förutspår att deflationär penningpolitik som påtvingas länder som Grekland och Spanien kan leda till längre och hårdare ekonomisk nedgång [232] . En studie från 2003 av IMF:s Independent Performance Evaluator analyserade 133 IMF-initierade åtstramningsprogram och fann att programplanerare systematiskt underskattar den katastrofala effekten av åtstramningsnedskärningar på ekonomisk tillväxt [233] [234] . De kostnadsbesparingsåtgärder som har fått effekt i ett antal länder "förblir små i förhållande till omfattningen av deras ekonomiska problem, och omfattande strukturreformer är extremt sällsynta" [235] . I de flesta fall åtföljdes minskningen av de offentliga utgifterna av en betydande ökning av skattetrycket [236] [237] .

I början av 2012 erkände en IMF-tjänsteman som förhandlade med den grekiska regeringen för att genomföra åtstramningsprogrammet att utgiftsnedskärningar skadade Grekland [85] [85] . Dessutom hävdar Nouriel Roubini att för länder med betydande offentliga skulder leder inte ett nytt lån till en omedelbar återgång av ekonomiskt välstånd: "De medel som förhandlas kommer att frigöras endast om alla dessa länder genomför skatte- och strukturreformer ” [238] .

Enligt keynesiansk teori bygger begreppet "tillväxtåtstramning" på den (felaktiga) premissen att en minskning av statens utgifter kommer att kompenseras av en ökning av konsumenternas och företagens utgifter, vilket ännu inte har bevisats i praktiken. I Grekland har således en alltför hög nivå av privata skulder och kollapsen av allmänhetens förtroende (över 90 % av grekerna är rädda för arbetslöshet, fattigdom och nedläggning av företag) [239] lett till att den privata sektorns utgifter har minskat kraftigt, eftersom befolkningen föredrar att spara mer och mer av sin inkomst "för en regnig dag". Detta orsakade en ytterligare nedgång i efterfrågan på både varor och arbetskraft, en ytterligare försämring av den ekonomiska situationen i Grekland och gjorde det ännu svårare att öka skatteuppbörden och minska den offentliga skulden [240] . Enligt New York Times ekonomichef Martin Wolfe , "Att minska det strukturella underskottet påverkar storleken på det faktiska budgetunderskottet , men inte direkt proportionellt (1:1). En minskning av det strukturella underskottet med 1 procentenhet ger en minskning av det faktiska budgetunderskottet med 0,67 procentenheter.” Detta innebär att till exempel i Irland, för att budgeten för 2012 inte ska ha något reellt underskott, måste det strukturella underskottet minska med mer än 12 %, vilket endast är möjligt vid ekonomisk tillväxt i alla länder i euroområdet [241 ] .

En åtstramningsregim kan bara vara ett framgångsrikt verktyg för att övervinna krisen om den i första hand bygger på att minska de offentliga utgifterna samtidigt som den stimulerar "privata investeringar och riskkapitalbildning, ökar arbetskraftens rörlighet och flexibilitet, upphör med priskontroller, införa skattesatser, det lönsamt att skaffa kapital...” som gjordes i Tyskland under decenniet före krisen, snarare än genom att öka skattebördan på befolkningen [236] [242] .

Enligt bestämmelserna i keynesiansk teori är det nödvändigt att öka volymen av offentliga investeringar och sänka inkomstskattesatsen för låginkomsttagare i stället för att följa en åtstramningsväg för att uppnå en förbättring av den ekonomiska miljön och sysselsättningstillväxten. [243] . Eftersom europeiska länder som upplever ekonomiska svårigheter inte har tillräckliga medel för att finansiera budgetunderskottet, föreslår den tyske ekonomen, medlem av expertrådet för utvärdering av den makroekonomiska utvecklingen i Tyskland ( Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung ) Re-Define tankesmedjan . skaffa medel för ytterligare offentliga investeringar genom att höja skattesatsen för de skatter som bidrar till ekonomisk tillväxt, till exempel skatter på ”fastigheter, mark, fastigheter, koldioxidutsläpp och verksamheten i den finansiella sektorn , vars skattetryck för närvarande är alltför lågt. Experterna uppmanade också EU-länderna att revidera EU:s källskattedirektiv och underteckna ett avtal om ömsesidigt bistånd för att förhindra skatteflykt och lagföring av icke-betalare. För närvarande lyckas skattemyndigheterna uppnå betalning av mindre än 1 % av det totala årliga beloppet av obetalda skatter på inkomster som överförs till andra EU-medlemsländer. Dessutom förespråkar båda experterna att ge ytterligare medel till Europeiska investeringsbanken (EIB), som sedan skulle kunna tillhandahålla dussintals gånger mer medel till små organisationer som attraherar lokal arbetskraft [240] .

Oavsett debatten om vilken typ av makroekonomiska politiska åtgärder som kommer att göra det möjligt för länder att ta sig ur skuldkrisen (åtstramningar, öka eller bibehålla de offentliga utgifterna) [244] måste man ta hänsyn till att konsekvenserna av ekonomers, investerares och bankirer och regeringsfel på områden av ekonomisk politik påverkar den arbetande befolkningen, inte de verkliga bovarna (som fackliga företrädare över hela Europa hävdar). Efter den globala ekonomiska krisen 2007-2010. mer än 23 miljoner arbetare förlorade sina jobb, många experter började efterlysa införandet av ytterligare åtgärder för bankreglering inte bara i Europa utan i hela världen [245] .

I mitten av april 2012 godkände europeiska statschefer miljarder euro i finansiering för pilotprojekt som motorvägar i Grekland, varefter Olli Rehn , EU-kommissionär för finans, "entusiastiskt tillkännagav för EU-parlamentariker att "det ekonomiska genombrottet kom före påsk ." Andra stimulansåtgärder inkluderar "projektobligationer", enligt vilka Europeiska investeringsbanken kommer att "ge garantier för säkerheten för privata investerares investeringar. Under pilotfasen av projektet, som kommer att avslutas i slutet av 2013, finansierar EU upp till 230 miljarder euro kommer att behöva locka till sig investeringar på upp till 4,6 miljarder euro." Enligt en artikel publicerad av tidskriften Der Spiegel , "sa källor i den tyska regeringen att regeringsmedlemmarna verkar mer lovande att utveckla sektorn för små och medelstora företag, snarare än att finansiera byggandet av nya motorvägar. För att säkerställa den mest professionella fördelningen av medel är det önskvärt att de södra EU:s medlemsländer bildar statliga utvecklingsbanker som bankgruppen Kreditanstalt für fiederaufbau ( Germ. Kreditanstalt für Wiederaufbau ) (skapad under Marshallplanens era). Många regeringsmedlemmar uttryckte förhoppningen att detta skulle leda till ekonomisk tillväxt i Grekland och Portugal .

Öka konkurrenskraften

Den långsamma BNP-tillväxten i europeiska länder orsakas av en avmattning i tillväxten av skatteintäkter och högre utgifter för det sociala trygghetssystemet, samt en ökning av den offentliga skulden och budgetunderskotten. I november 2011 listade Farid Zakaria de faktorer som leder till en avmattning av den ekonomiska tillväxten i euroområdets länder: ”Det största problemet i Europa är bristen på ekonomisk tillväxt ... I Italien har stagnationen av ekonomin fortsatt under en helhet decennium, och om det fortsätter i ytterligare ett decennium, då kommer skuldsanering vara meningslös ... I verkligheten har västländer som upprätthåller höga löner, ger generösa subventioner till medelklassen och upprätthåller komplexa system för statlig reglering och beskattning upphört att utveckla. De står nu inför utmaningen att ta itu med tre utmaningar: demografisk (en åldrande befolkning), teknisk (tillväxt i produktivitet och en minskning av antalet arbetare) och globalisering (överföring av produktion och förmågan att tillhandahålla tjänster runt om i världen). ” Zakaria förespråkade att sänka lönenivåerna och utveckla en rad steg för att locka till sig ytterligare utländska kapitalinvesteringar [247] .

Den brittiske ekonomihistorikern Robert Skidelsky håller inte med om Zakarias uppfattning. Enligt hans åsikt är den europeiska skuldkrisen orsakad av överdriven bankutlåning, och inte finansieringen av budgetunderskott genom lånade medel. Ökningen av statsskulden, hävdar Skidelsky, är resultatet av regeringens svar på den ekonomiska nedgången, där utgifterna ökar och skatteintäkterna faller, inte orsaken .

För att förbättra sin ekonomiska ställning måste länder uppnå en betydande ökning av konkurrenskraften på internationella marknader. Vanligtvis kan detta uppnås genom att devalvera valutan, som man gjorde på Island, vars regering lyckades återställa landets ekonomi efter finanskrisen 2008-2011, den största finanskrisen i ekonomins historia. Eftersom länder i euroområdet inte kan devalvera sina valutor, försöker regeringstjänstemän att öka konkurrenskraften genom intern devalvering, en komplex process av ekonomisk anpassning där länder försöker minska enhetsarbetskostnaderna [249] .

Den tyske ekonomen Hans-Werner Sinn noterade 2012 att Irland är det enda landet där lönetillväxten har varit måttlig under de senaste fem åren, vilket resulterat i en 16% minskning av det relativa pris/löneförhållandet. Enligt hans åsikt kommer Grekland att behöva minska denna siffra med 31 %, faktiskt till Turkiets nivå [250] [251] .

Andra ekonomer säger att oavsett hur mycket Grekland och Portugal lyckas sänka lönerna så kan dessa länder aldrig konkurrera på kostnad med utvecklingsländer som Kina eller Indien. Istället måste länderna i Europa med svaga ekonomier gå mot produktion av högkvalitativa varor och tjänster, även om detta är en långsiktig process och inte kommer att hjälpa till att snabbt lösa ekonomiska svårigheter [252] .

Enligt Jeremy J. Siegel är det enda sättet att uppnå en ökning av arbetskraftens konkurrenskraft genom en devalvering av valutan, vilket är möjligt om den grekiska regeringen beslutar sig för att lämna euroområdet. Samtidigt kommer att lämna euroområdet att leda till ett massivt uttag av medel från banker i Grekland och andra EU-länder. Med hjälp av den så kallade. "intern devalvering" är möjlig, men skulle i praktiken vara liktydigt med politiskt självmord. Siegel hävdar att om länderna i euroområdet vill behålla den gemensamma valutan är den enda utvägen att devalvera euron (mot dollarn) [253] .

Reformframsteg

Den 15 november 2011 publicerade forskningscentret Council of Lissabon en rapport om den ekonomiska situationen i euroområdet 2011, "Euro Plus Monitor 2011". Enligt rapporten påskyndar regeringarna i de viktigaste medlemsländerna i euroområdet reformerna. Författarna noterar att "många av de länder som är mest i behov av politiska justeringar nu är exceptionellt framgångsrika när det gäller att ombalansera sina budgetar och göra dem globalt konkurrenskraftiga."

Grekland, Irland och Spanien är bland de fem bästa reformerna, medan Portugal ligger på sjunde plats bland de 17 länder som ingår i rapporten (se diagrammet) [1] .

Åtgärda obalansen i aktuellt konto

För att lösa problemet med obalans i bytesbalansen är det nödvändigt att skapa ett system för att reglera kapitalflöden i euroområdet [254] . Jämvikten i betalningsbalansen i länder med ett betydande handels- eller bytesbalansunderskott (det vill säga ett land där importen överstiger exporten) säkerställs genom att dra till sig ytterligare kapital. Med andra ord, för att betala för importerade varor och tjänster måste antingen interna reserver användas eller så måste lånade medel lockas. Och vice versa: med ett betydande handelsöverskott (som i Tyskland), för att säkerställa balansen i betalningsbalansen, är det nödvändigt att antingen öka andelen inhemskt sparande, eller att förse andra länder med överskottsmedel i form av lån så att de har råd att fortsätta köpa exportvaror [255] .

Under 2009 uppskattades handelsunderskotten för Italien, Spanien, Grekland och Portugal till 42,96 miljarder USD, 75,3 miljarder USD, 35,97 miljarder USD respektive 25,6 miljarder USD, medan Tyskland hade ett handelsöverskott på 188,6 miljarder USD [256] . En liknande obalans i handelsbalansen observeras i USA, där det på grund av ett betydande handelsunderskott är nödvändigt att locka till sig utländska lånade medel. År 2005 varnade Ben Bernanke för farorna med ett "sparöverskott" i vilket land som helst: enligt hans åsikt kan ett handelsöverskott i ett land leda till kapitalflöde till länder med underskott i handelsbalansen, vilket på konstgjord väg skulle sänka räntorna på lån och bubblor på tillgångsmarknader [257] [258] [259] .

Vanligtvis kommer valutan i ett land med ett betydande handelsöverskott att apprecieras mot andra valutor. Den relativa ökningen av exportvärdet kommer att minska klyftan mellan import och export på grund av att importlandet måste köpa exportlandets valuta för att köpa de nödvändiga varorna. Omvänt kan handelsobalansen minskas om landets regering beslutar att stimulera tillväxten av sparande på hemmaplan (både genom att begränsa eller införa sanktioner mot investeringar utanför landet, och genom att höja räntan). Samtidigt är en avmattning av den ekonomiska tillväxten och en ökning av statliga betalningar möjliga [260] .

Hur som helst, eftersom euron är valutan för många länder i kriszonen är det omöjligt att reglera handelsbalansen genom att depreciera växelkursen och reglera storleken på ränte- och kapitalflödena. Den enda tillgängliga metoden för att öka nivån på besparingar i landet är att minska budgetunderskottet och förändra befolkningens konsumtionsvanor. Till exempel, om mängden besparingar för befolkningen i landet kommer att överstiga mängden konsumtionsutgifter, kommer detta att bidra till att minska landets handelsunderskott [260] . Följaktligen föreslår många experter att minska konsumtionen och öka produktiviteten för exportindustrierna i länder med stora handelsunderskott (t.ex. Grekland). Å andra sidan kommer länder med stora handelsöverskott, som Tyskland, Österrike och Nederländerna, att behöva ägna mer uppmärksamhet åt utvecklingen av inhemska tjänster och höja lönenivåerna för att stimulera inhemsk konsumtion [47] [261] . I maj 2012 tillkännagav den tyske finansministern Wolfgang Schäuble sitt stöd för ett beslut om en betydande löneökning i Tyskland för att kompensera för obalansen i handelsbalanserna i euroområdet [262] .

Diskussion om pågående åtgärder

I juni 2012 uttalade USA :s president Barack Obama följande:

Nu bör huvudmålet vara att stabilisera banksystemet [i Europa] ... att vidta ett antal avgörande åtgärder som kommer att få befolkningen att tro att situationen för banksystemet kommer att förbli stabil ... Dessutom behöver EU:s regering att överväga möjligheten att samtidigt genomföra strukturreformer, vars genomförande helt kan ta från två till tre eller till och med fem år, och åtgärder för att stimulera ekonomisk tillväxt. Vissa länder, som Spanien och Italien, har redan börjat genomföra onekligen viktiga och kompetenta strukturreformer: från skattesystemet till regleringen av arbetsmarknaderna och många andra olika områden. Men länder behöver tid och flexibilitet för att genomföra reformer framgångsrikt. Om regeringar tvingas göra ytterligare nedskärningar i utgifterna, samtidigt som antalet arbetslösa fortsätter att växa, och befolkningen slutar spendera för att de är rädda för att förvärra situationen, så kan det konstigt nog på lång sikt hindra reformer. … Europeiska ledare diskuterar nu inte bara vilka offentliga finanser och offentliga skuldförvaltningsåtgärder som bör genomföras, utan också hur man kan stimulera ekonomisk tillväxt och visa tillräcklig flexibilitet så att genomförandet av reformer är helt slutfört [263] .

I tidningen The Economist i juni 2012 i artikeln "Angel, it's time to start the engine", stod det följande:

"Utanför Tyskland förväntar sig politiker och experter att Merkel tar vissa steg för att bevara den gemensamma valutan, inklusive en övergång från åtstramningspolitik till att stimulera ekonomisk tillväxt; skapandet av en bankunion utöver den monetära unionen (inklusive behovet av bankinsättningsförsäkring på euroområdesnivå, skapandet av banktillsynsorgan och gemensamma metoder för att rekapitalisera eller likvidera banker i ekonomiska svårigheter); antagandet av ett avtal om begränsad ömsesidig försäkring av skuldförpliktelser för att skapa gemensamma säkra tillgångar och ge länderna i euroområdets periferi möjlighet att gradvis minska storleken på sin offentliga skuld. Ledarna för USA, Kina, Storbritannien och praktiskt taget alla länder i euroområdet kräver att dessa åtgärder genomförs. Varför fortsätter den mest skarpsinniga politikern i Europa att inte göra någonting? [57] .

Föreslagna långsiktiga lösningar

Europeiskt finanspolitisk stabilitetsavtal

Den 14 juni 2012 föreslog Jens Weidmann , president för den tyska federala banken [264] , inrättandet av en central myndighet för att kontrollera EU:s medlemsländers budgetar för att säkerställa den fortsatta integrationen av Europa. Denna idé föreslogs först av Jean-Claude Trichet , som tjänstgjorde som ordförande för ECB. Bland organets myndigheter skulle det finnas ett ingripande i processen för budgetsamordning i händelse av en kränkning av den finanspolitiska balansen, inklusive att lägga fram krav på höjda skattesatser eller en minskning av utgifterna [265] . Weidmanns förslag liknar Angela Merkels krav på ytterligare politisk och skattemässig integration av EU, så att "unionen kommer att få kontroll- och tillsynsbefogenheter" [266] .

Eurobonds

Ett växande antal investerare och ekonomer hävdar att euroobligationer kan vara den bästa vägen ut ur skuldkrisen [267] , trots att deras emission kan kräva ändringar i EU-avtalen och samtidigt en nära samordning av finans- och budgetpolitiken . 267] . Den 21 november 2011 uttryckte företrädare för Europeiska kommissionen sin tilltro till att den gemensamma emissionen av euroobligationer av 17 länder i euroområdet skulle vara ett effektivt sätt att övervinna finanskrisen. José Manuel Barroso insisterade på att varje sådan plan för att ge ut "stabila obligationer" i första hand bör åtföljas av en stark övervakning av ländernas budgetutgifter och samordning av den ekonomiska politiken för att säkerställa statsbudgetens hållbarhet och undvika moraliska risker [268] [269 ] .

Åtminstone på kort sikt är den tyska regeringen fortfarande starkt motståndare till införandet av kollektivt ansvar för skulder i stater med betydande budgetunderskott som har lockat till sig alltför stora belopp av lånade medel under tidigare år, eftersom, enligt regeringsmedlemmar, detta skulle kunna leda till en betydande ökning av landets skyldigheter [ 270 ] .

Europeiska valutafonden

Den 20 oktober 2011 publicerade det österrikiska institutet för ekonomisk forskning ett förslag om att skapa en europeisk valutafond baserad på den europeiska finansiella stabilitetsfaciliteten för att emittera euroobligationer med en fast ränta på en nivå som är något lägre än den medelfristiga ekonomiska tillväxten ( i nominella termer). Dessa obligationer kommer inte att flyta fritt utan kan ägas av EMF-investerarländer och kan likvideras när som helst. Med stöd från alla euroländer och ECB kommer "Europeiska monetära unionen att kunna inta samma starka position i finansiella investerares ögon som amerikanska obligationer, där Fed inte begränsar storleken på garantier på statsobligationer." För att säkerställa budgetdisciplin i frånvaro av marknadstryck kommer EMF endast att låna ut till länder som uppfyller en uppsättning stränga finansiella och makroekonomiska kriterier. Regeringar i länder som inte uppfyller kraven i EMF kommer att tvingas låna till mindre fördelaktiga marknadsräntor genom traditionella (nationella) statsobligationer [271] .

Ekonometrisk analys bekräftar att "om kortsiktiga och långa räntor i euroområdet skulle stabiliseras på 1,5 % respektive 3 %, skulle euroområdets totala produktion (BNP) senast 2015 överstiga baslinjen med 5 procentenheter. ” Samtidigt skulle nivån på den offentliga skulden vara betydligt lägre, till exempel kommer nivån på den offentliga skulden i Grekland att falla under 110 % av BNP, vilket är mer än 40 procentenheter under basscenariot, där räntan är baserat på marknadsindikatorer. Dessutom skulle banker inte längre kunna tjäna orimligt höga vinster i tillhandahållandet av förmedlingstjänster genom att få lån från ECB till låga räntor och sina investeringar i statsobligationer till höga räntor [271] .

En betydande minskning av den offentliga skulden genom att höja fastighetsskatten

Enligt Bank for International Settlements , mellan 1980 och 2010, nästan fyrdubblades den totala privata och offentliga skulden i de 18 OECD-länderna och kommer sannolikt att fortsätta att öka, från 250 % (Italien) till omkring 2040 år 2040. 600 % (Japan ) [272] . Enligt en tidigare studie av samma författare gör ökningen av den finansiella bördan som orsakas av befolkningens åldrande och avmattningen av den ekonomiska tillväxten lösningen av problemet med den offentliga skulden i länder med en betydande del av den osannolik om åtminstone ett av följande tre villkor är uppfyllt [273] :

den offentliga skulden är högre än 80-100 procent av BNP;
skuldbeloppet för icke-finansiella företag är över 90 procent av BNP;
hushållens privata skulder är över 85 procent av BNP.

Enligt experter från Boston Consulting Group , om tillväxttakten för den offentliga skulden förblir högre än tillväxttakten i ekonomin, kommer omstruktureringen av stora skuldförbindelser att bli oundviklig. För att förhindra en exponentiell ökning av den offentliga skulden, uppmanar författarna beslutsfattare att "agera snabbt och beslutsamt" för att hålla den totala privata och offentliga sektorns skuld långt under 180 % av BNP. Det antas att regeringar, icke-banker och hushåll kan fortsätta att betala skulder under 60 procent av BNP samtidigt som räntan bibehålls på 5 % och den nominella årliga ekonomiska tillväxten på 3 %. Lägre räntor och/eller högre tillväxttakt kommer att bidra till att minska skuldbeloppet [274] .

För att den offentliga skulden i euroområdets länder ska nå en nivå som inte kräver refinansiering måste länderna uppnå en minskning av den totala skulden med 6,1 miljarder euro med 11-30 %. I krisländer (särskilt Irland) bör det belopp med vilket den totala offentliga skulden måste minskas vara mycket högre. Författarna erkänner att sådana program skulle vara "impopulära", anses vara "radikala" och "kräva starkt ledarskap och samordning av politiska insatser", men menar att ju längre politiker och centralbanker förblir inaktiva, desto mer nödvändiga blir sådana åtgärder [274] .

Den tyske ekonomen Harald Spel föreslår inte en engångsavskrivning, utan en 30-årig skuldminskningsplan, liknande den plan som den tyska regeringen följde efter andra världskriget för att betala av kostnaderna för att återställa och utveckla landets ekonomi [ 275] . Liknande förslag lades också fram av företrädare för ett antal tyska politiska partier, inklusive Union 90/De gröna och vänstern [276] [ 277] [278] .

Standardinställning och lämna euroområdet

I mitten av maj 2012 förutspådde ett ökande antal experter ett nära förestående utträde av Grekland från euroområdet på grund av finanskrisens fortsättning och uppkomsten av problem vid bildandet av en ny regering efter valet [279] [280] [ 281] [282] . Sannolikheten för en sådan utveckling ledde till uppkomsten av termen "Grexit" (engelsk hybridord, "Grekland" + "exit") och en motsvarande förändring av investerarnas beteende på internationella marknader. Många ekonomer har uttryckt sin oro över att investerarnas förväntningar kommer att göra ett grekiskt utträde ur euroområdet till en självuppfyllande profetia .

Enligt experter från Reuters, på grund av att Greklands utträde ur euroområdet kommer att leda till kraftiga fluktuationer på finansmarknaderna, kommer det att genomföras "inom några dagar eller timmar efter beslutet" [284] .

Kommentarer

2012 uttalade Martin Feldstein att "det är dags att erkänna euron som ett misslyckat experiment" [285]

Vissa ekonomer, vanligtvis icke-europeiska, chartalister eller andra post-keynesianska skolor, fördömde införandet av den gemensamma europeiska valutan från början [286] [287] och rekommenderade att Grekland och andra länder med betydande offentliga skulder lämnar euroområdet i en unilateral ordning, fallissemang på statsobligationer, återta skattesuveränitet och återställa den nationella valutan med en deprecierad kurs [100] [288] [289] .

Ekonomer som förespråkar detta radikala tillvägagångssätt tenderar att hävda att betalningsinställelse i det långa loppet är oundviklig för Grekland, och att en försening av den (genom att låna ut till den grekiska regeringen ytterligare några år) bara kommer att ha en mer negativ inverkan på ekonomin i kreditgivarländerna. EU och andra Europeiska länder [290] .

Det finns dock motståndare till denna synpunkt. Ett lands utträde ur en monetär union är vanligtvis ett kostsamt åtagande; Följaktligen kommer Greklands utträde ur euroområdet och vägran att använda euron att leda till att kassaflöden inom euroområdet störs och flera euroländer går i konkurs. Eftersom den ekonomiska situationen i länderna ännu inte kommer att stabiliseras, och problemen med den offentliga skulden inte kommer att lösas, är en kedjereaktion och ytterligare störningar av den systemiska jämvikten oundviklig [56] .

Eftersom ett grekiskt utträde ur euroområdet kan utlösa dess kollaps, motsätter sig många politiker, ekonomer och journalister det. Enligt Steven Erlanger (New York Times), "Grekiskt utträde ur euroområdet kommer av många att uppfattas som kollapsen av Europas gemensamma monetära union - euroområdet - den största bedriften för europeiska länder, oavsett dess brister, när det gäller att skapa en efterkrigstidens Europa, "fredligt och ett". På samma sätt har de två ledande ledarna för euroområdet, Tysklands förbundskansler Angela Merkel och Frankrikes före detta president Nicolas Sarkozy, upprepade gånger uttalat att de inte kommer att tillåta upplösningen av euroområdet, vilket kopplar samman eurons existens med existensen av hela Europeiska unionen [ 291] [292] . I september 2011 upprepade EU-kommissionär Joaquín Almunia denna synpunkt, och påstod att uteslutande av de svagare ekonomierna från euroområdet inte är en lösning på problemet: "De som tror att detta är möjligt förstår helt enkelt inte hur integrationsprocessen går" [ 293 ] .

Det bör noteras att beslut som föreslår ytterligare integration av bankregleringssystem och finanspolitik, samt beviljande av kontroll- och tillsynsbefogenheter till europeiska paraplyorganisationer, kritiseras eftersom de skulle kunna leda till kontroll av alla aspekter av den politiska och ekonomiska livet i Europa av Tyskland [294] :

"I praktiken kommer detta att resultera i att Europeiska unionen blir en postmodern version av det österrikisk-ungerska imperiet, där tyska eliter kämpar för att leda de upproriska och rastlösa folken i en flerspråkig stat" [294] .

Kontrovers

Den europeiska räddningsaktionen är i första hand att förlusterna för banker och individer som vårdslöst har investerat i statsobligationer förs vidare till europeiska skattebetalare [295] [296] [297] .

Brott mot EU-fördrag

Ingen förordning om akut ekonomiskt bistånd

Enligt villkoren i EU:s Maastrichtfördraget är tillhandahållande av ekonomiskt akutstöd inom EU förbjudet. Först och främst säkerställer räddningsåtgärdsklausulen att ansvaret för att återbetala den offentliga skulden ligger hos landets regering, och förhindrar också den negativa inverkan på partnerländernas ekonomier av tillväxten av riskpremier på grund av den osäkra skattepolitiken hos en Land. Denna bestämmelse uppmuntrar till en försiktig finanspolitik på nationell nivå. Europeiska centralbankens köp av nödlidande länders obligationer kan ses som ett brott mot förbudet mot utsläppsfinansiering av budgetunderskott. Det kan också hävdas att tillhandahållandet av ytterligare upplåning från Europeiska finansiella stabilitetsfonden , som har tillgång till ECB:s utlåning, bryter mot bestämmelserna i denna artikel.

Artiklarna 125 och 123 i Maastrichtavtalet var tänkta att innehålla ökningen av offentliga skulder och underskott i EU:s medlemsländer, samt att förhindra uppkomsten av risken för ond tro, vilket leder till överskottsutgifter och utlåning under perioder av ekonomisk tillväxt . De var också tvungna att skydda skattebetalare i andra EU-medlemsländer med en mer konservativ finanspolitik. Utgivningen av värdepapper från EU- och euroområdets länder för att ge ekonomiskt nödstöd till länder som inte följer reglerna i avtalet (som Grekland), under garanti av medel från skattebetalare i euroområdets länder som följer dessa regler, skapar förutsättningar för uppkomsten av en risk för oärlighet i framtiden [298] . Medan klausulen om inget ekonomiskt bistånd i nödsituationer finns kvar, verkar doktrinen om ekonomiskt bistånd inte vara ett minne blott [299] .

Maastrichtkriterier

Enligt villkoren i Maastrichtfördraget måste det ekonomiska resultatet för ett kandidatland för medlemskap i euroområdet uppfylla ett antal kriterier ; i synnerhet bör det årliga underskottet i statsbudgeten inte överstiga 3 % av bruttonationalprodukten (BNP) och förhållandet mellan den offentliga skulden och BNP bör inte överstiga 60 % av BNP. Stabilitets- och tillväxtpakten innehåller samma krav på budgetunderskott och offentliga skulder för medlemsländerna i euroområdet , med mycket strängare tillsyn. Ändå överskred storleken på underskottet och den offentliga skulden i Grekland och Italien, de länder som drabbats mest av skuldkrisen (från och med november 2011) under lång tid avsevärt de värden som anges av kriterierna.

Organisationer som bidrar till krisen

Kreditvärderingsinstitut

De internationella kreditvärderingsinstituten i USA ( Moody 's, Standard & Poor 's och Fitch ), som kritiserades under uppkomsten av fastighetsbubblan [300] och finanskrisen 2008 på Island [301] , spelar en central och tvetydig roll [302] även i krisen på den europeiska obligationsmarknaden [303] .

Å ena sidan har dessa organisationer anklagats för att blåsa upp sina betyg på grund av befintliga intressekonflikter [304] . Å andra sidan tenderar byråernas betyg att vara konservativa och återspeglar inte omedelbart den försämrade finansiella ställningen för ett företag eller en stat [305] . Sålunda reagerade aktörer på skuldmarknaden på skuldkrisen i Grekland innan byråerna nedgraderade de grekiska obligationerna: de såldes till kursen för "skräp"-obligationer några veckor innan byråerna tilldelade dem rätt betyg [306] .

Ledande politiska personer i Europa anklagar ledningen för kreditvärderingsinstituten för en partisk attityd: enligt deras åsikt var de tre största kreditvärderingsinstituten intresserade av att öka antalet spekulativa transaktioner på marknaden, vilket återspeglades i resultaten av utvärderingen av europeiska tillgångar. [307] . Först och främst kritiserade företrädare för EU och den portugisiska regeringen Moody's beslut att nedgradera landets statsobligationer som ägs av utländska investerare till BA2-kategorin, det vill säga till nivån för "skräpobligationer" [307] . Trots försäkringar från ledningen för ett antal statligt ägda företag som är verksamma inom områdena allmännyttiga tjänster och underhåll av infrastruktur, bland vilka är ANA - Aeroportos di Portugal, Energias di Portugal , Radish Energeticas Nacional och Briza - Autostradas di Portugal, att den finansiella Situationen för företag som förblir stabila och storleken på vinster från verksamhet utomlands är betydande, deras betyg har också nedgraderats [308] [309] [310] [311] .

Representanter för den franska regeringen uttryckte också sitt missnöje med nedgraderingen av landets kreditvärdighet. Således kritiserade chefen för den franska centralbanken, Christian Noyer, beslutet från Standard and Poor's att nedgradera Frankrike, inte Storbritannien, även om det sistnämnda landet "har ett större underskott, volymen av den offentliga skulden är lika, inflationen är högre, och takten i den ekonomiska utvecklingen är lägre än vår." ". En liknande synpunkt uttrycktes av högt uppsatta tyska politiker. Således sa Mikael Fuchs, biträdande chef för CDU : "Standard and Poors byrå bör inte styras av politiska motiv när de utvärderar betyg. Varför sänks inte USA:s eller Storbritanniens kreditvärdighet, vars nivå på offentliga skulder är extremt hög? Fuchs tillade att den offentliga och privata sektorns skulder i Storbritannien är den högsta i Europa, och att "om Frankrikes kreditvärdighet sänks bör byråns ledning, för att visa sin opartiskhet, också sänka den brittiska ratingen" [312] .

Dessutom anklagades ledningen för kreditvärderingsinstituten för att försöka sätta press på politikerna genom att systematiskt sänka euroländernas kreditvärdighet inför viktiga EU-möten. Med ord från en EU-förvaltningskälla, "det är intressant att spåra historien om nedgraderingar och exakt när de genomfördes ... Det är fantastiskt att så många kreditnedgraderingar inträffar under de veckor då EU-toppmötena hölls" [ 313] .

EU:s tillsynsmyndigheters beroende av kreditbetyg

Olika tankesmedjor, såsom World Pensions Council , har kritiserat vissa europeiska staters överdrivna ansträngningar, såsom Frankrike och Tyskland, för att säkra antagandet av det andra Baselavtalet ( Basel II ). Det antogs 2005 och 2008, efter antagandet av kapitalkravsdirektivet, blev det en del av EU-lagstiftningen. Detta har i huvudsak lett till det faktum att europeiska banker och, ännu viktigare, Europeiska centralbanken , vid bedömningen av EU:s finansinstituts kreditvärdighet, i första hand måste vägledas av standardiserade kreditriskbedömningar , som endast utförs av två privata företag: amerikanska Moody's-byråer och Standard & Poor's. [314] .

Svar

De bristfälliga bedömningsmetoderna vid utarbetandet av kreditbetyg har lett till att europeiska tillsynsmyndigheter har skapat ett system för tillsyn av kreditvärderingsinstitutens verksamhet [302] . I januari 2011, tillsammans med skapandet av den europeiska finansinspektionen , tillkännagav EU:s ledning skapandet av ett antal nya finansiella tillsynsmyndigheter [315] , inklusive European Financial Markets and Securities Authority [316] , som blev det enda organ i EU som reglerar kreditbetyg [317] . Enligt tjänstechefen Stephen Major måste de bedömningsmetoder som används av kreditvärderingsinstituten överensstämma med de nya standarder som avdelningen infört; annars kommer de att nekas rätten att arbeta i EU [318] .

Tysklands utrikesminister Guido Westerwelle föreslog skapandet av ett "oberoende" europeiskt kreditvärderingsinstitut som inte har en intressekonflikt, på grund av vilket, enligt hans åsikt, amerikanska byråers betyg är ineffektiva [319] . Enligt vissa rapporter överväger ledande EU-politiker att skapa ett europeiskt kreditvärderingsinstitut för att minska graden av inflytande från privata amerikanska kreditvärderingsinstitut på de europeiska finansmarknaderna i framtiden [320] [321] . Enligt den tyska konsultbyrån Roland Berger kan kostnaden för att skapa ett nytt kreditvärderingsinstitut bli upp till 300 miljoner euro, planerat till mitten av 2012. Det antas att den första rankingen för länder kommer att publiceras i slutet av året [322] . I april 2012 publicerade representanter för Bertelsmann Foundation i samma syfte ett program för att skapa ett internationellt icke-vinstdrivande kreditvärderingsinstitut för bedömning av statsskulder, vars struktur förutsätter att chefer och beslutsfattare är oberoende när det gäller förändringar i betyg. från finansieringsorganisationer [323] .

Försöken att strängare reglera kreditvärderingsinstitutens verksamhet sedan skuldkrisens början har dock inte varit framgångsrika. Enligt ett antal europeiska experter inom området finansiell lag och reglering tolkar EU-lagen om kreditvärderingsinstitut (förordning EG nr. analytiker och ekonomer data i termer av analys. Dessutom har antagandet av lagen inte minskat risken för intressekonflikter på grund av komplexa kontrakt mellan kreditvärderingsinstitut och deras kunder [324] .

Media

De engelskspråkiga mediernas roll i utvecklingen av krisen på obligationsmarknaden är fortfarande tvetydig [325] [326] .

I synnerhet gjorde Greklands premiärminister Georgios Papandreou ett uttalande att den grekiska regeringen inte överväger möjligheten att lämna euroområdet och att förvärringen av krisen tjänar vissa politiska och finansiella intressen: "detta är en attack mot euroområdet av personer politiskt eller ekonomiskt intresserad av eurons misslyckande” [327 ] . Spaniens premiärminister José Luis Rodríguez Zapatero uttryckte också sin övertygelse om att den senaste finansiella krisen i Europa är ett försök att underminera euron [328] [329] . Han beordrade Spaniens nationella underrättelsecenter ( spanska: Centro Nacional de Inteligencia, CNI ) att undersöka vilken roll den "anglosaxiska pressen" spelade för att förvärra krisen [330] [331] [332] [333] [334] [ 335 ] [336] . Resultaten av studien är för närvarande okända.

Vissa kommentatorer tror också att attacken mot euron inleddes för att vissa länder, såsom Storbritannien och USA, skulle kunna fortsätta att samla in pengar för att finansiera budget och nuvarande handelsunderskott [337] och för att undvika kollapsen av den amerikanska dollarn [ 337] 338]. ] [339] [340] . I USA och Storbritannien, på grund av den låga nivån av besparingar bland befolkningen, har regeringen inte möjlighet att tillgripa inhemska lån, och därför beror välfärden i dessa länder på förmågan att fortsätta att locka utländska besparingar, till exempel från kinesiska investerare [341] [342] . Euroområdet kan däremot vara självfinansierande [343] [344] .

Spekulanter

Både Spaniens och Greklands premiärministrar anklagade finansspekulanter och hedgefonder för att förvärra krisen genom att tona ner euron . Tysklands förbundskansler Angela Merkel utfärdade ett uttalande att "organisationer som stannade kvar på marknaden tack vare statligt ekonomiskt akutstöd nu tjänar på budgetkrisen i Grekland och på andra håll" [43] .

Enligt Wall Street Journal ingick flera hedgefondförvaltare i början av 2010 ett antal transaktioner för betydande belopp, mindre än euron [347] . Den 8 januari, i ett privat hem på Manhattan, stod det högspecialiserade mäklar- och analysföretaget Monnes, Crespi, Hardt & Co. värd för en exklusiv "idébyteskväll" där representanter från en liten grupp hedgefonder, inklusive SAC Kaepitel Advisors, " Soros Fund Management, Green Light Capital, Brigade Capital Management, gick ut med ett uttalande om att euron snart borde falla till dollarnivån och eftersom grekiska skuldobligationer är den mest sårbara av alla obligationer i euroområdet kommer det att ske en kollaps av den grekiska ekonomin, följt av en global skuldkris. Tre dagar senare började en massiv kampanj för att sälja euron på valutamarknaden, vilket ledde till att eurons växelkurs sjönk under 1,36 dollar per euro [347] . Tillsynsmyndigheter har inte utfärdat uttalanden om att konspiration eller andra olämpliga aktiviteter har identifierats [347] . Den 8 juni, exakt fyra månader efter kvällen, föll euron till sin lägsta nivå på fyra år ($1,19 per euro) innan den började stiga igen [348] . Aktiemäklare uppskattar att transaktioner för att öka eller minska värdet på euron står för majoriteten av de dagliga transaktionerna på den globala valutamarknaden på 3 biljoner dollar [347] .

Hur Goldman Sachs [349] påverkade ökningen av grekiska statsobligationsräntor är också under granskning [350] : det är för närvarande inte fastställt om bankens ledning medvetet bidrog till krisen för att generera ytterligare vinster, eller om denna vinst erhölls genom att sälja obligationer .

På vissa marknader förbjöds avtäckta shorts i flera månader som svar på påståenden om att spekulativ handel underblåste krisen .

Rykten om kollapsen av euroområdet

Vissa ekonomer, vanligtvis icke-europeiska, chartalister eller andra post-keynesianska skolor, fördömde införandet av den gemensamma europeiska valutan från början, eftersom det innebar att länderna gav upp monetär och ekonomisk suveränitet och inte kompenserades genom skapandet av en central skatt. auktoritet. Enligt dessa experter, "utan existensen av ett sådant organ och utan skapandet av ett alternativt regleringsorgan, kommer existensen av en ekonomisk och monetär union att förhindra genomförandet av en effektiv monetär politik av enskilda länder" [352] . Vissa icke-keynesianska ekonomer, som Luca A. Ricci (IMF), håller med om att EU inte är det optimala valutaområdet, även om vissa framsteg har gjorts för att optimera det [1] [353] .

Efter att krisen följt Grekland och spridit sig till andra länder, fortsatte dessa ekonomer, nu mer enträget, att förespråka upplösningen av euroområdet. I händelse av att ett omedelbart uppbrott verkade omöjligt, rekommenderade de att Grekland och andra länder med betydande offentliga skulder lämnar euroområdet ensidigt, försummar statsobligationer, återfår skattesuveränitet och återställer den nationella valutan [354] [355] . En Bloomberg- artikel i juni 2011 föreslog att om räddningsaktioner för Grekland och Irland misslyckas, kan euron rädda Tysklands utträde ur euroområdet genom att devalvera euron [356] vilket kommer att tillåta länder att överge åtstramningsförloppet. En återgång till användningen av den tyska marken kommer sannolikt att leda till en depreciering av euron gentemot den nya valutan, vilket kommer att ge ett "enormt uppsving" för euroländernas konkurrenskraft [357] .

Enligt experterna från Wall Street Journal är inte bara Tysklands återgång till användningen av den nationella valutan [358] möjlig , utan också skapandet av en ny monetär union [359] med deltagande av Nederländerna, Österrike, Finland, Luxemburg och andra europeiska länder som Danmark, Norge, Sverige, Schweiz och de baltiska länderna [360] . En monetär union av dessa länder med ett överskott i bytesbalansen skulle vara den största unionen av kreditgivarländer på världsnivå, även jämfört med Kina [361] eller Japan. Ur artikelförfattarnas synvinkel kommer ett antal länders utträde ur euroområdet, med Tyskland i spetsen, att tillåta de återstående staterna, istället för att försöka påverka konjunkturen genom att reglera inflationstakten [362] inom ramen för av den befintliga valutaunionen [363] , för att fixera räntor på en låg nivå , genomföra kvantitativa lättnader som en del av penningpolitiken eller tillämpa finanspolitiska stimulansåtgärder för att skapa nya jobb.

I artikeln "Har euron en framtid?" George Soros varnar för att så länge "myndigheterna fortsätter att följa den befintliga politiska kursen", kommer de inte att kunna undvika det "dystra scenariot" med en utdragen ekonomisk nedgång i Europa och, som ett resultat, ett hot mot den politiska enheten av euroområdet. Ur hans synvinkel är både omedelbara åtgärder för att övervinna krisen och långsiktiga strukturella förändringar nödvändiga för att rädda euron. Soros rekommenderar bland annat ytterligare ekonomisk integration av Europeiska unionen [364] .

Enligt Soros är det nödvändigt att sluta ett avtal mellan medlemsländerna i euroområdet om bildandet av ett fullfjädrat europeiskt finansministerium på grundval av European Financial Stability Facility, varefter EU-rådet kommer att kunna överföra till Europeiska kommissionens bank befogenheterna för en agent från ministeriet, med förbehåll för att banken befrias från ekonomiskt ansvar i händelse av hot om insolvens. Soros erkänner att genomförandet av dessa åtgärder endast är möjligt med en "grundläggande översyn av strategin" för EU:s utveckling. Han varnar för att ett antal länder, framför allt Tyskland, kommer att motsätta sig skapandet av ett finansministerium, till stor del för att många regeringar fortsätter att tro att de har förmågan att fatta individuella beslut om huruvida de ska stödja euron eller inte. Men enligt Soros kommer EU:s kollaps att leda till kollapsen av det finansiella systemet och därför är det "enda sättet" att undvika en "ny stor depression" bildandet av ett europeiskt finansministerium [364] .

The Economist erbjuder ett lite annorlunda tillvägagångssätt: enligt tidningens experter, "kan en lätt version av federalisering vara det bästa av två onda jämfört med eurons kollaps" [365] . Begränsad federalisering, svår att genomföra i praktiken, bör i första hand förlita sig på begränsad finanspolitisk integration. För att länder med alltför stora offentliga skulder ska stabilisera euron och deras ekonomiska situation behöver de "tillgång till medel, och banker behöver tillgång till "säkra" tillgångar som inte är knutna till den ekonomiska situationen i ett visst land." Detta mål kan uppnås genom skapandet av "en mer moderat version av euroobligationer som skulle slå samman en viss mängd skulder under en viss tidsperiod" [365] . Tysk ekonom, medlem av expertrådet för bedömning av den makroekonomiska utvecklingen i Tyskland ( tyska: Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung ) Peter Bofinger och Sonia Kapur, specialist på det internationella analyscentret ReDefine, föreslår att skuldförpliktelserna för hela euroområdet ska kombineras länder som överstiger 60 % av landets BNP. Istället för att upplösa euroområdet och ge ut nya statsobligationer av nybildade länder, ”kommer allt från Tyskland (statsskuld: 81 % av BNP) till Italien (120 %) att endast utfärda gemensamma obligationer tills den offentliga skulden sjunker till 60 % av BNP. Den nya samobligationsmarknaden på cirka 2,3 miljarder euro kommer att betala sig själv under de kommande 25 åren. Varje land kommer att ta på sig skyldigheten att överföra ytterligare skatteuppbörd på en viss typ av skatt (till exempel moms) för att göra betalningar på obligationer. Men för närvarande fortsätter Tysklands förbundskansler Angela Merkel att motsätta sig emissionen av någon form av gemensamma obligationer [365] .

Samtidigt uttalade Tysklands förbundskansler Angela Merkel och Frankrikes förre president Nicolas Sarkozy [366] upprepade gånger att de inte skulle tillåta euroområdets kollaps, vilket kopplade samman eurons existens med möjligheten att hela Europeiska unionen existerar [291 ] [367] . I september 2011 upprepade EU-kommissionär Joaquín Almunia denna åsikt och konstaterade att det inte var lösningen på problemet att utesluta svagare ekonomier från euroområdet [293] . Dessutom uteslöt tidigare ECB-ordförande Jean-Claude Trichet möjligheten att Tyskland skulle återgå till användningen av den tyska marken [368] .

Island, även om det inte är en del av EU, anses vara ett av de få europeiska länder som lyckades återställa sin ekonomi helt efter skuldkrisen: den isländska regeringen gick i konkurs och genomförde en betydande devalvering av valutan, vilket minskade arbetskostnaderna med 50 % i praktiken, vilket gav landets exportindustri en betydande konkurrensfördel [369] . Enligt Lee Harris är sänkning av arbetskraftskostnaderna politiskt lättast att uppnå genom att devalvera valutan med en flytande växelkurs, och inte genom att reglera lönesänkningen, som kommer att leda till slutet på reformatorns politiska karriär [370] . I Sverige har en rörlig växelkurs gett konkurrensfördelar på kort sikt, och strukturella reformer och framgångsrik tillämpning av marknadsregleringsmetoder på lång sikt. Dessutom underlättades den ekonomiska tillväxten av den offentliga sektorns minimala användning av lånade medel, skattereformer och ikraftträdandet av ett antal förmåner för att stimulera sysselsättningen [371] .

Det engelska spelföretaget Ladbrox slutade acceptera spel om att Grekland skulle lämna euroområdet i maj 2012 efter att de föll till 1 till 3. att euroområdet kommer att sönderfalla under 2012 [158] .

Man måste komma ihåg att beslutet att lämna euroområdet eller upplösa det inte bara är ett ekonomiskt, utan också ett extremt viktigt politiskt beslut, vars konsekvenser är extremt komplexa: "om Berlin tillhandahåller de nödvändiga medlen och dikterar reglerna för spelet till alla andra europeiska länder, då ökar risken för missnöje Tyskland (det vill säga tillväxten av nationalistiska känslor) och ... detta kommer att stärka ställningen för anhängare av att lämna EU i Storbritannien, vilket inte bara kommer att påverka invånare i landet, men också alla anhängare av liberal ekonomisk politik i Europa” [365] .

Olagliga skuldförbindelser

Vissa kommentatorer, som Jean Quatremer, en korrespondent för tidningen Liberation , och representanter för den icke-statliga organisationen Committee for the Cancellation of the Debts of Developing Country, Liege , anser att euroländernas skuldförbindelser bör betraktas som gjorda skulder. av regeringen för ändamål som strider mot invånarnas intressen i landet (d.v.s. n. en:odious debt ), och bör därför inte betalas. [372] . Den grekiska dokumentären Longcartia (se en:Debtocracy ) väcker frågan om den senaste korruptionsskandalen som involverar Siemens och ECB:s icke-kommersiella lån som är föremål för köp av militära flygplan och ubåtar är bevis på att dessa lån är olagliga, och om en betydande en del av dem kan förklaras ogiltiga efter revision.

Landsstatistik

År 1992 undertecknade ledarna för EU:s medlemsländer Maastrichtfördraget , enligt vilket begränsningar av den offentliga skuldens storlek och storleken på skuldfinansieringen av budgetunderskottet trädde i kraft. Ett antal EU-medlemsstater, inklusive Grekland och Italien, har dock kunnat kringgå dessa regler och dölja de verkliga nivåerna av underskott och offentlig skuld genom att använda komplexa valuta- och kreditderivat [44] [45] som har varit utvecklats för betydande belöningar av ledande amerikanska investeringsbanker (bankerna själva stod inte för betydande risker på grund av den lagstiftande begränsningen av motpartsrisker i transaktioner med derivatinstrument) [44] . Som en del av de finansiella reformer som genomfördes i USA efter finanskrisens utbrott stärktes systemet för skydd av aktörer på derivatmarknaden (bland annat genom att underlätta tillgången till statliga garantier), samtidigt som minimikrav för utlämnande av information om derivattransaktioner på mindre specialiserade finansmarknader [373] .

En av händelserna som ledde till utvecklingen av skuldkrisen i Grekland var ökningen i slutet av 2009 av den nya regeringen för Panhellenic Socialist Movement av budgetunderskottet för 2009 från de planerade 6-8 % av BNP till 12,7 % (efter genom att revidera kategoriseringen av utgifter under IMF:s kontroll 2010 ökade underskottet till 15,4 %.

Att uppmärksamma problemen med " kreativ redovisning " och manipulation av statistiska uppgifter av ett antal länder ledde till ökad panik på finansmarknaderna och en kris för investerarnas förtroende.

Efter utvecklingen av skuldkrisen i Grekland fortsatte media att ägna stor uppmärksamhet åt den finansiella situationen i detta land. Men antalet rapporter om liknande manipulation av statistiska uppgifter för att dölja den verkliga storleken på offentliga skulder och underskott både i EU och i enskilda länder fortsätter att växa [374] [375] [376] . Rapporterna om detta ämne analyserar exempel på "kreativ redovisning" både i ett antal länder och separat i Italien [377] , Storbritannien [378] [379] [380] [381] [382] [383] , Spanien [384 ] , USA [385] [386] , och även Tyskland [387] [388] .

Säkerhet för Finland

Den 8 augusti 2011 blev det känt att Grekland skulle uppfylla villkoret för att ställa säkerheter som lagts fram av det finska parlamentet, och Finland skulle delta i bildandet av ett nytt ekonomiskt stödpaket för Grekland på 109 miljarder euro [389] . Regeringarna i Österrike, Nederländerna, Slovenien och Slovakien reagerade negativt på tillhandahållandet av särskilda garantier till Finland och krävde antingen att de skulle överge dem eller att ställa säkerheter till sina länder för att säkerställa att risknivån orsakad av tillhandahållandet av det ekonomiska stödet ökar inte [390] . Den huvudsakliga stridspunkten var att säkerheten skulle vara kontanter, som Grekland endast kunde tillhandahålla genom en omfördelning av medel från ett nödräddningspaket som Finland var med och utformade; det visade sig att i händelse av ett fallissemang från den grekiska regeringens sida lämnades garantier för ett lån till Finland faktiskt av Finland självt och andra länder i euroområdet [391] .

Den 4 oktober 2011, efter långa förhandlingar om strukturen för säkerheter för alla länder i euroområdet, nåddes en överenskommelse om villkoren för säkerheterna. På grund av kravet i avtalet på ett engångsbelopp (snarare än fem trancher) startkapital för den europeiska stabilitetsmekanismen antas det att endast Finland kommer att kunna erhålla säkerheter: som ett av länderna med den mest stabila AAA-kreditbetyget , kommer Finland att kunna få relativt enkel tillgång till nödvändiga faciliteter [392] .

Tvisterna om räddningsåtgärder var huvudsakligen tvister om utvidgningen av befogenheterna för den europeiska finansiella stabilitetsfaciliteten. I början av oktober var Slovakiens och Nederländernas regeringar de sista som röstade om ett nödräddningsprogram inom euroområdet [393] . Den 13 oktober 2011 godkände det slovakiska parlamentet utvidgningen av EFSF:s befogenheter; i enlighet med överenskommelsen med premiärministern planerades ett tidigt parlamentsval kort därefter .

I februari 2012 enades de fyra största bankerna i Grekland om att tillhandahålla Finland 880 miljoner euro i säkerhet för att säkra en andra räddningsaktion [394] .

Politiska konsekvenser av krisen

I ett antal europeiska länder ledde krisen och antagandet av åtgärder för att övervinna den till en tidig upplösning av regeringar och påverkade resultatet av många val:

Grekland - maj 2012 Lagstiftningsvalet 2012 var det första på 40 år som PASOK-New Democracy-koalitionen misslyckades med att vinna på grund av deras tidigare kampanj för åtstramningsåtgärder till initiativ från utländska fordringsägare och representanter för EU, IMF och ECB. Extremistiska politiska partier från vänster och höger, som motsatte sig införandet av åtstramningsregimen, fick en majoritet av rösterna.

Frankrike - maj 2012 I presidentvalet i Frankrike, för första gången sedan 1981, lyckades den sittande presidenten inte få en andra mandatperiod: Nicolas Sarkozy tvingades ge vika för Francois Hollande .

Finland - april 2011 I parlamentsvalet blev räddningsaktionen för Portugal och utvidgningen av befogenheterna för Europeiska finansiella stabilitetsfonden nyckelpunkter i partiernas valprogram och hade en betydande inverkan på valresultatet.

Grekland - november 2011 Premiärminister Georgios Papandreou meddelade sitt beslut att avgå efter att ha blivit hårt kritiserad av medlemmar i sitt eget parti, oppositionen och andra EU-regeringar över ett förslag till folkomröstning om genomförandet av åtstramningsåtgärder och andra behörighetskrav för ekonomiskt bistånd. Han ersattes av en koalitionsregering med tre partier, varav ett sedan lämnade koalitionen. Samtidigt föll populariteten för Papandreous parti, PASOK , från 42,5 % 2010 till mindre än 7 % 2012 (enligt vissa undersökningar). Efter en omröstning om genomförandet av ekonomiska åtgärder och ekonomiskt bistånd, som stöddes av ledarna för de två partierna, men inte av alla parlamentsledamöter som utgör dem, uteslöt Papandreou och Antonis Samaras 44 parlamentariker från partierna, vilket ledde till att förlusten av PASOK-majoriteten. Tidiga regeringsval hölls i maj 2012.

Irland - november 2012 På grund av det höga budgetunderskottet 2010 och osäkerheten om huruvida ekonomiskt bistånd kommer att tillhandahållas av IMF, tvingades Irlands 30:e representanthus avsluta sitt arbete i förtid. Detta ledde till att regeringspartierna Fianna Fáil och Miljöpartiet förlorade ledarskapet, att premiärminister Brian Cowan avgick och att Fine Gael- partiets inflytande ökade , som tillsammans med Labour-partiet bildade en regering inom 31:a representanthuset i Irland. Enda Kenny blev ny premiärminister.

Italien - november 2011 Efter att investerarnas oro över Italiens statsskuld ledde till ett fall i statsobligationspriserna, förlorade Silvio Berlusconis parti sin majoritet i regeringen. Regeringen avgick och Mario Monti blev chef för den nya regeringen .

Nederländerna - april 2012 Efter att Folkpartiet för frihet och demokrati , Kristdemokraterna och Frihetspartiet misslyckats med att nå en överenskommelse om nya åtstramningsåtgärder som behövs för att minska de statliga utgifterna med 15 miljarder euro, avgick Mark Ruttes regering. Tidiga val är planerade till den 12 september 2012. För att förhindra att EU:s påföljder träder i kraft för att försena antagandet av landets budget (till den 30 april) bildade fem partier den så kallade. Kunduzkoalitionen tog tillsammans upp en krisbudget för 2013 på bara två dagar.

Portugal - mars 2011 Efter att parlamentet misslyckats med att enas om regeringens åtstramningsåtgärder avgick den portugisiska regeringen och dess ledare, José Socrates ; tidiga parlamentsval hölls i juni 2011.

Slovakien - oktober 2011, premiärminister Iveta Radicova , i utbyte mot koalitionsmedlemmarnas stöd för skapandet av den europeiska finansiella stabilitetsfaciliteten, gick med på förtida parlamentsval i mars 2012, varefter Robert Fico tog över som premiärminister .

Slovenien - september 2011 Efter den misslyckade folkomröstningen i juni 2011 om åtgärder för att bekämpa den ekonomiska krisen och regeringskoalitionens kollaps, antogs Borut Pahors regering ett misstroendevotum ; tidiga val var planerade till december 2011. Janez Janša blev Sloveniens nya premiärminister .

Spanien – juli 2011 Efter att den spanska regeringen visat sin oförmåga att enas om åtgärder mot kris, tillkännagav premiärminister José Luis Rodríguez Zapatero ett tidigt val i november: i början av 2012, omedelbart efter omröstningen.” Mariano Rajoy blev ny premiärminister .

Bilder

Kreditbetyg för EU-länder enligt S&P -byrå
EU-betyg enligt Fitch
Betyg enligt Moody's
Betyg av EU-länder enligt den kinesiska byrån Dagun
Greklands premiärminister Loukas Papademos förespråkar finanspolitiska åtstramningsåtgärder i parlamentet den 18 november 2011

Se även

Anteckningar

↑ 1 2 3 4 "Euro Plus Monitor 2011 " . "Lissabons råd" (15 november 2011). Hämtad 17 november 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ 1 2 Statistik över långa räntor på EU-statsobligationer (eng.) . ECB (12 juli 2011). Hämtad 22 juli 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Verdun, Graham . Europeisk skuldkris: Italiens kreditbetyg sänkt (engelska) , Guardian (20 september 2011). Arkiverad från originalet den 25 december 2018. Hämtad 20 september 2011.
↑ Bardina, Christina Europeisk skuldkris: orsaker, konsekvenser och lösningar (html). Finam.ru . Finam (25 november 2011). Datum för åtkomst: 27 februari 2012. Arkiverad från originalet 17 maj 2012. (ryska)
↑ ITAR-TASS: Chefen för Ryska federationens finansministerium anser att det är nödvändigt att reformera finansförordningen som föreslagits av de "stora tjugo"
↑ Eurozonens skuldkris - år 2011 Arkiverad 6 april 2011 på Wayback Machine
↑ EU:s eurozon har gått in i det aktiva skedet av en systemisk finanskris (otillgänglig länk) . Tillträdesdatum: 26 februari 2012. Arkiverad från originalet 29 oktober 2014. (obestämd)
↑ Haidar, Jamal Ibrahim. 2012. "Risken för utebliven betalning av skuldförpliktelser i euroområdets länder" Arkiverad 26 juli 2012 på Wayback Machine , Journal of the World Economy, vol. 13(1), sid. 123-136
↑ Nationell offentlig radio. Michael Lewis. "Hur finanskrisen ledde till uppkomsten av en ny tredje värld". oktober 2011 . Hämtad 18 juli 2012. Arkiverad från originalet 16 februari 2019. (obestämd)
↑ CNNB , Mark Thoma. Allt du behöver veta om den ekonomiska krisen i Europa. Arkiverad från originalet den 13 juni 2012. Arkiverad från originalet den 17 december 2012.
↑ 1 2 Seth W. Fister , Nelson D. Schwartz, Tom Kunz. Everything's Connected: The European Crisis - An Observer's Guide (engelska) , New York: Nytimes.com (22 oktober 2011). Arkiverad från originalet den 27 juni 2017. Hämtad 14 maj 2012.
↑ George Matlock . "Räntegapen på statsobligationer i euroområdets periferi ökar" ( 16 februari 2010). Arkiverad från originalet den 24 april 2011. Hämtad 28 april 2010.
↑ Acropolis Today (engelska) , The Economist (29 april 2010). Arkiverad från originalet den 20 oktober 2017. Hämtad 22 juni 2011.
↑ "EU-valutaräddningsplan kommer att kosta 750 miljarder euro" , BBC (10 maj 2010) . Hämtad 11 maj 2010.
↑ 1 2 Willem Sells. "Grekland nödhjälpsåtgärder som vidtagits är inte en långsiktig lösning" (eng.) . "Investera i Europa" (27 februari 2012). Hämtad 3 mars 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Eurozonens ledare sluter efter långa förhandlingar ett avtal om åtgärder mot kris" (engelska) (27 oktober 2011). Arkiverad från originalet den 9 januari 2019. Hämtad 27 oktober 2011.
↑ 1 2 Pidd, Helen . "Angela Merkel lanserar ett initiativ för en "finansiell union" i euroområdet" (engelska) , The Guardian (2 december 2011). Arkiverad från originalet den 2 december 2011. Hämtad 2 december 2011.
↑ 1 2 "European Fiscal Stability Agreement: Expert Opinion" (engelska) , Guardian (2 december 2011). Arkiverad från originalet den 3 december 2011. Hämtad 2 december 2011.
↑ "Hur euron blev Europas ledande hot" (eng.) . "Der Spiegel" (20 juni 2011). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Kirschbaum, Eric . "Scheuble: trots krisen förblir euron stabil" (Eng.) , Wall Street Journal (22 augusti 2011).
↑ "Euroväxelkursen och en huvudvärk" (engelska) , The Economist (24 juli 2012). Arkiverad från originalet den 30 juli 2012. Åtkom den 1 april 2022. "Det verkar troligt att euron kommer att upphöra att existera om fem till sex år, men eurons effektiva kurs ... ligger strax under 2007 års nivåer ... (se även diagram)."
↑ "Euroens orubbliga mästare" (eng.) . Project-syndicate.org (3 juni 2011). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Ian Trainor och Nicholas Watt . "Spanien kräver ett nytt skatteavtal för att rädda euron: Madrid förordar en paneuropeisk plan men motsätter sig "förödmjukande" räddningsaktioner" ( 6 juni 2012). Arkiverad från originalet den 11 juli 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ Charles Forel och Gabriel Steinhauser . "Det senaste europeiska räddningspaketet borde hjälpa Spanien" (eng.) (11 juni 2012). Arkiverad från originalet den 18 juni 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ El Imparcial: Åsikt: Manuel Balmaseda: Por qué España debe salirse de la zona Euro (I) . Hämtad 4 april 2013. Arkiverad från originalet 6 april 2013. (obestämd)
↑ George Matlock . Perifera statsobligationer i euroområdet ökar ( 16 februari 2010). Arkiverad 11 maj 2020. Hämtad 28 april 2010.
↑ Acropolis now , The Economist ( 29 april 2010). Arkiverad från originalet den 20 oktober 2017. Hämtad 22 juni 2011.
↑ Grekisk/tyska obligationsränteskillnad över 1 000 bps (eng.) (nedlänk) . Financialmirror.com (28 april 2010). Hämtad 5 maj 2010. Arkiverad från originalet 1 juni 2020.
↑ Gilt yields stiger mitt i Storbritanniens skuldbekymmer (engelska) (länk ej tillgänglig) . Financial Times (18 februari 2010). Hämtad 15 april 2011. Arkiverad från originalet 14 februari 2012.
↑ EU-ministrar erbjuder en plan på 750 miljarder euro för att stödja valuta (engelska) , BBC News (10 maj 2010). Hämtad 11 maj 2010.
↑ Hur euron blev Europas största hot . Der Spiegel (20 juni 2011). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Traynor, Ian Grekisk skuldkris : Euroområdets ministrar försenar beslutet om 12 miljarder euro livlina . The Guardian (19 juni 2011). Hämtad 24 oktober 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ EU:s ledare lovar att göra vad som behövs för att hjälpa Grekland , BBC ( 23 juni 2011). Arkiverad från originalet den 19 juli 2013. Hämtad 24 oktober 2011.
↑ Grekerna klär Merkel i nazistuniform
↑ Merkel: ECB oförmögen att slå skuldkrisen . Datum för åtkomst: 26 februari 2012. Arkiverad från originalet den 20 januari 2012. (obestämd)
↑ Georgios Papandreou: EU-toppmötet öppnade en ny era för Grekland (ryska) (html), Vesti.ru , VGTRK (4 december 2011). Arkiverad från originalet den 27 oktober 2011. Hämtad 4 december 2011.
↑ Markets Don't Listen Arkiverad 2 mars 2012 på Wayback Machine The New Times
↑ Grekland kommer att få ner euron (otillgänglig länk) . Hämtad 21 januari 2012. Arkiverad från originalet 20 januari 2012. (obestämd)
↑ BBC Russian - Society - Skratt genom tårar, eller varför greker inte gillar tyskar . Hämtad 28 februari 2012. Arkiverad från originalet 28 februari 2012. (obestämd)
↑ 1 2 Under 2013 minskade euroländernas budgetunderskott till 2,9 % av BNP - Nyhetsbyrån Finmarket . Hämtad 21 oktober 2014. Arkiverad från originalet 26 oktober 2014. (obestämd)
↑ "Allt hänger ihop: en kort översikt över den europeiska krisen", oktober 2011 (engelska) , Europa, Tyskland, Grekland, Frankrike, Irland, Spanien, Portugal, Italien, Storbritannien, USA, Japan: New York Times (22 oktober 2011 ) ). Arkiverad från originalet den 2 november 2012. Hämtad 14 maj 2012.
↑ Storey, Louise , Landon, Thomas, Jr., Nelson D. Schwartz. "Wall Street-banker hjälpte flera europeiska regeringar att dölja den verkliga storleken på offentliga skulder, underblåsning av krisen " , The New York Times (14 februari 2010), s. A1. Arkiverad 9 maj 2020. Hämtad 19 september 2011.
↑ 1 2 "Merkel motsätter sig starkt eurospekulation, varnar för känslor av 'upprördhet'" (engelska) (otillgänglig länk) . "Businessweek" (23 februari 2010). Hämtad 28 april 2010. Arkiverad från originalet 26 februari 2010.
↑ 1 2 3 Simkovich, Michael. Döljer information om panträtter och finanskrisen 2008 (engelska) // American Journal of Bankruptcy Law, vol. 83, s. 253 : journal. — 2009.
↑ 1 2 Michael Simkovich. "Bankruptcy Protection, Transparency and Capital Structure", tal till Världsbanken, 11 januari 2011 (engelska) . ssrn.com. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ 1 2 "Om unionens tillstånd: Kan euroområdet överleva skuldkrisen?" (s. 4) (eng.) (PDF). analysbyrå av tidningen "Economist" (1 mars 2011). Hämtad 1 december 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ 1 2 Martin Wolfe . "Merkel och Sarkozy misslyckades med att rädda euroområdet" (engelska) , Financial Times (6 december 2011). Arkiverad från originalet den 20 september 2014. Hämtad 9 december 2011.
↑ 1 2 "Om unionens tillstånd: Kan euroområdet överleva skuldkrisen?" (s. 26) (eng.) (PDF). analysbyrå av tidningen "Economist" (1 mars 2011). Hämtad 1 december 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Christopher Emsden . "Förändringar i italienska obligationsräntor väcker tvivel om effektiviteten av regeringens anti-krisplaner" (eng.) (12 juni 2012). Arkiverad från originalet den 23 juli 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ Youri Dadush, Vera Aidelman. Blir Italien nästa Grekland? (20 april 2010). Arkiverad från originalet den 5 september 2012. (obestämd)
↑ Natasha Gewaltig . Greklands svåra val ( 19 februari 2010). Arkiverad från originalet den 8 augusti 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ 1 2 Antonio Fatas. "Konkurrenskraft och krisen i Europa" (engelska) (22 maj 2012). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Joe Weisenthal. "Här är varför Tyskland motsätter sig räddningsaktioner så starkt" (engelska) (28 november 2011). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ 1 2 Greklands handelsavtal mars 2012 (preliminärt ) . Hellenic Statistical Office (29 maj 2012). — sidan 10. Tillträdesdatum: 6 juni 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Niall Ferguson. "Position i Europa kan kosta Obama omval", Newsweek, juni 2012 (länk ej tillgänglig) . Tillträdesdatum: 18 juli 2012. Arkiverad från originalet den 7 augusti 2012. (obestämd)
↑ 1 2 Anand, M.R., Gupta, G.L., Dash, Ranjan. Euroområdets kris: dess omfattning och konsekvenser (eng.) : tidskrift. - REPEC Economic Research Archive, 2012. - P. 22 .
↑ 1 2 "The Economist", "Angela, det är dags att starta motorn." 9 juni 2012 . Hämtad 18 juli 2012. Arkiverad från originalet 21 oktober 2017. (obestämd)
↑ 1 2 The Economist, Creeping Toward Banking Union, 9 juni 2012. . Tillträdesdatum: 18 juli 2012. Arkiverad från originalet 19 juli 2012. (obestämd)
↑ "Fransmännen fattar det inte", Martin Feldstein, december 2011 . Project-syndicate.org (28 december 2011). Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Inman, Philip . "Om överskott orsakar samma problem som skulder kan det vara dags att införa skatter på utlåning" (engelska) , The Guardian (3 januari 2012). Arkiverad från originalet den 4 januari 2012. Hämtad 3 januari 2012.
↑ Liz Alderman , Susan Craig. "The Illusion of Safety of Investment in Government Bonds" (engelska) (10 november 2011). Arkiverad från originalet den 11 november 2011. Hämtad 11 november 2011. "Det finns många som kan klandras för att göra den europeiska skuldkrisen till den nya bolånekrisen, inklusive regeringar som har tagit på sig alltför stora skulder, tillsynsmyndigheter som har tillåtit banker att behandla statsobligationer som riskbärande och investerare som alldeles för länge ansåg att förbindelserna i länder med svag ekonomi, som Grekland och Italien, och förbindelserna i Tyskland, ett land med en stark ekonomi, var lika säkra.
↑ Daniel Woolz . "Tvivel om stabiliteten i den spanska banksektorn efter nyheten om indragningen av medel" (eng.) (17 maj 2012). Arkiverad från originalet den 19 juni 2012. Hämtad 5 juni 2012.
↑ Andrew Ross Sorkin . "Varför kommer ekonomiskt stöd till Spanien inte att fungera" (eng.) (11 juni 2012). Arkiverad från originalet den 12 juni 2012. Hämtad 12 juni 2012.
↑ "Concerned Bankers Oppose Fiscal Union", New York Times, 17 juni 2012.
↑ Stephen Castle . "Osäkra européer köper fastigheter i London" (eng.) (4 juni 2012). Arkiverad från originalet den 5 juni 2012. Hämtad 5 juni 2012.
↑ Jack Ewing . "Eurozone Caution: Act Now" (eng.) (31 maj 2012). Arkiverad från originalet den 31 maj 2012. Hämtad 1 juni 2012.
↑ Jack Ewing , James Kenter. "Europa föreslår ett integrerat banksystem" (eng.) (5 juni 2012). Arkiverad från originalet den 6 juni 2012. Hämtad 6 juni 2012.
↑ Ventura, Luca; Adrias, Tina. "Government Debt by Country", Journal of World Finance (eng.) . Gfmag.com (december 2011). Hämtad 19 maj 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Oakley, David; Hoppas, Kevin. "Investerarnas oro för den brittiska statsskulden ökar gapet mellan prime obligationsräntorna" (eng.) (otillgänglig länk) . Financial Times (18 februari 2010). Hämtad 15 april 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Valentina Pop . "Enligt experter gav krisen Tyskland en inkomst på 9 miljarder euro" (eng.) (9 november 2011). Arkiverad från originalet den 17 maj 2012. Hämtad 8 december 2011.
↑ "Swiss National Bank tillkännager upphävande av restriktioner för valutaköp" Arkiverad 18 oktober 2011 på Bloomberg Wayback Machine 6 september 2011
↑ Eurozonens kris: nästa steg i den globala ekonomiska krisen , Competitionmaster.com . Arkiverad från originalet den 25 maj 2010. Hämtad 24 februari 2012.
↑ Ziotis, Christos , Wicks, Natalie. "Bilout-samtal för Grekland kan ta mer än tre veckor" (engelska) , Bloomberg. Arkiverad från originalet den 22 april 2010. Hämtad 18 juli 2012.
↑ "EU och IMF tar emot 45 miljarder euro låneansökan från den grekiska regeringen " . Irish Times (4 april 2010). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ 1 2 Jack Ewing, Jack Healey . "Europa oroar sig över nedgradering av grekiska obligationer" (engelska) , The New York Times (27 april 2010). Arkiverad från originalet den 14 september 2018. Hämtad 6 maj 2010.
↑ "Standard and Poor's klassar grekiska obligationer som "skräp" (engelska) , BBC (27 april 2010). Arkiverad från originalet den 18 november 2018. Hämtad 6 maj 2010.
↑ "Fjärde paketet med nya åtstramningsåtgärder" (eng.) , In.gr (2 maj 2010). Arkiverad från originalet den 5 maj 2010. Hämtad 6 maj 2010.
↑ Återvända till Grekland . Boston College Observer (2 november 2011). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Dan Bilefsky , Judy Dempsey. "Tre dödade under grekiska protester" (engelska) , The New York Times (5 maj 2010). Arkiverad från originalet den 27 september 2018. Hämtad 5 maj 2010.
↑ 1 2 Rachel Donadio , Niki Kitsantonis. "Grekisk premiärminister vägrar hålla folkomröstning om akut ekonomiskt bistånd" (eng.) (3 november 2011). Arkiverad från originalet den 14 september 2018. Hämtad 29 december 2011.
↑ "Skåpet stödjer Georgios Papandreous folkomröstningsplan" (engelska) (2 november 2011). Arkiverad från originalet den 2 december 2018. Hämtad 29 december 2011.
↑ "Papandreou vägrar att hålla en folkomröstning" (engelska) (3 november 2011). Arkiverad från originalet den 8 februari 2019. Hämtad 29 december 2011.
↑ Helena Smith . "Lukas Papadimos ska leda Greklands interimsregering" (engelska) (10 november 2011). Arkiverad från originalet den 7 januari 2012. Hämtad 29 december 2011.
↑ Lee Phillips . "ECB-kandidat att leda den grekiska regeringen i 15 veckor" (eng.) (11 november 2011). Arkiverad från originalet den 8 maj 2012. Hämtad 29 december 2011.
↑ 1 2 3 4 Smith, Helena . "IMF-tjänsteman medger att åtstramningar skadar Grekland" (engelska) , The Guardian (1 februari 2012). Arkiverad från originalet den 22 februari 2012. Hämtad 1 februari 2012.
↑ 1 2 "Vilka andra krav kommer att ställas till Grekland?" (tyska) , "Süddeutsche Zeitung" (13 februari 2012). Hämtad 13 februari 2012.
↑ Nationalräkenskapsrapport 4:e kvartalet 2011 (utkast till version) (PDF). Pireus: Hellenic Statistical Office (9 mars 2012). Hämtad 9 mars 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012. (obestämd)
↑ Neil Reynolds . "Åstramningsplanen drabbade den privata sektorn i den grekiska ekonomin" (eng.) (29 maj 2012). Arkiverad från originalet den 22 juni 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ 1 2 Grekland kommer att räddas igen, men i början av 2013 kommer det att lämna euroområdet / Articles / Finance.ua . Hämtad 10 oktober 2012. Arkiverad från originalet 12 oktober 2012. (obestämd)
↑ EU Interim Economic Outlook februari 2012 ( PDF). Hellenic Statistical Office (23 februari 2012). Hämtad 2 mars 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Eurostat News Release: Eurozonens industriproduktion i december 2011 minskade med 1,1 % från november 2011." (engelska) , Eurostat (14 februari 2012). Arkiverad från originalet den 16 februari 2012. Hämtad 5 mars 2012.
↑ "Eurozonens skuldkris live: Moody's massiva kreditnedgradering sätter Storbritanniens kreditbetyg i riskzonen" , The Guardian ( 14 februari 2012). Arkiverad från originalet den 14 februari 2012. Hämtad 14 februari 2012.
↑ "Massiva konkurser i södra Europa" (tyska) , "Süddeutsche Zeitung" (7 februari 2012). Arkiverad från originalet den 15 juni 2018. Hämtad 9 februari 2012.
↑ Hatzinikolaou, Procopius . "En kraftig nedgång i budgetintäkter" (grekiska) , tidningen "Ekatimerini" (7 Φεβρουαρίου 2012). Arkiverad från originalet den 30 maj 2013. Hämtad 16 februari 2012.
↑ "Eurostat News Release: Euroområdets arbetslöshet på 10,7 % i januari 2012" , Eurostat ( 1 mars 2012). Arkiverad från originalet den 1 mars 2012. Hämtad 5 mars 2012.
↑ "Justerad arbetslöshetsgrad" (eng.) , Google/Eurostat (10 november 2011). Arkiverad från originalet den 6 februari 2013. Hämtad 7 februari 2012.
↑ "Eurostats pressmeddelande: 23 % av befolkningen riskerade social utestängning eller fattigdom 2010" , Eurostat ( 8 februari 2012). Arkiverad från originalet den 9 februari 2012. Hämtad 5 mars 2012.
↑ Smith, Helena . "Jag är rädd för början av upplopp: du kan inte fortsätta att straffa befolkningen i Grekland" (Eng.) , "Guardian" (12 februari 2012). Arkiverad från originalet den 13 februari 2012. Hämtad 13 februari 2012.
↑ M. Nicholas J. Firzli. "Grekland och rötterna till den europeiska skuldkrisen", Vienna Review, mars 2010
↑ 1 2 Nouriel Roubini. "Greklands bästa alternativ är organiserad konkurs" (eng.) (länk otillgänglig) . Financial Times (28 juni 2010). Hämtad 24 september 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Colew, Julia . "Hur Grekland kan lämna euroområdet i 5 svåra steg" (eng.) , The Guardian (13 maj 2012). Arkiverad från originalet den 16 maj 2012. Hämtad 16 maj 2012.
↑ Greklands nyheter , The New York Times (22 januari 2012). Arkiverad från originalet den 3 mars 2016. Hämtad 23 januari 2012.
↑ "Reflektioner över den fruktansvärda dagen Grekland lämnar euroområdet" , The New York Times (12 december 2011). Arkiverad från originalet den 18 november 2018. Hämtad 23 januari 2012.
↑ "Typiskt svar på en kris" (eng.) . Europeiska rådet (21 juli 2011). Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Analykers perspektiv: Hur Greklands knepiga skuldproblem löstes" (Eng.) , Reuters (29 februari 2012). Arkiverad från originalet den 24 september 2015. Hämtad 29 februari 2012.
↑ 1 2 "Ekonomiåtgärder minskar Greklands skuld till nivån för länder i omvandling" (tyska) , "Süddeutsche Zeitung" (13 mars 2012). Arkiverad från originalet den 27 februari 2019. Hämtad 13 mars 2012.
↑ 1 2 Eurogruppens rapport (eng.) , Eurogruppen (21 februari 2012). Arkiverad från originalet den 6 september 2014. Hämtad 21 februari 2012.
↑ "Bilout för Grekland: 6 nyckelvillkor" (eng.) , The Guardian (21 februari 2012). Arkiverad från originalet den 22 februari 2012. Hämtad 21 februari 2012.
↑ "Greek default" (eng.) , Forbes (11 mars 2012). Arkiverad från originalet den 10 mars 2012. Hämtad 9 mars 2012.
↑ "Greek Insurance Swap Default" (engelska) , The Wall Street Journal (11 mars 2012). Arkiverad från originalet den 9 mars 2012. Hämtad 9 mars 2012.
↑ Greklands standard: Investerares och riskhanterares perspektiv. Forskning av Riskdata, 28 mars 2012 (engelska) . Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ ""Grexit" - vad är det?" (engelska) . Gogreece.about.com (10 april 2012). Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Willem Buter. "Stigande risk för att Grekland lämnar euroområdet" (engelska) (PDF). willembuiter.com. Hämtad 17 maj 2012. Arkiverad från originalet 30 maj 2012.
↑ Anti Karassawa och Henry Chu . "Det konservativa partiet som motsätter sig att lämna euroområdet fick flest röster i Greklands val" (eng.) (18 juni 2012). Arkiverad från originalet den 18 juni 2012.
↑ Grekisk ekonomi fortsätter att falla | Nyheter. Dagens nyheter på sajten Detaljer . Hämtad 13 augusti 2012. Arkiverad från originalet 17 augusti 2012. (obestämd)
↑ McConnell, Daniel "Kom ihåg hur banksektorn ledde till krisen i Irland" (eng.) . Oberoende nyheter och media (13 februari 2011). Hämtad 6 juni 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Murado, Miguel-Anxo . "Upprepa efter oss: Spanien är inte Grekland" , The Guardian (1 maj 2010). Arkiverad från originalet den 23 december 2011. Hämtad 18 juli 2012.
↑ "Total statsskuld brutto", Eurostat-data 2003-2010. (engelska) . epp.eurostat.ec.europa.eu. Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Centrum förblir starkt, svårigheter börjar i periferin" , The Economist . Arkiverad från originalet den 29 juni 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ Juan Carlos Hidalgo. "Översyn av åtstramningsåtgärder i Spanien" (eng.) . Cato Institute (31 maj 2012). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Gross, Daniel . "Euro kan fortfarande existera efter grekisk standard" (engelska) , The Wall Street Journal (29 april 2010). Arkiverad från originalet den 6 juni 2013. Hämtad 30 maj 2018.
↑ "Ryssland gav Cypern ett lån på 2,5 miljarder euro" (engelska) (10 oktober 2011). Arkiverad från originalet den 21 juli 2012. Hämtad 13 mars 2012.
↑ Hadjipapas, Andreas , Hope, Kerin. "Den cypriotiska regeringen förväntar sig ett tidigt avtal med den ryska regeringen om villkoren för ett lån på 2,5 miljarder euro" (Eng.) (14 september 2011). Hämtad 13 mars 2012.
↑ Stephen Castle , David Jolly. "Kostnaden för att låna skjuter i höjden för den spanska regeringen" (Eng.) (12 juni 2012). Arkiverad från originalet den 8 mars 2021. Hämtad 12 juni 2012.
↑ 1 2 James Wilson . "Cyperns regering begär finansiellt stöd från euroområdets fonder" (engelska) (25 juni 2012). Arkiverad 14 mars 2020. Hämtad 25 juni 2012.
↑ "Eurozonens kris i realtid: Spanska regeringen uppmanade till fler åtstramningsåtgärder efter att grekiskt räddningsavtal nåtts" (Eng.) (13 mars 2012). Arkiverad från originalet den 13 mars 2012. Hämtad 13 mars 2012.
↑ 1 2 Treanor, Jill. Bank of Englands guvernör medger att "problem" i euroområdet kan tynga brittiska banker . "Guardian" (24 juni 2011). Hämtad 22 juli 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Offentliga underskott i euroområdet och i de 27 EU-länderna är 6,0% respektive 6,4% av BNP" (eng.) , Eurostat (26 april 2011). Arkiverad från originalet den 2 september 2011. Hämtad 21 juli 2011.
↑ Dörden, Tyler "Detaljerad analys av den europeiska situationen: Vad gör en likviditetskris (20 miljarder euro krävs) till en finansieringskris (1,6 ton krävs)" . Zero Hedge Financial Blog (9 februari 2010). (obestämd) (inte tillgänglig länk)
↑ Grice, Dylan . Nyhetsbrev "Vanliga missuppfattningar", Société Générale (8 mars 2010).
↑ Oakley, David. "Rapporter: Offentliga skulder väcker farhågor för ytterligare kreditnedgraderingar" (eng.) (länk ej tillgänglig) . Financial Times (24 februari 2010). Hämtad 5 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ CIA Country Directory, Italien data för december 2011 (eng.) (otillgänglig länk) . Cia.gov. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 9 juli 2017.
↑ 1 2 3 Migliacchio, Alessandra "Ny regering börjar under Mario Monti" (eng.) . Bloomberg (11 november 2011). Hämtad 11 november 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Euro Plus Monitor", 2011 (s. 42-43, avsnitt "II.4. Hållbarhet") (eng.) . "Lissabon Council" (15 november 2011). Hämtad 17 november 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Saving Italy, december 2011 (engelska) , The Economist (10 december 2011). Arkiverad från originalet den 18 maj 2012. Hämtad 14 maj 2012.
↑ EU : åtstramningsåtgärder slår in land efter land . BBC (22 september 2011). Hämtad 9 november 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Det italienska parlamentet godkänner äntligen åtstramningspaketet " . Reuters (14 september 2011). Hämtad 9 november 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Efter nederlag i parlamentet avgår Berlusconi" (eng.) . Reuters (8 november 2011). Hämtad 9 november 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Moody, Barry. "Italien godkänner åtstramningspaketet, USA sätter press på EU:s ledare" (eng.) . Reuters (11 november 2011). Hämtad 11 november 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Cecile Allegra. "Barnarbete används igen i Neapel" (eng.) . "Le Monde" . www.presseurop.eu (30 mars 2012). Hämtad 31 mars 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ 1 2 Maddox, David. "Europa i fritt fall: Belgien kan nästa gång be om räddningsaktioner " (inte tillgänglig länk)
↑ 1 2 3 Robinson, Francis "Belgien's Debt and the Financial Chain Reaction" Arkiverad 26 januari 2012 på Wayback Machine , Wall Street Journal, 26 november 2010
↑ 1 2 Bowen, Andrew och Connor, Richard (28 november 2011) "Framgång i belgiska budgetförhandlingar väcker hopp om en ny regering snart" Arkiverad 2 februari 2012 på Wayback Machine , Deutsche Welle
↑ Belgien . _ US Department of State (april 2010). Hämtad 9 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Jill, Frank. "Belgiens obligationskreditbetyg har sänkts till AA på grund av ökade risker i finanssektorn, rating outlook negativ" (eng.), Standard & Poor's, 25 november 2011
↑ "Inga fler våfflor?" (engelska) , The Economist (2 december 2011). Arkiverad från originalet den 26 januari 2012. Hämtad 2 december 2011.
↑ "Dynamiken i förändringen i räntan på belgiska statsobligationer under en period av tio år" (engelska) , Bloomberg- byrån (2 december 2011). Arkiverad från originalet den 1 december 2011. Hämtad 2 december 2011.
↑ CIA World Directory, december 2011 (eng.) (länk ej tillgänglig) . Cia.gov. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 24 december 2018.
↑ McIntosh, James. "En sårbar plats i hjärtat av euroområdet" (Begränsad tillgång) (engelska), Financial Times.
↑ Dynamics of the CFRTR1U5 index (eng.) (otillgänglig länk) . Bloomberg. Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Charlton, Emma . "Franska obligationsräntor faller till 20-års lägsta när spanska obligationer vinner popularitet i handeln" (Eng.) , Bloomberg (1 december 2011). Arkiverad från originalet den 4 januari 2012. Hämtad 21 december 2011.
↑ "Italienska och franska obligationer på väg upp" , Wall Street Journal ( 6 februari 2012). Hämtad 23 februari 2012.
↑ "Förhållandet mellan euroländernas skuldförbindelser: vem är skyldig vem hur mycket?" (engelska) , BBC (18 november 2011). Arkiverad från originalet den 22 december 2011. Hämtad 21 december 2011.
↑ 1 2 Giulia Verdigier , David Jolly. "Schweiz och Storbritannien förbereder sig på det värsta" (eng.) (14 juni 2012). Arkiverad från originalet den 15 juni 2012. Hämtad 15 juni 2012.
↑ Ariana Yunjung Cha , Zachary A. Goldfarb. "Storbritannien vidtar akuta åtgärder för att skydda det finansiella systemet från effekterna av krisen i euroområdet" (Eng.) (14 juni 2012). Arkiverad från originalet den 16 juni 2012. Hämtad 15 juni 2012.
↑ West, Matthew . "BoE-guvernör: Eurozonen i 'kollaps'" (engelska) , CNNB (16 maj 2012). Arkiverad från originalet den 23 juli 2013. Hämtad 17 maj 2012.
↑ Winnett, Robert och Kerkap, James . "Theresa May: om euron kollapsar måste vi stoppa invandrare" (engelska) , Daily Telegraph (25 maj 2012). Arkiverad från originalet den 25 maj 2012. Hämtad 25 maj 2012.
↑ 1 2 3 Kaui, Iain. "Hur kommer eurons kollaps att påverka den brittiska ekonomin?" (engelska) . Daily Telegraph (16 maj 2012). Hämtad 17 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Dos Santos, Nina . "Valresultaten i Frankrike och Grekland leder till London Property Boom" (engelska) , CNN (4 maj 2012). Arkiverad från originalet den 31 juli 2013. Hämtad 5 maj 2012.
↑ Floyd Norris . "Den schweiziska regeringens ansträngningar att hålla francen låg kan leda till oönskade konsekvenser" (Eng.) (22 juni 2012). Arkiverad från originalet den 23 juni 2012. Hämtad 23 juni 2012.
↑ Nicholas Kulish , Paul Geithner. "Merkel betonar att Tysklands möjligheter inte är obegränsade" (Eng.) (14 juni 2012). Arkiverad från originalet den 16 juni 2012. Hämtad 16 juni 2012.
↑ Gideon Rahman . "Har Tyskland nått sina gränser?" (engelska) (Expertblogg) (14 juni 2012). Arkiverad från originalet den 14 juni 2012. Hämtad 15 juni 2012.
↑ "EFSF, 'ett rättsligt instrument påkallat av en överenskommelse som nåddes denna månad av finansministrar för att förhindra spridningen av Greklands skuldkris till andra länder med svaga ekonomier'" Arkiverad 28 juli 2011 på Wayback Machine
↑ Tesing, Gaby. ECB:s räddningsfond kan köpa obligationer eller rekapitalisera banker, säger Stark . Bloomberg (22 januari 2011). Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Enligt medierapporter kommer den spanska regeringen att be om medel från två EU-fonder avsedda för länder i euroområdet i ekonomiska svårigheter: inklusive 60 miljarder euro av den europeiska finansiella stabiliseringsfaciliteten, garanterad av EU:s budget" Arkiverad 20 december 2021 på Wayback Maskin (engelska), Europeanvoice.com
↑ "Nyheter och analys av situationen på de internationella finans- och kapitalbanksmarknaderna" (eng.) . euromoney.com. Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Eurozonens finansministrar kräver fler befogenheter för EFSF" (engelska) , Reuters (29 november 2011). Arkiverad från originalet den 24 september 2015. Hämtad 10 maj 2010.
↑ "Surge in the European Financial Market" (eng.) , Wall Street Journal (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 15 maj 2013. Hämtad 24 februari 2012.
↑ Silberstein, Daniela . ”EU-regeringen tillkännagav skapandet av en nödfond; Europeiska aktier steg rekordstort under de senaste 17 månaderna" (Eng.) , "Bloomberg" (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 13 juni 2010. Hämtad 15 april 2011.
↑ Traynor, Ian . "Euron slår tillbaka: Räntorna stiger med räddningsavtalet" (Eng.) , The Guardian (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 12 maj 2010. Hämtad 10 maj 2010.
↑ Weirden, Graham , Colue, Julia. "Investerare fruktar att skuldkrisen kommer att sprida sig till nya länder, euron faller till sin lägsta nivå på fyra år" (Eng.) , The Guardian (17 maj 2010). Arkiverad från originalet den 1 mars 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ Kitano, Masayuki . "På grund av valutaspekulation växer euron, den australiensiska dollarn" (engelska) (21 maj 2010). Arkiverad från originalet den 24 september 2015. Hämtad 21 maj 2010.
↑ Chanjaron, Chanyaporn . "Europeiska räddningsfonden pressar olje-, koppar- och nickelpriserna upp, guldpriserna ner" (eng.) , Bloomberg (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 13 juni 2010. Hämtad 15 april 2011.
↑ Jenkins, Keith . "EU räddar gäldenärsstater: LIBOR-räntan i US-dollar på den högsta nivån på nio månader" (engelska) , Bloomberg (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 13 juni 2010. Hämtad 15 april 2011.
↑ Moses, Abigail . "Credit Markets: Credit Default Swap Deals Decline After EU Bailout Decision" (eng.) , Bloomberg (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 13 juni 2010. Hämtad 15 april 2011.
↑ Kearns, Jeff . "Antagandet av EU:s räddningsplan fick aktiekurserna upp och marknadsvolatilitetsindexet sjönk med rekordhöga 36 %" (Eng.) , Bloomberg (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 13 juni 2010. Hämtad 15 april 2011.
↑ "Aktier och oljepriser stiger kraftigt efter att EU beslutat om nödlån" (eng.) , BBC (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 13 maj 2010. Hämtad 10 maj 2010.
↑ Nazareth, Rita . "Aktier, råvarupriser, grekiska obligationer stiger efter affär om räddningsaktioner" (engelska) , Bloomberg (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 13 juni 2010. Hämtad 15 april 2011.
↑ Macdonald, Sarah . "EU:s räddningsavtal skickar asiatiska obligationer mer riskfyllda till den lägsta på 18 månader" (Eng.) , Bloomberg (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 13 juni 2010. Hämtad 15 april 2011.
↑ Stearns, Jonathan. "För att förhindra utvecklingen av skuldkrisen, ingår tjänstemän i euroområdet ett avtal om att tillhandahålla krismedel till gäldenärsländer" (eng.) . Bloomberg. Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ European Financial Stability Fund: Frequently Asked Questions (engelska) , Europeiska kommissionen (15 mars 2012). Arkiverad från originalet den 22 januari 2011. Hämtad 16 mars 2012.
↑ 1 2 "Vilket land är det mest problematiska?" (tyska) , "Süddeutsche Zeitung" (2 december 2011). Arkiverad från originalet den 23 juni 2017. Hämtad 3 december 2011.
↑ 1 2 3 4 EU: s pressmeddelande . EU (9 december 2011). Hämtad 9 december 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Eurozonen ska skapa en permanent finansiell krisfond" (eng.) (9 december 2011). Arkiverad från originalet den 25 mars 2012. Hämtad 9 december 2011.
↑ 1 2 Gibson, Keith. "Standard and Poor's insåg inte effektiviteten av Europas stabiliseringsfond" Arkiverad 19 januari 2012 på Wayback Machine , www.marketwatch.com, 16 januari 2012
↑ "Standard and Poor's sänkte kreditbetyget för European Financial Stability Fund" . BBC (16 januari 2012). ”Standard and Poor's sänkte European Financial Stability Funds långsiktiga rating från AAA till AA+ ... Byrån sänkte ratingen för två av fondens garantländer, Frankrike och Österrike. Utsikterna för dessa länder är negativa; myndighetens specialister tror att sannolikheten för ytterligare en nedgradering av ratingen 2012 eller 2013 är minst 1/3. Byrån upprätthöll höga betyg från andra EFSF-garantländer: Finland, Tyskland, Luxemburg och Nederländerna." Arkiverad från originalet den 5 september 2012. (obestämd)
↑ "EU-obligationer utfärdade för att samla in pengar till Irlands räddningsaktion är populära på marknaden" (eng.) (6 januari 2011). Arkiverad från originalet den 25 mars 2012. Hämtad 26 april 2011.
↑ "HSBC: Efterfrågan ökar på första EU-obligation för att samla in pengar till Irland" , Google.com ( 5 januari 2011). Arkiverad från originalet den 24 februari 2013. Hämtad 26 april 2011.
↑ Bartha, Imis . "En blandad dag för Europa när det gäller skuldkrisen" (Eng.) , The Wall Street Journal (5 januari 2011). Arkiverad från originalet den 31 januari 2011. Hämtad 26 april 2011.
↑ Jolly, David . "Irland räddningsaktion startar: EU säljer obligationer till ett värde av miljarder euro" , The New York Times (5 januari 2011). Arkiverad från originalet den 20 december 2021. Hämtad 29 september 2017.
↑ "EU publicerar vägledning om prissättning av eurobondswappar upp till 5 år " . Arkiverad från originalet den 16 februari 2013.
↑ Robinson, Francis . "EU räddningsobligationsabonnemang tredubblar det ursprungliga målet" (eng.) , The Wall Street Journal (21 december 2010). Arkiverad från originalet den 16 april 2011. Hämtad 26 april 2011.
↑ "Obligationsräntan var 2,59%" (eng.) . Movisol.org. Hämtad 26 april 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Eurozonens ledare når räddningsavtal efter utdragna förhandlingar" ( 27 oktober 2011). Arkiverad från originalet den 9 januari 2019. Hämtad 27 oktober 2011.
↑ Bhatti, Jabin . "EU-ledare når en överenskommelse för att få slut på skuldkrisen" (engelska) (27 oktober 2011). Arkiverad från originalet den 5 mars 2016. Hämtad 27 oktober 2011.
^ "Skuldkris i Grekland: Marknadskrasch på nyheter om folkomröstning om räddningsaktion " . BBC (1 november 2011). Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Thomas Landon, Jr. "Europeiska bankchefer skär ner utgifterna samtidigt som de hävdar att ekonomin inte blir sämre" Arkiverad 27 juni 2017 på Wayback Machine , New York Times, 22 december 2011.
↑ Blas, Javier. "Commodity Funding Crisis Intensifies" Arkiverad 15 januari 2012 på Wayback Machine , Financial Times, 16 december 2011
↑ ECB:s ledning tillkännager plan för att genomföra åtgärder för att stabilisera finansmarknaderna (eng.) . ECB (10 maj 2010). Hämtad 21 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Tyska federala banken: 'ECB får inte bli länders fordringsägare'" (tyska) , Di Presse (3 januari 2012). Arkiverad från originalet den 21 juni 2017. Hämtad 3 januari 2012.
↑ Sammanfattning av specialiserad kommunikation (engelska) , ECB (13 februari 2012). Arkiverad från originalet den 11 augusti 2018. Hämtad 13 februari 2012.
↑ Sammanfattande tabell över ECB:s penningpolitiska åtgärder publicerade sedan 1 januari 2007 (engelska) , ECB (28 november 2011). Arkiverad från originalet den 11 augusti 2018. Hämtad 1 december 2011.
↑ "Enligt specialister från Rabobank kan ECB nå den maximala volymen för obligationssterilisering i januari 2012." (engelska) . "Businessweek" (8 september 2011). Hämtad 1 december 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "ECB: Beslutat att genomföra brådskande åtgärder för att stabilisera finansmarknaderna" (eng.) . Hämtad 10 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Lanman, Scott . "När EU:s skuldkris förvärras, beslutar Fed att starta om valutaswappar" (Eng.) , Bloomberg (10 maj 2010). Arkiverad från originalet den 13 juni 2010. Hämtad 15 april 2011.
↑ "ECB lyfter tillfälligt värderingstak på grekiska obligationer " . MarketWatch.com (5 mars 2010). Hämtad 5 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Emitterande banker, inklusive den schweiziska nationalbanken, förser nationella banker med likviditet, aktiekurserna på aktiemarknaderna stiger" (på tyska) . Neue Zürcher Zeitung (23 november 2010). Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "ECB tillkännager en rad åtgärder för att stimulera aktiviteten på marknaderna för likviditet och bankutlåning" (eng.) (december 2011). Arkiverad från originalet den 30 maj 2013. Hämtad 18 juli 2012.
↑ "ECB lånar ut 489 miljarder euro till banker i euroområdet under 3 år, långt över prognosen " . "Businessweek" (21 december 2011). Datum för åtkomst: 27 januari 2012. Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Live Markets-inspelning 29 februari 2012 ( februari 2012). Arkiverad från originalet den 30 juli 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ 1 2 "Eurozonens skuldkris i realtid: ECB levererar massiva kontantinjektioner" (Eng.) , The Guardian (29 februari 2012). Arkiverad från originalet den 29 februari 2012. Hämtad 29 februari 2012.
↑ Jack, Ewing , Jolly, David. "Under de första tre månaderna av 2012 kommer bankerna i euroområdet att behöva samla in mer än 200 miljarder euro" (eng.) , The New York Times (21 december 2011). Arkiverad från originalet den 27 september 2018. Hämtad 21 december 2011.
↑ "Som en del av den andra auktionen av refinansieringstransaktioner samlade ett rekordantal banker (800) in 529 miljarder euro" (eng.) , tidskriften Euromoney (29 februari 2012). Arkiverad från originalet den 30 januari 2016. Hämtad 29 februari 2012.
↑ "Prat, verkställande direktör för Belgiens nationalbank, tar över som chef för ECB:s ekonomiavdelning " . MarketWatch.com (3 januari 2012). Hämtad 12 februari 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Evans-Pritchard, Ambrose, "En ljusstråle i det mörka riket av södra Europas ekonomi?" Arkiverad 4 mars 2016 på Wayback Machine , Daily Telegraphs ekonomiska blogg, 30 april 2012. Data om ekonomiska tillväxttakt är från bloggens "Real value of M1 deposits in the EU"-tabell (källa - Reuters) .
↑ Jack Ewing . "Europeiska ledare presenterar plan för snabb återhämtning från kris" (eng.) (16 juni 2012). Arkiverad från originalet den 23 augusti 2018. Hämtad 16 juni 2012.
↑ Europeiska rådet. 16-17 december 2010 Avslutning. Arkiverad 24 mars 2018 på Wayback Machine , Europeiska rådet. 17 december 2010
↑ "EU-parlamentet godkänner ändringar av Lissabonfördraget som möjliggör en stabiliseringsmekanism" Arkiverad 3 augusti 2012. (engelska), Europaparlamentet
↑ "EU-parlamentet godkänner ändringar av Lissabonfördraget för att möjliggöra skapandet av en permanent Eurofond" (eng.) . Monstersandcritics.com (23 mars 2011). Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Europeiska rådet. 24-25 mars 2011 Avslutning. (engelska) (PDF). Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Ändringar av Lissabonfördraget som möjliggör inrättandet av en europeisk stabilitetsmekanism Arkiverade 12 augusti 2011. (engelska), antagen av Belgien, Tyskland, Estland, Irland, Grekland, Spanien, Frankrike, Italien, Cypern, Luxemburg, Malta, Nederländerna, Österrike, Portugal, Slovenien, Slovakien, Finland. Europeiska unionens råd.
↑ "EU-rådet enas om åtgärder som ska vidtas för att skärpa ekonomiska kontroller" (engelska) (PDF). Hämtad 15 april 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Jan Strupczewski. "EU:s finansministrar har vidtagit hårdare åtgärder för att kontrollera storleken på den offentliga skulden, kränkningar av budgetbalansen" (eng.) (otillgänglig länk - historia ) . Uk.finance.yahoo.com (15 mars 2011). Hämtad 15 april 2011. (inte tillgänglig länk)
↑ Baker, Luke . Senaste uppdatering: European Fiscal Union Decided, UK Outnumbered (engelska) , Reuters (9 december 2011). Arkiverad från originalet den 24 september 2015. Hämtad 9 december 2011.
↑ "Finanspolitisk stabilitetsöverenskommelse redo för ratificering" . Europeiska kommissionen (31 januari 2012). Hämtad 5 februari 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012. (obestämd)
↑ Fletcher, Nick . "EU-ledare återupptar förhandlingarna om toppmötet i Bryssel: liverapport" (engelska) , The Guardian (9 december 2011). Arkiverad från originalet den 9 december 2011. Hämtad 9 december 2011.
↑ Faiola, Anthony , Birnbaum, Michael. ”Ledarna för 23 EU-länder godkände införandet av skatterestriktioner; Brittisk regeringschef lägger veto mot överenskommelse” (eng.) , The Washington Post (9 december 2011). Arkiverad från originalet den 16 juli 2017. Hämtad 9 december 2011.
↑ Chris Morris. ”Ett avtal om skatterestriktioner i EU har slutits; Storbritannien är fortfarande i minoritet . BBC.co.uk (9 december 2011). Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Ian Dant. "Yrlig av att ett framgångsrikt veto försvinner? Cameron försvarar finanspolitisk stabilitetsaffär arkiverad 21 juni 2017 på Wayback Machine , Politics.co.uk, 6 januari 2012.
↑ John Rentoul, "Varje som helst premiärminister i Camerons ställe skulle ha gjort detsamma", The Independent, 11 december 2011.
↑ Krugman, Paul. "Grekland i greppet" (engelska) . New York Times (6 februari 2012). Hämtad 7 februari 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Kalecki, Anatole . "Erons kollaps kommer inte att bli finalen på den grekiska tragedin" (engelska) , The Times (11 februari 2010). Arkiverad från originalet den 5 juni 2011. Hämtad 15 februari 2010.
↑ Internationella valutafonden, oberoende utvärderingsavdelning, finanspolitisk justering av IMF-program (Washington, IMF, 2003); se till exempel s. vii Arkiverad 14 maj 2016 på Wayback Machine .
↑ Fabian Lindner. "Europa behöver akut sysslolösa och spenderande" (engelska) . "Guardian" (18 februari 2012). Datum för åtkomst: 18 februari 2012. Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Veronica de Ruggi . "Det är dags för riktiga besparingar i Europa" (eng.) (18 maj 2012). Arkiverad från originalet den 27 januari 2013.
↑ 1 2 Veronica de Ruggi . "Two Different Kinds of Savings" (eng.) (10 maj 2012). Arkiverad från originalet den 13 maj 2012. Hämtad 19 maj 2012.
↑ Veronica de Rugi. "Europa åtstramningsdebatten fortsätter" (eng.) . "Nationell revy" (8 maj 2012). Hämtad 19 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Childs, Mary . "Tom Keane: Roubini säger att Europas återhämtning från krisen förblir 'öppen fråga'" (engelska) , Bloomberg (10 maj 2010). Hämtad 15 april 2011.
↑ "Ett år efter antagandet av memorandumet: fördömande, irritation, besvikelse och rädsla" (grekiska) . skai.gr (18 maj 2011). Hämtad 18 maj 2011. Arkiverad från originalet 10 oktober 2018.
↑ 1 2 Kapoor, Sony och Peter Bofinger. "Europa kan inte minska utgifterna och växa samtidigt" Arkiverad 12 februari 2012 på Wayback Machine , Guardian, 6 februari 2012.
↑ Woolf, Martin. "Minskade åtstramningsregimen nivån på budgetunderskotten i euroområdets länder?" (engelska) . New York Times (1 maj 2012). Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Debattera Europas påstådda ekonomiska tillväxt: Debatter om att öka eller minska utgifterna förbiser behovet av viktiga reformer" (Eng.) (24 april 2012). Arkiverad från originalet den 21 juni 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ Keynes, John Maynard. ”Teori om pengar och utländsk valuta” // ”Treatise on monetary reform” (neopr.) . - 1924.
↑ Wendola, Nichi. "Italiensk offentlig skuld: åtstramningsåtgärder totalt oacceptabla" Arkiverad 18 juli 2012 på Wayback Machine , Guardian, 13 juli 2011.
↑ "Protester mot åtstramningspolitik äger rum i ett antal europeiska städer" (engelska) , BBC (29 september 2010). Arkiverad från originalet den 2 april 2019. Hämtad 18 juli 2012.
↑ Böll, Sven, et al., (övers. Paul Cohen), "Eurozone Crisis: Backlash against austerity: Where Merkels lockdown will lead" Arkiverad 8 maj 2012, på Wayback Machine (Eng), Der Spiegel, 01/05 /2012.
↑ "Fareed Zakaria: 'Europas verkliga problem är bristen på ekonomisk tillväxt' " . Globalpublicsquare.blogs.cnn.com (10 november 2011). Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Robert Skidelsky: "Euroområdet krymper" " . Project-syndicate.org (14 december 2011). Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Nya uppgifter om löner i Europa" (eng.) . New York Times (22 oktober 2011). Datum för åtkomst: 19 februari 2012. Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ "Vi är fångade" (tyska) . "Frankfurter Allgemeine Zeitung" (18 februari 2012). Datum för åtkomst: 19 februari 2012. Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ "Arbetsintensitetsindex - trender" (eng.) . Wikipedia Eurostat . Datum för åtkomst: 19 februari 2012. Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ "Behöver vissa länder i euroområdet intern devalvering? Omvärdering av innebörden av 'Enhetsarbetskostnader'" (eng.) . Ekonomisk portal för Centrum för ekonomisk-politisk forskning (31 mars 2011). Datum för åtkomst: 19 februari 2012. Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Jeremy J. Segal . "Devalvering är sista möjligheten att rädda euron" (22 maj 2012).
↑ Grabel, Ilena "Portföljinvesteringar: fokus för länders utrikespolitik" (eng.) . Fpif.org (1 maj 1998). Hämtad 5 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Pearlstein, Stephen . "Det handlar inte om Grekland: Det verkliga problemet för Europa är den tyska ekonomin" (engelska) , The Washington Post (21 maj 2010). Arkiverad 19 maj 2019. Hämtad 29 september 2017.
↑ CIA Country Directory (engelska) (otillgänglig länk) . Cia.gov. Datum för åtkomst: 23 september 2011. Arkiverad från originalet den 11 februari 2016.
↑ "World Savings Glut and the US Current Account Deficit", B. Bernanke, US Federal Reserve, mars 2005 (eng.) . federalreserve.gov. Hämtad 15 april 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Krugman, Paul . "Revenge of Savings" , The New York Times (2 mars 2009). Arkiverad från originalet den 18 februari 2019. Hämtad 29 september 2017.
↑ P2P Foundation, bloggarkiv: Skydda Grekland från misslyckad nyliberal politik genom att hålla ekonomin produktiv med offentliga skulder . Blog.p2pfoundation.net (6 februari 2010). Hämtad 5 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ 1 2 Krugman, Paul . "Rädda Asien: Det är dags för radikal handling" , CNN (7 september 1998). Arkiverad från originalet den 25 november 2018. Hämtad 18 juli 2012.
↑ Hageluken, Alexander . "Vad händer härnäst, starke man?" , " Süddeutsche Zeitung " (8 december 2012). Arkiverad från originalet den 25 november 2018. Hämtad 18 juli 2012.
↑ "Scheuble anser att en betydande löneökning är motiverad" , Süddeutsche Zeitung (5 maj 2012). Arkiverad från originalet den 23 juni 2017. Hämtad 18 juli 2012.
↑ Anmärkningar av president B. Obama, juni 2012 . Hämtad 18 juli 2012. Arkiverad från originalet 20 januari 2017. (obestämd)
↑ Jens Weidmann. "Flöder allt? The Role of Monetary Policy in the Future” (engelska) (Inspelat tal). tyska förbundsbanken. Hämtad 17 juni 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Ralph Atkins . "German Federal Bank Supports Fiscal Stability Deal" (engelska) (14 juni 2012). Arkiverad 11 maj 2020. Hämtad 17 juni 2012.
↑ Floyd Norris . Federalism by Exclusion (engelska) (expertblogg) (15 juni 2012). Arkiverad från originalet den 17 juni 2012. Hämtad 17 juni 2012. ”Vi behöver inte bara monetära, utan också den så kallade finansunionen, en gemensam finanspolitik. Och först och främst behövs en politisk union. Detta innebär att EU:s medlemsländer gradvis, steg för steg, måste överföra fler och fler befogenheter till EU:s ledning, samt ge EU kontroll- och tillsynsbefogenheter” (Angela Merkel).
↑ 1 2 "Barroso försenar övervägandet av Eurobond-projektet" (eng.) (17 november 2011). Arkiverad från originalet den 30 januari 2016. Hämtad 21 november 2011.
↑ "EU-ledarskap godkänner principerna för krisutträdesprogram" (engelska) (21 november 2011). Hämtad 21 november 2011. (inte tillgänglig länk)
↑ "Europeiska kommissionens ordförande Barroso kommer att presentera olika alternativ för att ge ut euroobligationer" (eng.) (14 september 2011). Arkiverad från originalet den 24 september 2015. Hämtad 21 november 2011.
↑ "EU-kommissionens ordförande Barroso anser att det är nödvändigt att noggrant kontrollera euroländernas budgetar" (engelska) (otillgänglig länk - historia ) . TV-kanalen "MSNBC" (23 november 2011). Hämtad: 24 november 2011.
↑ 1 2 Schulmeister, Stefan "Europeiska valutafonden: Ett komplext problem kräver en komplex lösning" (engelska) (PDF). Österrikiska institutet för ekonomisk forskning (20 oktober 2011). Hämtad 9 november 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Stephen Cecchetti; FRÖKEN. Moganti, Fabrizio Zampolli. "The Real Consequences of Rising Public Debt" (BIS Working Paper nr. 352) (engelska) (PDF). Bank for International Settlements (september 2011). Hämtad 15 februari 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Stephen Cecchetti; FRÖKEN. Moganti, Fabrizio Zampolli. "The Future of Public Debt: Prospects and Implikations" (BIS Working Paper #300) (engelska) (PDF). Bank for International Settlements (mars 2010). Hämtad 15 februari 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ 1 2 "Tillbaka till den mesopotamiska ekonomin? The Growing Threat of Debt Restructuring (engelska) , Boston Consulting Group (23 september 2011). Arkiverad från originalet den 7 april 2016. Hämtad 18 juli 2012.
↑ "Harald Spel: 'Hejdå, kapitalmarknad!'" (tyska) . Zeit.de. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ ""Grön" engångsfastighetsskatt" (tyska) . Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ "Engångsfastighetsskatt: Union 90/The Greens planerar att samla in 100 miljarder euro" (tyska) . Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ "Vänsterpartitjänstemän: engångsfastighetsskatt är det bästa sättet att stoppa tillväxten av offentliga skulder" (tyska) . Die-linke.de. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Feeing Doomed: Predictions for a Greek Exit from the Eurozone " . cnbc.com. Hämtad 17 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Ross, Alice "Grekiskt utträde från euroområdet och euron: gissningar" (eng.) . "Financial Times" . Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Alexander But. "Från "Grexit" till "svåra" Spanien: en tid av ordlekar, nybildningar och upplösningen av euroområdet " . Dailymail.co.uk . Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "' Grexit '" - Greklands utträde ur euroområdet . Maxfarquar.com. Tillträdesdatum: 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 3 oktober 2012.
↑ Alistair Heath. "Greklands utträde ur euroområdet kommer att ske mycket snabbare än vad politiker tror" (eng.) . Stad um. Hämtad 16 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Peter Epps. "Födelsen av den grekiska drakman kan vara smärtsam och förhastad" Arkiverad 30 maj 2012. (engelska), 20 maj 2012 " Reuters "
↑ Feldstein, Martin. "Erons misslyckande" (engelska) // "International Relations" : tidskrift. — Nej . Januari/februari 2012 .
↑ Wray, L. Randall. "Kan Grekland överleva?" (engelska) . "Nya ekonomiska tillvägagångssätt" (25 juni 2011). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Wynn Godley. "Maastrichtfördraget och liknande" (engelska) // "London Review of Books" : tidskrift. - 1992. - 8 oktober ( vol. 14 , nr 19 ).
↑ M. Nicholas J. Firzli, "Grekland och orsakerna till den europeiska skuldkrisen", Vienna Review, mars 2010
↑ "Exit från euroområdet är den enda utvägen för Grekland" (engelska) (otillgänglig länk) . Financial Times (25 mars 2010). Hämtad 2 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Louise Armitstead . EU:s regering anklagas för att blunda för verkligheten i Greklands skuldkris (engelska) , Daily Telegraph (23 juni 2011). Arkiverad från originalet den 26 juni 2011. Hämtad 24 september 2011.
↑ 1 2 Chuchka, Tony . "Merkel hävdar att euron är oersättlig, kris öppnar nya möjligheter" (Eng.) , Bloomberg Newsweek (4 februari 2011). Arkiverad från originalet den 8 februari 2011. Hämtad 9 december 2011.
↑ McCormack, Ruadan . "Sarkozy säger att EU riskerar att sönderfalla" (engelska) , The Irish Times (9 december 2011). Arkiverad från originalet den 14 mars 2012. Hämtad 9 december 2011.
↑ 1 2 "Spaniens EU-kommissionär slår till mot "centrala" länder i euroområdet " . EUobserver.com (9 september 2011). Hämtad 15 september 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ 1 2 Ross Dutat . Sympati för den radikala vänstern ( 16 juni 2012). Arkiverad från originalet den 23 augusti 2018. Hämtad 17 juni 2012. "I praktiken kommer detta att resultera i att Europeiska unionen blir en postmodern version av det österrikisk-ungerska riket, där tyska eliter kämpar för att leda de rastlösa folken i en flerspråkig stat."
↑ "Greklands finansiella räddningspaket går till banker" (eng.) . politiska tidningen Di Gazette . presseurop.eu (9 mars 2012). Hämtad 12 mars 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Kevin Featherstone. "Vilka räddar europeiska banker: Grekland eller sig själva?" (engelska) . "London School of Economics and Political Science: Grekland" . London School of Economics and Political Science (23 mars 2012). Hämtad 27 mars 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Nouriel Roubini. "Greklands privata långivare har mer tur än andra" (eng.) . Financial Times (7 mars 2012). Hämtad 28 mars 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Hur euroområdets ledning ignorerade sina egna regler" (tyska) , Der Spiegel (6 oktober 2011). Arkiverad från originalet den 15 april 2012. Hämtad 6 oktober 2011.
↑ Verhelst, Stein. "Reformen av EU:s ekonomiska styrning: Moving toward a Sustainable Monetary Union?" (engelska) . forskningscentrum "Egmont - Royal Institute of International Affairs". Hämtad 17 oktober 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Kirschgessner, Stephanie, Ziff, Kevin. "Moody's CEO erkänner misstag i bedömningar av krisländer" (otillgänglig länk) . "Financial Times" . Hämtad 2 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012. (obestämd)
↑ "Ratingbyråer erkänner sina misstag" , BBC (28 januari 2009). Arkiverad från originalet den 7 augusti 2016. Hämtad 2 maj 2010.
↑ 1 2 Waterfield, Bruno . "Europas skuldkris förvärras: Europeiska kommissionens tjänstemän slår ut mot kreditvärderingsinstitut" , Daily Telegraph (28 april 2010). Arkiverad från originalet den 7 augusti 2016. Hämtad 2 maj 2010.
↑ Watchman, Richard . "Greek Debt Crisis: The Role of Rating Agencies" , The Guardian (28 april 2010). Arkiverad från originalet den 1 maj 2010. Hämtad 2 maj 2010.
↑ Daily Telegraph Blogs: "Grekisk kris: Utan kreditvärderingsinstitut skulle världen vara en bättre plats" , Daily Telegraph (28 april 2010). Arkiverad från originalet den 3 mars 2016. Hämtad 2 maj 2010.
↑ "Är kreditbetyg värda att lita på?" , CNN. Arkiverad från originalet den 3 mars 2016. Hämtad 18 juli 2012.
↑ "Eurozonens kris: nästa steg i den globala ekonomiska krisen" , Competitionmaster.com = . Arkiverad från originalet den 25 maj 2010. Hämtad 24 februari 2012.
↑ 1 2 Baker, Luke . "EU-representanter kritiserar kreditvärderingsinstitutens verksamhet, ifrågasätter ratingens opartiskhet" (6 juli 2011). Arkiverad från originalet den 24 september 2015. Hämtad 29 september 2017.
↑ "Moudis nedgraderar ANA Aerodros de Portugal till Baa3 från A3, eventuellt nedgraderar igen " . Moody's.com. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Moody's nedgraderar Energy di Portuguese till Baa3; en andra nedgång förväntas" (eng.) . Moody's.com. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Moody's nedgraderar Rädisa Energeticas Nacionales till Baa3; möjlig revidering av betyget för en andra sänkning" (eng.) . Moody's.com. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Moody nedgraderar Breeza Autostradas di Portuguese till Baa3; möjlig revidering av betyget för en andra sänkning" (eng.) . Moody's.com. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Larry Elliott och Philip Inman . "Ny kris i euroområdet när kreditbetyg sänker nio medlemmar i euroområdet" (engelska) , The Guardian (14 januari 2012). Arkiverad från originalet den 14 januari 2012. Hämtad 14 januari 2012.
↑ Nicholas Watt och Ian Traynor . "David Cameron hotar att använda vetokraft om EU-avtalet inte ger staden förmånsstatus" (engelska) , The Guardian (7 december 2011). Arkiverad från originalet den 7 december 2011. Hämtad 7 december 2011.
↑ M. Nicholas J. Firzli, "Kritik mot bestämmelserna i Baselöverenskommelsen om tillsyn över banksektorn" (engelska), "Financial and Analytical Review", 10 november 2011 / 1:a kvartalet 2012
↑ "Vändpunkt för den europeiska finansiella sektorn", pressmeddelande för Europa webbportal . Webbportal "Europa" (1 januari 2011). Hämtad 24 april 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "European Financial Markets and Securities Authority" (eng.) . portalen "Europa" (1 januari 2011). Hämtad 24 april 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "EU förklarar betygskrig mot USA" (tyska) , Financial Times, tysk upplaga (23 juni 2011). Arkiverad från originalet den 26 juni 2011. Hämtad 24 juni 2011.
↑ Matussek, Kartin . "Enligt en artikel i tyska Financial Times sa chefen för European Financial Markets and Securities Authority att kreditvärderingsföretag bör omfattas av EU-lagstiftningen" (engelska) , Bloomberg (23 juni 2011). Arkiverad från originalet den 5 juli 2011. Hämtad 24 juni 2011.
↑ "Verona kräver en brådskande översyn av ställningen till kreditvärderingsinstituten" (eng.) (otillgänglig länk) . "Financial Times" . Hämtad 2 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "EU börjar tillämpa tuffa åtgärder för att reglera kreditvärderingsinstitutens verksamhet" (eng.) . "Businessweek" . Hämtad 2 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Tveksamhet i Europa: Varför föreslår Tyskland en europeisk monetär union?". (engelska) , The Economist . Arkiverad från originalet den 23 oktober 2017. Hämtad 2 maj 2010.
↑ Eder, Florian . "För att säkerställa det nya kreditvärderingsinstitutets opartiskhet skapas mekanismer för att skydda mot statlig inblandning" (tyska) , Die Welt (20 januari 2012). Arkiverad från originalet den 19 september 2016. Hämtad 20 januari 2012.
↑ "Svårigheter att skapa icke-kommersiella kreditvärderingsinstitut" (eng.) . Arkiverad 14 mars 2020. Hämtad 16 april 2012.
↑ Firzli, M. Nicholas, Basi. "Infrastructure Investments in the Period of Savings: Prospects for Pension Funds and State Property Funds" (engelska) // "Financial and Analytical Review" : tidskrift. - 2011. - Vol. 41 , nr. 4:e kvartalet . - S. 19-22 .
↑ "Rykten i euroområdet: Det finns inte riktigt en komplott för att förstöra euron" , The Economist . Arkiverad från originalet den 23 oktober 2017. Hämtad 2 maj 2010.
↑ "Grekisk skuldkris förvärras" (eng.) (otillgänglig länk) . Hämtad 2 maj 2010. Arkiverad från originalet 13 april 2010.
↑ Larry Elliot . ”EU ger inte ekonomiskt bistånd; Papandreou lovar att "städa upp landet"" (engelska) , The Guardian (28 januari 2010). Arkiverad från originalet den 16 mars 2010. Hämtad 13 maj 2010.
↑ Barbara Kollmeyer . "Det ryktas att spanska underrättelsetjänster undersöker marknadsfluktuationer" (eng.) , Marketwatch.com (15 februari 2010). Arkiverad från originalet den 30 september 2018. Hämtad 13 maj 2010.
↑ Gavin Hewitt. "Conspiracy and the Euro" (engelska) . "BBC" (16 februari 2010). Hämtad 13 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Mediekonspiration mot den spanska regeringen? Enligt vissa rapporter undersöker spanska underrättelsetjänster "attacker" mot den spanska ekonomin . "Der Spiegel" . Hämtad 2 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Roberts, Martin . "Spanska underrättelsetjänster undersöker attacker mot offentliga skulder" (eng.) (14 februari 2010). Arkiverad från originalet den 2 juni 2010. Hämtad 2 maj 2010.
↑ Cendrovich, Leo . "Konspirationsteoretiker skyller på anglosaxiska och andra länder för att starta skuldkris" (Eng.) , Time (26 februari 2010). Arkiverad från originalet den 17 augusti 2013. Hämtad 2 maj 2010.
↑ Tremlett, Giles . "Spansk regering: 'Den anglosaxiska pressen får vår ekonomi att kollapsa'" (engelska) , The Guardian (14 februari 2010). Arkiverad från originalet den 5 april 2010. Hämtad 2 maj 2010.
↑ "Spanien och den anglosaxiska pressen: Spanien dödar budbäraren" (engelska) , The Economist . Arkiverad från originalet den 23 oktober 2017. Hämtad 2 maj 2010.
↑ "Spanska underrättelsetjänster undersöker 'anglosaxisk' press" . Washington oberoende. Hämtad 2 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012. (obestämd)
↑ "Spanska underrättelsetjänster undersöker 'skuldattacker' som påstås ha undergrävt den spanska ekonomin" (Eng.) , Daily Mail (15 februari 2010). Arkiverad från originalet den 13 april 2010. Hämtad 2 maj 2010.
↑ "Det brittiska budgetunderskottet är det tredje största i världen", tabell (engelska) , Daily Telegraph (19 februari 2010). Arkiverad från originalet den 22 februari 2010. Hämtad 29 april 2010.
↑ Samuel Yaberg . "Hotet om en kollaps av dollarn" (engelska) , Aktuella frågor , Swiss Broadcasting Corporation (16 april 2011). Arkiverad från originalet den 23 april 2014. Hämtad 11 december 2011.
↑ "När kommer ivriga anhängare av att statsobligationsbetygen är tillräckliga att börja attackera USA:s och Storbritanniens betyg?" (engelska) . analytisk webbplats Seeking Alpha.com (4 december 2011). Datum för åtkomst: 11 december 2011. Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Payet, Jean-Claude . "Eurokrisen och euroområdets upplösning" (engelska) , Aktuella frågor (juli 2010). Arkiverad från originalet den 13 december 2018. Hämtad 11 december 2011.
↑ Elwell, Craig K.; Labont, Mark, Morrison, Wayne M. (Se avsnitt CRS-43, s. 47) US Congressional Research Service Report: Är Kina ett hot mot den amerikanska ekonomin? (engelska) . Congressional Research Service (23 januari 2007). Hämtad 8 november 2011. Arkiverad från originalet 5 november 2011.
↑ Larry Elliot . "Sir Howard Davies (LSE) säger att en smärtsam kurskorrigering behövs" (Eng.) , The Guardian (28 januari 2009). Arkiverad från originalet den 1 februari 2009. Hämtad 13 maj 2010.
↑ "Eurozonens betalningsbalans (december 2009 och 2009 preliminära övergripande resultat) " . Europeiska centralbanken (19 februari 2010). Hämtad 13 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Irvine, George; Izurieta, Alex. (Se sidan 3) Sammanfattning av europeisk politik: USA:s finanspolitiska underskott, EU:s finanspolitiska överskott och världsekonomin (länk ej tillgänglig) . Federal Foundation for Education and Research (mars 2006). Hämtad 8 november 2011. Arkiverad från originalet 16 maj 2013. (obestämd)
↑ Sean O'Grady . "Soros hedgefond satsar på att avskaffa euron" (engelska) , The Independent (2 mars 2010). Arkiverad 19 maj 2019. Hämtad 11 maj 2010.
↑ Alex Stevenson. "Soros och den gyllene bubblan" (engelska) . Financial Times (2 mars 2010). Hämtad 11 maj 2010. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ 1 2 3 4 Pulliam, Susan , Kelly, Keith, Mollenkamp, Carrick. "Hedge Funds Team Up to Sell Euro Down" (engelska) , The Wall Street Journal (26 februari 2010). Arkiverad från originalet den 25 april 2012. Hämtad 7 november 2011. ”Några av de stora hedgefonderna har börjat sälja stora mängder euro. ... I New York uttryckte en liten grupp ledande hedgefondförvaltare åsikten att euron skulle kunna falla till "likvärdig" .... dollarn. ... Det är i sig inte olagligt för många hedgefonder att göra liknande transaktioner; för att göra detta måste det erkännas som en konspiration av tillsynsmyndigheter. För närvarande har företrädare för dessa organ inte gjort uttalanden om avslöjandet av en hemlig samverkan.
↑ Växelkursen för den amerikanska dollarn mot euron (eng.) . ECB (7 november 2011). Hämtad 7 november 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Connor, Kevin . "Goldman Sachs roll i utvecklingen av skuldkrisen i Grekland är för ful för att gå obemärkt förbi" (Eng.) , The Huffington Post (27 februari 2010). Arkiverad från originalet den 2 mars 2010. Hämtad 2 maj 2010.
↑ Clark, Andrew, Heather Stewart och Elena Moya . "Greek Crisis Federal Investigation Launched at Goldman Sachs" (engelska) , The Guardian (26 februari 2010). Arkiverad från originalet den 9 mars 2010. Hämtad 11 maj 2010.
↑ Warden, Graham . "European Debt Crisis: Markets Crash After Germany Bans Short Shorts" (engelska) , The Guardian (19 maj 2010). Arkiverad från originalet den 22 maj 2010. Hämtad 27 maj 2010.
↑ "Kan Grekland överleva?" Arkiverad 6 juli 2012 på Wayback Machine av L. Randall Wray, "New Economic Perspectives", 25 juni 2011
↑ Ricci, Luca A., "Exchange Rate Regime and Location" Arkiverad 14 september 2016 på Wayback Machine , 1997
↑ Greklands skuldkris, intervju med L. Randall Wray, 13 mars 2010 . Nya ekonomiska perspektiv.blogspot.com. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Bill Mitchell. "Köp Akropolis" Arkiverad 3 februari 2013 på Wayback Machine 29 maj 2011
↑ Kashyap, Anil . "Business class: Euro kan behöva samexistera med en tyskinspirerad supereuro" (engelska) , Bloomberg (10 juni 2011). Arkiverad från originalet den 7 januari 2014. Hämtad 11 juni 2011.
↑ Marshall Auerback Arkiverad 8 september 2011. . "Tyskland måste lämna euroområdet för att rädda euron" Arkiverad 4 oktober 2011 på Wayback Machine 25 maj 2011
↑ Auerbuck, Marshall. "Tyskland måste lämna euroområdet för att rädda euron" (eng.) . Wallstreetpit.com (25 maj 2011). Hämtad 25 maj 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Demetriadis, Panikos. "Tyskland måste lämna euroområdet" (engelska) (länk ej tillgänglig) . Financial Times (19 maj 2011). Hämtad 25 maj 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Joffe, Joseph . "Euro ökar den kulturella skillnaden" (engelska) , The New York Times (12 september 2011). Arkiverad från originalet den 7 juli 2017. Hämtad 2 oktober 2011.
↑ Rogers, Jim. "De största borgenärsländerna finns i Asien" (eng.) . blogg av Jim Rogers (26 september 2009). Hämtad 1 juni 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Mattic, Alain . "Räntorna i Tyskland är undantaget från regeln" (eng.) , The Wall Street Journal (10 juni 2011). Arkiverad från originalet den 13 juni 2011. Hämtad 17 juni 2011.
↑ Evans-Pritchard, Ambrose . "A Modest Proposal to Dismantle the Eurozone" (engelska) , London: Daily Telegraph (17 juli 2011). Arkiverad från originalet den 25 mars 2018. Hämtad 18 juli 2011.
↑ 1 2 "Har euron en framtid?" av George Soros. "New York Revy of Books" (engelska) . Nybooks.com. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ 1 2 3 4 "Choice" (eng.) (26 maj 2012). Arkiverad från originalet den 23 juni 2017. Hämtad 5 juni 2012.
↑ I detta sammanhang kombineras ibland Merkel och Sarkozy till ordet "Merkozy".
↑ McCormack, Ruadan . "Sarkozy säger att EU riskerar att sönderfalla" (engelska) , The Irish Times (9 december 2011). Arkiverad från originalet den 14 mars 2012. Hämtad 9 december 2011.
↑ Fraer, John . "Trichet tappar humöret vid omnämnandet av möjligheten att återuppliva den tyska marken" (Eng.) , Bloomberg (9 september 2011). Arkiverad från originalet den 7 oktober 2011. Hämtad 2 oktober 2011.
↑ Charles Trout . "I den europeiska krisen blir Island en ö av ekonomisk renässans" (Eng.) (19 maj 2012). Arkiverad från originalet den 19 juni 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ Lee Harris. "The Hayek Effect: The Political Implikations of Planned Economy" (eng.) . "American" (17 maj 2012). Arkiverad från originalet den 5 september 2012.
↑ Ann Jolis . "Unbelievable But True: The Swedish Model of Economic Reform" (Eng.) (19 maj 2012). Arkiverad från originalet den 25 juni 2012. Hämtad 18 juli 2012.
↑ "Grekisk regering borde vägra att betala av olämpliga skuldförpliktelser" (eng.) . CADTM.org (11 juni 2011). Hämtad 7 oktober 2011. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ Michael Simkovich. "Att förbereda marken för nästa finanskris," Banking and Financial Services Public Policy Report, Vol. 29, nr 3, 2010 (engelska) . ssrn.com. Hämtad 14 maj 2012. Arkiverad från originalet 5 september 2012.
↑ "Grekland är inte ensamt om att utnyttja kryphål i EU:s lagstiftning om finansiell rapportering" ( 22 februari 2010). Arkiverad från originalet den 26 februari 2010. Hämtad 20 augusti 2010.
↑ Missbruk av euron (engelska) , Librus magazine (22 oktober 2010). Arkiverad från originalet den 20 augusti 2011. Hämtad 17 maj 2011.
↑ "'Kreativ bokföring' döljer EU:s budgetunderskott" , www.highbeam.com ( 26 juni 2005). Arkiverad från originalet den 15 maj 2013. Hämtad 17 maj 2011.
↑ "Inte bara Grekland: Hur Gustavo Piga debunkade Europas Enron 2001". (engelska) , Zerohedge.com (28 februari 2010). Arkiverad från originalet den 15 juli 2010. Hämtad 10 september 2010.
↑ Butler, Eamonn . "Landets verkliga problem är att dölja storleken på den offentliga skulden" (Eng.) , The Sunday Times (13 juni 2010). Arkiverad 14 mars 2020. Hämtad 16 maj 2011.
↑ Newmark, Brooks . Britain's Hidden Public Debt (engelska) , The Guardian (21 oktober 2008). Arkiverad från originalet den 16 mars 2012. Hämtad 16 maj 2011.
↑ "Sensation: att dölja den offentliga skulden" (engelska) , Centrum för politisk forskning (oktober 2009). Arkiverad från originalet den 13 augusti 2011. Hämtad 16 maj 2011.
↑ "Bruan anklagas för att göra Enron-liknande bokföring" , BBC ( 28 november 2002). Arkiverad från originalet den 30 september 2018. Hämtad 16 maj 2011.
↑ Littlejohn, Richard . "Alan, behöver du fortfarande ett ekonomifusk? Låt oss försöka börja med lärdomarna från Mr. Micawber" (eng.) , "Daily Mail" (11 januari 2011). Arkiverad från originalet den 19 januari 2011. Hämtad 16 maj 2011.
↑ "IMF uppmanar länder att överväga bankgarantier som en del av statsskulden" , Goldmadesimplenews.com ( 6 april 2011). Arkiverad från originalet den 12 juni 2011. Hämtad 5 juni 2011.
↑ "'Dold' statsskuld leder till oro för fallande efterfrågan på spanska statsobligationer" , Financial Times ( 16 maj 2011). Arkiverad 14 mars 2020. Hämtad 16 maj 2011.
↑ Goodman, Wes . "Bill Gross säger att USA har det sämre än Grekland när det gäller offentliga skulder" , Bloomberg (30 mars 2011). Arkiverad från originalet den 4 april 2011. Hämtad 17 maj 2011.
↑ "Botox och hårda beräkningar: Glittrar USA:s verkliga ekonomiska situation i officiella statistiska undersökningar?". (engelska) , The Economist (28 april 2011). Arkiverad från originalet den 23 juni 2017. Hämtad 16 maj 2011.
↑ "Dold tysk offentlig skuld är enorm" (engelska) , PressEurop.eu (23 september 2011). Arkiverad från originalet den 7 april 2012. Hämtad 28 september 2011.
↑ Fitz, Christian . "Tysklands dolda statsskuld är 5 miljarder euro enligt Handelsblatt" (engelska) , Bloomberg (23 september 2011). Arkiverad från originalet den 24 september 2011. Hämtad 28 september 2011.
↑ "Finska krav på säkerhet hotar gemensam räddningsplan" , The Wall Street Journal (19 augusti 2011). (inte tillgänglig länk)
↑ Schneweiss, Zoe och Kati Pojanpalo, "Österrike, Nederländerna och Slovakien följer den finska regeringen i krav på säkerheter" Arkiverad 9 april 2012 på Wayback Machine (engelska), Bloomberg, 18 augusti 2011
↑ "Finlands och Greklands regeringar har ingått ett avtal om tillhandahållande av säkerheter" (engelska) (17 augusti 2011). Arkiverad från originalet den 15 maj 2012. Hämtad 24 februari 2012.
↑ "Finland vinner grekisk säkerhetstvist" (engelska) , Voice of Europe (4 oktober 2011). Arkiverad från originalet den 1 februari 2014. Hämtad 4 oktober 2011.
↑ Marsh, David. "Den tyska regeringen godkänner endast minimiåtgärder för att avvärja krisen i Grekland" Arkiverad 19 augusti 2017 på Wayback Machine , MarketWatch.com, 3 oktober 2011
↑ "Andra räddningspaketet för Grekland: tio obesvarade frågor" (eng.) , Open Europe (16 februari 2012). Arkiverad från originalet den 19 februari 2012. Hämtad 16 februari 2012.

Länkar

Förklaring av statistik: strukturen för den offentliga skulden. Eurostat Arkiverad 14 juni 2012 på Wayback Machine
Storleken på de europeiska ländernas budgetunderskott från 2007 till 2015
European Public Debt Relationship Chart Arkiverad 18 januari 2018 på Wayback Machine , New York Times, 1 maj 2010
Stefan Colignon. "Krav på en demokratisk europeisk regering på det ekonomiska området" Arkiverad 11 januari 2012 på Wayback Machine , Friedrich Ebert Foundation, december 2010
Martin Wolf . "Oavsett hur arga fordringsägare är, behöver de gäldenärer" Arkiverad 28 juli 2020 på Wayback Machine , Financial Times, 1 november 2011
Michael Lewis . "How the Financial Crisis Created a New Third World" Arkiverad 16 februari 2019 på Wayback Machine , National Public Radio, oktober 2011
Nyheter Ekonomi ― Eurozonens kris Arkiverad 24 februari 2012 på Wayback Machine

Ordböcker och uppslagsverk	Britannica (online) Universalis

Global ekonomisk kris (sedan 2008)
De viktigaste händelserna	USA:s bolånekris (2007) USA:s finanskris (2008) Global lågkonjunktur (2008-) European Crisis (2009) Coronavirus recession (2020) Börskrasch (2020) ( priskrig mellan Ryssland och Saudiarabien )
toppmöten	G-20-toppmöte i Washington (2008) APEC-toppmötet 2008 G20-toppmötet i London (2009) G-20 toppmöte i Pittsburgh (2009) G-20 toppmötet i Toronto (2010)
Individuella problem	Korrigering på den amerikanska bostadsmarknaden Världens livsmedelskris 2000-talets energikris Energikris i Centralasien (2008) USA:s bolånekris Lista över nedskrivningar till följd av den amerikanska subprime-krisen Misslyckade eller förvärvade banker Lista över organisationer inblandade i finanskrisen 2007-2008 Kris i bilindustrin Konkurshandlare Möte i Östasien
Efter land	Australien Belgien Grekland Georgien Island Kazakstan Lettland Litauen Ryssland Ukraina Estland
Lagstiftning och policy	Act 2008 Housing and Economic Recovery Act (2008) Economic Stimulus Act (2008) Paulson plan Utköpsprogram för problem med tillgångar Brittisk bankräddningspaket (2008) Kinesisk stimulansplan Lånefacilitet för tillgångsstödda värdepapper Obamas stimulansplan
Bolagets insolvens	New Century Financial Corporation American Freedom American Home Lehman Brothers Mervyns NetBank Terra Securities Sentinel Management Washington Mutual Icesave Kaupthing Singer & Yamato City
Statligt bistånd och uppköp	Northern Rock IndyMac Federal fannie mae Freddie Mac American International Group Bradford och Bingley Fortis Glitnir banki Hypo Fastigheter Dexia Landsbanki Íslands Kaupþing banki ING-koncernen Citigroup General Motors Chrysler
Företagsförvärv _	Ameriquest finansiell Björn Stearns Alliance & Leicester Merrill Lynch Washington Mutual Derbyshire Building Society Cheshire Building Society HBOS Lehman Brothers Wachovia Sovereign Bank Building Society Building Society National City Corporation
Typer av inblandade värdepapper	Auktionskurs värdepapper Säkerställda skuldförbindelser Säkerställda inteckningsförpliktelser kreditswap Värdepapper med säkerhet i hypotekslån
Finansmarknader	Sekundär bolånemarknad
I kulturen	Stort kort spel. De hemliga källorna till ekonomisk katastrof Wall Street: Pengar sover aldrig I sällskap med män Insiders Riskgräns Kapitalism: En kärlekshistoria För coolt för att misslyckas Wall Street attack Kort spel Lögnernas mästare margaritaville
Terminologi Bidrag Kreditåtstramning ekonomisk bubbla ekonomisk infektion Finanskris Interbankkreditmarknad Likviditetskris

Europas historia
genetisk Militär Europeisk konst Maritim europeiska unionen
Primitivitet	Stenåldern Paleolitisk Mesolitikum Yngre stenåldern kopparåldern Bronsåldern järnåldern
Antiken	klassiska grekland romersk republik Hellenism Romarriket sen antiken Tidig kristendom Krisen i det romerska imperiet på 300-talet Västromerska rikets fall
Medeltiden _	Tidig medeltid Stor migration Bysantinska imperiet Kristendomen Kievska Ryssland Mongolernas västerländska kampanj Högmedeltiden Heliga romerska riket Korståg Feodalism Sen medeltid Senmedeltidens kris Digerdöden Hundraåriga krig återfödelse
ny tid	Reformation engelska revolutionen Stora geografiska upptäckter Prisrevolution Barock Klassicism Trettioåriga krig gammal ordning polsk-litauiska samväldet nederländska republiken Habsburgsk monarki imperier Osmansk portugisiska spanska svenska brittisk ryska tysk Upplysningstiden Revolution inom vetenskapen stor divergens Den franska revolutionen Napoleonkrigen Wienkongressen Romantisk nationalism Revolutioner 1848-1849 Industrialisering första världskriget Februari revolution Oktoberrevolutionen ryska inbördeskriget
Nyaste tiden	Interbellum Nationernas förbund Andra världskriget Vetenskaplig och teknisk revolution kalla kriget Europarådet europeisk integration information ålder Digital revolution 1989 års revolutioner Sovjetunionens sammanbrott europeiska unionen Globalisering Världsekonomisk kris europeisk skuldkris