Den ekonomiska krisen 1998 i Ryssland var en av de allvarligaste ekonomiska kriserna i Rysslands historia .
Krisen inträffade mot bakgrund av en svår ekonomisk situation i landet, förvärrad av den makroekonomiska politik som staten förde 1996-1998. [1] Under dessa år kombinerades en stram penningpolitik (att dämpa inflationen genom att vägra utsläppsfinansiering av statsbudgeten och genom att upprätthålla en övervärderad rubelkurs) med en mjuk budgetpolitik (orimligt uppblåsta budgetar som antogs av statsduman och undertecknades av president Jeltsin). [ 1 ] [ 2 ] _ [2] :105 I denna situation, i juli 1998, föreslog Kiriyenko till statsduman ett program för att stabilisera ekonomin och finanserna [4] , vilket var baserat på en kraftig minskning av de statliga utgifterna. Statsduman avvisade anti-krisprogrammet utan att erbjuda något rimligt alternativ. Som ett resultat, för att stabilisera situationen, vidtog Ryska federationens regering och Ryska federationens centralbank nödåtgärder. Den 17 augusti 1998 tillkännagavs ett tekniskt fallissemang för huvudtyperna av statsskuldsförpliktelser [5] . Samtidigt tillkännagavs att man inte skulle upprätthålla en stabil växelkurs för rubeln mot dollarn, som tidigare hade artificiellt stöd (i riktning mot överskattning) av massiva interventioner från Rysslands centralbank.
Konsekvenserna av krisen påverkade på allvar utvecklingen av ekonomin och landet som helhet, både negativt och positivt. Rubelns växelkurs sjönk 3,2-3,5 gånger på mindre än sex månader - söndagen den 16 augusti - från 6,8 rubel per dollar före standard till 21-22 rubel per dollar den 1 januari 1999. De negativa resultaten var att befolkningens och utländska investerares förtroende för ryska banker och staten, såväl som för den nationella valutan, undergrävdes. Ett stort antal småföretag gick i konkurs. Banksystemet var i kollaps i minst sex månader, flera banker försattes i konkurs. Insättare av fallerade banker förlorade sina insättningar, befolkningens rubelbesparingar försämrades, levnadsstandarden sjönk, antalet personer som fick arbetslöshetsersättning fördubblades. Samtidigt inträffade en politisk kris: kort efter försummelsen avgick premiärminister Sergei Kiriyenko och chefen för Ryska federationens centralbank Sergei Dubinin . Jevgenij Primakov godkändes som ny premiärminister , kommunisten Jurij Masljukov var hans första suppleant och Viktor Gerashtjenko var chef för centralbanken .
Samtidigt hade den chock som ekonomin upplevt på grund av rubelns försvagning, såväl som förändringar i regeringens och centralbankens ekonomiska politik som följde på förändringen av deras ledarskap, en positiv inverkan på dess utveckling. I synnerhet har exportens ekonomiska effektivitet ökat, det vill säga exportorienterade företag har fått ytterligare konkurrensfördelar på den utländska marknaden; företag som producerar produkter för den inhemska marknaden har ökat sin konkurrenskraft på grund av att utländska produkter har stigit kraftigt i pris; det har skett många strukturella förändringar i ekonomin . Nedgången i indikatorerna för ekonomisk utveckling var kortsiktig och ersattes av en mycket omfattande uppgång. [1] [5]
Under rapportperioden var den ekonomiska situationen svår. Den ryska federationens regering, utsedd av Rysslands president Boris Jeltsin, proklamerade sitt engagemang för marknadsreformer. Statsduman kontrollerades av kommunisterna, och dess värdeorientering var motsvarande. Det fanns en politisk kamp mellan presidenten och Rysslands regering å ena sidan och statsduman å andra sidan.
I slutet av 1994 vägrade den ryska regeringen att finansiera statsbudgeten genom emissionen. Samtidigt började centralbanken föra en politik av den sk. " valutakorridor " - att hålla växelkursen för rubeln mot den amerikanska dollarn inom en snäv ram genom valutainterventioner . [6]
Åtstramningen av penningpolitiken, under villkoren för politisk kamp, stöddes inte tillräckligt av budgetpolitiken. Statsduman, där det fanns en stark fraktion av Ryska federationens kommunistiska parti, som försökte öka utgifterna, antog obalanserade budgetar, det vill säga att utgifter inte försågs med inkomster. De ryska myndigheterna försökte lösa de motsättningar som uppstod till följd av detta genom att öka den offentliga skulden. År 1997 var förhållandet mellan Rysslands inhemska skuld och BNP, i internationella mått, blygsamt. I slutet av 1997 uppgick den till 21,0 % av Rysslands BNP (som jämförelse, samma indikator då i Tyskland - 57 %, USA - 66 %, Japan - 107 %). [2] :98 Under 1997 sjönk realräntan på statliga kortsiktiga förpliktelser (GKO) och närmade sig i reala termer (det vill säga justerat för inflation) noll [2] :99 .
Drag av den ekonomiska politiken 1995-1998: [1]
Den ekonomiska politiken som fördes 1995-1998 bedöms tvetydigt.
Den negativa utvärderingen är vanligare. Även om inflationen har sjunkit har detta inte lett till ökade investeringar och starten på den ekonomiska moderniseringsprocessen. Staten har, genom att använda tvivelaktiga metoder för att motverka inflation och bli den största brottslingen av finansiella förpliktelser, bidragit stort till att upprätthålla en hög nivå av misstro mot ekonomin, vilket i hög grad hindrade investeringsaktiviteten. Övervärderingen av rubeln resulterade i en minskning av de inhemska producenternas konkurrenskraft. Resultatet av en överdriven minskning av penningmängden är byteshandel av ekonomin, massuteblivna betalningar och så vidare. [ett]
Att finansiera budgetunderskottet genom upplåning på finansmarknaderna fick också en rad negativa konsekvenser för ekonomin. I synnerhet drog den höga lönsamheten för transaktioner med statspapper finansiella resurser från den reala sektorn av ekonomin till finanssektorn. Inriktningen av statsbudgetens utgifter till refinansiering av statspapper minskade avsevärt statens förmåga att stödja den sociala sfären och landets ekonomi. Dessutom ledde en kraftig ökning av den offentliga skulden till en betydande ökning av riskerna förknippade med fluktuationer i värdepapperskurser och växelkursen för den ryska rubeln. Och liberaliseringen av internationella valutatransaktioner försvagade skyddet av landets ekonomi från externt tryck på den ryska rubeln och från kapitalflykt. Samtidigt med den ständigt ökande interna och externa skulden minskade också möjligheterna till dess finansiering. [ett]
Bland riskerna för ekonomisk tillväxt och finansiell stabilitet var: [2] :100
En annan synpunkt innebär att trenderna i ekonomins utveckling som växte fram 1997 var otvetydigt positiva. Dessförinnan noterade statistiken årligen ett fall i BNP, och 1997 - plus 0,8%. Antalet fattiga har minskat - andelen av befolkningen med inkomster under existensminimum har sjunkit till 21,2 %, och detta var den bästa indikatorn sedan 1991. Befolkningens reala disponibla inkomster ökade med 6,2 %. Detaljhandelns omsättning ökade med 3,8 %. Inflationen sjönk till 11 % [7] .
En kraftig försämring av den redan svåra ekonomiska situationen i Ryssland underlättades av externa faktorer: krisen i länderna i Sydostasien som bröt ut i mitten av 1997, samt en kraftig nedgång i världsenergipriserna, som utgör en betydande del av rysk export.
Inre faktorer är inte mindre viktiga. Nämligen motstånd mot regeringens politik i den politiska och ekonomiska eliten. Trots att regeringen själv trodde att [8]
Förtroendekrisen är i grunden kärnan i den nuvarande finanskrisen.
I statsduman hade kommunisterna och deras anhängare majoritet, och därför åtnjöt inte regeringen stöd av parlamentet. Så, först efter den tredje omröstningen om sin kandidatur, godkändes Kiriyenko av statsduman som premiärminister med 251 röster (med ett minimum av 226) [9] . När regeringen i juli 1998 föreslog ett stabiliseringsprogram förkastades det av statsduman.
Regeringen motarbetades också av en inflytelserik grupp av chefer och ägare av tillverkningsföretag, tvingade att konkurrera med import. Den hårda rubeln, som ökade medborgarnas inkomster, återupplivade handel och konkurrens, irriterade "tillverkarna" mycket. Denna irritation delades delvis av exportörer som fick valutaintäkter [7] . Resultatet är en artificiell intensifiering av "krisen med uteblivna betalningar", stöd för oppositionen i valen och informationstryck på regeringen.
I slutet av 1997 började räntorna på lån och statliga åtaganden att stiga snabbt och börsen började falla . Om den genomsnittliga avkastningen för GKO under tredje kvartalet 1997 var 19 %, ökade den till 49,2 % under andra kvartalet 1998. Räntan på dagslånelån ökade från 16,6 % till 44,4 % under samma period. Dessa händelser hade en negativ inverkan på investerarnas sentiment, vilket ökade utflödet av kapital och ökade pressen på rubelns växelkurs. [ett]
I ett försök att rätta till situationen höjde de ryska myndigheterna ständigt räntorna på statliga skyldigheter och försökte också få regelbundna lån från internationella finansiella organisationer, särskilt IMF och Världsbanken. De ekonomiska resurserna till myndigheternas förfogande var dock uppenbarligen otillräckliga i jämförelse med omfattningen av de problem som uppstod. Den verkliga sektorn av ekonomin , som också var i ett bedrövligt tillstånd, kunde inte ge effektiv hjälp. [ett]
I augusti 1998 hade myndigheterna förlorat resurserna för att finansiera kortfristiga offentliga skulder och behålla rubelns växelkurs. [ett]
Fredagen den 14 augusti 1998 förklarade Rysslands president Jeltsin: ”Det kommer inte att ske någon devalvering. Detta säger jag bestämt och tydligt. Och det är inte bara så att jag hittar på eller fantiserar eller så vill jag inte det, det är allt uträknat. Det här är arbete och kontroll varje dag...” [11] [12] . Men redan tre dagar senare, på morgonen måndagen den 17 augusti 1998, tillkännagav Rysslands regering och centralbanken en teknisk standard på huvudtyperna av statspapper [1] och en övergång till en flytande växelkurs på rubeln inom en kraftigt utökad valutakorridor (dess gränser utökades till 6 - 9,5 rubel per US-dollar). Senare vägrade centralbanken faktiskt att stödja rubelns växelkurs. Om den 15 augusti 1998 var den officiella växelkursen för US-dollarn 6,3 rubel, då den 1 september 1998 - 9,33 rubel och den 1 oktober - 15,9 rubel. [ett]
Ett av besluten från Ryska federationens regering var beslutet om den ensidiga omstruktureringen av statsskulden på statsobligationer ( GKO - OFZ ), vilket faktiskt innebar en teknisk standard , även om standarden inte tillkännagavs officiellt.
GKO-OFZs skuldsaneringsprogram föreskrev följande ekonomiska villkor [13] :
Ryska juridiska personer och individer hade rätt att använda de medel som erhölls under GKO-OFZ-omstruktureringen för att köpa utländsk valuta inom ramen för den nuvarande valutalagstiftningen. Pengar som mottagits som ett resultat av omstrukturering av utländska investerare spärrades på transitkonton tills en särskild order från centralbanken. För utländska medborgare övervägdes möjligheten att hålla särskilda valutaauktioner för köp av valuta med dess efterföljande repatriering [14] .
Som federationsrådets kommission för att undersöka omständigheterna kring 1998 års fallissemang fastställde, "var den direkta orsaken till beslutet av den 17 augusti 1998 bristen på medel från Ryska federationens regering som var nödvändig för att fullgöra sina skuldförpliktelser enligt GKO — OFZ, såväl som en kraftig försämring av villkoren för att attrahera nya lån." I sin tur var orsaken till skuldkrisen "en överskattning av lönsamheten för GKOs - OFZs nästan från de allra första månaderna av deras placering, vilket ledde till implementeringen av den "pyramidala "principen om att tjäna den ackumulerade offentliga skulden, enligt vilka nya lån". Detta, enligt kommissionen, borde "oundvikligen ha lett till att systemet med statliga lån byggdes upp på detta sätt självförstörelse och att staten gick i konkurs." [femton]
Enligt ekonomen Andrey Illarionov ledde den makroekonomiska politiken för "valutakorridoren", som genomfördes 1995-1998 av vice premiärminister Anatoly Chubais och ordförande för centralbanken Sergei Dubinin , med deltagande av Yegor Gaidar , till 1998 kris . Centralbanksledningens agerande sommaren 1998 bidrog också till krisen. [6]
I teorin om internationell ekonomi innebär begreppet den omöjliga treenigheten ouppnåeligheten av en situation med samtidig existens av en fast växelkurs, fri rörlighet för kapital och en oberoende penningpolitik. I Ryssland var växelkursen för rubeln mot den amerikanska dollarn i en ganska smal "valutakorridor", som stöddes av centralbankens ingripanden. Den fria rörligheten för kapital gjorde det möjligt för utländska företag att investera på GKO- marknaden . Penningpolitiken syftade till att dämpa inflationen. I en sådan situation, i närvaro av en övervärderad valuta (växelkursen för rubeln mot dollarn var kraftigt övervärderad, i april 1998 uppskattades den reala växelkursen till 9-11 rubel per dollar), det finns en stark spekulativ attack på valutan. När det gäller Ryssland gick trycket genom GKO-marknaden med sina höga priser som inte motsvarar inflationen. Som ett resultat tvingade minskande valutareserver regeringen att devalvera valutan och fallera.
Standardfallet 1998 var oväntat för vissa västerländska investerare, som vägleddes av principen "Ryssland är stort, det kommer inte att tillåtas att falla ." [16] Sommaren 1998, i svåra förhandlingar med IMF och Världsbanken, lyckades Ryssland komma överens om ett paket med finansiella stabiliseringsåtgärder och de nödvändiga resurserna för detta till ett belopp av 25 miljarder dollar. Statsduman vägrade dock att acceptera det. Avgifter till budgeten täckte inte ens räntebetalningarna på statsskulden.
Den 20 juli 1998 tilldelade Internationella valutafonden ett lån på 4,781 miljarder dollar till Ryssland, som " försvann " ett år senare [17] . 2005 rapporterade IMF att Ryssland fullt ut hade återbetalat sina återstående skulder tre år före schemat [18] .
Ett kännetecken för stabiliseringsåtgärderna var att staten vanligtvis ställer in på externa skulder och inte på skulder denominerade i den nationella valutan. I det här fallet förklarades ett fallissemang på GKOs , avkastningen på vilken, omedelbart före krisen, nådde 140 % per år. I december 1997 fattades ett liknande beslut i Sydkorea med allmänt positiva resultat [2] . En vanlig praxis i andra länder var att sänka avkastningen på statsskulden och emittera pengar och betala tillbaka skulden i devalverad nationell valuta.
På frågan: "Är du rädd för att förlora det du eller din familj har förvärvat på grund av några ogynnsamma förändringar eller omvälvningar i samhället?", som ställdes under övervakningen "Stat och samhälle" som genomfördes av Informations- och Sociologiskt Centrum för RAGS i april 1999 satte de tillfrågade svaret i första hand: "Jag är inte rädd, för det finns inget att förlora" [19]
Inom en månad efter att standarden tillkännagavs avgick regeringen och ledningen för Ryska federationens centralbank. Den 23 augusti 1998 avgick premiärminister S. V. Kiriyenko . V. S. Tjernomyrdin blev tillförordnad premiärminister under en kort tid , men hans kandidatur, efter två försök, godkändes inte av statsduman. Den 7 september, vid ett möte i duman, föreslog Yavlinsky E. M. Primakovs kandidatur till posten som premiärminister . [20] Den 10 september lämnade Jeltsin in Primakovs kandidatur för övervägande för posten som premiärminister, vilket godkändes av parlamentet dagen efter. Samtidigt ersattes chefen för centralbanken: den 11 september avgick S. K. Dubinin , hans post togs återigen av V. V. Gerashchenko .
Den ekonomiska krisen var kollapsen av de ryska myndigheternas makroekonomiska politik, som genomfördes 1992-1998. Den ryska ekonomin fick ett hårt slag, som ett resultat av vilket den ryska rubeln devalverades flera gånger, det skedde en betydande nedgång i produktionen och befolkningens levnadsstandard och ett kraftigt hopp i inflationen. Nedgången efter krisen i Ryssland var kortvarig och gav snart plats för en massiv ekonomisk tillväxt som fortsatte fram till 2008. En betydande roll i denna tillväxt spelades av förändringar i de ryska myndigheternas makroekonomiska politik som inträffade efter förändringen av regeringens sammansättning och centralbankens ledning.
I synnerhet användes en övervärderad rubelväxelkurs som en antiinflationsåtgärd som ineffektiv, och rubelns växelkurs började nästan helt bildas av marknaden. Även om detta resulterade i en kortsiktig prisuppgång, hade åtgärden i övrigt en positiv inverkan på den ryska ekonomin. Ryska företag som bär kostnader i rubel har blivit mer konkurrenskraftiga både på världsmarknaden och på hemmamarknaden. Dessutom underlättade den fria bildningen av rubelns växelkurs ackumuleringen av valutareserver från Ryska federationens centralbank, vilket ökade stabiliteten i landets finansiella system.
Den monetära regleringen mildrades också. Myndigheterna övergav helt praxis att begränsa penningmängden på grund av uteblivna löner, pensioner, samt bristande fullgörande av förpliktelser enligt statlig ordning etc. Alltså från 3:e kvartalet 1998 till 1:a kvartalet 2000 , minskade mängden skulder på löner till statligt anställda nästan tre gånger. Detta bidrog till normaliseringen av situationen i finanssektorn och ökat förtroende för statens handlingar [1] .
Under åren efter default har den finanspolitiska disciplinen förbättrats avsevärt. Den federala budgeten för 1999 antogs med ett underskott på 2,5 % av BNP (för budgeten för 1998 var samma siffra 4,7 % av BNP). Man beslutade också att vägra finansiera statsbudgetens underskott genom stora lån, eftersom denna åtgärd å ena sidan inte ger den önskade antiinflationseffekten och å andra sidan undergräver ekonomins stabilitet. Konsekvensen av detta var en minskning av lönsamheten för att investera i värdepapper och följaktligen en ökning av attraktiviteten för investeringar i den reala sektorn av ekonomin, vilket bidrog till att produktionstillväxten återupptogs [1] [21] .
En effektiv anti-krisåtgärd, som genomfördes av den ryska regeringen under den första perioden efter försummelsen, var att stävja prisökningarna på produkter från naturliga monopol (el, järnvägstransporter, etc.). Som ett resultat av detta var ökningstakten för dessa priser nästan två gånger högre än inflationstakten i ekonomin som helhet. Detta var en ytterligare impuls till den ekonomiska tillväxten och bidrog till en avmattning av inflationen [1] .
Krisen i Ryssland hade en betydande inverkan på den ekonomiska situationen i ett antal länder, främst genom att dessa länders export till Ryssland minskade.
De nationella valutorna devalverades i Vitryssland och Kazakstan. Den ekonomiska tillväxten avtog i länder som Ukraina, Moldavien, Georgien, Litauen, Lettland, Estland.
Utländska GKO-innehavare inledde förhandlingar med den ryska regeringen, men GKO-betalningarna uppgick till endast cirka 1 % av skulden. Den schweiziska banken CSFB , som kontrollerade upp till 40 % av marknaden, led de största förlusterna .
| Rysslands ekonomi | ||
|---|---|---|
| Statistik | ||
| industrier | ||
| Finansiera | ||
| Handel | ||
| Berättelse |
| |
| reformer | ||
| Kriser | ||
| Reserver och skulder | ||
| Ekonomiska och finansiella kriser | |
|---|---|
| Före år 1000 | |
| 1000-1914 |
|
| 1918-2000 |
|
| 2000 - nu i. |
|