Sociala investeringar ( eng. social investment ) eller socialt ansvarsfulla investeringar ( eng. Socially Responsible Investing , SRI) är synonyma namn på olika metoder för att investera resurser för att uppnå en positiv social effekt [2] .
Termen "sociala investeringar" i det allmänna fallet har inga tydliga gränser [3] [4] och kan likaså tillämpas på vägran att investera i vissa tillgångar (till exempel köp av andelar i producenter av alkoholhaltiga drycker , tobak , snabb mat , pornografi , vapen , företrädare för spel , militär eller råvaruaffärer) [5] , till innovativa lösningar på sociala problem (till exempel genom att investera i sociala företag som erbjuder ny teknik), investeringar i regional utveckling (till exempel i skapande av grundskolor i Centralafrika ), eller till och med företagsinterna investeringar (till exempel utgifter för personalutveckling [6] ) [2] .
Termen "socialt ansvarsfulla investeringar" kallas ibland snävt för att förebygga social skada genom att screena företag innan de ingår i en investeringsportfölj [7] . Men samma term används också i ett vidare sammanhang, vilket tyder på ett aktivt tillvägagångssätt, där investeringar syftar till att skydda aktieägarnas sociala intressen, och investera i samhällen, närma sig begreppet " effektinvesteringar " eller till och med inkludera det. [8] [9] .
Sociala investeringar i relativt snäv bemärkelse är utbredda, har en solid teoretisk grund, avspeglas ofta i olika länders lagstiftning och kännetecknas av stöd från de ledande ekonomiska makternas regeringar [2] . Samtidigt, enligt den amerikanska investeraren Amy Domini , är skyddet av aktieägarnas intressen och att investera i samhällen grundpelare för socialt ansvarsfulla investeringar, och det räcker inte bara att utesluta socialt skadliga tillgångar från investeringsportföljer [10] .
Områden som är särskilt oroande i den allmänna uppfattningen hos erkända SRI - utövare sammanfattas ibland under förkortningen ESG : miljö , social rättvisa och företagsstyrning .
Individer och juridiska personer som systematiskt utövar sociala investeringar kallas sociala investerare [11] .
På ryska är två termer vanliga: "sociala investeringar" ( eng. sociala investeringar ) och "(socialt) ansvarsfulla investeringar" ( eng. (socialt) ansvarsfulla investeringar ; SRI ), som i själva verket beskriver samma koncept och har en liknande utveckling . Den första av dem används oftare, särskilt i vetenskapliga artiklar, den andra är vanligare i företagsmiljön, eller i den inte helt korrekta kontexten av företagens sociala ansvar , såväl som i relation till fenomenets historia [3] .
Dessutom har ett liknande [ 8] koncept av " effektinvestering " eller " social impact investment" introducerats i det ryska språket , vilket kan betraktas som ett specialfall av sociala investeringar med tydligare definierade gränser [3] .
På engelska, tillsammans med de som anges ovan, används flera fler termer som beskriver antingen samma koncept eller dess underart med självförklarande namn. I synnerhet är dessa hållbara / utvecklande / stödjande investeringar ( engelska hållbara investeringar / investeringar ), ansvarsfulla investeringar ( engelska ansvariga investeringar / investeringar ), medvetna investeringar ( engelska socialt medvetna investeringar / investeringar ), gröna investeringar ( engelska gröna investeringar / investeringar ), nettoinvestering ( eng. ren investering/investering ), etisk investering ( eng. etisk investering/investering ).
Karakteristiken "etisk", i förhållande till finansiell verksamhet, har blivit utbredd inom bankväsendet (se: Etisk bankverksamhet ).
Det finns ingen enskild definition av termen "sociala investeringar" och dess speciella fall [12] . De betraktas ofta i samband med affärer eller filantropi, som drar till det ena eller det andra [3] . Det som förenar är bara förväntan på en positiv (nyttig), i investerarens uppfattning, social effekt [4] .
Ordet "social" i det allmänna fallet förstås inte bara som en lösning på sociala problem, utan också på problem relaterade till miljön , och till och med andra områden som är positivt bedömda av människor eller samhället, upp till infrastrukturella och mikroekonomiska, till exempel, praxis för företagsstyrning [3] .
Generellt sett kan effekterna av sociala investeringar riktas både utanför - att lösa samhällets problem, och inom organisationer eller samhällen.
Effektiviteten av sociala investeringar är inte heller entydigt definierad och kan syfta till både en märkbar lösning på problemet (impact investment), och på att lindra privata sociala spänningar, eller till och med eliminera sociala effekter som är oönskade, enligt investerarens uppfattning. bland annat från hans omedelbara verksamhet (icke-engagemang), vilket ligger närmare begreppet socialt ansvarsfulla investeringar. Den faktiska definitionen av effektinvesteringar begränsar inte bara omfattningen av sådana investeringar, utan kräver också mätbarhet – ett numeriskt uttryck för resultaten av den sociala effekten [13] .
Urvalet av objekt för sociala investeringar kan göras på basis av [14] :
Under investeringsinvesteringar betraktas pengar oftast, även om de i en bredare tolkning också kan vara icke-finansiella resurser, såsom volontärarbete, tid, kunskap, färdigheter, förmågor etc. [3]
I en vid tolkning får sociala investeringar inte ses som ett sätt att uppnå avkastning på investerat kapital. Icke desto mindre, i snäv mening och i praktiken, är ekonomisk effektivitet oftast en integrerad egenskap hos sociala investeringar.
På grund av vagheten i termen sociala investeringar kan all aktivitet i allmänhet hänföras till detta område [4] , därför, tillsammans med en allmän definition, är det vettigt att peka ut de mest använda i praktiken privata:
Sociala investeringar - finansiella investeringar i syfte att lösa sociala problem och göra vinst [3] [4] [13] .
Den sista definitionen ligger närmast begreppet "påverkansinvestering" och är typisk, även om den inte är exklusiv och inte rådande, för att karakterisera verksamheten hos majoriteten av organisationer som systematiskt engagerar sig i utvecklingen av socialt entreprenörskap och etisk bankverksamhet .
Som en åsikt från anhängare av en alternativ synvinkel kan man citera orden från Kevin Starr, verkställande direktör för en av världsledarna inom sociala investeringar , Mulago Foundation , som pekar ut innovativa effekter som en nyckelkomponent i sociala investeringar. : ”Oavsett om du är inriktad på att göra vinst (vinstdrivande) eller ideell verksamhet, bör din aktivitet avgöras av vad som kommer att ha störst social påverkan. <…> Mitt jobb är att köpa effekt. Få maximal <social> avkastning (bang) för varje dollar jag donerar” [15] .
Sociala investeringars historia är kopplad till den allmänna utvecklingen av institutionen för finansiella investeringar. När man fattade beslut började investerare bland annat tänka på den positiva eller negativa inverkan på samhällets liv.
Det antas att de tidigaste systemiska delarna av sociala investeringar kan spåras i religiösa rörelsers verksamhet [3] . År 1758 förbjöd kväkarnas årliga möte i Philadelphia sina medlemmar att delta i slavhandeln - att köpa eller sälja människor [3] . En av metodismens grundare, John Wesley (1703-1791), utvecklade i sin predikan "The Use of Money" principerna för sociala investeringar, och satte principen "skada inte din nästa med dina aktiviteter" i spetsen. Wesley krävde särskilt att man skulle undvika industrier som garverier och kemikalier som var ohälsosamma för arbetare . Några av de mest kända exemplen på socialt ansvarsfulla investeringar har varit religiöst motiverade. Investerare undvek " synda " satsningar relaterade till produkter som vapen, sprit eller tobak [16] .
Den första specialiserade sociala investeringsfonden, Pioneer Fund , grundades 1928 i USA [3] [17] . I hans investeringsdeklaration, efter de fashionabla "socialt ansvarsfulla" trenderna från förbudstiden , ingick bestämmelser som helt uteslöt möjligheten att investera i produktion och distribution av alkohol och tobak [3] .
Den moderna eran av socialt ansvarsfulla investeringar kom i det politiska klimatet på 1960-talet. Vid den tiden försökte socialt intresserade investerare i allt högre grad ta itu med frågor om kvinnors frigörelse , iakttagande av svartas medborgerliga rättigheter och förbättring av arbetarnas sociala status . Ekonomiska utvecklingsprojekt initierade eller ledda av Dr. Martin Luther King , som Montgomery - bussbojkotten eller Operation Breadbasket Chicago , ledde till skapandet av den första socialt ansvarsfulla investeringsmodellen . King kombinerade dialog med bojkotter och direkta åtgärder mot specifika företag. Oron för Vietnamkriget har också tagits i beaktande av vissa investerare [18] [19] . Många människor som levde i den eran minns ett fotografi från juni 1972 av en naken nioårig flicka Phan Tho Kim Phuc , som sprang skrikande mot fotografen medan napalm avlossades på hennes rygg , släpptes på hennes by. Bilden väckte utbredd upprördhet mot Dow Chemical [20] , tillverkaren av napalm, och rikstäckande protester mot företag som tjänade på Vietnamkriget.
Försämringen av relationerna mellan olika sociala grupper under andra hälften av 1900-talet bidrog till investerarnas ökade uppmärksamhet på problemet med de mål som deras medel var riktade till [4] . I slutet av 1970-talet började ledande företag i USA och Storbritannien förstå behovet av att utveckla holistiska synsätt på sin relation till samhället [4] .
Pensionsfonder och fackföreningar har spelat en betydande roll i framväxten av nya sociala investeringssystem . Redan på 1950- och 1960-talen använde fackföreningarna flera arbetsgivarpensionsfonder för riktade investeringar. Till exempel investerade United Mine Workers Foundation i medicinska anläggningar, medan International Sewing Union (ILGWU) och International Brotherhood of Electricians (IBEW) finansierade fackligt grundade bostadsprojekt [21] . Fackföreningar försökte också använda pensionssparande för att engagera aktieägare i kampen mot företagsledningen och för att påverka beslut . År 1978 stimulerades pensionsfondernas ansträngningar mot SRI av publiceringen av The North Will Rise Again: Pensions, Politics, and Power på 1980 -talet och efterföljande organisatoriska steg av dess författare, Jeremy Rifkin och Randy Barber. År 1980 försvarade presidentkandidaterna Jimmy Carter , Ronald Reagan och Jerry Brown redan den sociala inriktningen av pensionssparinvesteringar [22] .
SRI var avgörande för att avveckla apartheidregeringen i Sydafrika . Internationellt motstånd mot apartheid intensifierades efter massakern i Sharpeville 1960 . 1971 utvecklade pastor Leon Sullivan (då styrelseledamot i General Motors ) en uppförandekod för att göra affärer i Sydafrika som blev känd som Sullivan Principles . Det fanns dock rapporter om tillämpningen av dessa principer att amerikanska företag inte försökte minska diskrimineringen i Sydafrika. På grund av dessa rapporter och växande politiskt tryck började enskilda städer, stater, högskolor, religiösa grupper och pensionsfonder i hela USA att vägra att samarbeta med företag som gjorde affärer i Sydafrika. 1976 införde FN ett obligatoriskt vapenembargo mot Sydafrika. Från 1970-talet till början av 1990-talet undvek stora företag investeringar i Sydafrika under apartheid. Det efterföljande utflödet av investeringar tvingade så småningom en grupp företag som utgjorde 75 % av Sydafrikas arbetsgivare att utveckla en stadga som kräver ett slut på apartheid. Även om SRI:s ansträngningar inte i sig gjorde ett slut på apartheid, lyckades de sätta betydande internationell press på det sydafrikanska näringslivet.
I mitten och slutet av 1990-talet började SRI ägna mer uppmärksamhet åt en rad frågor, inklusive tobakshandel, ömsesidigt avslöjande av insiderinformation om fonder genom ombud och andra aspekter.
I slutet av 1990-talet, i kölvattnet av massbesvikelse över att följa den nyliberala kursen, kom socialdemokrater till makten i många europeiska stater ( Storbritannien , Frankrike , Italien , Tyskland , skandinaviska länder ) och proklamerade reformen av socialpolitiken under parollen av " välfärdsstaten ", som skapade en efterfrågan på nya former för att lösa sociala problem [3] [4] .
Sedan samma period har SRI i allt högre grad karaktäriserats som ett medel för att främja en miljömässigt hållbar utveckling [23] . Många investerare har kommit att se effekterna av globala klimatförändringar som en betydande risk för företag och investeringar. 1989 grundade Joan Bavaria och Dennis Hayes, koordinator för den första Earth Day, CERES , ett nätverk för investerare, miljöorganisationer och andra samhällsgrupper som är intresserade av att arbeta med företag för att lösa miljöproblem [24] .
Redan 1989 samlades representanter för SRI-branschen till den första konferensen i Rocky Mountains (USA) för att utbyta idéer och skapa fart för nya initiativ. Sedan dess har konferensen sammankallats årligen och hållits på företag med Green Building-certifikat, och sedan 2006 har konferensen lockat mer än 550 personer årligen [25] . Konferensen är värd för First Affirmative Financial Network, ett investeringsrådgivningsföretag som arbetar med rådgivare över hela landet och främjar investeringsportföljer fokuserade på hållbara och ansvarsfulla investeringar.
År 2000 antog Europeiska unionen Lissabondeklarationen, som fastställde uppgiften att omvandla den europeiska ekonomin till 2010 baserat på integrering av ekonomiska och sociala mål [3] . Investeringar som kombinerar social och ekonomisk avkastning blev i början av 2000-talet ett slags varumärke för de europeiska socialdemokraternas politik [3] .
År 2001, i Storbritannien, med medel från Millennium Commission , erhållen från British National Lottery , skapades den första organisationen som systematiskt engagerade sig i direkta sociala investeringar - The Foundation for Social Entrepreneurs (FSE), mer känd som UnLtd [26] .
Den första mäklarfirman på säljarsidan i världen som erbjöd SRI-forskning var den brasilianska banken Unibanco . Tjänsten lanserades i januari 2001 av Unibancos SRI-analytiker Christopher Wells från bankens huvudkontor i São Paulo . Studien var inriktad på SRI-stiftelser i Europa och USA, såväl som icke-SRI-stiftelser både i och utanför Brasilien. Studien fokuserade på miljö- och sociala frågor (men inte bolagsstyrningsfrågor) för företag registrerade i Brasilien. Unibanco-kunder kunde använda tjänsten utan kostnad, tjänsten fungerade fram till mitten av 2002.
I Ryssland erkändes behovet av att utveckla sociala investeringar först inom ramen för "Rapport om sociala investeringar i Ryssland 2004: Företagens roll i social utveckling", utarbetad av FN:s utvecklingsprogram (UNDP) och de ryska cheferna Association [27] .
Med utgångspunkt i erfarenheterna från industrier som har använt avyttring som ett verktyg för att bekämpa apartheid, inrättades Sudan Disinvestment Task Force 2006 som svar på folkmordet som ägde rum i Darfur-regionen [28] . Den amerikanska regeringen stödde Sudans efterföljande antagande av ansvars- och expropriationslagen 2007.
I mars 2010 publicerade EU-kommissionen en ny tioårig utvecklingsstrategi EU 2020, som fortsätter de idéer som fastställdes i Lissabondeklarationen [3] . Dess mål var att förbättra makroekonomiska indikatorer och ekonomisk stabilitet. Enligt experter kan de bara uppnås med en optimal kombination av kortsiktiga anti-krishanteringsuppgifter och långsiktiga prioriteringar för sociala investeringar [3] .
I april 2012 öppnades en oberoende Big Society Capital -fond i Storbritannien - världens första grossistfinansiella institution som gör sociala investeringar i andra banker, fonder och finansiella företag som är involverade i att arbeta med ultimata sociala företag [3] [26] .
En annan viktig trend på senare tid har varit sociala investerares önskan att skydda ursprungsbefolkningens rättigheter från påverkan från industriföretag runt om i världen. 2007 års SRI Rocky Mountain-konferens innehöll en förkonferens om att ta upp frågor om ursprungsbefolkningen. Hälsosamma arbetsvillkor, rättvisa löner, produktsäkerhet och lika anställningsmöjligheter förblir också huvudproblem för många sociala investerare 29[. [30] .
Strategier för sociala investeringar kan vara olika, beroende på den specifika innebörd som investerare ger detta koncept och förhållandet mellan finansiella och sociala resultat som de sätter [3] .
Till exempel kan följande affärsmodeller vara relevanta [3] :
Sociala investeringar i allmänhet följer principerna som är gemensamma för "alternativ" finansiering, och utvidgar dem både till interna affärsprocesser och till extern strategi, i synnerhet:
De vanligaste sociala investeringsstrategierna är [3] [4] :
De ledande formerna av sociala investeringar i vid mening är [3] :
Socialt ansvarsfulla investeringar är ett globalt fenomen. Med tanke på verksamhetens internationella karaktär investerar sociala investerare ofta i företag med internationell verksamhet. I takt med att internationella investeringsprodukter och -möjligheter har utökats har SRI:s internationella produkter också ökat. Antalet sociala investerare växer i alla utvecklade länder och utvecklingsländer. År 2006 offentliggjordes principerna för ansvarsfulla investeringar (PRI) i FN:s miljöprogram . Dessa principer ger investerare ett ramverk för att införliva miljömässiga, sociala och styrelsehänsyn (ESG) i investeringsprocessen. PRIs har samlat över 1 500 undertecknare som förvaltar över 60 biljoner dollar i tillgångar [34] .
Global Sustainable Investment Alliance (GSIA) är ett partnerskap av medlemsbaserade hållbara investeringsorganisationer runt om i världen, inklusive European Sustainable Investment Forum (Eurosif), UK Sustainable Investment and Finance Association (UKSIF), Responsible Investment Association of Australia ( RIAA), Responsible Investment Canada (RIA Canada), Sustainable and Responsible Investment Forum (USSIF), Dutch Sustainable Investors Association (VBDO) och Japan Sustainable Investment Forum . GSIA:s uppdrag är att öka effekten och synligheten för hållbara investeringsinstitutioner globalt.
Global Sustainable Investment Review 2018 - Den fjärde upplagan av denna tvååriga rapport fortsätter att vara det enda dokumentet som sammanför resultaten av marknadsundersökningar från regionala forum för hållbara investeringar från Europa, USA, Japan, Kanada, Australien och Nya Zeeland. Rapporten ger en inblick i hållbara investeringar på dessa marknader i början av 2018 baserat på detaljerade regionala och nationella rapporter från GSIA-medlemmarna Eurosif, Japan Sustainable Investment Forum (JSIF), Responsible Investment Association Australasia, RIA Canada och US SIF. Denna rapport innehåller också data för den afrikanska hållbara investeringsmarknaden från African Investment for Impact Barometer och för Latinamerika från Principles for Responsible Investment.
2018 års rapport visar att globala tillgångar för hållbara investeringar på fem stora marknader uppgick till 30,7 biljoner dollar i början av 2018, en ökning med 34 % från två år tidigare. Från 2016 till 2018 var Japan den snabbast växande regionen, följt av Australien/Nya Zeeland och Kanada. De utgjorde också de tre mest snabbväxande regionerna under föregående biennium. De tre bästa regionerna efter värdet av deras hållbara investeringstillgångar är Europa, USA och Japan.
Enligt Eurosif, från 2009 till 2011, var den mest dynamiska tillväxttakten, med en ökning på 137 %, tillväxten av den regulatoriska screeningstrategin; screening- och positiva screeningstrategier visade ökningar på 119 % respektive 113 % [3] .
Mellan 2010 och 2012 kontaktade 176 institutionella investerare med tillgångar på 1,28 biljoner dollar och 32 investeringsbolag som förvaltade 251,3 miljarder dollar portföljbolag med ESG-förslag [3] .
Den sociala investeringsmarknaden i Storbritannien var 165 miljoner pund 2011 och 286 miljoner pund 2012 [3] .
År 2012, enligt American Sustainable Development Forum (USSIF), var volymen på den amerikanska investeringsmarknaden reglerad av ESG-faktorer 11,3 % av den totala marknadsvolymen på 33,3 biljoner US-dollar [3] .
Medan traditionella investeringar, när man fattar investeringsbeslut, innebär att man endast tar hänsyn till traditionella risker och avkastningar, tar socialt ansvarsfulla investeringar, som redan nämnts, även hänsyn till etiska faktorer. Följaktligen uppstår ofta frågan om det är klokt att vara ekonomiskt etisk när man fattar investeringsbeslut. Debatten om huruvida något kan vinnas eller förloras genom att vara etiskt och socialt ansvarig för att fatta investeringsbeslut fortsätter. Ett antal studier har visat att det inte finns några övertygande bevis för att resultaten för socialt ansvarsfulla investeringar är överlägsna traditionella, eller vice versa.
Flera studier utförda på olika platser har analyserat resultatet av socialt ansvarsfulla (SRI) och traditionella (CI) investeringar med hjälp av olika prestationsmätningsmodeller och metoder. En grupp, som använde Carharts fyrfaktorsmodell [35] , fann att ett tillvägagångssätt där aktier med höga SRI köps och de med låga SRI säljs gav positiva onormala resultat på upp till 8,7 % per år, vilket tyder på att investerare kan uppnå etiska mål åtminstone utan att kompromissa med deras finansiella resultat. En annan grupp, [36] som också använder Carharts fyrfaktorsmodell, noterade att när man investerar aktier i miljövänliga företag är den ökade avkastningen 7 %. En tredje grupp forskare [37] som använde samma modell fann dock att prestanda för SRI-aktier inte var statistiskt annorlunda än vanliga aktier. Dessutom fann den fjärde gruppen [38] , som tillämpade samma modell, en portfölj som inkluderade "syndaaktier" (alkohol, tobak, hasardspel) som avsevärt överträffade liknande jämförbara aktier, vilket indikerar att investerare i SRI-aktier kan förlora anknytningar. Men efter att ha redovisat ledningsförmåga, transaktions- och provisionskostnader fann en annan grupp forskare [39] ingen fördel mellan portföljer med "synda" aktier och jämförbara SRI-portföljer.
Flera andra studier har jämfört effektiviteten hos SRI-fonder med traditionella fonder. Medan vissa studier endast använde CAPM (Capital Asset Pricing Model) [40] [41] för att jämföra resultat , använde andra multivariatmodeller som trefaktormodellen Fam-French och fyrfaktors Carhart-modellen [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] . Dessa studier fann ingen statistiskt signifikant skillnad i prestanda mellan SRI och traditionella fonder.
Eftersom skillnader i fondens resultat kan bero på urvalet/portföljbyggandet och/eller fondförvaltarnas förmåga, snarare än på själva investeringens karaktär, jämför vissa forskare istället indexutvecklingen. De två första (1997, 2000) sådana studierna jämförde indikatorerna för det sociala indexet Domini 400 och S&P 500 [49] [50] . Sharpe-kvoten och CAPM-modellen användes för att uppskatta Jensens alfa för jämförelse, och inga signifikanta skillnader hittades i prestanda för de två indexen. En efterföljande (2006) studie jämförde fyra SRI-index (Domini 400, Calvert , Citizen's Index och Dow Jones Sustainability - US Index ) med S&P 500 mellan 1990 och 2004 och fann att SRI-avkastningen överträffade S&P 500 , även om det inte är statistiskt signifikant [51] Forskare studerade prestanda i USA (2006) och därefter (2007), och undersökte 29 SRI-prestationer runt om i världen [52] . När man använde CAPM-modellen för att utvärdera Jensens alfa som ett mått på prestanda, hittades inga signifikanta bevis på under/överskridande. Att jämföra SR-index med konventionella index på global skala med marginell villkorad stokastisk dominans visade (2014) att det finns "starka bevis för att det finns ett ekonomiskt pris att betala för socialt ansvarsfulla investeringar" [53] .
Men en ännu nyare (2018) studie visade att "Att förbättra ryktet för CSR ökar vinsten" [54] .
Sålunda, i det allmänna fallet, är effektiviteten av sociala investeringar ganska svår att bestämma, särskilt för att prata om de accenter som kommer att leda till framgången för denna aktivitet.
Kvalitativa studier har också genomförts. Så 2013, Endeavour Global, Inc. , under ledning av Linda Rottenberg , utan att syfta till att svara direkt på frågan, gjorde en jämförande analys av framgången för sociala investeringar, och kom fram till att ju mindre konflikter mellan ekonomisk effektivitet och social effekt i verksamheten, desto bättre resultat uppnås i båda riktningarna. Dessutom rekommenderar författarna till denna studie att när man sätter ett socialt mål och bestämmer rörelseriktningen, fokuserar man på att uppnå maximal ekonomisk prestation, då blir effektiviteten i båda riktningarna, enligt deras slutsatser, bäst [55] .
| Socialt och miljömässigt ansvar | |
|---|---|
| Etik och principer |
|
| socialt ansvar |
|
| Miljöansvar _ |
|
| Rapportering |
|
| Granska |
|
| Relaterade ämnen |
|