Obligation

Obligation ( lat.  obligatio  - obligation ; i vissa sammanhang även obligation , not , från engelska  bond, not ) - emissionsskuldsäkerhet , vars ägare har rätt att få sitt nominella värde i pengar eller egendom inom den av den fastställda tiden fr.o.m. den som utfärdade den ( utfärdare ). En obligation kan också ge innehavaren rätt att få en engångsinkomst eller periodisk inkomst i form av en procentandel av dess nominella värde (inklusive i form av en kupong ). Ofta finns det obligationer med rörlig ränta, som är knuten till interbankmarknadsräntor, refinansieringsräntan eller andra finansiella indikatorer. Ibland tillhandahåller obligationer inlösen inte i kontanter, utan med i förväg överenskommen egendom eller andra rättigheter [1] .

Den slutliga inkomsten på en obligation, förutom räntebetalningar (kuponger), utgör skillnaden mellan priset på köpet och inlösen ( rabatt ).

Som en form av lån fungerar obligationer som en extra finansieringskälla för emittenten. Ibland är deras frigivning av målinriktad karaktär - för att finansiera specifika program eller anläggningar, varav en del av inkomsten senare kommer att betalas som inkomst på obligationer.

Den ekonomiska kärnan i obligationer är mycket lik utlåning . De låter dig planera inkomst- och kostnadsnivån för emittenten och inkomstnivån för köparen, men kräver ingen pantsättning och förenklar förfarandet för att överföra fordringsrätten till en ny borgenär . Upplåning genom obligationer sträcker sig oftast från 1 till 30 år.

Obligationsmarknaden

Som en investering är obligationer attraktiva på grund av deras fasta cirkulationsperiod på marknaden och räntebindning , vilket gör att du kan förutsäga vinsten från sådana investeringar under en godtycklig period, även om obligationen planeras att säljas innan den förfaller. Detta minskar avsevärt risken att investera i obligationer på lång sikt jämfört med aktier, vars avkastning beror på ett stort antal faktorer och är dåligt förutspådd på lång sikt. Naturligtvis är riskerna för emittentens fallissemang identiska vid investeringar i obligationer och vid köp av aktier. Men även vid konkurs har betalningar på obligationer alltid högre prioritet än på aktier, till vilka resten av egendomen fördelas i allra sista hand.

Jämfört med obligationer behåller investeraren alltid ett alternativ i form av placeringar med rörlig avkastning - aktier och banktillgodohavanden .

Jämförelse av den aktuella avkastningen på obligationer och bankräntor på motsvarande inlåning fungerar som grund för bildandet av obligationspriser på den sekundära värdepappersmarknaden (det finns obligationer som inte cirkuleras på andrahandsmarknaden, till exempel OFZ-n ). Eftersom det totala beloppet av betalningar på obligationer är fast (den ränta som återstår till förfall och vid slutet av det nominella värdet), regleras den reala avkastningen på obligationer som investeringsobjekt endast av deras aktuella pris. Samtidigt ger köp till ett lägre pris en högre avkastning på investeringar i obligationer, och en prishöjning leder till att den potentiella avkastningen minskar. Till exempel, om en obligation löses in på ett år till ett pris av 1 000 rubel och en ränta på 100 rubel, kommer att köpa en obligation till nominellt värde att ge en avkastning på 10% på inlösen (100 ränte rubel kommer att vara inkomst per 1 000 rubel ). Om marknadspriset sjunker och det visar sig köpa samma obligationer till 900 rubel, kommer avkastningen vid förfall att vara 22,22% (inkomsten per 900 rubel kommer att vara 200 rubel - 100 rubel ränta och 100 rubel rabatt). Ett alternativ till att köpa obligationer är att placera samma belopp på en bankdeposition. Det är ganska uppenbart att i en konkurrensutsatt ekonomi, ceteris paribus, kommer sådana obligationer att handlas nära pari, förutsatt att bankräntan är cirka 10 % per år. Om bankräntan stiger till 22,22 % per år, kommer konkurrensmekanismer att försöka föra obligationsräntorna närmare denna nivå. För nya obligationer kommer detta att beaktas initialt i den erbjudna procentsatsen. Men för redan utgivna obligationer är räntebetalningarna oförändrade, så de som vill sälja dessa obligationer kommer att tvingas sänka priset (i vårt exempel, till nivån 900 rubel), eftersom det helt enkelt inte kommer att finnas köpare om avkastningen är lägre än bankinsättningen. Således, om räntorna i banksektorn ökar, kommer priserna på tidigare emitterade obligationer att minska. Om bankinlåningsräntorna sjunker, ökar det aktuella priset på tidigare emitterade obligationer [2] .

Den specifika nivån på ökningen eller minskningen av priset beror inte bara på förhållandet mellan räntan, utan också på tiden till förfall och graden av tillförlitlighet hos emittenten (risknivå). Bankinsättningar anses vara mindre riskfyllda än obligationer, mer garanterade. Jämfört med långfristiga inlåning har obligationer högre likviditet (de kan snabbt säljas till en annan person före förfall).

Vid transaktioner med köp och försäljning av räntebärande obligationer påverkas priset avsevärt av den ackumulerade kupongintäkten (ACI) på den aktuella kupongen. För transaktioner med uppskjuten leverans beräknas ACI vanligtvis på datumet för den förväntade leveransen. Genom att känna till kupongvillkoren och kupongbeloppen är det möjligt att beräkna ACI för vilket datum som helst inom kupongperioden.

I börskurser av obligationer anges vanligtvis marknadspriset som en procentandel av det nominella värdet.

Priset på en diskonteringsobligation är vanligtvis lägre än nominellt värde och kan överstiga nominellt värde endast i de fall där inlösen inte är tänkt att ske i pengar, utan i någon tillgång, vars värde redan är högre än obligationens nominella värde .

Priset på en räntebärande obligation kan antingen vara lägre eller högre än det nominella värdet.

Om priset är högre än det nominella värdet, så säger de att obligationen säljs till en premie (med agio ), om den är lägre, då med en rabatt (med en disaggio ).

Intermarket interaktion

Obligations- och råvarupriserna rör sig i motsatta riktningar. En ökning av råvarupriserna är en indikator på ett ökat inflationstryck, vilket leder till högre räntor och lägre obligationspriser [3] .

Obligationsplacering

Enligt den nuvarande lagstiftningen i Ryska federationen tar den första placeringen av obligationer från 3 till 12 månader. Men inte mer än ett år från datumet för registrering av prospektet för emission av obligationer med Rysslands FFMS (avskaffat. Istället utförs dessa funktioner av Ryska federationens centralbank) (det är också nödvändigt att registrera beslut om emission och rapporten om resultatet av emissionen av värdepapper). Men i praktiken sker den första placeringen vanligtvis på 1 dag. Det gäller både marknaden för stats- och icke-statsobligationer.

Typer av obligationer

Allmänna bestämmelser

Obligationer kan klassificeras enligt vilken som helst av deras egenskaper: emittent, löptid, typ av inkomst, konvertibilitet, valuta (inklusive i förhållande till emittenten; se t.ex. Eurobond ), syfte med emissionen (se t.ex. infrastrukturobligation , militärlån ), investeringsattraktionskraft och rating (se obligationsrating ).

Av utfärdare

Efter inkomstslag

Genom att släppa mål

Enligt syftet med ett obligationslån är obligationer vanliga och riktade. Medel från försäljning av riktade obligationer används för att finansiera vissa investeringsprojekt [4] . I sin tur finns det flera typer av riktade obligationer, vars emission strävar efter målet att uppnå allmännyttan :

  1. Infrastrukturobligationer ( eng.  Infrastructure bond ) - utfärdade av statligt ägda företag eller privata företag för att finansiera byggandet av en stor infrastrukturanläggning ( motorväg , hamn , järnväg , flygplatsterminal , etc.). Som regel får emittenten av sådana värdepapper efter byggandet av anläggningen dem i koncession under en tid (oftast flera decennier), och följaktligen kan användningen av denna facilitet för tredje part betalas (till exempel en vägtull väg ). Ganska ofta ger staten på vars territorium ett objekt byggs garantier för infrastrukturobligationer, vilket ökar deras attraktivitet för marknadsaktörer. På grund av den långa återbetalningstiden för infrastrukturanläggningar är löptiden för obligationer också ganska lång (ofta flera decennier) [5] [6] .
  2. Gröna obligationer  ( Eng.  Green bonds, Climate bonds ) - tillhandahålls på återbetalningsbasis och finansierar miljöprojekt och områden för att förbättra miljösituationen. Gröna obligationer är en integrerad del av en grön ekonomi som säkerställer socialt välbefinnande och rättvisa samtidigt som miljöbrist och miljörisker minimeras [7] [8] [9] .
  3. Sociala obligationer ( eng.  Social Impact Bond ) - är inte traditionella obligationer i snäv mening, snarare som en komplex strukturerad produkt . De tillåter investerare att delta i att lösa sociala problem och, om de lyckas, få ekonomiska intäkter [10] . De innebär ett multilateralt kontrakt där betalningar till investerare är kopplade till uppnåendet av vissa redovisningsmål av de organisationer som finansieras av dem för att lösa ett socialt problem. Organisationen av emissionen av sociala obligationer (förberedelse och undertecknande av ett kontrakt, skapande och underhåll av ett finansiellt instrument), som regel, utförs av en oberoende organisation - en social leverantör [11] [10] [12] .

Genom konvertibilitet

En konvertibel är ett skuldebrev med fast ränta som ger innehavaren rätt att byta ut obligationerna och kupongerna mot ett visst antal stamaktier eller andra skuldebrev från emittenten till ett förutbestämt pris (konverteringskursen) och inte tidigare än ett förutbestämt datum. Efter konvertering upphör obligationen att existera och därmed skuldförbindelsen för emittenten. Konvertibla obligationer ges ut av både stater och företag [13] .

Obligationer som inte ger sådana rättigheter till innehavaren kallas icke-konvertibla.

Galleri

Se även

Anteckningar

  1. ↑ Stora ryska encyklopedin  : [i 35 volymer]  / kap. ed. Yu. S. Osipov . - M .  : Great Russian Encyclopedia, 2004-2017.
  2. ↑ Jämvikt på penningmarknaden (otillgänglig länk) . Tillträdesdatum: 14 januari 2011. Arkiverad från originalet 6 januari 2016. 
  3. ↑ John Murphy, 2012 , sid. 29.
  4. ↑ Hoppas Ivanova. Typer av obligationer . Juridisk rådgivning från Rossiyskaya Gazeta (26 juli 2018). Hämtad 11 september 2021. Arkiverad från originalet 11 september 2021.
  5. ↑ Infrastrukturobligationer med skattebesparingsförmåner  . Kotak Securities . Hämtad 13 augusti 2021. Arkiverad från originalet 13 augusti 2021.
  6. ↑ Obligationsprogram för att finansiera  infrastruktur . International Finance Corporation . Hämtad 13 augusti 2021. Arkiverad från originalet 13 augusti 2021.
  7. ↑ Förklara gröna obligationer . Hämtad 11 september 2021. Arkiverad från originalet 24 april 2020.
  8. ↑ Klimatobligationer Standard v2 . Hämtad 11 september 2021. Arkiverad från originalet 25 november 2019.
  9. ↑ Gröna, sociala och hållbarhetsförbindelser . Hämtad 11 september 2021. Arkiverad från originalet 21 april 2020.
  10. ↑ 1 2 Olga Evdokimova. Sociala band: Internationell erfarenhet och perspektiv i Ryssland . E&P (12 mars 2015). — Presentation av rapporten vid rundabordskonferensen "Sociala obligationer: internationell erfarenhet och framtidsutsikter i Ryssland". Hämtad 11 september 2021. Arkiverad från originalet 20 april 2016.
  11. ^ Social påverkan  obligationer . Storbritanniens regering (16 november 2012). Hämtad 11 september 2021. Arkiverad från originalet 11 augusti 2015.
  12. ↑ Sociala obligationer (Social impact bonds) och obligationer för att påskynda utvecklingen (Development impact bonds) . Vår framtid (2015). — Presentation av rapporten vid rundabordskonferensen "Sociala obligationer: internationell erfarenhet och framtidsutsikter i Ryssland". Hämtad 11 september 2021. Arkiverad från originalet 16 oktober 2021.
  13. ↑ Börs. Kurs för nybörjare, 2011 , sid. 100.

Litteratur

Länkar

  Gå till Wikidata-objektet  Ordböcker och uppslagsverk